Autor: Luke Nolan, Assistente de pesquisa em Ethereum da CoinShares; Traduzido por: Shaw, Jinse Caijing
Desde o início de maio, houve várias mudanças no Ethereum e em todo o mercado. No dia 9 de maio, logo após a atualização do Pectra, o primeiro catalisador apareceu, e o ETH começou a subir, superando outras moedas. A atualização em si não alterou repentinamente o valor fundamental do ETH. O desempenho do ETH já dura há bastante tempo, o sentimento do mercado é muito sombrio, e do ponto de vista de posições, o ETH é a parte vendida em muitas operações de hedge, ou é vendido diretamente nas bolsas de futuros perpétuos. Como mostrado na imagem, na semana em que a atualização foi implementada, muitas pessoas ficaram presas e foram liquidadas.
Apenas naquela semana, a Binance liquidou cerca de 400 milhões de dólares em posições vendidas. Os eventos que se seguiram foram significativos, os Estados Unidos redigiram, votaram e aprovaram a Lei GENIUS.
A importância do projeto de lei "GENIUS" para o Ethereum reside no fato de que ele fornece uma aprovação regulatória clara para os bancos e instituições financeiras dos EUA emitirem stablecoins de pagamento e custodiarem ativos digitais. Embora o projeto de lei não autorize diretamente a tokenização de depósitos ou exija obrigatoriamente um livro-razão baseado em blockchain, ele estabelece as bases para inovações futuras e pode abrir as portas para a tokenização em grande escala de dívidas governamentais e fundos do mercado monetário no futuro.
Devido ao fato de que o Ethereum já ocupa uma posição dominante no setor de liquidações de stablecoins, com aproximadamente 146 bilhões de dólares de um valor total de mercado de stablecoins de 280 bilhões de dólares, e atualmente detém cerca de 52% do mercado de ativos do mundo real tokenizados (RWA), a aprovação do projeto de lei "GENIUS" imediatamente redireciona as expectativas para o Ethereum como o principal beneficiário. Já vimos sinais iniciais dessa tendência, como o projeto JPMD lançado pelo JPMorgan na Base, que é um programa de depósitos tokenizados, demonstrando como os bancos estão prontos para aproveitar a infraestrutura pública do Ethereum para liquidações institucionais.
O mercado rapidamente absorveu essas expectativas: essas novas regras afetarão em grande medida as atividades na cadeia, que ocorrerão através do Ethereum e suas Layer2. No entanto, esses impactos realmente quantificáveis e sua linha do tempo ainda precisam de uma análise mais aprofundada.
Abaixo, podemos ver o gráfico de visualização da linha do tempo desses catalisadores:
Apoiado pelos fatores acima e pela atratividade de negociação de valor relativo, o ETH também deve continuar a beneficiar-se do fluxo de fundos de ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) estruturais. Do ponto de vista técnico, as tendências do ETH/USD e do ETH/BTC continuam a se manter positivas.
A razão ETH/BTC ainda está muito abaixo da média histórica, o que também afetou a negociação rotativa desta vez. Historicamente, esses mercados em alta costumam ser muito intensos e geralmente duram vários meses antes de retornar à média. Embora alguns possam dizer "desta vez é diferente", há fatores de condução mais claros por trás deste movimento, ao contrário dos ciclos anteriores que eram principalmente impulsionados por emoções.
O mercado pode estar a esperar uma influência excessiva da situação acima mencionada sobre a velocidade do Ethereum (a implementação dessas medidas leva tempo, exige testes repetidos e o seu impacto no espaço de bloco não é imediato), mas do ponto de vista do momentum, o caminho de menor resistência é favorável ao ETH e parece ter potencial para se manter. Claro, espera-se que ocorram correções e volatilidade durante este processo, e essas correções e volatilidade tendem a favorecer o aumento das oportunidades de investimento.
