テゾス (XTZ)価格

XTZ（tezとも呼ばれ、記号はꜩ）はTezosブロックチェーンのネイティブ資産であり、スマートコントラクトによって発行される通常のトークンではありません。ユーザーはXTZでオンチェーン操作の手数料を支払い、保有者はXTZをbakerにデリゲートまたはステーキングすることで、ネットワークのブロック生成、検証、ガバナンスの重みに影響を与えることもできます。 Tezosのアカウント残高は、プロトコル内部ではmutezで記録されます。1 XTZ = 1,000,000 mutezです。オンチェーン上のその他の代替可能トークンやNFTは通常、スマートコントラクトが台帳を管理するため、プロトコルネイティブの手数料資産であるXTZとは別種の資産です。

BakerはTezosのブロック生成者および検証者です。ブロックを作成し、他のbakerのブロックを検証し、正しく参加したことに応じて報酬を受け取ります。ブロック生成および検証の資格を得るには、bakerのbaking powerが少なくとも6,000 XTZでなければなりません。 Baking powerはbaker自身がステーキングしたXTZだけでなく、ユーザーがそのbakerにステーキングしたXTZも含みます。そのため、ユーザーはノードを運用しなくても、自分の資金をそのセキュリティ担保に組み込めます。bakerのパフォーマンスが悪くブロック生成機会を逃した場合、関連する報酬は減少し、外部ステーカーの受取分にも影響します。

デリゲートとステーキングはいずれも、まずアカウントのbakerを選ぶ必要がありますが、負う責任と資金の利用可能性は異なります。デリゲートのみの場合、XTZはいつでも移転または使用でき、bakerの違反によってデリゲーターがスラッシュされることはありません。bakerがデリゲーターに報酬を支払うかどうか、またその条件はbaker自身が決め、取引を通じて分配します。 ステーキングでは、すでにデリゲートしたうえで、XTZの一部をそのbakerの凍結ステーク額に指定します。コインはステーカーのアカウントに残りますが、移転や使用はできません。プロトコルは、当該bakerの総ステーク額に占めるステーカーの比率に応じて、ステーキング報酬を自動的に分配します。ステーキングとデリゲートはbakingおよび投票権の重みにおいても異なり、ステーキング資金の重みはデリゲート資金の3倍です。 すべてのbakerが外部ステーキングを受け入れるわけではなく、bakerは容量と外部ステーキング報酬から取得するedgeを設定できます。選択前に、受入状況、残り容量、手数料、過去の実績を確認する必要があります。

直接ステーキングの中心的なリスクは、bakerの違反がステーカーに波及することです。凍結されたXTZは、そのbakerのセキュリティ担保の一部です。bakerがブロック提案またはコンセンサス操作に二重署名した場合、ステーカーは、自身のステーク額が当該bakerのbaking powerに寄与する比率に応じてスラッシュを負担します。二重提案に対するスラッシュ規則は、そのbakerのステーク額の5%です。デリゲートのみでステーキングしていないXTZは、この種のスラッシュを負担しません。 流動性も実際の制約です。unstakeを開始しても、資金は直ちに使えるようにはなりません。現在は3ブロックチェーン周期に加え、その周期の残り時間を待つ必要があり、最長で約4日です。その後、利用可能残高になるにはfinalizationも完了しなければなりません。待機が必要なのは、コンセンサス権限が2周期前に計算され、すでに計算された権限については、この資金が潜在的な違反に対するスラッシュ期間を引き続きカバーする必要があるためです。 1つのアカウントが同時にデリゲートできるbakerは1つだけです。ステークが残っている状態でbakerを変更すると、元のステークはまずunstakeリクエストとなり、待機とfinalizationの完了後に新しいbakerへステーキングできます。アカウントには、後続の操作手数料を支払うため、ステーキングしていないXTZも残しておく必要があります。

XTZの通常の新規発行は固定比率ではありません。Parisアップグレード後、Adaptive Issuanceは各周期の終わりにネットワーク全体のステーキング率に基づき、その後の参加報酬を調整します。目標は、凍結ステーク額の総供給量に対する比率を50%へ近づけることです。ステーキング率が目標を下回る場合はインセンティブが上がり、上回る場合は下がります。 このステーキング率は、ある周期の総供給量を分母、凍結ステーク額を分子として計算されます。プロトコルが周期cの終わりに決定する適応的発行率は、周期c+3の発行に用いられるため、調整は即時には反映されません。参加報酬はdelegateによるコンセンサスおよび乱数生成への参加を促すものです。これに加えて、プロトコルにはLiquidity Baking補助金や、プロトコル移行時に提案で定義されるinvoiceが存在する場合があります。 したがって、ステーキング報酬率はネットワーク全体のステーキング状況およびプロトコルのパラメータに応じて変化します。ある時点の推定利回りを、固定リターンまたは固定インフレ率とみなすことはできません。

