Pares de negociação de criptomoedas: como funcionam BTC/USDT e outros pares

Principais conclusões:

• Compreender a diferença fundamental entre moeda base e moeda de cotação e perceber por que motivo a ordem dos ativos num par de negociação é importante.

• Reconhecer a importância da liquidez, do spread entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda e da derrapagem ao selecionar os pares adequados para a negociação à vista.

• Aprender como surgem oportunidades de arbitragem a partir das diferenças de preço entre pares e plataformas, bem como a forma como as estratégias de negociação de pares exploram o valor relativo entre ativos correlacionados.

• Familiarizar-se com os tipos de pares de negociação de criptomoedas: moeda fiduciária–criptomoeda, stablecoin e criptomoeda–criptomoeda, cada um com vantagens e riscos próprios.

• Saber selecionar pares de negociação adequados aos objetivos de negociação, à tolerância ao risco e às condições de mercado, de forma a otimizar os custos de execução e a eficiência do capital.

O que são pares de negociação de criptomoedas? Conceitos fundamentais e exemplos reais

Um par de negociação de criptomoedas é constituído por dois ativos digitais cotados um contra o outro, formando um mercado autónomo com o seu próprio livro de ordens, volume e estrutura de comissões. Mesmo quando dois pares têm um ativo em comum, continuam a ser mercados distintos, com liquidez e preços independentes.

• Dois ativos, um preço (BTCUSDT) = 77 958 significa que 1 BTC custa 77 958 USDT, e não 77 958 $ em numerário. O valor numérico de um par representa o rácio de troca entre a moeda base e a moeda de cotação.

• Livros de ordens independentes. BTC/USDT, BTC/EUR e ETH/BTC têm as suas próprias ofertas de compra, ofertas de venda, profundidade e spread. Na Gate.com, o BTC/USDT regista aproximadamente 210 milhões $ de volume de negociação em 24 horas; o ETH/USDT, cerca de 112 milhões $; e o SOL/USDT, aproximadamente 108 milhões $

• Diferentes tipos de pares. BTC/USDT coloca o Bitcoin contra uma stablecoin. ETH/BTC coloca o Ethereum contra o Bitcoin, permitindo acompanhar o desempenho relativo sem converter para dólares. Entre os exemplos mais comuns encontram-se os pares moeda fiduciária–criptomoeda, os pares de stablecoin e os pares criptomoeda–criptomoeda.

Moeda base vs moeda de cotação: a regra mais importante dos pares de criptomoedas

Em qualquer par de criptomoedas, o primeiro ativo é a moeda base e o segundo é a moeda de cotação. O preço indica quantas unidades da moeda de cotação são necessárias para comprar uma unidade da moeda base.

• A ordem é determinante. ETH/BTC não é BTC/ETH. Se ETH/BTC = 0,055, um ETH custa 0,055 BTC. Inverter o par inverte a relação de preço e a direção do lucro/perda (P&L).

• Na negociação à vista da Gate, os tamanhos das ordens são introduzidos em unidades da moeda base, enquanto os preços são introduzidos em unidades da moeda de cotação. Submeter uma ordem de compra de 0,1 em BTC/USDT significa comprar 0,1 BTC, e não 0,1 USDT.

Moeda base: o ativo que está efetivamente a comprar ou vender

• O primeiro ativo apresentado num par é a moeda base. Em BTC/USDT, BTC é a moeda base. Em SOL/ETH, SOL é a moeda base.

• Ao colocar uma ordem limite em BTC_USDT para 0,1 BTC a um preço de 77 958, «0,1» corresponde à quantidade do ativo base. A moeda de apresentação da conta não altera este facto.

• Ativos base populares na Gate.com: BTC, ETH, SOL e XRP. As stablecoin também podem ser a moeda base quando aparecem em primeiro lugar, como em USDT/TRY.

• Fórmula do custo: Custo = quantidade base × preço na moeda de cotação. Por 0,1 BTC a 77 958 USDT, o custo é de 7 795,8 USDT.

Moeda de cotação: o ativo utilizado para definir o preço da moeda base

• O segundo ativo apresentado num par é a moeda de cotação. Em BTC/USDT, USDT é a moeda de cotação. Em ETH/EUR, EUR é a moeda de cotação.

