【Ações dos EUA】Automatic Data Processing [ADP]: Espera-se um crescimento sólido dos lucros | Análise detalhada das ações de dividendos e aumento de dividendos nos EUA | Manekuri, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil para o dinheiro
Fornecedor líder de soluções de HCM (Gestão de Capital Humano)
A Automatic Data Processing [ADP] é uma fornecedora líder global de soluções de gestão de capital humano (HCM). Oferecemos uma solução HCM baseada em nuvem que fornece gerenciamento integrado de todo o ciclo de emprego, desde folha de pagamento até processamento de impostos, tempo e presença, gerenciamento de benefícios, gestão de talentos, consultoria de RH e muito mais.
Os produtos possuem uma linha de oferta que cobre todos os tipos de empregadores, desde pequenas e médias empresas até grandes empresas, e os clientes abrangem mais de 1.1 milhão em 140 países. No ano fiscal de junho de 2024, foram transferidos mais de 3.1 trilhões de dólares em fundos dos clientes para autoridades fiscais e outras instituições, com 26 milhões de americanos (1 em cada 6 trabalhadores americanos) e mais de 15 milhões no exterior recebendo salários através dos serviços de processamento de salários da empresa.
Os negócios em expansão consistem em dois serviços: Employer Services (Serviços para Empregadores: ES) e Professional Employer Organization Services (Serviços de Organização Profissional de Empregadores: PEO).
【1】ES事業
Oferecemos soluções HRO (Externalização de Recursos Humanos) que incluem serviços de cálculo de salários, gestão de benefícios, gestão de talentos, gestão de recursos humanos, gestão de presença, serviços de seguros, serviços de aposentadoria e serviços de conformidade, bem como soluções HCM (Gestão de Capital Humano) baseadas em tecnologia. Este é o nosso negócio principal, que representa 68% das vendas.
【2】PEO serviços de negócios
Contratamos conjuntamente os empregados de empresas clientes e assumimos uma série de tarefas relacionadas à gestão de recursos humanos — como salários, declarações de impostos sobre salários, serviços de seguros, gestão de planos 401(k), gestão de benefícios, entre outros — (soluções de outsourcing de RH). Pagamos salários como empregador para efeitos fiscais e somos responsáveis pela retenção na fonte, vários seguros e benefícios.
Ao aderir a programas de seguro e benefícios, todos os funcionários co-empregados são considerados a base, permitindo que, devido às economias de escala, sejam oferecidos benefícios abrangentes, como seguro de saúde e deduções para dependentes, a um custo mais baixo. As pequenas e médias empresas têm se difundido como serviços voltados para PMEs, pois podem oferecer benefícios comparáveis aos das grandes empresas ao adotar a forma de PEO. A empresa é a maior em escala como PEO nos Estados Unidos. O “ADP TotalSource” da empresa fornece serviços de PEO a cerca de 14.500 empresas e mais de 610.000 funcionários em todos os 50 estados como um PEO certificado pelo Internal Revenue Service (IRS) dos EUA.
Um modelo de receita estável e altamente lucrativo que supera em muito a taxa de lucro mediana do setor
O negócio da empresa é um negócio baseado em ações que recebe regularmente receitas de taxas dos clientes e gera receita de forma recorrente. Embora os recursos humanos e os assuntos gerais de uma empresa sejam atividades corporativas contínuas, eles não são essenciais, como pesquisa e desenvolvimento e vendas, por isso é considerado eficiente terceirizar. Por esta razão, as soluções de HCM tendem a ser usadas por um longo tempo depois de assinadas. Em particular, no caso da empresa, a taxa de retenção de clientes está acima de 90% há mais de 10 anos devido à sua estrutura de clientes, que é dominada por grandes empresas, como ter feito negócios com mais de 80% das empresas da Fortune 500 (a taxa média de retenção no ano fiscal encerrado em junho de 2024 foi de 92%).
