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Le Congrès a dit non. Le marché a répondu : regardez-moi. La crypto attend-elle toujours une autorisation ?
Deux chocs ont frappé en une semaine : le Sénat a rejeté le projet de loi sur la structure des marchés, et la Fed a relevé ses taux. Le Bitcoin a tout de même clôturé au-dessus de 80 000 dollars. Alors, ce marché est-il insensible, ou la crypto a-t-elle simplement cessé d’intégrer Washington dans ses cours ?
Tout a commencé le 15 septembre. Le Clarity Act a échoué lors d’un vote de procédure au Sénat, par 49–50, loin des 60 voix nécessaires. Le lendemain, le président de la Fed, Kevin Warsh, a relevé le taux directeur à 3,75 %–4,00 % — la première hausse depuis 2023. Le Bitcoin a chuté à 75 355 dollars en quelques heures.
Puis la situation s’est inversée. Au 19 septembre : BTC à 81 333 dollars (+4,2 % / 24 h), ETH à 2 642 dollars (+5,6 %), SOL à 111,8 dollars (+5,7 %). La capitalisation totale du marché atteint 2,88 billions de dollars, le volume sur 24 heures 117 milliards de dollars, et la dominance du BTC 58,6 %. Les ETF Bitcoin spot ont enregistré 433 millions de dollars d’entrées nettes le 18 septembre ; les ETF Ethereum ont ajouté 144 millions de dollars.
La raison est simple : les capitaux ne sont pas sortis, ils se sont déplacés. La SEC a publié une exemption en matière d’innovation pour les actions tokenisées, la CFTC a soumis ses propres règles crypto à la Maison-Blanche, et une commission de la Chambre des représentants a fait avancer un projet de loi sur une réserve stratégique de Bitcoin. Les régulateurs n’attendent pas le Congrès — ils écrivent eux-mêmes les règles.
Ce n’est pas un pic lié aux gros titres, c’est une histoire de liquidité. L’intérêt ouvert on-chain a augmenté d’environ 5 % en 24 heures, et l’activité de la DeFi et des launchpads continue de rechercher du rendement via l’USDC. Les tokenomics ne déterminent pas à elles seules le prix — ce sont les flux de capitaux qui le font.
Le Bitcoin s’échange toujours environ 35 % sous son sommet d’octobre 2025, à 126 198 dollars. Ce n’est pas de l’euphorie, c’est une réévaluation — et le récit du Web3 se nourrit désormais de l’usage, pas du Congrès.
Est-ce donc le début d’une tendance durable, ou simplement une respiration avant le week-end ? Partagez votre analyse sur GateSquare.
Ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions financières.
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💬 Sujet brûlant du week-end
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💡 Discussion
1️⃣ Haussier ou baissier ce week-end ?
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Suivez l’infrastructure de l’IA
Le prochain gagnant de l’IA ne sera peut-être pas l’entreprise dont le discours sur l’IA est le plus retentissant.
Il pourrait s’agir de l’entreprise qui fournit l’infrastructure rendant possible l’ensemble de l’écosystème.
Alors, où se situe la véritable valeur économique sous-jacente à l’essor de l’IA ?
Les dernières évolutions du marché fournissent un indice important.
Arm a bondi de 8,57 %, Astera Labs a gagné 9,06 %, Supermicro a progressé de 9,50 %, tandis que les valeurs des semi-conducteurs ont globalement surperformé. L’indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de 3,14 %.
Cela nous apprend quelque chose sur la manière dont le marché perçoit l’IA.
L’intelligence artificielle n’est pas simplement une tendance logicielle.
Chaque modèle d’IA nécessite d’énormes capacités de calcul. Cela crée une demande pour les processeurs, la mémoire, les serveurs, les réseaux, la connectivité, l’énergie et les capacités des centres de données.
L’économie de l’IA devient donc une pile d’infrastructures.
Et c’est là que la comparaison avec le Web3 devient utile.
L’adoption de la blockchain a créé une demande pour les infrastructures de Layer-1, les validateurs, les portefeuilles, les bridges, les protocoles DeFi et la liquidité en stablecoins. L’IA crée ses propres couches d’infrastructure.
La différence importante est que tous les acteurs ne captent pas la même valeur économique.
Les investisseurs doivent toujours examiner la croissance du chiffre d’affaires, les marges, la concentration de la clientèle, les dépenses d’investissement, les contraintes d’approvisionnement et la valorisation.
La hausse du cours d’une action peut refléter des anticipations bien avant que celles-ci n’apparaissent dans les états financiers.
C’est pourquoi le rallye actuel de l’IA doit être considéré comme un signal incitant à enquêter, et non comme une conclusion.
Le marché nous indique que les infrastructures de l’IA restent l’un des domaines suscitant le plus d’attention de la part des investisseurs.
Le prochain défi consiste à prouver que la demande peut se traduire par des flux de trésorerie durables.
Cela nous amène à la dernière partie de la série.
