MoonlightMarketMaking

Je viens de voir dans le groupe leurs captures d’écran de stablecoins qui se désarriment, accompagnées de mèmes disant « fuyez ». Honnêtement, j’en ai vraiment trop vu ces deux dernières années : dès qu’une rumeur circule, certains paniquent. En tout cas, quand je vois ce genre de message, mon premier réflexe n’est pas de me précipiter pour acheter au plus bas ou vendre à perte, mais de commencer par retrouver le texte original de l’audit des réserves ; très souvent, l’information se déforme au fil des partages.
Pour en revenir aux airdrops, le coût des interactions est vraiment élevé récemmen

Tout le monde recommence à se demander si des taux de financement extrêmes annoncent un retournement ou la poursuite de l’élimination de la bulle… Franchement, l’anxiété ne sert pas à grand-chose dans ces moments-là. Pour le market making, au moins, vos relevés comptent plus que vos émotions.
Beaucoup de gens se retrouvent complètement désemparés face à leurs déclarations fiscales en fin d’année. En réalité, le problème n’est pas de savoir si vous vous en souvenez, mais si vous avez conservé deux éléments avec un niveau de détail digne d’un plat de nouilles : premièrement, les adresses des por

我把群静音了。瞬间清净不少，但说实话心里有点空。以前群里喊冲喊砸的热闹劲儿确实上头，现在慢慢觉得，那些投票讨论尤其委托投票，说到底还是大户在玩。治理代币，治的是谁呢？我看不少项目都是早期筹码集中，然后委托协议一设，投票权自动跟大户走，散户那点票子根本溅不起水花。说是去中心化，慢慢就成铁板一块了。
这两天又看某地区加税的新闻，心里更警觉了。都说合规在收紧，出入金心理预期肯定受影响，资金流入盘面自然会变。反正我现在不太信那些“全民共治”的口号了，自己做点链上观察，管好自己的流动性池，比什么都实在。先这样吧。

Ah, je viens juste de mettre le groupe en sourdine. Avant, quand je l’ouvrais, il y avait des captures de partout, toutes sortes de tags : “cette adresse a大量 d’interactions”, “cette autre adresse a regroupé xx pièces”… On avait vraiment l’impression que tout le monde était extrêmement anxieux. C’est vrai que ces derniers temps, c’est la saison des airdrops plus la lutte anti-bot sur les plateformes de tâches : avec un système de points, les chasseurs d’allocations se mettent à “travailler” comme au boulot, à fond. Franchement, même moi je suis épuisé.
Après avoir mis en sourdine, je me sens au

J’ai essayé une fois de fixer volontairement des frais de gas bas, juste pour voir combien de temps une transaction peut rester bloquée dans le mempool. Résultat : elle était là, en file d’attente, pendant que les autres augmentaient sans cesse leurs prix et se glissaient devant moi. De mon côté, j’avais l’impression d’attendre un bubble tea qu’on ne pourra jamais commander. À la fin, elle a expiré et a été expulsée, l’argent n’a pas été perdu, mais tout le temps a été gaspillé. Franchement, maintenant, dès que je vois que le réseau se congestionne, j’ai le cœur qui se serre, surtout ces derni

Le groupe parle encore des flux de capitaux liés aux ETF et de l’appétit pour le risque sur les marchés américains, disant que l’ensemble du marché monte ou baisse surtout en fonction de cette humeur. En réalité, ces derniers temps, quand je regarde des projets, je m’intéresse plutôt à la partie GitHub et aux rapports d’audit. Les débutants ne devraient pas se contenter de regarder si les fondateurs ont un visage “familier” ou pas. Moi, j’ai l’habitude de commencer par lire les rapports d’audit du projet, pour vérifier s’il y a quelque chose de “non résolu” ou “critique” qui reste affiché. Ens

J’ai jeté un œil à un projet NFT qui était assez en vogue auparavant : le prix plancher est désormais tombé à un point tel que presque personne n’a plus envie de mettre en vente, mais la communauté continue de débattre sans relâche de l’avenir des redevances et du récit. En vérité, c’est assez fascinant : en matière de liquidité, les bascules entre chaud et froid vont souvent plus vite que la tendance du marché. Les gens qui ont de l’expérience en tenue de marché savent que, près du prix plancher, les ordres peu profonds disparaissent dès que le moindre vent tourne. Récemment, les discussions