Com uma base de negócios altamente estável, as vendas cresceram consistentemente a uma taxa média anual de 7% nos últimos cinco anos (apesar dos ventos contrários da pandemia). Por se tratar de um modelo do tipo estoque, a margem de lucro é alta, e excede a mediana do setor. Por exemplo, temos uma margem líquida de 19,8% (mediana setorial de 7,0%), EBITDA, que exclui depreciação e amortização, de 29,5% (14,3%) e ROE de 76,3% (12,8%). Devido a essa estrutura, os lucros cresceram além das vendas, e o lucro líquido cresceu a uma taxa média anual de 10%.
Além de uma estrutura de receitas altamente estável, a receita de juros também contribui para os lucros. Por exemplo, no ano fiscal de 2024, beneficiámo-nos de um ambiente de altas taxas de juros, obtendo 1 bilhão de dólares em receita de juros a partir de 35,4 bilhões de dólares em ativos de clientes. Para este período, espera-se que os ativos dos clientes totalizem 37,4 bilhões de dólares, com uma taxa de juro média de 3,1%, resultando em uma previsão de 1,17 bilhões de dólares em receita de juros. Embora não seja a principal fonte de receita, isso ajuda a sustentar os lucros e a mitigar o risco de instabilidade no emprego em um ambiente de altas taxas de juros.
Aumentar a funcionalidade através de aquisições e visar um crescimento adicional
Enquanto possui uma base de receita estável e de alto lucro, também está a investir ativamente em crescimento adicional. Ao olhar para a história da empresa, percebe-se que tem aumentado suas funções e alcançado crescimento através de aquisições.
A empresa foi fundada em 1949 como uma empresa de serviços de folha de pagamento. Naquela época, era um processo manual, e só em 1961 começamos a usar computadores. A partir daí, obtivemos fundos através de uma oferta pública e expandimos nossos negócios estabelecendo uma subsidiária no Reino Unido e adquirindo empresas. A empresa de tecnologia de RH avançou desde 1974, quando adquiriu a Time Sharing Limited (TSL), que foi considerada pioneira em serviços de computador online. Desde 1985, a empresa cresceu para lidar com cerca de 20% dos salários dos trabalhadores dos EUA, estabelecendo-se como a maior empresa de terceirização de folha de pagamento do mundo. Somos pioneiros em automação de HCM, HCM em nuvem, HCM móvel e mercados de HCM digital.
Nos últimos anos, a empresa tem aumentado suas funcionalidades através de aquisições. No ano fiscal de 2018, adquiriu o líder em pagamentos digitais Global Cash Card e a empresa de plataformas de software Work Market; no ano fiscal de 2019, adquiriu a Celergo, que oferece gestão de pagamentos multicanais em 150 países. Recentemente, em 2025, também adquiriu a WorkForce Software, um fornecedor de soluções de gestão de recursos humanos especializado em apoiar empresas globais. A WorkForce Software fornece soluções de gestão adequadas às necessidades complexas de agendamento e gestão de tempo de grandes empresas, e com a aquisição, foram adicionadas funcionalidades que não existiam anteriormente.
Além de aquisições, a empresa tem aprimorado sua tecnologia por meio de pesquisa e desenvolvimento. Um destaque recente é a plataforma HCM integrada com IA "Lyric", lançada em 2024. Com a integração de IA, ela ajuda a prever as necessidades da força de trabalho e a melhorar a tomada de decisões de forma mais rápida. Segundo a empresa, está atraindo particularmente o interesse de grandes corporações, com uma expectativa de aumento significativo nos pedidos até o ano fiscal de 2025. De fato, no terceiro trimestre recente, foi relatado que os novos pedidos para "Lyric" dobraram em relação ao ano anterior. Entre os novos clientes, havia um importante provedor de serviços de saúde domiciliar com mais de 36.000 funcionários.
Desempenho: tanto as vendas quanto os lucros superaram as expectativas do mercado.
