#OpenAI第三季度营收升至100亿美元 10 milliards de dollars en un trimestre, un rythme annualisé de 50 milliards : l’activité IA d’OpenAI se développe plus vite, mais la rentabilité reste le véritable enjeu

OpenAI a franchi un cap qui aurait semblé extraordinaire il y a encore quelques années : environ 10 milliards de dollars de revenus en un seul trimestre. Mais l’élément le plus intéressant de sa mise à jour financière du 10 novembre n’est pas le chiffre phare. C’est le contraste entre l’accélération de la demande des clients et le coût énorme de la création et de l’exploitation d’une IA avancée.

L’activité prend de l’ampleur. Les clients entreprises dépensent davantage. Pourtant, les pertes augmentent elles aussi. C’est cette tension que les investisseurs devraient garder à l’esprit pour évaluer la prochaine étape du secteur de l’IA.

L’accélération des revenus est bien réelle

OpenAI a déclaré un chiffre d’affaires d’environ 10 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, soit une hausse de près de 50 % par rapport au deuxième trimestre. Il s’agit d’une accélération significative par rapport à la croissance trimestrielle d’environ 18 % enregistrée au T2.

Selon des informations communiquées aux investisseurs et relayées dans la presse, le chiffre d’affaires de l’entreprise a également presque triplé par rapport au T3 2025.

La directrice financière Sarah Friar a indiqué qu’à la fin septembre, OpenAI affichait un rythme annualisé de chiffre d’affaires d’environ 50 milliards de dollars. Il faut bien comprendre ce chiffre : il s’agit d’une estimation annualisée fondée sur le rythme récent de l’activité, et non de 50 milliards de dollars déjà engrangés en 2026 ni d’une garantie de revenus futurs.

Cette distinction est importante, car une activité mensuelle ou trimestrielle en forte croissance peut produire un chiffre annualisé très élevé sans avoir atteint ce niveau pendant une année complète.

Le changement le plus important concerne les payeurs

OpenAI a commencé avec un produit grand public très puissant. ChatGPT a suscité une demande de masse, mais les derniers chiffres laissent penser que les entreprises deviennent une composante tout aussi importante de l’activité.

Selon Friar, le chiffre d’affaires généré par les entreprises a doublé d’un trimestre à l’autre, portant la répartition des revenus à environ 50 % pour les entreprises et 50 % pour les consommateurs.

Il s’agit d’un changement majeur du profil commercial de l’entreprise. Les sociétés ne se contentent pas d’expérimenter avec des chatbots : elles achètent des outils conçus pour s’intégrer à leurs processus de travail réels.

Parmi les moteurs de croissance cités figurent les produits de programmation, les applications de cybersécurité et les agents d’IA tels que Dots. Ces produits ciblent des tâches pour lesquelles les entreprises peuvent être prêtes à payer afin de gagner en productivité, d’automatiser leurs activités et de bénéficier d’une assistance spécialisée.

Les petites et moyennes entreprises ont également contribué à cette expansion. OpenAI a indiqué que son offre destinée aux PME avait davantage progressé au T3 que sur les six trimestres précédents réunis.

C’est important, car l’adoption par les entreprises peut générer des contrats récurrents et une intégration plus poussée dans leurs activités. Toutefois, la fidélisation des clients, les coûts d’utilisation et la capacité à générer une valeur commerciale mesurable détermineront la pérennité de ces revenus.

Le chiffre qui dérange : 10,9 milliards de dollars

C’est là que l’histoire se complique.

La perte d’exploitation ajustée déclarée par OpenAI a atteint environ 10,9 milliards de dollars au T3, contre 10,1 milliards au T2. Cela représente 800 millions de dollars de pertes supplémentaires, alors même que les revenus ont fortement augmenté.

La marge est en progrès. Sa marge d’exploitation ajustée est passée d’environ -150 % à -109 %.

En termes simples, l’activité génère davantage de revenus par rapport à ses coûts d’exploitation ajustés qu’au trimestre précédent. Mais une marge de -109 % signifie toujours que l’entreprise est encore loin d’atteindre la rentabilité opérationnelle ajustée.

Il faut lire ces deux chiffres ensemble :

La croissance des revenus montre que les clients paient pour l’IA.

L’augmentation de la perte d’exploitation montre que le coût de la fourniture et du développement de ces services reste extrêmement élevé.

Il s’agit de chiffres ajustés publiés par l’entreprise, qui ne remplacent pas des états financiers audités complets. Ils ne doivent pas être considérés comme équivalents aux résultats d’exploitation standard selon les normes GAAP.