• Se BTC/USDT = 77 958, o valor «77 958» está denominado em USDT e indica quantos USDT são necessários para uma unidade de BTC.

• Para calcular a quantidade de moeda base obtida por 1 unidade da moeda de cotação, dividir 1 pelo preço. Para BTC/USDT a 77 958: 1 USDT compra aproximadamente 0,00001283 BTC.

• Moedas de cotação comuns na Gate.com: USDT, USDC, BTC, ETH e moedas fiduciárias como USD e EUR nos pares fiduciários.

Como funcionam os símbolos dos pares de negociação nas diferentes plataformas de criptomoedas

As plataformas de criptomoedas utilizam formatos diferentes para os símbolos. A Binance utiliza «BTCUSDT» (sem separador), a Coinbase utiliza «BTC-USD» e a Gate utiliza o formato com barra: BTC/USDT, ETH/USDT e SOL/BTC na negociação à vista. Este formato é utilizado na interface, na API e em toda a documentação.

• A precisão da API é importante. Os negociadores que utilizam bots têm de enviar a cadeia exata ETH/USDT para o endpoint {currency/pair} dos pares de moedas à vista da Gate. Enviar ETHUSD ou ETH-USDT devolve um erro ou direciona a ordem para um mercado completamente diferente.

• Um ativo, muitos símbolos. O BTC aparece em BTC/USDT, BTC/EUR, BTC/ETH e BTC/TRY. Cada símbolo encaminha as ordens para um livro de ordens diferente e implica uma exposição distinta à moeda de cotação.

• Exemplos de símbolos entre plataformas:

  • Gate: BTC/USDT

  • Binance: BTCUSDT

  • Coinbase: BTC-USD

BTC/USDT vs BTC/USD: o mesmo Bitcoin, um mercado diferente

• BTC/USDT é um par de stablecoin (Bitcoin vs Tether), enquanto BTC/USD é um par fiduciário (Bitcoin vs dólar dos EUA). São negociados em livros de ordens separados e com pools de liquidez distintos.

• A USDT procura acompanhar 1,00 $, mas pode afastar-se desse valor. Em períodos de tensão no mercado, o BTC/USDT pode estar cotado a 77 960, enquanto o BTC/USD está cotado a 77 900, devido a diferenças na procura, nos sistemas bancários e nas taxas de câmbio.

• Na negociação à vista da Gate, os pares de stablecoin como BTC/USDT tendem a apresentar uma profundidade do livro de ordens de ±2% superior — aproximadamente 19,8 milhões $ em ofertas de compra e 28 milhões $ em ofertas de venda — à da maioria dos pares fiduciários diretos. Este fator afeta a qualidade de execução das ordens de maior dimensão.

Principais tipos de pares de negociação de criptomoedas: fiduciários, de stablecoin e entre criptomoedas

Os pares de criptomoedas dividem-se em três categorias consoante o ativo de cotação: pares fiduciários, pares de stablecoin e pares entre criptomoedas. Cada categoria apresenta diferentes compromissos em matéria de regulamentação, volatilidade do mercado, conveniência e acompanhamento da carteira. A Gate.com suporta as três, permitindo passar entre dinheiro tradicional e ativos digitais pela rota mais adequada a cada necessidade.

Pares fiduciários: ligar a negociação de criptomoedas às moedas tradicionais

• Os pares entre criptomoedas e moeda fiduciária associam um ativo digital a uma moeda tradicional garantida por um governo, como BTC/USD, ETH/EUR ou BTC/TRY. Funcionam como portas de entrada e saída entre moeda fiduciária e criptomoedas.

• Os pares fiduciários permitem consultar os preços dos ativos na moeda local e comprar diretamente através de depósitos bancários ou pagamentos com cartão.

• Compromissos: requisitos de KYC mais rigorosos, possíveis restrições ao horário bancário e, frequentemente, livros de ordens com menor profundidade. Num determinado dia, o volume de BTC/USDT na Gate.com pode exceder o volume de BTC/EUR em 10 vezes ou mais, aumentando o spread e a derrapagem nos pares fiduciários para ordens de maior dimensão.

Pares de stablecoin: mercados «dolarizados» nativos das criptomoedas

• Os pares de stablecoin utilizam ativos garantidos por criptomoedas, como USDT ou USDC, como moeda de cotação. BTC/USDT e ETH/USDT estão entre os mercados mais líquidos de qualquer plataforma centralizada, sendo a opção predefinida para a maioria dos negociadores.

