#UnitreeIPOPrice150.80Yuan Prix de l’IPO de Unitree : 150,80 yuans
Unitree Robotics a fixé le prix de son IPO à 150,80 yuans par action le 6 août 2026. L’entreprise s’est introduite sur le marché STAR de Shanghai, a levé 6,8 milliards de yuans et a clôturé sa première séance à 178,20 yuans. Cela représente une hausse de 18,2 %, avec 84,6 millions d’actions échangées.
Il s’agit de la première grande IPO d’une entreprise de robotique humanoïde qui expédie des volumes réels. Je suis Unitree depuis 2023, car l’entreprise fait partie des rares sociétés qui déploient réellement des humanoïdes dans les usines au lieu de se limiter aux démonstrations. Le prix de 150,80 yuans et la réaction du marché nous renseignent beaucoup sur la manière dont les investisseurs évaluent l’IA physique en 2026.
Voici l’analyse complète.
Présentation de l’entreprise
Unitree a été fondée en 2016 à Hangzhou. Elle a commencé avec des robots quadrupèdes destinés à la recherche et à l’inspection. En 2023, elle a lancé des humanoïdes, qui constituent désormais son moteur de croissance.
Produits actuels
Humanoïde G1. 1,32 mètre, 35 kg, charge utile de 3 kg. Prix : 99 000 yuans. Utilisé pour la manutention de pièces, l’alimentation de machines et l’inspection dans les usines.
Humanoïde H1. 1,8 mètre, 47 kg, charge utile de 5 kg. Utilisé dans la logistique et l’entreposage.
Quadrupèdes B2 et Go2. Toujours vendus pour l’inspection sur le terrain et la recherche.
Au 30 juin 2026, Unitree faisait état de livraisons cumulées de 12 400 unités humanoïdes et de 41 200 unités quadrupèdes. Ses clients sont actifs dans l’automobile, l’électronique 3C, l’entreposage et les universités.
Répartition du chiffre d’affaires
Matériel : 65 %
Logiciels et plateforme : 20 %
Services : 15 %
L’argument principal est le coût. À 99 000 yuans, le G1 coûte environ un tiers du prix des humanoïdes occidentaux comparables. Cela permet aux usines de taille moyenne de les déployer à grande échelle.
Conditions de l’IPO
Prix d’offre : 150,80 yuans par action
Actions proposées : 45,1 millions
Produit brut : 6,8 milliards de yuans, soit environ 940 millions de dollars
Actions après l’IPO : 450,2 millions
Valorisation au prix d’offre : 67,8 milliards de yuans, soit environ 9,4 milliards de dollars
Clôture de la première séance : 178,20 yuans
Valorisation à la clôture : 80,1 milliards de yuans, soit environ 11,1 milliards de dollars
Volume du premier jour : 84,6 millions d’actions
L’offre a été sursouscrite 14 fois. Les investisseurs de référence comprenaient deux fonds publics, un grand constructeur automobile et une entreprise de cloud. La période de blocage des actions détenues par les initiés est de 12 mois.
Utilisation des fonds levés
40 % pour de nouvelles capacités de production à Hangzhou. Objectif : 100 000 unités humanoïdes par an d’ici 2028.
30 % pour la R&D sur les actionneurs, les batteries et l’IA embarquée.
20 % pour l’expansion internationale aux États-Unis, en Europe et en Asie du Sud-Est.
10 % pour le fonds de roulement.
Résultats financiers sur les 12 mois clos le 31 mars 2026
Chiffre d’affaires : 3,42 milliards de yuans, en hausse de 112 % sur un an
Marge brute : 38,4 %
Perte d’exploitation : 420 millions de yuans
Perte nette : 380 millions de yuans
R&D : 680 millions de yuans, soit 19,9 % du chiffre d’affaires
Flux de trésorerie disponible négatif : 310 millions de yuans
Prévisions
Chiffre d’affaires 2026 : 6,1 milliards de yuans
Chiffre d’affaires 2027 : 10,8 milliards de yuans
Seuil de rentabilité opérationnelle visé au T4 2027
Indicateurs opérationnels
Livraisons d’humanoïdes en 2025 : 5 800
Livraisons au S1 2026 : 6 600
Objectif 2026 : 25 000 unités humanoïdes
Prix de vente moyen en 2025 : 94 000 yuans
Prix de vente moyen attendu en 2026 : de 108 000 à 112 000 yuans
Pourquoi le marché l’a valorisée au-dessus de 150,80 yuans
Le premier facteur est la tendance de fond. En 2026, les capitaux se sont déplacés des logiciels et des puces d’IA vers l’IA physique. Les investisseurs recherchent des entreprises qui transforment la puissance de calcul en résultats concrets dans le monde réel. Les humanoïdes dans les usines correspondent parfaitement à cette tendance.