La dynamique est de retour.
La largeur du marché s’est améliorée.
La liquidité reste complexe.
La demande en infrastructures est forte.
Nous devons maintenant poser la question la plus difficile de toutes : quelle part de l’histoire future de l’IA est-elle déjà intégrée dans les cours du marché actuel ?
Ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions financières.
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Le test de liquidité derrière le rallye de l'IA
La narration autour de l'IA est puissante, mais même la narration la plus solide doit répondre aux impératifs de la liquidité.
La Fed vient de relever ses taux tandis que les rendements des bons du Trésor se rapprochaient de 5 %.
Les actions liées à l'IA peuvent-elles continuer à grimper lorsque le capital devient plus coûteux ?
C'est là que le rebond devient véritablement intéressant.
Le 16 septembre, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 3,75 %–4,00 %, sa première hausse de taux depuis 2023. Les dernières projections indiquent également la possibilité d'une nouvelle hausse avant la fin de 2026.
Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a évolué autour de 5 %, maintenant la pression sur les actifs axés sur la croissance.
Normalement, cela crée un environnement difficile pour les entreprises dont les valorisations dépendent fortement de leur croissance future.
Pourtant, les actions liées à l'IA ont fortement rebondi.
Cette contradiction est essentielle.
Le marché semble mettre en balance deux forces : des taux d'actualisation plus élevés face à des anticipations plus fortes concernant les bénéfices liés à l'IA et les dépenses d'investissement.
Cela ressemble beaucoup au secteur des cryptomonnaies.
Dans le Web3, les traders surveillent la liquidité des stablecoins, les flux des plateformes d'échange, les taux de financement et l'activité on-chain afin de déterminer si des capitaux entrent réellement dans l'écosystème.
Les marchés actions disposent d'instruments différents, mais la question sous-jacente est similaire :
Y a-t-il suffisamment de liquidité et de conviction pour absorber un risque accru ?
Si les actions liées à l'IA peuvent continuer à progresser tandis que les rendements restent élevés, cela suggérerait que les investisseurs accordent une importance considérable à la demande liée à l'IA et aux dépenses des entreprises.
Si le rallye s'essouffle alors que les rendements remontent, le marché pourrait montrer que les conditions macroéconomiques restent dominantes.
Par conséquent, l'histoire de l'IA n'est plus seulement une histoire technologique.
Elle est devenue une histoire de liquidité.
Et cela nous amène directement à la question suivante : où exactement tout ce capital consacré à l'IA est-il déployé ?
La demande d'IA est-elle suffisamment forte pour surmonter des taux plus élevés — ou la liquidité déterminera-t-elle finalement le prochain chapitre ?
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La hausse de l’IA dépasse une seule action
Et si le signal le plus important de l’IA n’était pas l’action la plus importante, mais le nombre d’entreprises évoluant de concert ?
Cette reprise s’est étendue aux puces, aux serveurs, à la connectivité et aux applications d’IA.
Une participation plus large rend-elle la hausse plus significative ?
La partie 1 a établi le fait marquant : le Nasdaq a gagné 1,69 %.
Vient maintenant la question la plus intéressante : quelle a été l’ampleur du mouvement de l’IA ?
La dernière séance a montré une forte participation à plusieurs niveaux de l’écosystème technologique. Tempus AI a progressé de 14,85 %, Supermicro de 9,50 %, Astera Labs de 9,06 % et Arm de 8,57 %. Les valeurs des semi-conducteurs ont également fortement progressé, notamment Intel, AMD, Micron et Sandisk.
Cela est important, car ces entreprises ne représentent pas exactement la même activité.
Tempus AI est liée aux applications de santé fondées sur l’IA. Supermicro est exposée aux infrastructures de serveurs d’IA. Astera Labs se concentre sur les technologies de connectivité, tandis qu’Arm se situe bien plus en profondeur dans la chaîne de valeur de l’architecture des semi-conducteurs.
Autrement dit, le marché n’exprime pas une seule thèse étroite sur l’IA.
Il intègre dans les cours des anticipations concernant un écosystème en expansion.
Cette structure ressemble à celle du Web3.
Les marchés de la blockchain comprennent des réseaux de couche 1, des protocoles DeFi, des stablecoins, des infrastructures, des portefeuilles et des applications. Ils peuvent tous bénéficier d’un cycle d’adoption plus large, mais leurs modèles économiques sont fondamentalement différents.
L’IA développe une architecture similaire.
La distinction essentielle se situe entre l’ampleur narrative et l’ampleur financière.
Une action peut progresser parce que les traders suivent l’élan. Un secteur devient structurellement plus solide lorsque les anticipations de revenus, les dépenses d’investissement, la demande des clients et les bénéfices commencent à valider ce récit.
C’est pourquoi la reprise de l’IA aujourd’hui mérite qu’on s’y intéresse, mais pas une confiance aveugle.