O desempenho mais recente no terceiro trimestre do ano fiscal encerrado em junho de 2025 (janeiro de 2025 ~ março de 2025) também foi forte, com vendas e EPS superando as expectativas do mercado. A batida dupla foi registrada 20 vezes seguidas. A receita aumentou 6% ano a ano para US$ 5,553 bilhões, a receita operacional aumentou 4% para US$ 1,278 bilhão, o lucro líquido aumentou 6% para US$ 1,25 bilhão e o lucro por ação (LPA) aumentou 6% para US$ 3,06 (antes de US$ 2,88). O lucro antes de impostos (EBIT) subiu 6%, para US$ 1,63 bilhão, e as margens aumentaram 0,1 ponto percentual, para 29,3%. Por segmento, o negócio de ES cresceu 5% e o negócio de PEO cresceu 7%.
【1】Serviço de Empregador
A receita aumentou 5%, para US$ 3,77 bilhões, devido a novos pedidos comerciais mais altos, retenção de clientes melhor do que o esperado, efeitos de aquisição e maior receita de juros sobre os fundos dos clientes. Os fundos de clientes aumentaram 7%, para US$ 44,5 bilhões, e a receita de juros aumentou 11%, para US$ 355 milhões. O lucro do segmento (lucro antes de impostos) subiu 6%, para US$ 1,5 bilhão.
【2】PEO事業
O número de empregados aumentou 2% para 748.000, a receita aumentou 7% para 1.789 milhões de dólares e o lucro do segmento (lucro antes de impostos) aumentou 7% para 253 milhões de dólares.
No ano fiscal que termina em junho de 2025, esperamos um crescimento de receita de 6 a 7% e um crescimento de EPS de 8 a 9%, aumentando a margem de lucro EBIT ajustada em 0,4 a 0,5 pontos. Esta é a meta para a margem de lucro EBIT.
Estabilidade, Sustentabilidade do Crescimento, Capacidade de Geração de Caixa e Retorno aos Acionistas
Nossa forte base de negócios levou a um crescimento contínuo ao longo dos anos, com vendas médias de 6,5% ao ano e lucro líquido de 9,5% por 10 anos. Foi assim nos últimos cinco anos, quando vivemos o desastre do Corona, e nosso desempenho tem sido bastante estável. Em conjunto, tanto o fluxo de caixa operacional quanto o fluxo de caixa livre têm sido positivos por muitos anos. Nos nove meses do ano fiscal de 2025, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 3,5 bilhões (aumento de 23% ano a ano) e o fluxo de caixa de investimento limitado a despesas de capital foi de apenas US$ 130 milhões, a maioria dos quais foi deixada como fluxo de caixa livre (aumento de 25% ano a ano, para US$ 3,37 bilhões). O fluxo de caixa livre cresceu a uma taxa média anual de 13% nos últimos cinco anos, proporcionando uma fonte de crescimento e retorno para os acionistas.
A empresa é classificada como um "rei dos dividendos" com mais de 50 anos consecutivos de aumento de dividendos, e sua taxa de aumento de dividendos foi mantida em mais de 10% (média de 5 anos de 11%). O fluxo de caixa livre continua a aumentar consistentemente, e os dividendos são repetidamente aumentados em conjunto com ele, tornando-o um dividendo muito estável. A taxa de pagamento de dividendos gira em torno de 60%, e o restante é usado de forma flexível para investimentos de crescimento e recompra de ações. Continuamos a recomprar as nossas próprias ações e, nos últimos 10 anos, reduzimos o número de ações numa média de cerca de 1% ao ano. Como resultado das recompras de ações, o lucro por ação (LPA) aumentou 11% ao ano no mesmo período. Além disso, quando o número de ações diminui, o dividendo por ação pode ser aumentado sem aumentar o dividendo total, o que também suporta aumentos consecutivos de dividendos.