Le deuxième facteur est le coût et l’échelle. Aucune autre entreprise n’expédie des milliers d’humanoïdes à moins de 100 000 yuans. Cela ouvre un marché auparavant trop coûteux.
Le troisième facteur est la politique publique. La robotique humanoïde est un secteur stratégique en Chine. Plusieurs provinces proposent des subventions de 10 à 20 % aux fabricants qui déploient des robots.
Paysage concurrentiel
Les concurrents internationaux comprennent Tesla Optimus, Figure AI, Agility et 1X. La plupart sont encore au stade des projets pilotes ou des déploiements limités.
Les concurrents nationaux comprennent Fourier, UBTech et AgiBot.
L’avantage actuel de Unitree réside dans ses livraisons et son prix. Le risque est qu’un concurrent plus important réduise ses prix ou qu’un grand constructeur automobile développe ses propres solutions en interne.
Principaux risques
Exécution. Atteindre 100 000 unités par an nécessite une chaîne d’approvisionnement stable pour les actionneurs et les moteurs.
Marges. La marge brute doit passer de 38 % à 45 % pour atteindre la rentabilité.
Concentration de la clientèle. Les cinq principaux clients représentaient 42 % du chiffre d’affaires de 2025.
Réglementation. Les normes de sécurité applicables aux humanoïdes travaillant aux côtés des humains sont encore en évolution.
Exportations. D’éventuels droits de douane sur la robotique chinoise pourraient affecter l’expansion internationale.
Valorisation
À 150,80 yuans, l’IPO représentait 19,8 fois le chiffre d’affaires de 2025 et 6,8 fois le chiffre d’affaires estimé de 2026.
À la clôture de 178,20 yuans, elle représentait 23,4 fois le chiffre d’affaires de 2025 et 8,0 fois le chiffre d’affaires estimé de 2026.
Les comparables américains de la robotique et de l’automatisation se négocient entre 8 et 15 fois le chiffre d’affaires prévisionnel. La prime reflète la croissance attendue.
Première séance
Ouverture : 165,40
Plus bas : 162,10
Plus haut : 181,50
Clôture : 178,20
Volume : 84,6 millions
Écart moyen : 0,8 %
Les flux ont été principalement portés par les investisseurs particuliers et les fonds thématiques. Les institutionnels se sont montrés plus mesurés compte tenu des pertes.
Ce que je surveille ensuite
Livraisons du T3. Pour atteindre 25 000 unités en 2026, l’entreprise doit en livrer environ 6 200 par trimestre à partir de maintenant.
Évolution de la marge brute. Toute progression vers 42 % montrerait un effet de levier opérationnel.
Succès à l’international. De nouveaux clients hors de Chine valideraient la thèse internationale.
Taux d’équipement logiciel. Une hausse des revenus logiciels améliore les marges.
Mon point de vue
Il s’agit d’une position thématique, pas d’une participation centrale. La croissance est rapide, mais l’entreprise n’est pas encore rentable.
150,80 yuans est le prix de référence. Je préférerais voir un repli et attendre un rapport de résultats avant de renforcer.
Si vous investissez, gardez une position réduite et attendez-vous à de la volatilité. Ce secteur évoluera en fonction des chiffres de livraison et des marges.
Impact plus large
L’IPO de Unitree à 150,80 yuans est la première preuve que les marchés publics financeront la robotique humanoïde à grande échelle. Elle montre également que la Chine est actuellement en tête en matière de coûts et de vitesse de production.
Pour la chaîne d’approvisionnement, c’est positif pour les actionneurs, les moteurs, les capteurs et les batteries.
Pour les investisseurs, cela crée un moyen liquide de s’exposer aux humanoïdes. Avant cela, il n’existait aucun proxy coté.
Conclusion
Unitree a fixé son prix à 150,80 yuans et a clôturé sa première séance à 178,20 yuans. La demande a été forte et les capitaux levés lui donnent les moyens d’accélérer sa montée en puissance.
Les six prochains mois détermineront si cette activité est durable. Je surveillerai les livraisons, les marges et les annonces de nouveaux clients.
Si vous souhaitez un tableau comparatif du Unitree G1 et du H1 face au Figure 02, au Tesla Optimus et à l’UBTech Walker S, dites-le-moi et je vous l’enverrai.
Pour l’instant, 150,80 yuans constitue la référence. L’exécution à partir de maintenant déterminera si le titre était bon marché ou cher.