Le prochain indice viendra des capitaux à l’origine du mouvement.
Si les capitaux continuent d’affluer vers l’IA malgré des taux et des rendements des bons du Trésor élevés, le marché pourrait signaler que les bénéfices attendus de l’IA l’emportent sur la pression macroéconomique.
Alors, que devrions-nous surveiller ensuite : les applications d’IA, les puces, les serveurs, les réseaux — ou les liquidités qui soutiennent l’ensemble ?
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Rebond de l’IA : nouveau cycle ou simple rebond technique ?
Le pari sur l’IA vient de faire un retour en force — mais l’essentiel pourrait être ce qui se passera ensuite.
Le Nasdaq a bondi de 1,69 %, tandis que plusieurs valeurs liées à l’IA ont gagné près de 10 %.
Est-ce le début d’une nouvelle expansion de l’IA, ou simplement un puissant rebond technique ?
Septembre a déjà rappelé aux investisseurs à quelle vitesse le marché peut changer de direction.
Après une semaine volatile dominée par les inquiétudes liées à l’inflation, aux prix du pétrole, aux rendements des bons du Trésor et à la première hausse des taux de la Réserve fédérale depuis 2023, les actions américaines ont soudainement retrouvé leur élan. Le Nasdaq a clôturé en hausse de 1,69 %, le S&P 500 a gagné 1,14 % et le Dow a progressé de 0,61 %. Le VIX a également reculé de 10,23 %, signalant une nette diminution de la peur à court terme sur les marchés.
Mais le plus intéressant se trouvait au sein du secteur technologique.
Tempus AI a bondi de 14,85 %, Supermicro a gagné 9,50 %, Astera Labs a progressé de 9,06 % et Arm a grimpé de 8,57 %. Les actions des semi-conducteurs ont été particulièrement solides, l’indice Philadelphia Semiconductor gagnant 3,14 %.
Cela crée une distinction importante.
Le marché n’a pas simplement acheté de la « technologie ». Il a agressivement réévalué les entreprises liées à la chaîne d’infrastructure de l’IA.
Pour les traders du Web3 et des cryptomonnaies, il s’agit d’un schéma familier. Les narratifs peuvent bouger en premier, mais les tendances durables nécessitent de la liquidité, de la participation et une confirmation fondamentale.
L’IA fait désormais face au même test.
Une seule séance solide confirme l’élan — pas l’instauration d’un nouveau régime de marché.
Au cours des quatre prochaines parties, nous examinerons l’ampleur du marché, la liquidité, les infrastructures et la valorisation afin de déterminer ce que ce rebond nous indique réellement.
Le premier signal est un élan haussier. La prochaine question est bien plus difficile : le pari sur l’IA peut-il continuer à attirer des capitaux une fois l’enthousiasme initial retombé ?
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On l'appelle le rallye de l'IA, mais le carburant, c'est la liquidité
Le marché parle d'un rallye de l'IA.
Mais cette configuration aurait-elle pu se former si le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans n'était pas passé sous 5 % et si le VIX n'avait pas baissé de 11 % ?
Et la liquidité on-chain raconte-t-elle la même histoire ?
Trois variables ont soutenu l'appétit pour le risque le 17 septembre : un rendement à 10 ans de 4,93 %, un VIX à 15,7 et un pétrole moins cher. Ensemble, elles réduisent le coût du portage du risque. Le plus souvent, les cours évoluent en fonction des conditions plutôt que des gros titres.
La crypto vit cette dynamique plus rapidement. L'offre de stablecoins, les volumes de transferts d'actifs assimilables à des liquidités tels que l'USDC, la qualité des garanties au sein des protocoles DeFi et la profondeur des pools de liquidité figurent parmi les mesures les plus transparentes de l'appétit pour le risque. C'est l'avantage du Web3 : ces données sont inscrites on-chain plutôt que conservées à huis clos. Un analyste qui surveille la liquidité on-chain peut répondre à la question « d'où vient l'effet de levier ? » bien plus rapidement que sur les marchés traditionnels.
Les premiers signes d'une détérioration de l'appétit pour le risque apparaissent également tôt ici : resserrement des ratios de garanties, hausses soudaines des taux de prêt, changements de direction des flux de stablecoins. Sur les marchés traditionnels, ces signaux arrivent tard, après la clôture ; on-chain, ils sont lisibles en temps réel — une asymétrie qui fait des outils du Web3 un complément réellement utile au suivi des risques.
GateSquare est l'endroit où ce pont se construit : tandis que le récit de l'IA fait progresser le Nasdaq, le même thème s'exprime dans la crypto à travers de nouvelles structures de Launchpad, la conception de tokenomics et les produits DeFi. Une réserve demeure toutefois : corrélation n'est pas causalité, et les deux marchés ne réagissent pas toujours au même gros titre dans le même sens.
Alors, que manque-t-il à cet optimisme ? Trois risques concrets — et le dernier épisode de la série — dans l'article 5.
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