A empresa também é financeiramente sólida, com US$ 4 bilhões em dívidas remuneradas, o que equivale a 68% de seu capital. Por outro lado, mantemos US$ 2,7 bilhões em caixa e outros ativos, e a dívida líquida remunerada cairá para 22% do patrimônio. O rácio de adequação dos fundos próprios é de 10%, uma vez que os ativos dos clientes representam a maioria dos ativos. A S&P, a Moody's e a Fitch atribuíram-lhe uma notação de crédito de AA-, Aa3 (equivalente a AA-) e AA-, respetivamente, tornando-o um investimento seguro. A empresa também é reconhecida por fortalecer sua base de negócios estabelecida por meio de aquisições e desenvolvimento de tecnologia. No atual ano fiscal, esperamos ver um aumento na receita de juros devido aos benefícios do ambiente de altas taxas de juros, bem como a contribuição da integração do Workforce Software e da plataforma AI HCM "Lyric".
Em relação aos níveis de preço das ações, o PER é de cerca de 32 vezes, o que está bastante acima da mediana do setor de 18 vezes. No entanto, ao observar a evolução do PER da empresa ao longo do tempo, a média nos últimos cinco anos é de cerca de 30 vezes, refletindo que sempre foi avaliada de forma elevada. De fato, a alta posição na indústria e o modelo de receita baseado em altos lucros, que sustenta um crescimento estável de receita e lucro, um fluxo de caixa saudável e a consistência na devolução aos acionistas são pontos que merecem reconhecimento. O rendimento de dividendos é de cerca de 2%, e considerando a alta taxa de aumento de dividendos e a solidez, acredito que se tornará uma ação atraente para investidores de longo prazo.
【Figura 1】Evolução dos Dividendos Anuais da Processamento Automático de Dados [ADP]
Fonte: elaboração do autor a partir da Bloomberg
※1989 a 2025, 2025 é um valor estimado (conversão do desempenho do último trimestre para o ano completo)
【Figura 2】Evolução dos preços das ações do Processamento de Dados Automático [ADP] e do S&P 500
Fonte: elaborado pelo autor a partir da Bloomberg
※O preço das ações da Automatic Data Processing [ADP] é um valor que considera 1 em 31 de julho de 1980.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
【Ações dos EUA】Automatic Data Processing [ADP]: Espera-se um crescimento sólido dos lucros | Análise detalhada das ações de dividendos e aumento de dividendos nos EUA | Manekuri, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil para o dinheiro
Fornecedor líder de soluções de HCM (Gestão de Capital Humano)
A Automatic Data Processing [ADP] é uma fornecedora líder global de soluções de gestão de capital humano (HCM). Oferecemos uma solução HCM baseada em nuvem que fornece gerenciamento integrado de todo o ciclo de emprego, desde folha de pagamento até processamento de impostos, tempo e presença, gerenciamento de benefícios, gestão de talentos, consultoria de RH e muito mais.
Os produtos possuem uma linha de oferta que cobre todos os tipos de empregadores, desde pequenas e médias empresas até grandes empresas, e os clientes abrangem mais de 1.1 milhão em 140 países. No ano fiscal de junho de 2024, foram transferidos mais de 3.1 trilhões de dólares em fundos dos clientes para autoridades fiscais e outras instituições, com 26 milhões de americanos (1 em cada 6 trabalhadores americanos) e mais de 15 milhões no exterior recebendo salários através dos serviços de processamento de salários da empresa.
Os negócios em expansão consistem em dois serviços: Employer Services (Serviços para Empregadores: ES) e Professional Employer Organization Services (Serviços de Organização Profissional de Empregadores: PEO).
【1】ES事業
Oferecemos soluções HRO (Externalização de Recursos Humanos) que incluem serviços de cálculo de salários, gestão de benefícios, gestão de talentos, gestão de recursos humanos, gestão de presença, serviços de seguros, serviços de aposentadoria e serviços de conformidade, bem como soluções HCM (Gestão de Capital Humano) baseadas em tecnologia. Este é o nosso negócio principal, que representa 68% das vendas.