Quand on fait du DCA en grille depuis longtemps, on finit vraiment par développer une dépendance étrange — pas à la hausse, mais à cet état-là : “ça continue de tourner”. Hier soir, j’ai élargi un peu la grille sur BNB. Je me suis endormi, puis je me suis réveillé à trois heures du matin : j’ai attrapé mon téléphone et j’ai regardé l’historique des transactions. C’était tellement dense, tellement répétitif, que ça marche presque mieux qu’un somnifère.
Tout miser, c’est trop excitant. Une fois que tu as “shové” (梭完) et que c’est fait, tu restes fixé sur l’écran, et dès que la bougie bouge, ton

我最近, j’ai encore laissé la plupart des interactions sur le réseau principal d’Ethereum. Le Layer 2 est animé, mais à chaque fois qu’il faut changer de chaîne ou faire du cross-chain, l’histoire des quelques frais de gas économisés ne vaut pas la peine : la barre est assez haute pour me donner un coup de stress. En clair, pour l’utilisateur lambda, ce qu’il veut, c’est pouvoir cliquer et utiliser, pas passer du temps à étudier quel pont est sûr, quel L2 est le plus rapide. Bref, moi, en tant que “fainéant”, je préfère payer un peu plus de gas plutôt que d’avoir le doute au fond du cœur. Dernièr

Putain, je viens d’essayer sur Gate de miner 0,01 ETH. Les frais sont plus élevés que le rendement, je suis vraiment dégouté. Mais ce que je veux discuter aujourd’hui, c’est la gestion de position. En spot, tu n’arrives pas à tenir ; en dérivés, tu te fais liquider. En gros, en une phrase : ne laisse pas ta mère s’inquiéter. Ta mère ne comprend peut-être pas ce qu’est la perte impermanente, mais si tu mets tout ton budget de vie dedans, elle va forcément s’inquiéter. En fait, ces derniers temps, je teste des trucs sur le testnet et je m’amuse avec les points. Certains calculent que, sur le mai

Je viens juste de voir que le secteur des jeux on-chain vient encore de s’effondrer en série, et j’ai l’impression que, à chaque rotation de la hype, il y a toujours des gens qui se précipitent pour entrer… En tout cas, j’ai compris un truc : dans l’économie de l’attention, ceux qui poursuivent les tendances finissent souvent par payer la note pour les autres. Après avoir fait du market-making longtemps, je me dis au contraire que la définition de « long terme » ne doit pas être dogmatique : pour moi, ce n’est ni une semaine, ni un mois, ni même un trimestre, mais plutôt « ta capacité à répéte

Récemment, j’ai soudain compris pourquoi j’achète toujours des options. Au fond, c’est juste que j’ai « la main qui gratte » : avec une petite mise, j’espère provoquer un grand mouvement. La valeur temps est pourtant en train de grignoter mon capital petit à petit, et je me mens en me disant : « et si… ». À l’inverse, du côté du vendeur, les gens patientent jusqu’à ce que le temps passe au bout, comme s’ils encaissaient un loyer. Ce n’est pas un problème de technique, c’est un problème d’état d’esprit : on veut toujours prendre un raccourci.
Ces derniers temps, les portefeuilles matériels sont

Vient d’apprendre qu’il y a encore eu des problèmes avec un pont inter-chaînes : cette combinaison de “multi-signatures” et d’oracles fait son effet, mais en réalité, c’est comme une fenêtre en papier. Quelqu’un a demandé : re-staker pour mettre en place une sécurité partagée, n’est-ce pas juste empiler les risques ? Pas forcément. La “sécurité partagée” a l’air séduisante, mais une fois que la liquidité est migrée, si jamais le pont lui-même rencontre un problème, les rendements en forme de poupées russes s’évaporent. Bref, je préfère attendre encore un peu, obtenir la confirmation et patient

On entend tout le temps dire que les airdrops ne seraient plus “jouables” maintenant, mais je pense que le cœur du problème, c’est surtout comment contrôler ses impulsions. Dit franchement, au début, beaucoup de projets vendent du rêve : le gâteau est parfois plus rond que la lune. Mais si tu te forces à suivre chaque tutoriel d’interaction, les quelques USDT dans ton portefeuille ne tiendront pas plus que quelques tours, entre les frais de GAS et les pertes liées aux transferts inter-chaînes. Mon habitude, c’est de calculer le prix unitaire : combien chaque adresse investit, et si le retour e