• Vantagens: liquidação 24/7, preços denominados em dólares, menor dependência do sistema bancário e transferências simples entre plataformas e protocolos DeFi.

• Riscos: eventos de perda da paridade, risco do emitente e alterações regulamentares. Em março de 2023, a USDC caiu para aproximadamente 0,88–0,90 $, depois de a Circle ter divulgado que 3,3 mil milhões $ das suas reservas se encontravam no Silicon Valley Bank. A capitalização de mercado da USDC caiu cerca de 15% em 24 horas (S&P Global). Os pares cotados em USDC apresentaram anomalias de preço e spreads mais elevados até à recuperação da paridade. O risco de contraparte nos pares de stablecoin é real, mesmo quando o ativo de cotação aparenta ser estável.

Pares entre criptomoedas: medir o valor relativo entre ativos digitais

• Nos pares entre criptomoedas, tanto a moeda base como a moeda de cotação são criptomoedas, como ETH/BTC ou SOL/ETH. Estes pares permitem trocar diretamente ativos sem utilizar moeda fiduciária.

• Permitem concentrar a negociação no desempenho relativo. Se ETH/BTC subir de 0,050 para 0,060, o ETH terá superado o BTC em 20% em termos de BTC, independentemente das variações do preço absoluto em USD.

• Os pares revelam a força relativa e ajudam a avaliar o desempenho face às principais criptomoedas. Os gestores de carteiras utilizam ETH/BTC como indicador de dominância; os negociadores de rotação utilizam pares como SOL/AVAX para expressar perspetivas sobre qual o ecossistema L1 que vai conquistar quota de mercado.

• Algumas altcoin na Gate estão cotadas apenas contra BTC ou USDT, o que exige encaminhar as negociações através desses pares de criptomoedas principais.

Como funcionam os pares de negociação de criptomoedas numa plataforma centralizada como a Gate

Cada par numa plataforma centralizada como a Gate tem o seu próprio livro de ordens. As ofertas de compra são ordenadas da mais elevada para a mais baixa e as ofertas de venda da mais baixa para a mais elevada. Ao submeter uma ordem em BTC/USDT, esta interage apenas com a liquidez do mercado desse par específico, e não com um pool global de BTC.

• O motor de correspondência associa a ordem de compra à oferta de venda disponível mais baixa — ou vice-versa — no momento da execução. A execução resultante determina o preço da negociação mais recente desse par.

• A Gate.com disponibiliza centenas de pares de criptomoedas, incluindo mercados de altcoin/BTC e altcoin/USDT, permitindo rotas mais diretas e menos conversões intermédias.

Tipos de ordem e regras específicas dos pares na Gate.com

• Cada par aplica regras específicas: tamanho mínimo da ordem (em unidades da moeda base), valor nocional mínimo (preço × quantidade na moeda de cotação), tamanho do tick (menor incremento de preço) e tamanho do passo da quantidade.

• Exemplo concreto da API da Gate.com: ETH_USDT tem min_base_amount = 0,001 ETH, min_quote_amount = 1,0 USDT, amount_precision = 3 casas decimais e precision = 6 para o preço. Uma ordem de 0,0001 ETH seria rejeitada.

• Comparar as estruturas de comissões para minimizar os custos durante negociações frequentes. As comissões de criador e tomador diferem consoante o par, e os escalões VIP da Gate.com reduzem as comissões nos níveis de volume mais elevados.

• Os pares de derivados, como os futuros perpétuos BTC_USDT, utilizam símbolos semelhantes, mas têm requisitos de margem, taxas de financiamento e limites de posição distintos dos pares à vista.

Verificar as regras do par antes de negociar. Consultar a página de detalhes do par da Gate.com ou o endpoint da API /spot/currency_pairs/ para confirmar os valores mínimos, a precisão e as taxas de comissão atuais do par pretendido.

Diferenças de preço, oportunidades de arbitragem e negociação de pares de criptomoedas

Os pares de negociação de criptomoedas podem apresentar preços diferentes entre plataformas, porque cada plataforma opera o seu próprio livro de ordens. O BTC/USDT na Gate.com, na Binance e na Coinbase apresentará valores ligeiramente diferentes em qualquer segundo, devido à oferta, à procura e às estruturas de comissões independentes.

