O velho guião de «comprar BTC em tempo de guerra» foi hoje afundado pelas minas que atingiram os petroleiros
Sete navios foram atacados ou atingidos por minas no estreito de Ormuz num só dia, e o crude Brent ultrapassou os 113 dólares. Foi noticiado que os EUA e Israel já elaboraram um plano concreto para voltar a atacar o Irão depois das eleições intercalares.
Segundo o velho guião, nesta altura deverias reforçar a posição em BTC e esperar que o «capital de refúgio» te levasse às costas.
E o que aconteceu?
O BTC caiu abaixo dos 82 000, 100 000 pessoas foram liquidadas, 441 milhões de dólares foram eliminados e as posições longas representavam 90%.
O ouro também está a cair. O ouro à vista caiu abaixo dos 4 000 dólares e acumula uma queda superior a 4% esta semana.
Dois «ativos de refúgio», de mãos dadas, a saltarem para o abismo.
Vamos desmontar a lógica: porque é que o velho guião morreu?
A cadeia do velho guião é: guerra → pânico → compra de ouro/BTC.
A cadeia do novo guião é: guerra → disparada dos preços do petróleo → explosão das expectativas de inflação → subida das taxas de juro a esmagar tudo o que não rende juros.
O que significam 113 dólares por barril de Brent? Cada subida do preço do petróleo faz arder um pouco mais as expectativas de inflação. Segundo dados da CME, a probabilidade de uma subida acumulada de 25 pontos base até dezembro já chegou aos 74,8%.
Porque é que o ouro não rende juros? Porque, quanto mais altas forem as taxas de juro, mais elevado é o custo de oportunidade de o deter. O mesmo se aplica ao BTC. Quando «o dinheiro fica mais caro» se torna o único tema dominante no mercado, a narrativa de refúgio não tem sequer força para ripostar perante a narrativa das subidas das taxas de juro.
Afinal, o que é o BTC neste momento?
Neste quadro de avaliação, não é «ouro digital».
É um ativo de risco de beta elevado, no mesmo barco que as ações tecnológicas do Nasdaq.
A 22 de outubro, os futuros do Nasdaq 100 caíram 1,7%, a Tesla caiu 5% na pré-abertura e o setor dos semicondutores caiu em bloco. O BTC acompanhou mais de perto do que qualquer outro ativo. Uma análise apresentou um número concreto: a correlação entre o BTC e o Nasdaq chegou a 0,96, o valor mais alto dos últimos meses.
O que significa 0,96? O Nasdaq espirra e o BTC vai direto para os cuidados intensivos.
Tens um ativo que respira ao mesmo ritmo que as ações tecnológicas e esperas que desempenhe o papel do ouro numa guerra. Isto não é um erro de perceção, é um acidente de perceção.
Eis a parte que mais custa:
O Irão está a colocar minas no estreito de Ormuz para pressionar os EUA. Os preços do petróleo sobem, as expectativas de inflação inflamam-se, a probabilidade de uma subida das taxas de juro aumenta e, no fim, quem rebenta são as tuas posições longas em BTC.
A tua posição tornou-se a peça mais barata no tabuleiro da disputa geopolítica.
A guerra ainda nem começou em grande escala e a tua conta já foi à vida.
Quando a guerra ajuda a impulsionar as subidas das taxas de juro, os otimistas do BTC tornam-se reféns da disputa geopolítica.
O velho guião pode ir para o lixo. A primeira página do novo guião só tem uma frase: antes de perceberes as taxas de juro, não te enganes a ti próprio com a palavra «refúgio».
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