J’ai mis le groupe en sourdine. Franchement, ça a vraiment fait du bien, c’est beaucoup plus calme.
Ces derniers temps, dans le groupe, il y a des rumeurs qui circulent sur des stablecoins qui se « dés’ancrent ». Plus ça va, plus c’est exagéré, et plus je lis, plus je me sens mal à l’aise. En y réfléchissant calmement, c’est justement ce type de manipulation émotionnelle qui est le pire pour un market maker : quand tu vois quelqu’un dire dans le groupe « dépêche-toi de retirer », tu agis en suivant, et au final les pertes dues à l’imprévu se trouvent amplifiées. La courbe d’un AMM, pour être c

Eh, je suis encore en train de regarder, récemment, tous ces débats sur les redevances dans le marché secondaire. Honnêtement, ça fatigue. L’économie des créateurs paraît très belle sur le papier, mais dès qu’on passe sur la chaîne, quand la liquidité s’enfuit, les redevances deviennent vite un exercice théorique. Moi, je fais du market-making, et je surveille tous les jours les pertes par impermanence des LP. J’ai constaté que, dans ces projets avec de fortes redevances, la liquidité est en fait plus fragile : les migrations ressemblent presque à une évacuation en catastrophe. De toute façon,

这两天看到有人在聊二级市场版税的事，说实话挺感慨的。版税下调之后，很多创作者直接懵了，感觉自己的劳动被稀释了。但反过来想，如果版税高到让交易者不敢动，流动性越来越差，那最后吃亏的还是创作者自己——说白了，没人接盘，再高的版税也是空头支票。
我最近也在观察一些链上数据的迁移，比如有些项目开始通过调整版税比例来吸引LP，但代价就是无常损失变大。这个平衡很难抓，像极了现在再质押那套玩法，收益叠加看起来很诱人，但套娃套到最后，风险也跟着堆上去了。共享安全听着挺美，但谁知道哪一层先爆呢？
我后悔的不是结果，而是没早点想明白：版税也好，质押收益也罢，本质上都是博弈——你盯着别人的收益，别人盯着你的本金。

Je viens de voir un Meme prendre une sacrée claque, et dans le groupe on crie encore « cette fois-ci, le narratif est imbattable ». Honnêtement, j’en ai vu trop de ce genre d’animation ces derniers temps, et ça m’inquiète surtout : comment définir mon stop-loss. La dernière fois, un gars n’en a pas mis, et le narratif s’est refroidi ; il a pris -70 %, et il est encore au sommet à souffler le vent.
Personnellement, j’ai l’habitude de fixer d’abord une limite de perte que je peux accepter, par exemple 10 % ou 15 %, et quand j’y arrive, je sors, sans me prendre la tête. Quand je vois, côté donnée

En réalité, tout le monde le sait : quand la liquidité s’assèche, la panique circule d’abord, puis seulement le prix baisse. Mais récemment, avec l’histoire de vols sur les ponts cross-chain, les cotations on-chain se sont arrêtées pendant près de dix minutes avant d’être confirmées. À ce moment-là, les market makers faisaient comme les utilisateurs ordinaires : ils ne pouvaient rien faire, à part attendre. Dans ce genre de situation, au final, le mieux est d’opérer le moins possible. Quant à ma propre habitude : je commence par vérifier combien il reste dans la pool de LP ; si le slippage est

Honnêtement, ces derniers temps, il y a de plus en plus de chaînes, et aussi de plus en plus de portefeuilles à ouvrir. À chaque fois que je dois switch de chaîne, ça me donne la migraine. La fragmentation des actifs, franchement, je dis merci. Je suis quelqu’un de vraiment maniaque : pour chaque chaîne, je dois noter séparément les pools de LP, les soldes, les transactions en attente, et remplir un tableau à part, sinon je ne sais même pas sur quelle chaîne il reste des petites sommes que je n’ai pas encore nettoyées. En voyant les autres faire des transferts importants comme s’ils suivaient