A empresa de reservas de tesouraria do Ethereum também está agravando o desequilíbrio de oferta a curto prazo e está acumulando rapidamente. Por exemplo, a Bitmine Immersion Technologies:
Isto terá um efeito de suporte no preço a curto prazo, mas é importante notar que não é um fator fundamental. A longo prazo, se ocorrer uma recessão econômica prolongada e as empresas optarem por liquidar ativos, isso poderá trazer algum tipo de risco.
Por fim, no que diz respeito ao Ethereum, os fluxos de fundos para ETFs/ETPs continuam a ultrapassar significativamente os ETFs/ETPs de Bitcoin. Desde agosto, os fluxos de fundos para ETH totalizaram 4,196 milhões de dólares, enquanto os fluxos de fundos para Bitcoin foram de 218 milhões de dólares. Este é um sinal positivo, indicando que, pelo menos no futuro previsível, a tendência do ETH continuará a se fortalecer.
Estamos na "temporada das altcoins"?
Este é um ciclo típico de altcoins? A minha resposta é não. Nos ciclos anteriores de altcoins, você quase podia comprar qualquer moeda classificada entre as 20 a 30 primeiras e superar o Bitcoin em algumas semanas ou meses. Mas este ciclo é mais cauteloso. A valorização dessas moedas tem fatores de impulso mais claros por trás.
Abaixo estão listados alguns (não todos) pontos breves:
Solana: No que diz respeito ao volume de transações nas exchanges descentralizadas, chegou a substituir o Ethereum, tornando-se um novo local para investidores individuais e institucionais realizarem transações rápidas e de baixo custo.
Hyperliquid: Plataforma de futuros perpétuos descentralizada com rendimento, com taxas de transação diárias que variam entre 2 milhões a 5 milhões de dólares, das quais 97% são utilizadas para recomprar tokens, criando valor fundamental para o próprio token.
Chainlink: Dada a criação de muitas empresas listadas e privadas de suas próprias blockchains ou Layer 2 do Ethereum, a rede de oráculos da Chainlink é crucial para conectar essas novas cadeias aos dados e à liquidez do mundo real. Com o aumento do número de blockchains, a demanda por "pontes de dados" confiáveis como a Chainlink está crescendo, tornando-a uma camada de infraestrutura chave.
Ethereum: motivo igual ao acima.
XRP: A mudança de atitude da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aliviou os fatores legais adversos, enquanto a posição de lobby da Ripple nos EUA também se tornou mais ativa.
Não estou a recomendar ou a endossar essas criptomoedas, apenas quero apontar que há razões específicas pelas quais essas moedas se destacaram em certos períodos de mercado. Anteriormente, houve alguns sinais de que o mercado de altcoins iria entrar num período próspero, quando mais tipos de moedas apresentaram um bom desempenho, mas esses períodos não duraram mais de uma ou duas semanas. Portanto, é cedo demais para tirar conclusões, mas atualmente parece que o mercado está a diferenciar-se em diferentes categorias de ativos.
É importante notar que a dominância do Bitcoin está a diminuir: caiu 5% no último mês, e estamos a ver uma "estagnação" no preço do Bitcoin, enquanto algumas altcoins estão a subir. É difícil prever quanto tempo esta situação vai durar, mas os sinais acima indicam claramente que ainda estamos em meio a esta rotação, e é importante ressaltar que esta rotação está limitada a algumas criptomoedas, e não a todas as criptomoedas.
O layout da Solana parece bastante construtivo
A propósito, do ponto de vista técnico, a Solana parece bastante atraente. O prazo final da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para o ETF à vista está definido para meados de outubro, e pode ser aprovado, o que parece ter começado a ser considerado pelo mercado. Desde janeiro de 2025, a Solana tem variado dentro de uma ampla faixa, e essa consolidação em larga escala mantém clara a sua posição durante o período de tomada de decisões.
