#标普500创7个月最大涨幅 Le test de réalité de deux jours à Wall Street : une percée de 2,35 % suivie d’un retournement alimenté par l’inflation

Un puissant rebond peut restaurer la confiance, mais la séance suivante révèle souvent si les investisseurs changent réellement de direction ou s’ils profitent simplement d’un fort repli pour acheter. C’est exactement ce qui s’est passé les 9 et 10 novembre.

Le S&P 500 a enregistré le 9 novembre sa plus forte hausse en pourcentage sur une séance depuis avril, porté par un redressement généralisé des secteurs, des petites capitalisations et des valeurs des semi-conducteurs. Pourtant, la séance suivante a été marquée par un retournement : une inflation américaine supérieure aux attentes a fait grimper les rendements des bons du Trésor et ravivé les craintes d’un resserrement de la Réserve fédérale.

C’est là toute l’histoire derrière le rebond de sept mois : les acheteurs sont revenus en force, mais l’environnement macroéconomique ne leur a pas encore ouvert de voie claire.

9 novembre : le rebond a dépassé l’indice phare

Le S&P 500 a clôturé à 7,549.94, en hausse de 173.08 points, soit 2,35 %. Il s’agit de sa meilleure progression en pourcentage depuis avril 2026. Par rapport à la clôture du 6 novembre, à 7,376.86, ce mouvement constitue un net redressement après les ventes de la semaine précédente.

La hausse ne s’est pas limitée aux plus grandes entreprises américaines. Le Dow Jones a gagné 2,15 % à 52,389.75, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 2,74 % à 25,253.14. Le Russell 2000 a grimpé de 3,15 % à 2,840.81, surclassant les principaux indices de grandes capitalisations.

La surperformance des petites capitalisations mérite qu’on s’y attarde. Lorsque les petites entreprises participent à un rebond, cela peut indiquer que les investisseurs sont plus enclins à prendre des risques sur l’ensemble du marché, plutôt que de concentrer leurs achats sur une poignée de valeurs technologiques à très grande capitalisation.

Le S&P 500 est également resté sous son record du 6 octobre, à 7,818.93, demeurant ainsi à environ 3,44 % de ce sommet après son rebond. Autrement dit, la hausse du 9 novembre a permis de regagner un terrain significatif, mais elle n’a pas effacé la correction plus générale.

L’ampleur du mouvement de marché : signe d’une véritable participation

La qualité de la séance du 9 novembre en a été l’un des principaux atouts. Environ 423 composantes du S&P 500 ont progressé, contre quelque 78 en baisse, et les onze grands secteurs ont tous terminé dans le vert.

Les valeurs industrielles ont gagné 3,82 %, les technologies de l’information ont progressé de 3,73 % et la consommation discrétionnaire a avancé de 2,92 %. Même l’énergie a terminé en hausse, bien que sa progression de 0,52 % ait été nettement plus faible.

L’indice de volatilité VIX a reculé d’environ 22,3 % à 19.92. Cette baisse laisse penser que la demande immédiate de protection contre une baisse des marchés a fortement diminué, les investisseurs ayant réagi au rebond.

Cette combinaison d’une large participation, du leadership des petites capitalisations et d’une volatilité en baisse rend la séance du 9 novembre plus convaincante qu’un rebond porté exclusivement par quelques grandes valeurs. Cependant, les indicateurs d’ampleur mesurent la participation au cours d’une seule séance ; ils ne peuvent pas, à eux seuls, confirmer le début d’une nouvelle tendance haussière.

Le leadership de l’IA a fait son retour, mais les investisseurs sont restés sélectifs

Les semi-conducteurs ont figuré parmi les secteurs les plus performants du redressement. AMD a bondi de 13,26 %, Broadcom a progressé de 8,78 %, Teradyne a gagné 12,73 %, Monolithic Power Systems a grimpé de 16,60 % et Coherent a avancé de 16,79 %. L’indice PHLX Semiconductor a progressé d’environ 6,85 %.

Ces mouvements reflétaient un regain de demande pour les entreprises liées à la production de puces, aux infrastructures de centres de données et, plus largement, au cycle d’investissement dans l’IA. Après les ventes de la semaine précédente, tirées par les valeurs technologiques, les investisseurs étaient prêts à reconstituer leur exposition à certains segments de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Toutefois, Nvidia a reculé de 4,27 % le 9 novembre, à contre-courant de la reprise générale du secteur des puces. Cette divergence est importante. Elle montre que les investisseurs ne considéraient pas toutes les entreprises liées à l’IA comme des occasions identiques. Les préoccupations propres aux entreprises et la discipline en matière de valorisation comptaient toujours, même si le secteur rebondissait.