Pourquoi vendre davantage d’IA ne signifie pas automatiquement gagner davantage

Un abonnement à l’IA ne ressemble pas à la vente d’un produit numérique en une fois, après laquelle on n’a plus rien à faire. Chaque nouveau modèle, client et flux de travail peut nécessiter des ressources informatiques permanentes.

L’entraînement de modèles avancés nécessite des infrastructures de grande ampleur. Fournir des services à des millions d’utilisateurs et répondre aux besoins des entreprises exige une capacité d’inférence à chaque réponse du modèle ou à chaque tâche exécutée par un agent. La recherche et le développement doivent également se poursuivre si un fournisseur veut rester compétitif.

L’équation économique est donc difficile : les revenus doivent croître plus vite que les coûts cumulés du calcul, des infrastructures, de la recherche et de la fourniture des services aux clients.

OpenAI n’a pas publié de ventilation complète de toutes les catégories de coûts incluses dans les chiffres communiqués. Attribuer une part précise de ses pertes aux GPU, à l’entraînement ou à l’inférence relèverait donc de la spéculation.

La question commerciale est de savoir si l’efficacité des modèles, l’augmentation de la capacité des infrastructures et les contrats d’entreprise à plus forte valeur ajoutée peuvent progressivement améliorer l’économie de chaque unité d’utilisation de l’IA.

Anthropic rend la comparaison plus intéressante

OpenAI n’évolue pas sur un marché vide. Anthropic a déclaré environ 17 milliards de dollars de revenus au T3, dépassant les 10 milliards d’OpenAI. Sa croissance trimestrielle des revenus s’élevait à environ 47 %.

Il faut toutefois comparer les deux entreprises avec prudence. Le document mis à jour d’Anthropic fait état d’une perte d’exploitation de 567 millions de dollars au T3, tandis que son résultat d’exploitation ajusté s’élevait à environ 2,5 milliards de dollars. L’entreprise a également déclaré une perte nette bien plus importante, de 23,3 milliards de dollars, largement affectée par des charges comptables et d’autres éléments.

Ces chiffres reposent sur des définitions de présentation et d’ajustement différentes de celles utilisées pour la perte d’exploitation ajustée déclarée par OpenAI. Ils ne peuvent pas être comparés comme s’il s’agissait de mesures identiques.

La différence reste néanmoins importante : les deux entreprises attirent une demande commerciale considérable, mais leurs chiffres d’exploitation publiés présentent des profils très différents. Cela rappelle que dominer le marché en termes de revenus ne suffit pas à déterminer quelle entreprise d’IA possède le meilleur modèle à long terme.

La chaîne de valeur élargie de l’IA

OpenAI tire des revenus des abonnements grand public, de ses produits destinés aux entreprises et de l’utilisation de son API. Microsoft profite de son partenariat stratégique avec OpenAI et de la demande en infrastructures cloud. NVIDIA fournit des GPU et des technologies de calcul utilisés dans l’ensemble de l’écosystème de l’IA.

Il s’agit de modèles économiques différents. Un fournisseur d’applications d’IA monétise des logiciels et des services ; un fournisseur cloud monétise la capacité de calcul ; un fabricant de puces vend le matériel qui alimente cette capacité.

La croissance de l’IA peut créer des opportunités à ces trois niveaux, mais chacun est soumis à ses propres pressions en matière d’investissement, de concurrence et de marges.

Ma conclusion : la demande est avérée, mais l’efficacité économique reste à démontrer

Les résultats d’OpenAI au T3 montrent que l’IA a dépassé le stade de la simple curiosité. Un trimestre à 10 milliards de dollars, une croissance séquentielle des revenus de près de 50 % et un doublement du chiffre d’affaires généré par les entreprises montrent que les clients paient pour des applications de plus en plus pratiques.

Mais la perte d’exploitation ajustée de 10,9 milliards de dollars empêche d’y voir une simple réussite. Un rythme annualisé de chiffre d’affaires d’environ 50 milliards de dollars semble impressionnant, mais la taille ne devient un avantage durable que lorsque l’entreprise parvient à la convertir en marges pérennes.

La prochaine course à l’IA ne sera peut-être pas remportée par l’entreprise qui possède le plus grand modèle ou affiche le chiffre d’affaires trimestriel le plus élevé. Elle pourrait l’être par celle qui fournit une intelligence utile à un coût que les clients sont prêts à payer, tout en maîtrisant ses propres dépenses de calcul et d’exploitation.

OpenAI a démontré une forte dynamique commerciale. Son prochain défi consiste à prouver que cette dynamique peut se transformer en un modèle économique rentable.