Tezosでは、操作手数料と新規発行は別の経路です。ユーザーが送金やコントラクト呼び出しなどの操作を行う際、XTZで手数料を支払います。このうちmanager-operation feesとbaking feesはブロック手数料プールに入り、payload producerに分配されます。これらの手数料を支払っても、新しいXTZが自動的に鋳造されるわけではありません。 最終的なコストは送金額だけで決まりません。スマートコントラクトの実行では計算作業を測るgasが消費され、操作によってオンチェーンストレージが増加する場合には、バイト単位のstorage feesも発生します。そのため、通常の送金と複雑なコントラクト呼び出し、またストレージを新設または拡張するかどうかで、支払う手数料は異なる場合があります。 手数料の行き先もその分類によって異なります。ブロック手数料プール内の操作手数料は、プロトコルの手順に従ってpayload producerに分配されます。一方、オンチェーンストレージの占有に対して徴収されるstorage feesは焼却されます。したがって、ユーザーが支払うすべての手数料をブロック生成者の収入と要約することはできません。

Tezosのプロトコルアップグレードは、アップグレード時に必ず分岐するのではなく、オンチェーンの自己修正ガバナンスを通じて行われます。Proposal periodで経済プロトコルコードのハッシュを提案として提出でき、他の提案を支持できるのはdelegateだけです。投票もdelegateだけが行い、その投票権は当該delegate自身がステーキングしたXTZと、そのdelegateにデリゲートされたXTZで構成されます。 プロセスは、提案、探索、冷却、昇格、採用の5段階で順に進み、各段階は14周期、約14日です。探索および昇格の投票はいずれも動的quorumを満たす必要があり、賛成票は賛成票と反対票の合計の80%を超えなければなりません。冷却期間はテストと適応のために使われ、採用期間の終了後に初めてメインネットで自動的に有効化されます。したがって、提案、テストネットでのテスト、投票の可決、メインネットでの有効化は異なる状態であり、互いを置き換えることはできません。

近年のアップグレードは、XTZの参加方法とネットワーク運用を実質的に変えています。Parisは2024年6月に有効化され、ユーザーステーキング、Adaptive Issuance、適応的スラッシュを導入し、DALも追加しました。Quebecは2025年1月にL1の最小ブロック時間を10秒から8秒に短縮し、外部ステーキング上限をbaker自身のステークの5倍から9倍へ引き上げ、適応的発行の上限も調整しました。 Rioは2025年5月に周期を約1日へ短縮し、unstakeが約4日後にfinalizationできるようにしました。また、DAL有効化後はbaker報酬の10%がDALデータ可用性証明への参加に依存すると規定しました。DALは総baking powerの少なくとも66%が参加した場合にのみ有効化され、不参加または不誠実な証明ではこの部分の報酬を失いますが、スラッシュではありません。Tallinnは2026年1月にブロック時間をさらに6秒へ短縮しました。 Ushuaiaは2026年6月にDAL帯域幅を約0.66 MB/sから10 MB/sへ引き上げ、66%の証明重みに達することを条件に、DAL確認を固定待機から動的確認へ変更しました。このアップグレードにおけるsTEZネイティブ流動性ステーキングと耐量子tz5鍵は、依然としてfeature flag下でテストネット試験中であり、メインネットではまだ有効化されていません。これらを現在のXTZメインネット機能として扱うことはできません。

DAL（データ可用性レイヤー）は、拡張用のすべてのデータをTezos L1ブロックへ直接詰め込むものではありません。L1がオフチェーンで利用可能なデータを証明することで、Smart Rollupsにより高いスループットのデータ基盤を提供します。bakerがDALに参加するかどうかは、通常のL1 bakingとは異なる運用上の選択であり、必要なハードウェアおよび帯域幅も異なる場合があります。 XTZにとってDALとの主な関係は、検証者報酬とL2のインフラであり、XTZが自動的に特定のL2のgas資産になることではありません。Rioは、DALが66%のbaking powerという有効化しきい値に達した後、baker報酬の10%がDAL証明への参加に依存すると規定しました。Ushuaiaはさらに帯域幅を引き上げ、66%の証明重みを満たした後の確認待機を短縮しました。ユーザーは具体的なrollupやクロスチェーン資産を利用する前に、必要なトークンをそのrollupの資産および手数料規則に従って確認する必要があります。