• As oportunidades de arbitragem surgem quando existem discrepâncias de preço para o mesmo ativo em diferentes plataformas. Um negociador pode comprar BTC/USDT a 77 950 numa plataforma e vender a 78 000 noutra, capturando a diferença de 50 $ menos as comissões e o tempo de transferência.

• A arbitragem triangular funciona dentro de uma única plataforma. Na Gate.com, se ETH/USDT = 2 448, BTC/USDT = 77 958 e ETH/BTC = 0,0314, é possível verificar se comprar ETH com USDT, vender ETH por BTC e depois vender BTC por USDT gera lucro após as comissões de negociação. (Isto raramente acontece em pares com elevada liquidez, porque os criadores de mercado fecham as discrepâncias em milissegundos.)

• Durante períodos de elevada volatilidade, os spreads aumentam nos pares de altcoin com baixa liquidez, criando breves oportunidades. Avaliar as comissões e a derrapagem para proteger o capital de negociação antes de seguir qualquer rota de arbitragem.

Da correlação às estratégias de negociação de pares de criptomoedas

A negociação de pares explora ineficiências de preço entre ativos correlacionados. Em vez de apostar em movimentos absolutos de preço, concentra-se no spread entre duas criptomoedas, procurando alcançar neutralidade de mercado. A negociação de pares pode ser neutra em relação ao mercado, reduzindo o risco direcional. Assim, a estratégia gera retornos a partir do valor relativo de dois ativos, e não da direção de todo o mercado de criptomoedas.

A distinção entre correlação e cointegração é importante neste contexto. A correlação varia entre -1 e +1, indicando o grau de proximidade com que os preços dos ativos se movimentam em conjunto. No entanto, uma correlação elevada não garante um rácio de preços estável ao longo do tempo. A cointegração indica uma relação estável a longo prazo entre dois ativos; a sua combinação linear produz um spread estacionário que reverte para a média. Os testes de cointegração asseguram relações estáveis a longo prazo entre ativos e utilizam normalmente o teste aumentado de Dickey-Fuller para validação. Se duas criptomoedas forem não estacionárias individualmente, mas cointegradas enquanto par, essa é a base estatística para definir os pontos de entrada nas negociações.

Eis como funciona a negociação de pares na prática:

1. Selecionar pares cointegrados, como ETH/BTC ou dois ativos digitais relacionados, como SOL/AVAX, utilizando dados históricos.

2. Calcular o spread e os respetivos z-scores. Um z-score superior a ±2 indica potenciais oportunidades de negociação.

3. Quando o spread se desvia da média, assumir uma posição long no ativo com pior desempenho e uma posição short no ativo com melhor desempenho.

4. Fechar ambas as posições quando o spread reverter.

As ordens stop-loss ajudam a gerir o risco nas estratégias de negociação de pares e evitam perdas catastróficas. Diversificar entre 5–10 pares reduz o impacto de negociações malsucedidas. Validar regularmente as relações estatísticas para gerir o risco, uma vez que as medidas de correlação e cointegração podem deixar de ser válidas à medida que as condições de mercado se alteram. A negociação de pares oferece oportunidades tanto num mercado em alta como numa descida, mas o desempenho passado de uma relação de spread não garante resultados futuros.

Os negociadores profissionais implementam estratégias automatizadas através das API da Gate.com e de ferramentas como o statsmodels do Python para realizar regressões lineares sobre dados de spreads. A arbitragem estatística em grande escala exige fontes de dados em tempo real; os canais WebSocket da Gate.com fornecem atualizações da profundidade do livro de ordens com uma rapidez de até 20 ms em determinados contratos.

Liquidez, volume, spread e derrapagem nos pares de negociação de criptomoedas

A liquidez mede a facilidade com que os ativos podem ser negociados sem afetar o seu preço. Um par com liquidez profunda permite executar ordens de grande dimensão próximo do preço cotado. Os pares líquidos permitem executar rapidamente ordens de grande dimensão com uma derrapagem mínima. Um par com baixa liquidez obriga a pagar mais, ou a receber menos, à medida que a ordem consome os níveis de preço com pouca profundidade.