【2】PEO serviços de negócios
Contratamos conjuntamente os empregados de empresas clientes e assumimos uma série de tarefas relacionadas à gestão de recursos humanos — como salários, declarações de impostos sobre salários, serviços de seguros, gestão de planos 401(k), gestão de benefícios, entre outros — (soluções de outsourcing de RH). Pagamos salários como empregador para efeitos fiscais e somos responsáveis pela retenção na fonte, vários seguros e benefícios.
Ao aderir a programas de seguro e benefícios, todos os funcionários co-empregados são considerados a base, permitindo que, devido às economias de escala, sejam oferecidos benefícios abrangentes, como seguro de saúde e deduções para dependentes, a um custo mais baixo. As pequenas e médias empresas têm se difundido como serviços voltados para PMEs, pois podem oferecer benefícios comparáveis aos das grandes empresas ao adotar a forma de PEO. A empresa é a maior em escala como PEO nos Estados Unidos. O “ADP TotalSource” da empresa fornece serviços de PEO a cerca de 14.500 empresas e mais de 610.000 funcionários em todos os 50 estados como um PEO certificado pelo Internal Revenue Service (IRS) dos EUA.
Um modelo de receita estável e altamente lucrativo que supera em muito a taxa de lucro mediana do setor
O negócio da empresa é um negócio baseado em ações que recebe regularmente receitas de taxas dos clientes e gera receita de forma recorrente. Embora os recursos humanos e os assuntos gerais de uma empresa sejam atividades corporativas contínuas, eles não são essenciais, como pesquisa e desenvolvimento e vendas, por isso é considerado eficiente terceirizar. Por esta razão, as soluções de HCM tendem a ser usadas por um longo tempo depois de assinadas. Em particular, no caso da empresa, a taxa de retenção de clientes está acima de 90% há mais de 10 anos devido à sua estrutura de clientes, que é dominada por grandes empresas, como ter feito negócios com mais de 80% das empresas da Fortune 500 (a taxa média de retenção no ano fiscal encerrado em junho de 2024 foi de 92%).
Com uma base de negócios altamente estável, as vendas cresceram consistentemente a uma taxa média anual de 7% nos últimos cinco anos (apesar dos ventos contrários da pandemia). Por se tratar de um modelo do tipo estoque, a margem de lucro é alta, e excede a mediana do setor. Por exemplo, temos uma margem líquida de 19,8% (mediana setorial de 7,0%), EBITDA, que exclui depreciação e amortização, de 29,5% (14,3%) e ROE de 76,3% (12,8%). Devido a essa estrutura, os lucros cresceram além das vendas, e o lucro líquido cresceu a uma taxa média anual de 10%.
Além de uma estrutura de receitas altamente estável, a receita de juros também contribui para os lucros. Por exemplo, no ano fiscal de 2024, beneficiámo-nos de um ambiente de altas taxas de juros, obtendo 1 bilhão de dólares em receita de juros a partir de 35,4 bilhões de dólares em ativos de clientes. Para este período, espera-se que os ativos dos clientes totalizem 37,4 bilhões de dólares, com uma taxa de juro média de 3,1%, resultando em uma previsão de 1,17 bilhões de dólares em receita de juros. Embora não seja a principal fonte de receita, isso ajuda a sustentar os lucros e a mitigar o risco de instabilidade no emprego em um ambiente de altas taxas de juros.
Aumentar a funcionalidade através de aquisições e visar um crescimento adicional
Enquanto possui uma base de receita estável e de alto lucro, também está a investir ativamente em crescimento adicional. Ao olhar para a história da empresa, percebe-se que tem aumentado suas funções e alcançado crescimento através de aquisições.
A empresa foi fundada em 1949 como uma empresa de serviços de folha de pagamento. Naquela época, era um processo manual, e só em 1961 começamos a usar computadores. A partir daí, obtivemos fundos através de uma oferta pública e expandimos nossos negócios estabelecendo uma subsidiária no Reino Unido e adquirindo empresas. A empresa de tecnologia de RH avançou desde 1974, quando adquiriu a Time Sharing Limited (TSL), que foi considerada pioneira em serviços de computador online. Desde 1985, a empresa cresceu para lidar com cerca de 20% dos salários dos trabalhadores dos EUA, estabelecendo-se como a maior empresa de terceirização de folha de pagamento do mundo. Somos pioneiros em automação de HCM, HCM em nuvem, HCM móvel e mercados de HCM digital.
