97% من سوق الأصول المُرمّزة مغلق أمام المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة
وفقًا لبحث جديد أجرته شركة BeInCrypto، فإن سوق الأصول الحقيقية المُرمّزة بالكامل تقريبًا لا يزال خارج متناول التجزئة الأمريكية.
رصد التقرير، المعنون "الوضع الحقيقي للترميز في عام 2026"، أصولاً حقيقية مُرمّزة بقيمة تقارب 60 مليار دولار أمريكي، موزعة على أكثر من 7000 منتج و12 فئة أصول. وخلص التقرير إلى أن حوالي 1,7 مليار دولار أمريكي فقط، أي ما يعادل 3% من السوق، متاحة للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة.
وهذا يترك 97% من قيمة الأصول المُرمّزة خلف القنوات المؤسسية الخاصة، والهياكل الخارجية، وقواعد المستثمر المعتمد، أو الأطر التنظيمية غير الواضحة.
تُعارض هذه النتيجة أحد أكثر الادعاءات شيوعًا في مجال التوكنة: وهو أن وضع الأصول على سلاسل الكتل يجعل الأسواق أكثر انفتاحًا تلقائيًا. عمليًا، لا تزال معظم المنتجات المُوَكَّنة مقيدة بنفس الحواجز القانونية والتنظيمية وشروط أهلية المستثمرين التي تُشكل التمويل التقليدي.
لا تزال اللوائح تشكل ثغرة كبيرة
وخلص التقرير إلى أن 39% من القيمة السوقية للرموز الرقمية ليس لها إطار تنظيمي محدد.
لا يعني ذلك بالضرورة أن الأصول غير قانونية أو غير آمنة. ولكنه يُظهر مدى صعوبة تقييم جزء كبير من السوق بالنسبة للمستثمرين والجهات المصدرة والمؤسسات.
لا يقتصر الوصول إلى العملة الرقمية على وجودها على سلسلة الكتل فحسب، بل يحتاج المستثمرون أيضاً إلى معرفة حقوقهم القانونية، والولاية القضائية التي تحكم المنتج، ومن يمكنه شراؤه، وكيفية عمل عمليات الاسترداد، وما إذا كانت العملة الرقمية تمثل ملكية أو حصصاً في صندوق استثماري أو مجرد تعرض لسعرها.
تزداد أهمية هذه الأسئلة مع انتقال عملية الترميز إلى فئات أصول أكبر، بما في ذلك الائتمان والسلع والأسهم والصناديق.
ما هي فئة المستثمرين التي يمكنها الوصول إلى سوق الأصول المُرمّزة؟ المصدر: أبحاث BeInCrypto
لا تُعتبر الأسهم المُرمّزة أسهمًا دائمًا
تتضح مشكلة الوصول بشكل خاص في الأسهم المُرمّزة.
تُعدّ الأسهم المُرمّزة من أسرع الفئات نموًا من حيث عدد الأصول، حيث يتم تتبع آلاف المنتجات عبر منصات مختلفة. إلا أن التقرير كشف أن 59% من رموز الأسهم توفر تعرضًا سعريًا اصطناعيًا بدلًا من الملكية الفعلية للأسهم الأساسية.
يُعدّ هذا التمييز بالغ الأهمية للمستثمرين. فالرمز الذي يتتبع سعر سهم أبل أو تسلا قد يمنح المستثمرين فرصةً للتعرض للسوق، ولكنه قد لا يمنحهم حقوق المساهمين، أو حقوق التصويت، أو الأرباح، أو حقّاً مباشراً في الأسهم الأساسية.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يجعل ذلك الإفصاح والهيكلة أمراً بالغ الأهمية. قد يبدو منتجان من الأسهم المُرمّزة متشابهين ظاهرياً، بينما يقدمان حقوقاً قانونية واقتصادية مختلفة تماماً.
يخلص التقرير إلى أن تقنية التوكنة قد حققت تقدماً ملموساً، إلا أن الوصول إليها لا يزال يمثل إحدى أكبر المشكلات التي لم تُحل بعد. فالسوق ينمو، ولكنه لا يزال مغلقاً إلى حد كبير أمام معظم المستثمرين الأفراد.