• Volume de negociação: BTC/USDT na Gate.com: ~210 milhões $ em 24 h. Um par de altcoin com pouca liquidez pode registar 50 000 $. Os pares com maior capitalização de mercado apresentam normalmente maior liquidez e spreads entre ofertas de compra e de venda mais reduzidos.

• Spread: a diferença entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda. O spread de BTC/USDT na Gate.com situa-se em torno de 0,01%. Os pares de altcoin com pouca liquidez podem apresentar spreads de 0,5% ou superiores.

• Derrapagem: a diferença entre o preço de execução esperado e a execução efetiva. Uma ordem de venda de mercado de 10 BTC em BTC/USDT, com 19,8 milhões $ de profundidade nas ofertas de compra dentro de 2%, teria um impacto mínimo no preço. O mesmo montante em dólares num par com pouca liquidez poderia mover o preço entre 2% e 5%.

Selecionar plataformas com elevada liquidez para obter uma melhor execução das negociações. Verificar a autenticidade do volume de negociação através de plataformas de análise independentes, como a CoinGecko ou a CoinMarketCap, antes de confiar exclusivamente nos valores comunicados por uma plataforma.

Escolher o par de negociação de criptomoedas adequado ao objetivo

Os pares de negociação determinam frequentemente as estratégias de negociação e os riscos de liquidez. A escolha do par afeta os custos de execução e a eficiência do capital. Antes de colocar uma ordem, decidir qual a exposição pretendida após a negociação.

• Entrar no mercado de criptomoedas: começar com pares fiduciários, como BTC/EUR e ETH/USD, ou pares de stablecoin, como BTC/USDT, para converter a moeda fiduciária local em criptomoedas.

• Negociação ativa de criptomoedas: a maioria dos negociadores utiliza pares com elevada liquidez, como BTC/USDT ou ETH/USDT, devido aos spreads reduzidos e às execuções rápidas. A escolha do par afeta os ganhos percecionados e a exposição ao risco; acompanhar o P&L em USDT ou BTC produz valores de desempenho diferentes.

• Expressar perspetivas relativas: utilizar pares entre criptomoedas. Se considerar que SOL vai superar AVAX, negociar SOL/AVAX diretamente, se estiver cotado, ou encaminhar a negociação através de USDT. Isto isola o valor relativo das variações do USD.

• Verificar a tolerância ao risco: um par de altcoin altamente volátil acarreta mais risco de perda do que um par principal. Adequar a seleção do par e o dimensionamento da posição à tolerância ao risco. O dimensionamento da posição deve limitar o risco a 1–2% do capital por negociação.

Rotas de negociação práticas e conversões em várias etapas

Nem todas as combinações de ativos têm um par de negociação de criptomoedas direto. Algumas trocas exigem rotas com várias etapas, utilizando ativos intermédios líquidos.

• Exemplo 1: detém uma altcoin de nicho, ALT, cotada apenas contra BTC. Para converter para USDT: vender ALT/BTC e, em seguida, vender BTC/USDT. Duas negociações, dois conjuntos de comissões.

• Exemplo 2: pretende passar de DOGE para MATIC. Não existe DOGE/MATIC nem MATIC/DOGE. Rota: DOGE → USDT → MATIC através de DOGE/USDT e MATIC/USDT.

• Compromisso: mais etapas significam comissões de negociação adicionais e possível derrapagem em cada passagem, mas a utilização de pares intermédios com elevada profundidade, como BTC/USDT e ETH/USDT, produz frequentemente uma taxa final melhor do que um par direto com pouca liquidez.

• Os negociadores que utilizam bots devem simular o custo total da rota — comissões, spread e derrapagem em todas as etapas — antes de escolher um percurso. A API da Gate.com devolve as taxas de comissão e a profundidade do livro de ordens por par, tornando este cálculo simples.

Como os iniciantes podem começar a negociar pares de criptomoedas em segurança na Gate.com

1. Criar uma conta. Inscrever-se na Gate e concluir o KYC caso pretenda utilizar pares fiduciários.

2. Depositar fundos. Transferir moeda fiduciária através de uma conta bancária ou cartão, ou depositar stablecoin, como USDT ou USDC, a partir de outra carteira.

3. Escolher um par líquido. Começar com BTC/USDT ou ETH/USDT. Estes pares têm livros de ordens profundos e spreads reduzidos.