Na camada base, várias atualizações de clientes melhoraram a capacidade de processamento e eficiência das transações. Os validadores estão atualmente votando na implementação do novo cliente de consenso alpenglow, que se espera que aumente significativamente a finalização (e outras melhorias), ao mesmo tempo que reduz ligeiramente os custos operacionais dos validadores ao diminuir as taxas de votação.
Em comparação com outros ativos que tiveram um aumento acentuado nos últimos meses, seu risco-retorno parece ser mais atraente.
Os fundos não mostraram entusiasmo, o RSI tem espaço para subir, as configurações técnicas estão relativamente limpas, fonte: Velo
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CoinShares: Algumas reflexões rápidas sobre o recente Ethereum e alts
Autor: Luke Nolan, Assistente de pesquisa em Ethereum da CoinShares; Traduzido por: Shaw, Jinse Caijing
Desde o início de maio, houve várias mudanças no Ethereum e em todo o mercado. No dia 9 de maio, logo após a atualização do Pectra, o primeiro catalisador apareceu, e o ETH começou a subir, superando outras moedas. A atualização em si não alterou repentinamente o valor fundamental do ETH. O desempenho do ETH já dura há bastante tempo, o sentimento do mercado é muito sombrio, e do ponto de vista de posições, o ETH é a parte vendida em muitas operações de hedge, ou é vendido diretamente nas bolsas de futuros perpétuos. Como mostrado na imagem, na semana em que a atualização foi implementada, muitas pessoas ficaram presas e foram liquidadas.
Apenas naquela semana, a Binance liquidou cerca de 400 milhões de dólares em posições vendidas. Os eventos que se seguiram foram significativos, os Estados Unidos redigiram, votaram e aprovaram a Lei GENIUS.
A importância do projeto de lei "GENIUS" para o Ethereum reside no fato de que ele fornece uma aprovação regulatória clara para os bancos e instituições financeiras dos EUA emitirem stablecoins de pagamento e custodiarem ativos digitais. Embora o projeto de lei não autorize diretamente a tokenização de depósitos ou exija obrigatoriamente um livro-razão baseado em blockchain, ele estabelece as bases para inovações futuras e pode abrir as portas para a tokenização em grande escala de dívidas governamentais e fundos do mercado monetário no futuro.
Devido ao fato de que o Ethereum já ocupa uma posição dominante no setor de liquidações de stablecoins, com aproximadamente 146 bilhões de dólares de um valor total de mercado de stablecoins de 280 bilhões de dólares, e atualmente detém cerca de 52% do mercado de ativos do mundo real tokenizados (RWA), a aprovação do projeto de lei "GENIUS" imediatamente redireciona as expectativas para o Ethereum como o principal beneficiário. Já vimos sinais iniciais dessa tendência, como o projeto JPMD lançado pelo JPMorgan na Base, que é um programa de depósitos tokenizados, demonstrando como os bancos estão prontos para aproveitar a infraestrutura pública do Ethereum para liquidações institucionais.
O mercado rapidamente absorveu essas expectativas: essas novas regras afetarão em grande medida as atividades na cadeia, que ocorrerão através do Ethereum e suas Layer2. No entanto, esses impactos realmente quantificáveis e sua linha do tempo ainda precisam de uma análise mais aprofundada.
Abaixo, podemos ver o gráfico de visualização da linha do tempo desses catalisadores:
Apoiado pelos fatores acima e pela atratividade de negociação de valor relativo, o ETH também deve continuar a beneficiar-se do fluxo de fundos de ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) estruturais. Do ponto de vista técnico, as tendências do ETH/USD e do ETH/BTC continuam a se manter positivas.
A razão ETH/BTC ainda está muito abaixo da média histórica, o que também afetou a negociação rotativa desta vez. Historicamente, esses mercados em alta costumam ser muito intensos e geralmente duram vários meses antes de retornar à média. Embora alguns possam dizer "desta vez é diferente", há fatores de condução mais claros por trás deste movimento, ao contrário dos ciclos anteriores que eram principalmente impulsionados por emoções.
