Estratégia, Coinbase alvo de ataques de vendedores a descoberto, ocupa o Top 1 e Top 4 na lista de "shorts"

De acordo com dados compilados pelo departamento de pesquisa do Goldman Sachs, os grandes investidores em Bitcoin, Strategy (MSTR) e a maior bolsa de criptomoedas dos EUA, Coinbase (COIN), tornaram-se presas das forças de venda de Wall Street. Entre as grandes empresas com valor de mercado superior a 25 bilhões de dólares, o "saldo de posições vendidas (Short Interest, que indica o número de ações vendidas a descoberto ainda não recompradas)" dessas duas companhias representa, respectivamente, 14% e 10% do número de ações em circulação, ocupando o 1º e o 4º lugar na lista de maiores posições vendidas. Sobre isso, o diretor de investimentos da gestora de ativos digitais Bitwise, Matt Hougan, comentou: "Criptomoedas são como coentro, quem gosta não consegue viver sem, quem não gosta, despreza." Quanto ao fato de MSTR e COIN se tornarem alvos de vendas a descoberto, ele admitiu que o clima do mercado já é polarizado, e esse resultado não surpreende. Segundo a análise do Goldman Sachs até o final de 2025, embora a participação de fundos de hedge nas ações dessas duas empresas não tenha mudado significativamente no 3º e 4º trimestre, elas continuam sendo as mais "vendidas a descoberto" e apresentam o desempenho mais fraco entre esse grupo. Na quinta-feira, MSTR caiu 1,66%, chegando perto de 133 dólares, tendo despencado cerca de 60% nos últimos seis meses, principalmente devido à queda do Bitcoin, que após atingir uma máxima histórica de 126 mil dólares em outubro do ano passado, despencou para cerca de 68 mil dólares, uma queda superior a 45% em relação ao pico. Como maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo, os ativos principais e o foco operacional da Strategy estão quase totalmente vinculados ao preço do Bitcoin. Com a queda do valor, a empresa apresenta uma perda não realizada de aproximadamente 5,3 bilhões de dólares (perda flutuante). Os pessimistas do mercado frequentemente questionam se, com a contínua queda do preço das ações da MSTR, a pressão financeira da empresa pode aumentar, forçando a Strategy a vender parte de seus Bitcoins para pagar dívidas, o que poderia desencadear uma cadeia de vendas em massa. A empresa já criou uma reserva de caixa em dezembro passado para cobrir dividendos, mas não descarta a possibilidade de vender Bitcoin se necessário. "Nos últimos anos, vender a descoberto a MSTR tem sido uma operação popular no mercado", observou Matt Hougan, acrescentando que muitas instituições realizam operações de arbitragem, como "comprar Bitcoin e vender a descoberto a MSTR" ou "comprar títulos convertíveis e vender ações ordinárias ao mesmo tempo". Ele acredita que essas estratégias podem fazer sentido, mas alerta que alguns vendedores a descoberto não compreendem completamente o balanço patrimonial da Strategy. Ele afirmou:

Algumas pessoas pensam erroneamente que, se o Bitcoin cair abaixo do preço médio de compra da empresa, a Strategy enfrentará risco de falência. Essa interpretação não é correta; se venderem a descoberto com base nisso, podem acabar pagando um preço alto.

Recentemente, o fundador e CEO da Strategy, Michael Saylor, voltou a defender a empresa, afirmando que, mesmo que o Bitcoin caia para 8.000 dólares, a companhia ainda possui capacidade de resistência. Por outro lado, embora a Coinbase tenha uma operação diversificada, não dependente exclusivamente de Bitcoin, a queda de cerca de 40% no preço das ações nos últimos seis meses, devido ao mercado de criptomoedas fraco, também afetou a empresa. Seus resultados do quarto trimestre, divulgados recentemente, ficaram abaixo do esperado. No entanto, quando o preço das ações caiu para cerca de 167 dólares, o analista do banco de investimento Bernstein afirmou que essa ação já estava "tão barata que não valia a pena vender".