A lenta subida das taxas de juros pelo Banco Central do Japão pode agravar o segundo efeito da inflação.

O banco do Japão disse em um documento de pesquisa divulgado esta semana que, no contexto do aumento dos custos das matérias-primas, se apenas um aumento gradual das taxas for feito, isso pode exacerbar o risco de uma espiral nos salários e nos preços ao consumidor. A divulgação desta quinta-feira ocorre no momento em que o Banco do Japão enfrenta um ambiente de política cada vez mais complexo, com a inflação em máximas de mais de dois anos e as tarifas dos EUA aumentando a incerteza econômica.

Embora os documentos de estudo da equipe não representem a visão oficial do BOJ sobre a política monetária, eles fornecem uma dica sobre as principais questões nas quais o banco central se concentra ao definir as taxas de juros. Usando dados de 2002 a 2024, o documento do BOJ analisa as tendências no Japão e na Europa para estudar o impacto do aumento dos custos das matérias-primas nos efeitos de segunda ordem da inflação. Tanto o Japão como a Europa são fortemente dependentes de produtos de base importados. No Japão, o efeito de transmissão do aumento dos preços das matérias-primas é mais modesto do que na Europa, segundo o documento.

O efeito de segunda ronda no Japão e na Europa é moderado, mas persistente. No Japão e na Europa, o impacto inicial dos altos custos das matérias-primas é a principal razão para a tendência de inflação desde 2020. O efeito de segunda ronda pode ter reforçado a sustentabilidade dos aumentos de preços. O Banco Central normalmente aumenta as taxas de juros para evitar o efeito de segunda ronda da inflação, ou seja, evitar que o aumento dos custos de energia e outros choques de preços iniciais desencadeiem uma espiral ascendente de salários e inflação, o que pode levar a um ambiente de inflação ampla e persistente.

O documento afirma que uma pesquisa adicional sobre os dados econômicos do Japão indica que o lento ritmo de aumento das taxas de juros do Banco Central do Japão pode estar a fortalecer o efeito de segunda rodada da inflação. O documento menciona que as mudanças estruturais no mercado de trabalho japonês também podem tornar os salários menos rígidos, tornando mais provável que variem de forma flexível para refletir a tensão no mercado de trabalho, o que, em comparação com o passado, reforçou o efeito de segunda rodada da inflação. O comitê do Banco Central do Japão está cada vez mais preocupado com a forma como o aumento contínuo dos custos de alimentos e matérias-primas irá impactar a taxa de inflação subjacente, bem como a percepção das famílias sobre a tendência futura dos preços.