Unitree Robotics a fixé le prix de son IPO à 150,80 yuans par action le 6 août 2026. L’entreprise s’est introduite sur le marché STAR de Shanghai, a levé 6,8 milliards de yuans et a clôturé sa première séance à 178,20 yuans. Cela représente une hausse de 18,2 %, avec 84,6 millions d’actions échangées.
Il s’agit de la première grande IPO d’une entreprise de robotique humanoïde qui expédie des volumes réels. Je suis Unitree depuis 2023, car l’entreprise fait partie des rares sociétés qui déploient réellement des humanoïdes dans les usines au lieu de se limiter aux démonstrations. Le prix de 150,80 yuans et la réaction du marché nous renseignent beaucoup sur la manière dont les investisseurs évaluent l’IA physique en 2026.
Voici l’analyse complète.
Présentation de l’entreprise
Unitree a été fondée en 2016 à Hangzhou. Elle a commencé avec des robots quadrupèdes destinés à la recherche et à l’inspection. En 2023, elle a lancé des humanoïdes, qui constituent désormais son moteur de croissance.
Produits actuels
Humanoïde G1. 1,32 mètre, 35 kg, charge utile de 3 kg. Prix : 99 000 yuans. Utilisé pour la manutention de pièces, l’alimentation de machines et l’inspection dans les usines.
Humanoïde H1. 1,8 mètre, 47 kg, charge utile de 5 kg. Utilisé dans la logistique et l’entreposage.
Quadrupèdes B2 et Go2. Toujours vendus pour l’inspection sur le terrain et la recherche.
Au 30 juin 2026, Unitree faisait état de livraisons cumulées de 12 400 unités humanoïdes et de 41 200 unités quadrupèdes. Ses clients sont actifs dans l’automobile, l’électronique 3C, l’entreposage et les universités.
Répartition du chiffre d’affaires
Matériel : 65 %
Logiciels et plateforme : 20 %
Services : 15 %
L’argument principal est le coût. À 99 000 yuans, le G1 coûte environ un tiers du prix des humanoïdes occidentaux comparables. Cela permet aux usines de taille moyenne de les déployer à grande échelle.
Conditions de l’IPO
Prix d’offre : 150,80 yuans par action
Actions proposées : 45,1 millions
Produit brut : 6,8 milliards de yuans, soit environ 940 millions de dollars
Actions après l’IPO : 450,2 millions
Valorisation au prix d’offre : 67,8 milliards de yuans, soit environ 9,4 milliards de dollars
Clôture de la première séance : 178,20 yuans
Valorisation à la clôture : 80,1 milliards de yuans, soit environ 11,1 milliards de dollars
Volume du premier jour : 84,6 millions d’actions
L’offre a été sursouscrite 14 fois. Les investisseurs de référence comprenaient deux fonds publics, un grand constructeur automobile et une entreprise de cloud. La période de blocage des actions détenues par les initiés est de 12 mois.
Utilisation des fonds levés
40 % pour de nouvelles capacités de production à Hangzhou. Objectif : 100 000 unités humanoïdes par an d’ici 2028.
30 % pour la R&D sur les actionneurs, les batteries et l’IA embarquée.
20 % pour l’expansion internationale aux États-Unis, en Europe et en Asie du Sud-Est.
10 % pour le fonds de roulement.
Résultats financiers sur les 12 mois clos le 31 mars 2026
Chiffre d’affaires : 3,42 milliards de yuans, en hausse de 112 % sur un an
Marge brute : 38,4 %
Perte d’exploitation : 420 millions de yuans
Perte nette : 380 millions de yuans
R&D : 680 millions de yuans, soit 19,9 % du chiffre d’affaires
Flux de trésorerie disponible négatif : 310 millions de yuans
Prévisions
Chiffre d’affaires 2026 : 6,1 milliards de yuans
Chiffre d’affaires 2027 : 10,8 milliards de yuans
Seuil de rentabilité opérationnelle visé au T4 2027
Indicateurs opérationnels
Livraisons d’humanoïdes en 2025 : 5 800
Livraisons au S1 2026 : 6 600
Objectif 2026 : 25 000 unités humanoïdes
Prix de vente moyen en 2025 : 94 000 yuans
Prix de vente moyen attendu en 2026 : de 108 000 à 112 000 yuans
Pourquoi le marché l’a valorisée au-dessus de 150,80 yuans
Le premier facteur est la tendance de fond. En 2026, les capitaux se sont déplacés des logiciels et des puces d’IA vers l’IA physique. Les investisseurs recherchent des entreprises qui transforment la puissance de calcul en résultats concrets dans le monde réel. Les humanoïdes dans les usines correspondent parfaitement à cette tendance.
