Regulação das Stablecoin bancárias: regras para pagamentos digitais em dólares

A regulamentação bancária das stablecoin nos Estados Unidos classifica as stablecoin qualificadas indexadas ao dólar como stablecoin de pagamento especializadas, sujeitas a requisitos de licenciamento, reservas, resgate, divulgação e combate ao branqueamento de capitais. Esta estrutura é relevante para bancos, cooperativas de crédito, empresas de pagamentos e titulares de stablecoin, pois cria canais de pagamento regulamentados distintos dos depósitos bancários tradicionais, dos criptoativos e duma moeda digital do banco central.

Principais conclusões

O Presidente Donald Trump assinou a GENIUS Act em 18 de julho de 2025, estabelecendo a primeira estrutura federal abrangente para os emitentes de stablecoin de pagamento.

Os emitentes autorizados de stablecoin de pagamento têm de manter reservas pelo menos equivalentes às stablecoin de pagamento em circulação, utilizando ativos autorizados, como numerário, depósitos à ordem, títulos do Tesouro de curto prazo e fundos do mercado monetário do Estado qualificados.

A GENIUS Act proíbe os emitentes autorizados de pagar juros ou rendimentos exclusivamente pela detenção duma stablecoin de pagamento.

A Lei entra em vigor na data que ocorrer primeiro entre 18 de janeiro de 2027 e 120 dias após os principais reguladores federais emitirem a regulamentação final de execução.

As agências federais, incluindo a OCC, a Reserva Federal, a FDIC e a National Credit Union Administration, estão a implementar requisitos de supervisão, gestão de riscos e Bank Secrecy Act aplicáveis às entidades regulamentadas.

Regulamentação bancária atual das stablecoin

A GENIUS Act cria uma estrutura federal para os emitentes autorizados de stablecoin de pagamento, em vez de sujeitar todos os ativos digitais às mesmas regras. Em geral, um banco segurado utiliza uma filial aprovada para emitir stablecoin de pagamento, enquanto as entidades não bancárias elegíveis podem solicitar uma licença federal e os emitentes qualificados regulamentados a nível estadual podem operar ao abrigo dum regime regulamentar estadual aprovado.

Esta distinção separa as stablecoin de pagamento regulamentadas das stablecoin algorítmicas, de outras criptomoedas, dos depósitos bancários tokenizados e de qualquer futura moeda digital do banco central da Reserva Federal.

Quem regulamenta os emitentes de stablecoin de pagamento?

A supervisão depende da entidade emitente. A Federal Deposit Insurance Corporation é o principal regulador federal das filiais aprovadas de bancos estaduais não membros supervisionados pela FDIC e de associações de poupança. A Reserva Federal, a OCC e a National Credit Union Administration desempenham funções correspondentes relativamente às entidades abrangidas pelas respetivas jurisdições.

Os emitentes autorizados também são tratados como instituições financeiras para efeitos dos requisitos relevantes do Bank Secrecy Act. As regras federais propostas exigem a identificação dos clientes e controlos de combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo, reforçando a supervisão em toda a cadeia de pagamentos.

Principais requisitos de reserva e resgate

A regulamentação bancária das stablecoin exige uma cobertura de reservas de 1:1 com ativos líquidos de elevada qualidade e baixo risco. Os ativos de reserva autorizados incluem moeda dos EUA, saldos num Banco da Reserva Federal, depósitos bancários elegíveis, letras do Tesouro e outros títulos do Tesouro com prazos residuais curtos, acordos de recompra qualificados e determinados fundos do mercado monetário do Estado. Os criptoativos de maior risco, os empréstimos garantidos comuns e as moedas estrangeiras não relacionadas não se qualificam automaticamente como ativos de reserva.

Os emitentes têm de manter políticas de resgate que permitam aos titulares de stablecoin converter stablecoin de pagamento qualificadas novamente no valor monetário de referência. As regras propostas pela FDIC estabelecem, em geral, um prazo de resgate de dois dias úteis e exigem divulgações sobre a composição das reservas, indicando as stablecoin em circulação, os ativos de reserva, o prazo e o local de custódia.

