As criptomoedas prejudicam o desempenho do mercado de IPOs dos EUA em 2025, com retornos decepcionantes, inferiores ao investimento no S&P 500

Mercado (IPO) americano em 2025 apresentou resultados desiguais, com múltiplas empresas nos sectores de criptmoedas, inteligência artificial, energia e saúde a abrir o capital sucessivamente. No entanto, o mercado não replicou o boom de valorizações passadas no lançamento, com retornos médios ficando atrás do índice geral. Este fenómeno demonstra que histórias já não são suficientes para sustentar avaliações, e os investidores estão a regressar aos fundamentais.

IPO americano aquece mas fica atrás do índice geral, seleção precisa de ações é a chave

Segundo relato da Bloomberg, embora o mercado de IPO americano em 2025 tenha conseguido se afastar da depressão dos anos anteriores, o desempenho não é particularmente brilhante. De acordo com estatísticas, excluindo fundos fechados e SPAC, a valorização média ponderada das empresas listadas naquele ano foi de 13,9%, ficando atrás da valorização de 16% do índice (S&P 500) no mesmo período.

Em outras palavras, para a maioria dos investidores, apostar amplamente em empresas recém-listadas é inferior a focar no índice geral. O fenómeno de não haver valorização generalizada no mercado também aumentou significativamente o risco de entrada e a dificuldade de seleção de ações no IPO.

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Tamanho determina o destino? Vencedores mostram que empresas maduras são bem recebidas

Após desagregação adicional, o desempenho do IPO apresenta uma clara lacuna de escala. IPOs de médio porte com capital levantado entre 500 milhões e 1 bilião de dólares tiveram um aumento médio de apenas 5,6%; casos de listagem de grande porte com capital levantado superior a 1 bilião de dólares tiveram um aumento médio próximo a 20%.

Por exemplo, grandes empresas maduras parecem ser mais bem recebidas pelo mercado. A fabricante de equipamentos médicos Medline tornou-se a vencedora do IPO anual com 7,2 bilhões de dólares, e depois de listada, subiu consistentemente 40%.

Mike Bellin, responsável pelo IPO americano da (PwC), indicou isto:

Os investidores deixaram de perseguir dinâmica de curto prazo e agora dão mais peso à qualidade dos negócios das empresas. Eles elevaram os padrões para as empresas a serem listadas, deixando as empresas de médio porte com estrutura ainda não consolidada como as primeiras afetadas.

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Mito de IA apaga: de confiança plena a crash de preço de ação

Inteligência artificial continua a ser um dos temas centrais do IPO em 2025, mas os resultados são desiguais.

Por exemplo, a desenvolvedora de data center Fermi foi listada sem qualquer receita, levantou 785 milhões de dólares beneficiando do boom de IA, mas agora a confiança colapsou, com o preço da ação caindo 69% do preço do IPO. A plataforma de gestão de pagamentos de viagens comerciais Navan também não conseguiu manter o impulso da listagem, com o preço das ações ainda abaixo do preço de emissão.

Por outro lado, CoreWeave tornou-se um raro caso de sucesso de IA. Transformando-se de empresa de mineração para fornecedora de infraestrutura em nuvem, este gigante de IA chamado de "filho favorito da NVIDIA" agora tem uma capitalização de mercado superior a 50 bilhões de dólares.

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Olhar para a onda de IPO de criptmoedas: volatilidade grave, desempenho medíocre

Ao mesmo tempo, a indústria de criptmoedas também viu uma onda de IPO há muito ausente no ano passado, mas a volatilidade continua elevada.

Circle, emissora de stablecoin, como o ponto alto mais importante, levantou mais de 1,2 bilhões de dólares em IPO, com o preço das ações disparando 278% na primeira semana. Embora o ganho subsequente tenha desacelerado, atualmente ainda está cerca de 169% acima do preço de emissão, mostrando o reconhecimento do mercado para empresas de stablecoin em conformidade. No entanto, a maioria dos IPOs de criptmoedas teve desempenho fraco, a bolsa Gemini subiu no primeiro dia, mas rapidamente caiu abaixo do preço de emissão, caindo mais de 60% desde o preço do IPO até agora.

Outras empresas incluindo a empresa de reserva de criptmoedas (DAT) e outras também não conseguiram escapar das dificuldades de alta volatilidade e falta de confiança, refletindo que a atitude cautelosa dos investidores em relação à indústria de criptmoedas não desapareceu com a listagem.

Olhando para 2026 IPO, quais empresas de criptmoedas serão listadas?

Perspetivas de empresas de criptmoedas que pretendem abrir capital em 2026, incluindo especificamente:

Empresa de gestão de ativos Grayscale (avaliação de 30 bilhões de dólares)

Bolsa Kraken (avaliação de 20 bilhões de dólares)

Fabricante de carteira fria Ledger (avaliação de 1,5 bilhões de dólares em 2023)

Programadora de software Ethereum Consensys (avaliação de 7 bilhões de dólares)

Depositário BitGo (avaliação de 1,75 bilhões de dólares no início de 2025)

E em empresas não-criptmoedas, incluindo SpaceX (avaliação de 800 bilhões de dólares), OpenAI (avaliação de 1 trilião de dólares), Anthropic (avaliação de 300 bilhões de dólares), etc., também são alvos de grande atenção.

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