【日本股】在没有美国关税的限制下，能够在全球市场上竞争的股票有哪些？ | 再次探讨市场主题。分析师解读主题的本质 | Moneyクリ マネックス证券的投资信息和有助于金钱的媒体

日经平均指数呈现逐渐下滑的趋势，维持在36,500至38,000日元之间的狭窄区间。股票市场仍处于调整阶段，似乎陷入了僵局。国内经济的景气感软化，加上此次主题提到的关税问题等，似乎对股价造成了压力。

此外，虽然似乎看到了欧洲和中东各地战争平息的迹象，但局势依然混乱，之前指出的“事情开始动起来的印象”也变得稀薄。短期内，股市可能会在缺乏刺激的情况下，继续在材料不足的状态下反复波动。

关税到底是什么？ 影响和好处的回顾

那么，这次我想以备受关注的“关税”为主题进行探讨。特朗普美国总统自上任以来，积极而强烈地推进关税政策，计划在4月3日对汽车征收25%的进口关税。虽然这些措施符合早先的承诺，但在美国股市中，对于其影响的反应仍然难以评估。在这里，我们将回顾这些关税的影响，并总结出哪些企业和行业的投资吸引力较高，值得关注。

关税是指对从国外进口的商品/产品征收的税金。这项税金由进口商缴纳，但进口商通常会将这部分费用转嫁到商品/产品的价格中进行销售。因此，进口商品的消费者价格会上涨。实际上，意大利高档汽车品牌法拉利已宣布将其美国市场的销售价格上调。

另一方面，由于国内产品的价格竞争力相对改善，海外企业也会开始将生产基地转移，以抑制自身的竞争力下降。韩国现代汽车已经决定对美国进行巨额投资。

也就是说，关税政策直接关系到国内产业保护和投资扩大，同时作为一个国家，税收也会增加，这是一项具有吸引力的政策。

关税的负面部分是什么？对日本经济的影响

尽管如此，全球市场，包括美国，出现了先行不透明感，这无非是因为担心关税的负面影响。

首先，由于消费者必须以高价购买进口商品，因此出现了购买力下降及其导致的国内消费停滞的担忧。如果国内产品与进口产品具有同等的商品吸引力，那么这一政策将刺激国内产品的需求，但如果国内产品的吸引力并非如此，消费者最终不得不选择（昂贵的）进口产品。

从结构上讲，国内竞争力下降的担忧可能会被提及。如果进口商品因关税而受到限制，国内产业将面临不到如此激烈的竞争。在这种情况下，现状被视为合理，结果是竞争力依然微弱，消费者无法以低廉的价格获得优质商品。这将导致市场的加拉帕戈斯化，进一步对关税政策的放松和撤销持有更加消极的态度，从而形成恶性循环。

也就是说，尽管关税收入增加，消费者却可能因物价上涨和产品选择困难而受到影响。关于关税政策可能导致滞涨（经济衰退期间物价上涨）的观察正是基于这种担忧。

另一方面，对于出口到美国的企业来说，毫无疑问是逆风。即使具备超过国内商品的强大吸引力，消费者价格上涨也使得价格吸引力的下降不可避免。为了缓解这一影响，唯一的办法就是实施减免关税的折扣。这显然会对出口企业的业绩造成打击。

从日本的角度来看，美国是占日本出口总额40%的最大出口对象。尽管尚不清楚关税将适用于何种程度，但可以想象，关税政策对日本经济的影响将是相当大的。这就是关税问题在日本股市引发担忧的原因。

美国的关税政策没有受益的行业

那么从股票投资的角度来看如何呢。遗憾的是，在美国的关税政策中，直接受益的行业并不存在。如果像加拿大和欧洲那样实施报复性关税，可能会有一些行业受益，但我无法想象日本政府会自行放下自由贸易促进的旗帜。拥有美国国内基地的企业可能会受到顺风，但如果有来自日本的出口部分，那将形成逆风，因此其效果将被抵消。

那么，将会是与美国完全无关的企业群，或者是通过排除法选择的关税免税产业。前者的代表是内需股，后者的代表则是在线内容等。在线内容不相当于货物的进出口，由于很难确定课税对象，因此目前被排除在关税对象之外。没有关税的束缚，能够放眼全球市场的在线内容股票可以被视为一个成长故事，其投资吸引力也将被认为是很高的。

挑选不受关税影响的币种

在东京证券交易所主板上市、市值超过5000亿日元的企业中，具体来看，在线游戏方面可以列举出任天堂（7974）、索尼集团（6758）、光荣特库摩控股（3635）、世嘉萨米控股（6460）、万代南梦宫控股（7832）、史克威尔艾尼克斯控股（9684）、卡普空（9697）、科乐美集团（9766）等。

此外，在内容（IP）相关方面，KADOKAWA（9468）、三丽鸥（8136）、东映动画（4816）、东宝（9602）等公司被列出。当然，市值低于这些公司的企业也有很大的成长潜力。

尽管如此，关税政策有可能演变为报复性冲突，这最终可能削弱全球联系，并可能成为曾经发生的世界战争的远因。这是我们从两次世界大战中吸取的教训。希望这种趋势不会升级，而仅仅停留在政治上的博弈中。