Nova semana, com o foco principal desta semana centrado na reunião de política monetária.

Atualmente, as principais instituições dão como certo que haverá uma subida das taxas, e o mercado também está a movimentar-se com base nessas expectativas. As condições atuais indicam que a probabilidade de uma subida continua a aumentar, mas também existem muitos fatores que podem impedir essa subida.

Agora, a pressão está sobre Warsh. Inicialmente, esperava que Warsh resistisse à pressão, mas, desta vez, tanto os preços do petróleo como os dois últimos indicadores prospetivos apontam para uma subida das taxas. Até eu começo a suspeitar de que Warsh poderá realmente subir as taxas.

No entanto, uma subida das taxas pode assumir várias formas, e a decisão anunciada, bem como os comentários na conferência de imprensa posterior, terão um impacto significativo.

Se em setembro houver efetivamente uma subida de 25 pontos-base, mas for minimizada a possibilidade de novas subidas, então a descida já antecipadamente absorvida pelo mercado terá um espaço limitado para continuar, e o potencial de correção também será reduzido.

Se, após uma subida de 25 pontos-base, forem reforçadas as expectativas de uma continuação do aperto monetário, o mercado ficará sob pressão prolongada.

Pelo contrário, se desta vez resistirem à pressão e mantiverem as taxas inalteradas, o mercado recuperará. No entanto, se a conferência de imprensa adotar um tom agressivo e destacar a possibilidade de adiar novas subidas, isso também terá impacto. Ainda assim, considero essa probabilidade demasiado baixa: se não houver uma subida em setembro, haverá ainda menos probabilidade de uma subida em outubro (apesar da forte subida dos preços do petróleo em setembro).

Assim, tendo em conta o comportamento do mercado, a relação entre a probabilidade de uma recuperação após atingir o fundo e a de uma queda contínua é de 6:4. Prefiro procurar pontos baixos para apostar numa subida e inclino-me para que Warsh mantenha um discurso agressivo, mas preserve as taxas inalteradas na prática.