Nos últimos anos, a empresa tem aumentado suas funcionalidades através de aquisições. No ano fiscal de 2018, adquiriu o líder em pagamentos digitais Global Cash Card e a empresa de plataformas de software Work Market; no ano fiscal de 2019, adquiriu a Celergo, que oferece gestão de pagamentos multicanais em 150 países. Recentemente, em 2025, também adquiriu a WorkForce Software, um fornecedor de soluções de gestão de recursos humanos especializado em apoiar empresas globais. A WorkForce Software fornece soluções de gestão adequadas às necessidades complexas de agendamento e gestão de tempo de grandes empresas, e com a aquisição, foram adicionadas funcionalidades que não existiam anteriormente.
Além de aquisições, a empresa tem aprimorado sua tecnologia por meio de pesquisa e desenvolvimento. Um destaque recente é a plataforma HCM integrada com IA "Lyric", lançada em 2024. Com a integração de IA, ela ajuda a prever as necessidades da força de trabalho e a melhorar a tomada de decisões de forma mais rápida. Segundo a empresa, está atraindo particularmente o interesse de grandes corporações, com uma expectativa de aumento significativo nos pedidos até o ano fiscal de 2025. De fato, no terceiro trimestre recente, foi relatado que os novos pedidos para "Lyric" dobraram em relação ao ano anterior. Entre os novos clientes, havia um importante provedor de serviços de saúde domiciliar com mais de 36.000 funcionários.
Desempenho: tanto as vendas quanto os lucros superaram as expectativas do mercado.
O desempenho mais recente no terceiro trimestre do ano fiscal encerrado em junho de 2025 (janeiro de 2025 ~ março de 2025) também foi forte, com vendas e EPS superando as expectativas do mercado. A batida dupla foi registrada 20 vezes seguidas. A receita aumentou 6% ano a ano para US$ 5,553 bilhões, a receita operacional aumentou 4% para US$ 1,278 bilhão, o lucro líquido aumentou 6% para US$ 1,25 bilhão e o lucro por ação (LPA) aumentou 6% para US$ 3,06 (antes de US$ 2,88). O lucro antes de impostos (EBIT) subiu 6%, para US$ 1,63 bilhão, e as margens aumentaram 0,1 ponto percentual, para 29,3%. Por segmento, o negócio de ES cresceu 5% e o negócio de PEO cresceu 7%.
【1】Serviço de Empregador
A receita aumentou 5%, para US$ 3,77 bilhões, devido a novos pedidos comerciais mais altos, retenção de clientes melhor do que o esperado, efeitos de aquisição e maior receita de juros sobre os fundos dos clientes. Os fundos de clientes aumentaram 7%, para US$ 44,5 bilhões, e a receita de juros aumentou 11%, para US$ 355 milhões. O lucro do segmento (lucro antes de impostos) subiu 6%, para US$ 1,5 bilhão.
【2】PEO事業
O número de empregados aumentou 2% para 748.000, a receita aumentou 7% para 1.789 milhões de dólares e o lucro do segmento (lucro antes de impostos) aumentou 7% para 253 milhões de dólares.
No ano fiscal que termina em junho de 2025, esperamos um crescimento de receita de 6 a 7% e um crescimento de EPS de 8 a 9%, aumentando a margem de lucro EBIT ajustada em 0,4 a 0,5 pontos. Esta é a meta para a margem de lucro EBIT.