Le deuxième facteur est le coût et l’échelle. Aucune autre entreprise n’expédie des milliers d’humanoïdes à moins de 100 000 yuans. Cela ouvre un marché auparavant trop coûteux.
Le troisième facteur est la politique publique. La robotique humanoïde est un secteur stratégique en Chine. Plusieurs provinces proposent des subventions de 10 à 20 % aux fabricants qui déploient des robots.
Paysage concurrentiel
Les concurrents internationaux comprennent Tesla Optimus, Figure AI, Agility et 1X. La plupart sont encore au stade des projets pilotes ou des déploiements limités.
Les concurrents nationaux comprennent Fourier, UBTech et AgiBot.
L’avantage actuel de Unitree réside dans ses livraisons et son prix. Le risque est qu’un concurrent plus important réduise ses prix ou qu’un grand constructeur automobile développe ses propres solutions en interne.
Principaux risques
Exécution. Atteindre 100 000 unités par an nécessite une chaîne d’approvisionnement stable pour les actionneurs et les moteurs.
Marges. La marge brute doit passer de 38 % à 45 % pour atteindre la rentabilité.
Concentration de la clientèle. Les cinq principaux clients représentaient 42 % du chiffre d’affaires de 2025.
Réglementation. Les normes de sécurité applicables aux humanoïdes travaillant aux côtés des humains sont encore en évolution.
Exportations. D’éventuels droits de douane sur la robotique chinoise pourraient affecter l’expansion internationale.
Valorisation
À 150,80 yuans, l’IPO représentait 19,8 fois le chiffre d’affaires de 2025 et 6,8 fois le chiffre d’affaires estimé de 2026.
À la clôture de 178,20 yuans, elle représentait 23,4 fois le chiffre d’affaires de 2025 et 8,0 fois le chiffre d’affaires estimé de 2026.
Les comparables américains de la robotique et de l’automatisation se négocient entre 8 et 15 fois le chiffre d’affaires prévisionnel. La prime reflète la croissance attendue.
Première séance
Ouverture : 165,40
Plus bas : 162,10
Plus haut : 181,50
Clôture : 178,20
Volume : 84,6 millions
Écart moyen : 0,8 %
Les flux ont été principalement portés par les investisseurs particuliers et les fonds thématiques. Les institutionnels se sont montrés plus mesurés compte tenu des pertes.
Ce que je surveille ensuite
Livraisons du T3. Pour atteindre 25 000 unités en 2026, l’entreprise doit en livrer environ 6 200 par trimestre à partir de maintenant.
Évolution de la marge brute. Toute progression vers 42 % montrerait un effet de levier opérationnel.
Succès à l’international. De nouveaux clients hors de Chine valideraient la thèse internationale.
Taux d’équipement logiciel. Une hausse des revenus logiciels améliore les marges.
Mon point de vue
Il s’agit d’une position thématique, pas d’une participation centrale. La croissance est rapide, mais l’entreprise n’est pas encore rentable.
150,80 yuans est le prix de référence. Je préférerais voir un repli et attendre un rapport de résultats avant de renforcer.
Si vous investissez, gardez une position réduite et attendez-vous à de la volatilité. Ce secteur évoluera en fonction des chiffres de livraison et des marges.
Impact plus large
L’IPO de Unitree à 150,80 yuans est la première preuve que les marchés publics financeront la robotique humanoïde à grande échelle. Elle montre également que la Chine est actuellement en tête en matière de coûts et de vitesse de production.
Pour la chaîne d’approvisionnement, c’est positif pour les actionneurs, les moteurs, les capteurs et les batteries.
Pour les investisseurs, cela crée un moyen liquide de s’exposer aux humanoïdes. Avant cela, il n’existait aucun proxy coté.
Conclusion
Unitree a fixé son prix à 150,80 yuans et a clôturé sa première séance à 178,20 yuans. La demande a été forte et les capitaux levés lui donnent les moyens d’accélérer sa montée en puissance.
Les six prochains mois détermineront si cette activité est durable. Je surveillerai les livraisons, les marges et les annonces de nouveaux clients.
Si vous souhaitez un tableau comparatif du Unitree G1 et du H1 face au Figure 02, au Tesla Optimus et à l’UBTech Walker S, dites-le-moi et je vous l’enverrai.
Pour l’instant, 150,80 yuans constitue la référence. L’exécution à partir de maintenant déterminera si le titre était bon marché ou cher.