La prochaine question pour le marché est de savoir si la vigueur des semi-conducteurs peut s’étendre et durer. Un redressement porté par plusieurs fournisseurs d’infrastructures rentables est plus sain que s’il dépend d’une seule valeur à très grande capitalisation, mais la croissance durable des bénéfices et de la demande devra, à terme, justifier des valorisations plus élevées.

Pourquoi le pétrole a soutenu le rebond

Le Brent a reculé d’environ 5,85 % à $92.57, tandis que le WTI a perdu environ 4,38 % à $86.85 le 9 novembre. L’amélioration des perspectives de désescalade entre les États-Unis et l’Iran a contribué à atténuer les craintes immédiates d’une perturbation prolongée de l’approvisionnement énergétique.

La baisse des prix du pétrole peut soutenir les actions de plusieurs façons. Elle réduit les coûts potentiels du carburant et du transport, allège certaines pressions sur les marges des entreprises et peut améliorer les perspectives d’inflation. Cela peut être particulièrement favorable aux entreprises dont les valorisations sont sensibles aux taux d’intérêt.

Mais une baisse du prix du brut ne garantit pas automatiquement une inflation plus faible. Les prix de l’énergie ne représentent qu’une composante de l’indice des prix à la consommation (CPI), et les services, le logement et d’autres coûts sous-jacents peuvent rester persistants.

10 novembre : l’inflation a mis le rebond à l’épreuve

La séance suivante a envoyé un tout autre signal. Le S&P 500 a reculé de 0,38 % à 7,520.93. Le Dow a perdu 0,30 %, clôturant à 52,231.89, tandis que le Nasdaq Composite a cédé 0,74 % à 25,065.88. Le Russell 2000 a également fléchi de 0,68 % à 2,821.38.

Le déclencheur a été l’indice des prix à la consommation (CPI) américain d’octobre. Le CPI global a augmenté de 0,4 % sur un mois, dépassant les prévisions de 0,3 %. Le CPI de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,3 %, contre des attentes de 0,2 %.

Les deux chiffres ont dépassé les prévisions de 0,1 point de pourcentage. Cela peut sembler peu, mais les marchés réagissent aux implications de l’inflation pour l’évolution future des taux d’intérêt, et pas seulement à l’ampleur du chiffre mensuel.

Les rendements des bons du Trésor ont vivement réagi. Le rendement à deux ans a bondi de 18.44 points de base à 4.731 %, tandis que celui à dix ans a progressé de 12.55 points de base à 4.988 %. Des rendements plus élevés peuvent rendre les obligations plus concurrentielles par rapport aux actions et augmenter le taux d’actualisation appliqué aux bénéfices futurs des entreprises.

Nvidia a chuté d’environ 5,5 % le 10 novembre, tandis que Microsoft a reculé de 2,20 %. Broadcom a, en revanche, progressé d’environ 3,91 %, ce qui montre une fois de plus que les valeurs technologiques n’évoluaient pas toutes de concert.

Ce que révèlent ces deux séances sur le prochain mouvement

Le rebond du 9 novembre a bénéficié d’une véritable ampleur et d’une forte participation, mais la séance du 10 novembre en a exposé la principale faiblesse : les investisseurs doivent toujours composer avec l’inflation et la possibilité d’une Réserve fédérale plus restrictive.

Mon cadre d’analyse pour les prochaines séances est simple. Premièrement, surveiller la capacité du S&P 500 à se stabiliser après avoir effacé une partie de sa progression. Deuxièmement, suivre le leadership des semi-conducteurs : le redressement d’AMD, de Broadcom et des autres fabricants de puces doit se poursuivre sans dépendre de hausses spectaculaires isolées. Troisièmement, suivre les rendements des bons du Trésor et les prochains indicateurs d’inflation. Si les rendements continuent de grimper, même de solides résultats d’entreprise pourraient ne pas suffire à soutenir des valorisations plus élevées.

Un scénario favorable combinerait une amélioration de l’ampleur du marché, des bénéfices résilients dans le secteur technologique et un apaisement des tensions sur les marchés obligataires. Un scénario moins favorable impliquerait une nouvelle hausse des rendements, une participation plus étroite et une nouvelle vague de ventes parmi les valeurs de croissance fortement valorisées.

Ma conclusion : le 9 novembre a marqué un rebond significatif de l’ensemble du marché, et pas seulement des valeurs technologiques. Mais le 10 novembre a montré que le marché ne peut pas ignorer l’inflation simplement parce que les prix du pétrole ont baissé et que les valeurs des semi-conducteurs se sont redressées. Le S&P 500 a montré que les acheteurs sont prêts à revenir ; la prochaine épreuve sera de savoir s’ils sont prêts à rester.#SP500PostsBiggestGainIn7Months