Estabilidade, Sustentabilidade do Crescimento, Capacidade de Geração de Caixa e Retorno aos Acionistas
Nossa forte base de negócios levou a um crescimento contínuo ao longo dos anos, com vendas médias de 6,5% ao ano e lucro líquido de 9,5% por 10 anos. Foi assim nos últimos cinco anos, quando vivemos o desastre do Corona, e nosso desempenho tem sido bastante estável. Em conjunto, tanto o fluxo de caixa operacional quanto o fluxo de caixa livre têm sido positivos por muitos anos. Nos nove meses do ano fiscal de 2025, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 3,5 bilhões (aumento de 23% ano a ano) e o fluxo de caixa de investimento limitado a despesas de capital foi de apenas US$ 130 milhões, a maioria dos quais foi deixada como fluxo de caixa livre (aumento de 25% ano a ano, para US$ 3,37 bilhões). O fluxo de caixa livre cresceu a uma taxa média anual de 13% nos últimos cinco anos, proporcionando uma fonte de crescimento e retorno para os acionistas.
A empresa é classificada como um "rei dos dividendos" com mais de 50 anos consecutivos de aumento de dividendos, e sua taxa de aumento de dividendos foi mantida em mais de 10% (média de 5 anos de 11%). O fluxo de caixa livre continua a aumentar consistentemente, e os dividendos são repetidamente aumentados em conjunto com ele, tornando-o um dividendo muito estável. A taxa de pagamento de dividendos gira em torno de 60%, e o restante é usado de forma flexível para investimentos de crescimento e recompra de ações. Continuamos a recomprar as nossas próprias ações e, nos últimos 10 anos, reduzimos o número de ações numa média de cerca de 1% ao ano. Como resultado das recompras de ações, o lucro por ação (LPA) aumentou 11% ao ano no mesmo período. Além disso, quando o número de ações diminui, o dividendo por ação pode ser aumentado sem aumentar o dividendo total, o que também suporta aumentos consecutivos de dividendos.
A empresa também é financeiramente sólida, com US$ 4 bilhões em dívidas remuneradas, o que equivale a 68% de seu capital. Por outro lado, mantemos US$ 2,7 bilhões em caixa e outros ativos, e a dívida líquida remunerada cairá para 22% do patrimônio. O rácio de adequação dos fundos próprios é de 10%, uma vez que os ativos dos clientes representam a maioria dos ativos. A S&P, a Moody's e a Fitch atribuíram-lhe uma notação de crédito de AA-, Aa3 (equivalente a AA-) e AA-, respetivamente, tornando-o um investimento seguro. A empresa também é reconhecida por fortalecer sua base de negócios estabelecida por meio de aquisições e desenvolvimento de tecnologia. No atual ano fiscal, esperamos ver um aumento na receita de juros devido aos benefícios do ambiente de altas taxas de juros, bem como a contribuição da integração do Workforce Software e da plataforma AI HCM "Lyric".
Em relação aos níveis de preço das ações, o PER é de cerca de 32 vezes, o que está bastante acima da mediana do setor de 18 vezes. No entanto, ao observar a evolução do PER da empresa ao longo do tempo, a média nos últimos cinco anos é de cerca de 30 vezes, refletindo que sempre foi avaliada de forma elevada. De fato, a alta posição na indústria e o modelo de receita baseado em altos lucros, que sustenta um crescimento estável de receita e lucro, um fluxo de caixa saudável e a consistência na devolução aos acionistas são pontos que merecem reconhecimento. O rendimento de dividendos é de cerca de 2%, e considerando a alta taxa de aumento de dividendos e a solidez, acredito que se tornará uma ação atraente para investidores de longo prazo.
【Figura 1】Evolução dos Dividendos Anuais da Processamento Automático de Dados [ADP]
Fonte: elaboração do autor a partir da Bloomberg
※1989 a 2025, 2025 é um valor estimado (conversão do desempenho do último trimestre para o ano completo)
【Figura 2】Evolução dos preços das ações do Processamento de Dados Automático [ADP] e do S&P 500
Fonte: elaborado pelo autor a partir da Bloomberg
※O preço das ações da Automatic Data Processing [ADP] é um valor que considera 1 em 31 de julho de 1980.