O mercado pode estar a esperar uma influência excessiva da situação acima mencionada sobre a velocidade do Ethereum (a implementação dessas medidas leva tempo, exige testes repetidos e o seu impacto no espaço de bloco não é imediato), mas do ponto de vista do momentum, o caminho de menor resistência é favorável ao ETH e parece ter potencial para se manter. Claro, espera-se que ocorram correções e volatilidade durante este processo, e essas correções e volatilidade tendem a favorecer o aumento das oportunidades de investimento.
A empresa de reservas de tesouraria do Ethereum também está agravando o desequilíbrio de oferta a curto prazo e está acumulando rapidamente. Por exemplo, a Bitmine Immersion Technologies:
Isto terá um efeito de suporte no preço a curto prazo, mas é importante notar que não é um fator fundamental. A longo prazo, se ocorrer uma recessão econômica prolongada e as empresas optarem por liquidar ativos, isso poderá trazer algum tipo de risco.
Por fim, no que diz respeito ao Ethereum, os fluxos de fundos para ETFs/ETPs continuam a ultrapassar significativamente os ETFs/ETPs de Bitcoin. Desde agosto, os fluxos de fundos para ETH totalizaram 4,196 milhões de dólares, enquanto os fluxos de fundos para Bitcoin foram de 218 milhões de dólares. Este é um sinal positivo, indicando que, pelo menos no futuro previsível, a tendência do ETH continuará a se fortalecer.
Estamos na "temporada das altcoins"?
Este é um ciclo típico de altcoins? A minha resposta é não. Nos ciclos anteriores de altcoins, você quase podia comprar qualquer moeda classificada entre as 20 a 30 primeiras e superar o Bitcoin em algumas semanas ou meses. Mas este ciclo é mais cauteloso. A valorização dessas moedas tem fatores de impulso mais claros por trás.
Abaixo estão listados alguns (não todos) pontos breves:
Não estou a recomendar ou a endossar essas criptomoedas, apenas quero apontar que há razões específicas pelas quais essas moedas se destacaram em certos períodos de mercado. Anteriormente, houve alguns sinais de que o mercado de altcoins iria entrar num período próspero, quando mais tipos de moedas apresentaram um bom desempenho, mas esses períodos não duraram mais de uma ou duas semanas. Portanto, é cedo demais para tirar conclusões, mas atualmente parece que o mercado está a diferenciar-se em diferentes categorias de ativos.
É importante notar que a dominância do Bitcoin está a diminuir: caiu 5% no último mês, e estamos a ver uma "estagnação" no preço do Bitcoin, enquanto algumas altcoins estão a subir. É difícil prever quanto tempo esta situação vai durar, mas os sinais acima indicam claramente que ainda estamos em meio a esta rotação, e é importante ressaltar que esta rotação está limitada a algumas criptomoedas, e não a todas as criptomoedas.
O layout da Solana parece bastante construtivo
A propósito, do ponto de vista técnico, a Solana parece bastante atraente. O prazo final da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para o ETF à vista está definido para meados de outubro, e pode ser aprovado, o que parece ter começado a ser considerado pelo mercado. Desde janeiro de 2025, a Solana tem variado dentro de uma ampla faixa, e essa consolidação em larga escala mantém clara a sua posição durante o período de tomada de decisões.
Na camada base, várias atualizações de clientes melhoraram a capacidade de processamento e eficiência das transações. Os validadores estão atualmente votando na implementação do novo cliente de consenso alpenglow, que se espera que aumente significativamente a finalização (e outras melhorias), ao mesmo tempo que reduz ligeiramente os custos operacionais dos validadores ao diminuir as taxas de votação.
Em comparação com outros ativos que tiveram um aumento acentuado nos últimos meses, seu risco-retorno parece ser mais atraente.
Os fundos não mostraram entusiasmo, o RSI tem espaço para subir, as configurações técnicas estão relativamente limpas, fonte: Velo