4. Colocar uma ordem pequena. Utilizar uma ordem limite de 0,001 ETH ou equivalente para compreender como interagem a quantidade base, o preço de cotação e as comissões.

5. Verificar antes de confirmar. Confirmar que a moeda base corresponde ao ativo a comprar e que a moeda de cotação corresponde ao ativo a utilizar.

Selecionar plataformas que disponibilizem tanto pares em USD(T) como pares entre criptomoedas, para progredir de entradas fiduciárias simples para pares mais avançados à medida que a investigação e a experiência próprias evoluem. Evitar depender exclusivamente de ordens de mercado em pares com pouca liquidez; utilizar ordens limite e consultar os gráficos de preços e a profundidade antes de executar a negociação.

Considerações sobre risco, segurança e regulamentação na negociação de pares de criptomoedas

A negociação de pares de criptomoedas envolve risco de mercado — o mercado de criptomoedas é altamente volátil e os preços dos ativos podem evoluir desfavoravelmente —, risco de contraparte — relacionado com a fiabilidade da plataforma e a solvência do emitente da stablecoin — e risco específico do ativo — incluindo falhas de tokens e eventos de perda da paridade. Gerir o risco nestas três dimensões protege o capital.

• Segurança da plataforma. Utilizar plataformas com um historial de segurança comprovado e cobertura de seguro. A Gate.com mantém uma política de reservas a 100%, publica provas de reservas, opera um fundo SAFU e possui licenças regulamentares, incluindo licenças de transmissor de dinheiro nos EUA e autorização da VARA do Dubai.

• Cautela com a alavancagem. A margem, os futuros e os pares perpétuos amplificam tanto os lucros como as perdas. Dominar a negociação à vista de pares de criptomoedas antes de utilizar alavancagem. As decisões financeiras que envolvem alavancagem exigem uma gestão clara do risco e um dimensionamento adequado da posição.

• Consciência regulamentar. As regras específicas de cada jurisdição afetam a disponibilidade de pares fiduciários, stablecoin e ativos digitais. Consultar um profissional qualificado para obter orientação fiscal e jurídica.

• Risco das stablecoin. Como demonstrou a perda da paridade da USDC em março de 2023, até as moedas de cotação «seguras» acarretam riscos relacionados com o emitente e o sistema bancário. Diversificar a exposição à moeda de cotação entre diferentes stablecoin e pares fiduciários reduz a concentração.

Conclusão

Compreender o funcionamento dos pares de negociação — moeda base vs moeda de cotação, tipos de pares, profundidade da liquidez e encaminhamento — constitui a base de uma negociação eficaz de criptomoedas na Gate.com ou em qualquer outra plataforma. Aplicam-se duas conclusões práticas a todas as negociações: confirmar sempre qual o ativo a comprar — o primeiro ativo — e qual o ativo a utilizar — o segundo ativo — e verificar sempre se o par tem liquidez suficiente para o tamanho da ordem pretendida.

A partir daqui, é possível explorar temas mais avançados: estratégias de negociação de pares de criptomoedas com análise técnica e pares cointegrados, oportunidades de arbitragem entre plataformas e estratégias automatizadas através da API da Gate.com. Cada um destes temas assenta nos mecanismos fundamentais abordados neste artigo.

Perguntas frequentes

BTC/USDT é o mesmo que BTC/USD?

Não. O BTC/USDT utiliza a Tether como ativo de cotação, enquanto o BTC/USD utiliza dólares fiduciários dos EUA. Os preços são normalmente semelhantes, mas podem diferir porque os mercados e a liquidez são separados.

Qual é o melhor par de negociação de criptomoedas para iniciantes?

Os principais pares com elevada liquidez, como BTC/USDT e ETH/USDT, são geralmente mais fáceis de compreender, uma vez que tendem a ter maior liquidez e spreads mais reduzidos do que os mercados de altcoin de menor dimensão.

Porque diferem os preços das criptomoedas entre pares de negociação?

Cada par tem o seu próprio livro de ordens. As diferenças na liquidez, na procura, no preço das stablecoin, nas condições da plataforma e na atividade regional podem criar preços ligeiramente diferentes.

O que acontece se não existir um par de negociação direto?

Pode ser necessário utilizar um ativo intermédio, como USDT ou BTC. Por exemplo, DOGE → USDT → outro ativo exige duas negociações separadas.