$BTC
وفقًا لبحث جديد أجرته شركة BeInCrypto، فإن سوق الأصول الحقيقية المُرمّزة بالكامل تقريبًا لا يزال خارج متناول التجزئة الأمريكية.
رصد التقرير، المعنون "الوضع الحقيقي للترميز في عام 2026"، أصولاً حقيقية مُرمّزة بقيمة تقارب 60 مليار دولار أمريكي، موزعة على أكثر من 7000 منتج و12 فئة أصول. وخلص التقرير إلى أن حوالي 1,7 مليار دولار أمريكي فقط، أي ما يعادل 3% من السوق، متاحة للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة.
وهذا يترك 97% من قيمة الأصول المُرمّزة خلف القنوات المؤسسية الخاصة، والهياكل الخارجية، وقواعد المستثمر المعتمد، أو الأطر التنظيمية غير الواضحة.
تُعارض هذه النتيجة أحد أكثر الادعاءات شيوعًا في مجال التوكنة: وهو أن وضع الأصول على سلاسل الكتل يجعل الأسواق أكثر انفتاحًا تلقائيًا. عمليًا، لا تزال معظم المنتجات المُوَكَّنة مقيدة بنفس الحواجز القانونية والتنظيمية وشروط أهلية المستثمرين التي تُشكل التمويل التقليدي.
لا تزال اللوائح تشكل ثغرة كبيرة
وخلص التقرير إلى أن 39% من القيمة السوقية للرموز الرقمية ليس لها إطار تنظيمي محدد.
لا يعني ذلك بالضرورة أن الأصول غير قانونية أو غير آمنة. ولكنه يُظهر مدى صعوبة تقييم جزء كبير من السوق بالنسبة للمستثمرين والجهات المصدرة والمؤسسات.
لا يقتصر الوصول إلى العملة الرقمية على وجودها على سلسلة الكتل فحسب، بل يحتاج المستثمرون أيضاً إلى معرفة حقوقهم القانونية، والولاية القضائية التي تحكم المنتج، ومن يمكنه شراؤه، وكيفية عمل عمليات الاسترداد، وما إذا كانت العملة الرقمية تمثل ملكية أو حصصاً في صندوق استثماري أو مجرد تعرض لسعرها.
تزداد أهمية هذه الأسئلة مع انتقال عملية الترميز إلى فئات أصول أكبر، بما في ذلك الائتمان والسلع والأسهم والصناديق.
ما هي فئة المستثمرين التي يمكنها الوصول إلى سوق الأصول المُرمّزة؟ المصدر: أبحاث BeInCrypto
لا تُعتبر الأسهم المُرمّزة أسهمًا دائمًا
تتضح مشكلة الوصول بشكل خاص في الأسهم المُرمّزة.
تُعدّ الأسهم المُرمّزة من أسرع الفئات نموًا من حيث عدد الأصول، حيث يتم تتبع آلاف المنتجات عبر منصات مختلفة. إلا أن التقرير كشف أن 59% من رموز الأسهم توفر تعرضًا سعريًا اصطناعيًا بدلًا من الملكية الفعلية للأسهم الأساسية.
يُعدّ هذا التمييز بالغ الأهمية للمستثمرين. فالرمز الذي يتتبع سعر سهم أبل أو تسلا قد يمنح المستثمرين فرصةً للتعرض للسوق، ولكنه قد لا يمنحهم حقوق المساهمين، أو حقوق التصويت، أو الأرباح، أو حقّاً مباشراً في الأسهم الأساسية.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يجعل ذلك الإفصاح والهيكلة أمراً بالغ الأهمية. قد يبدو منتجان من الأسهم المُرمّزة متشابهين ظاهرياً، بينما يقدمان حقوقاً قانونية واقتصادية مختلفة تماماً.
يخلص التقرير إلى أن تقنية التوكنة قد حققت تقدماً ملموساً، إلا أن الوصول إليها لا يزال يمثل إحدى أكبر المشكلات التي لم تُحل بعد. فالسوق ينمو، ولكنه لا يزال مغلقاً إلى حد كبير أمام معظم المستثمرين الأفراد.
$BTC
