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$BTR Cours actuel : 0,0897, soit -59,1 % par rapport au sommet de 0,21946 atteint il y a 12 heures. La baisse en elle-même n’est pas le point essentiel, c’est la circulation des jetons qui compte.
Commençons par trois chiffres. En 24 heures, le ratio de détention des grands acteurs est passé de 1,2400 à 1,1795, soit une baisse de seulement 4,9 %. Sur la même période, le ratio de comptes de particuliers est passé de 0,6402 à 0,9433, soit une hausse de 47,3 %. L’intérêt ouvert n’a quant à lui diminué que de 3,0 %.
Le ratio baleines/particuliers est ainsi passé de 1,937 à 1,250, soit une baisse de 35,4 %. Beaucoup y voient directement le signe que « les baleines sont sorties ». C’est faux. Le ratio baleines/particuliers correspond au ratio de détention des grands acteurs divisé par le ratio de comptes de particuliers. Sa baisse peut avoir deux causes : un numérateur qui diminue (sortie des grands acteurs) ou un dénominateur qui augmente (afflux de particuliers). Cette fois, c’est la seconde hypothèse : les grands acteurs ont à peine bougé, ce sont les particuliers qui se précipitent.
La baisse de seulement 3,0 % de l’intérêt ouvert est encore plus révélatrice. Alors que le prix a été divisé par deux, l’intérêt ouvert est resté presque inchangé : il ne s’agit pas d’une clôture collective des positions, mais d’un transfert des jetons. Certains vendent tandis que d’autres achètent en quantité équivalente. Avec le ratio de comptes de particuliers passé de 0,4294 à 0,9433 au cours des trois dernières heures, on voit clairement qui récupère les jetons.
L’ordre des mouvements sur le graphique horaire correspond également : à 05:00, hausse de +15,49 % avec un volume multiplié par 4,97 ; à 07:00, montée jusqu’à 0,20866 ; à 08:00, chute directe de -33,00 % avec un volume colossal multiplié par 13,80 ; à 10:00, nouvelle baisse de -26,38 % avec un volume multiplié par 14,44. D’abord une hausse, puis un effondrement accompagné d’un volume colossal : la distribution s’est effectuée entre les deux.
Je dois ici corriger mon analyse précédente. J’avais interprété le ratio baleines/particuliers élevé comme le signe d’un contrôle du marché par les grands acteurs et d’une phase de secouage. C’était une erreur. Le ratio élevé indiquait seulement que les particuliers n’étaient pas encore entrés, et non que les grands acteurs soutenaient le cours. Ce qui a suivi est une hausse avant un effondrement, une structure classique de distribution.
La structure est baissière. Pour inverser la tendance, il faudra que le cours repasse au-dessus de 0,1398, point de départ de l’effondrement, avec une hausse simultanée de l’intérêt ouvert — un simple rebond au-dessus de ce niveau sur faible volume ne suffira pas.

Stratégie PT Looping sur Saturn : utiliser PT-USDat pour un emprunt en boucle afin d’amplifier davantage le rendement fixe initial.
Actuellement, au 14 janv. 2027, PT-USDat propose deux routes de Loop : l’une via Euler / USDC, l’autre via Morpho / USDC. Le principe consiste à acheter des PT pour bloquer un rendement fixe, puis à les utiliser comme garantie afin d’emprunter des USDC, continuer à acheter des PT et à les mettre en garantie, de manière à amplifier le rendement fixe initial grâce à l’emprunt en boucle.
Récemment, ces deux routes ont également intégré une campagne, ajoutant environ 2 % d’APY aux PT ; le rendement après Loop s’en trouve donc lui aussi augmenté.
Le rendement affiché est actuellement plus élevé sur Euler, tandis que le levier maximal est légèrement supérieur sur Morpho ; le LLTV est de 91,5 % sur les deux plateformes.
En supposant un capital initial de 10 000 U et que le Max Looping APY actuel reste inchangé jusqu’à l’échéance du 14 janvier,
sur la base d’un calcul approximatif pour les 134 jours restants :
Euler : 10 000 × 13,95 % × 134 / 365 ≈ 512 U
Morpho : 10 000 × 11,81 % × 134 / 365 ≈ 434 U
Bien entendu, ces deux chiffres ne constituent qu’une estimation statique.
La principale variable du Loop est en réalité le taux d’emprunt. Actuellement, la liquidité empruntable sur les deux plateformes ne dépasse que légèrement 1 million de dollars ; si de nouveaux fonds continuent d’affluer et font augmenter le taux d’utilisation, les intérêts d’emprunt grimperont eux aussi, et le Max Looping APY affiché pourra changer à tout moment.
Par ailleurs, 91,5 % correspond au LTV de liquidation, et non au LTV cible auquel il faudrait ouvrir une position en se plaçant à 91,5 %. Même si l’interface permet d’atteindre un levier de plus de 8 fois, il n’est pas nécessaire de pousser le levier au maximum en pratique ; conserver une marge rend la stratégie beaucoup plus confortable. Même si les PT convergent progressivement vers leur valeur de rachat sous-jacente à l’approche de l’échéance, les intérêts d’emprunt, le prix fourni par l’oracle et la liquidité peuvent tous évoluer en cours de route.
Cette stratégie est également complètement différente de celle basée sur les YT.
Ces différentes routes Pendle sur Saturn sont en réalité déjà assez distinctes : pour accumuler des points S2, on peut continuer à suivre YT-USDat ; pour augmenter le rendement fixe des PT, on peut étudier le Loop via Euler / Morpho.
-Il s’agit uniquement d’un partage de stratégie DeFi ; les stratégies à effet de levier comportent un risque de liquidation, DYOR.
-Partage d’informations destiné uniquement aux personnes ne résidant pas aux États-Unis, et ne constituant pas un conseil en investissement ou en gestion financière.

$ZEC deux fois, 888 deux fois, 870 : ça va monter jusqu’au ciel, putain, je panique à mort.