A divulgação mensal das reservas e os requisitos relativos a reservas identificáveis destinam-se a reforçar a proteção dos consumidores, a gestão da liquidez e a confiança durante aumentos repentinos dos resgates.

Porque são importantes as regras relativas às stablecoin para os bancos e os pagamentos

As stablecoin podem permitir a liquidação quase em tempo real e reduzir potencialmente os obstáculos nos pagamentos transfronteiriços. O roteiro do G20 do Financial Stability Board para os pagamentos transfronteiriços também dá prioridade a sistemas de pagamentos internacionais mais rápidos, baratos, transparentes e acessíveis.

Para os bancos comerciais, a adoção de stablecoin pode alterar a procura de depósitos bancários, serviços de pagamento e ativos de reserva. Uma maior detenção de stablecoin pode aumentar a procura de títulos do Tesouro de curto prazo, enquanto a migração de depósitos pode afetar a dinâmica do financiamento bancário. Estes efeitos continuam a depender da adoção, da regulamentação e das condições monetárias, não sendo automáticos.

A distinção regulamentar entre stablecoin convencionais e instrumentos de pagamento regulamentados também é relevante para avaliar abordagens regulamentares às stablecoin mais amplas ou o papel das stablecoin como infraestrutura de pagamentos.

Como a Gate pode ajudar

Os utilizadores que avaliam ativos digitais indexados ao dólar podem comparar os preços de mercado e a liquidez através dos dados de mercado da USDC disponíveis na Gate, mantendo clara a distinção entre o acesso ao mercado e a regulamentação dos emitentes. O facto de uma stablecoin ser negociada perto de 1 $ não confirma, por si só, a qualidade das reservas, os direitos de resgate, o estado regulamentar ou a conformidade com uma determinada estrutura federal ou estadual.

Conclusão

A regulamentação bancária das stablecoin está a aproximar os tokens de pagamento indexados ao dólar duma estrutura de pagamentos supervisionada, assente em emitentes autorizados, reservas líquidas, direitos de resgate, divulgações, controlos de combate ao branqueamento de capitais e supervisão federal ou estadual qualificada. A GENIUS Act estabelece a estrutura legal, mas a implementação continua a ser importante, uma vez que as agências federais ainda estavam a desenvolver regras pormenorizadas em 2026.

Perguntas frequentes

Quando entra em vigor a GENIUS Act?

A GENIUS Act entra em vigor na data que ocorrer primeiro entre 18 de janeiro de 2027 e 120 dias após os principais reguladores federais de stablecoin de pagamento emitirem a regulamentação final de execução.

Os bancos podem emitir as suas próprias stablecoin?

Os bancos podem participar, mas a GENIUS Act exige, em geral, que uma instituição de depósitos segurada emita uma stablecoin de pagamento através duma filial aprovada, em vez de o fazer diretamente a partir do próprio banco.

Os emitentes de stablecoin de pagamento podem pagar juros?

Não. Os emitentes autorizados de stablecoin de pagamento estão proibidos de pagar juros ou rendimentos exclusivamente pelo facto de um titular deter a stablecoin de pagamento.

Os emitentes de stablecoin precisam de controlos de AML e KYC?

Sim. A GENIUS Act integra os emitentes autorizados de stablecoin de pagamento na estrutura do Bank Secrecy Act, tendo as agências federais proposto requisitos de identificação dos clientes, AML/CFT e conformidade com sanções.

As stablecoin de pagamento são iguais aos depósitos bancários ou a uma CBDC?

Não. As stablecoin de pagamento são instrumentos de pagamento digitais regulamentados separadamente, emitidos por entidades privadas autorizadas. Os depósitos bancários tradicionais continuam a ser passivos dos bancos, enquanto uma moeda digital do banco central seria uma forma direta de moeda do banco central.