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Unitree a bondi jusqu’à 12 %, à environ 735 RMB, et la question habituelle se pose : s’agit-il d’une nouvelle vague pour les robots humanoïdes ou simplement d’une autre journée volatile ? Je vais y répondre en laissant d’abord les optimistes et les pessimistes s’exprimer, puis en examinant les chiffres.

Ce qui a déclenché le mouvement

Un article de recherche de l’équipe d’Apple a décrit un système de contrôle robotique testé sur le robot humanoïde G1 de Unitree. Il a atteint un taux de réussite moyen de 91 % au cours de 360 essais menés dans six environnements que le robot n’avait jamais vus. Les valeurs liées à l’IA physique et aux robots humanoïdes ont progressé de concert en Chine, et quelques-unes ont atteint leur limite quotidienne à la hausse. Autre catalyseur : une coentreprise impliquant Unitree se trouve dans une période d’annonce publique qui court jusqu’au 13 novembre.

L’argument optimiste

L’article montre que le matériel de Unitree devient une plateforme de test par défaut pour la recherche en IA incarnée, ce qui constitue un véritable signal de crédibilité. L’IA physique permet aussi de rester dans la course à l’IA, alors que les valeurs liées aux puces et aux centres de données américains sont sous pression. Le rallye a même eu lieu alors que les actions hongkongaises profitaient des replis après une semaine de lourdes pertes dues aux craintes d’un ralentissement de l’IA.

L’argument pessimiste

Un article de recherche n’est pas un bon de commande. Il nous apprend qu’un robot a été utilisé lors d’un test, pas que quelqu’un en achète des milliers. Selon un rapport, l’action se négocie également à environ 574 fois ses bénéfices des 12 derniers mois. La ventilation publiée par Unitree pour 2024 indiquait que les robots quadrupèdes représentaient environ 65 % des ventes et les robots humanoïdes 30 % ; le marché paie donc un prix de valeur humanoïde pour une entreprise dont l’activité repose encore majoritairement sur autre chose.

Les chiffres qui feront la différence

Le cours de clôture précédent équivaut à environ 656 RMB ; une hausse de 12 % a donc ajouté quelque 78 RMB par action en une matinée. À 574 fois les bénéfices, le rendement des bénéfices est d’environ 0,17 %. D’après mes calculs, pour que l’action retombe à un multiple déjà élevé de 100 fois au cours actuel, les bénéfices devraient être multipliés par près de six. Cela ne signifie pas que c’est impossible, mais montre à quel point le cours intègre déjà les perspectives futures. À ces niveaux, les cours évoluent au gré des récits, qui peuvent s’inverser en une journée.

Le graphique

Mon graphique de Unitree est en dollars. Il affiche 105.13, ce qui correspond à 735 RMB avec un taux d’environ 7 yuans par dollar : les deux chiffres concordent. La résistance se situe à 107.88, soit seulement 2,6 % plus haut. Le RSI est autour de 78, ce qui indique une situation de surachat. En dessous, les niveaux repérés les plus proches sont 81.35 et 78.63, soit 22,6 % et 25,2 % plus bas. L’écart est énorme, sans aucun niveau indiqué entre les deux. Depuis mon niveau de support à 78.63, le cours a progressé d’environ 34 %. Quand un graphique présente autant de vide en dessous, un repli peut aller loin avant de trouver un plancher.

Comment je déterminerais si la dynamique est réelle

Premièrement, je voudrais voir les volumes rester élevés lors des replis, et pas seulement lors des pics. Deuxièmement, je surveillerais les autres valeurs du secteur de la robotique : si seule Unitree bouge, le mouvement concerne une seule action ; si tout le groupe conserve ses gains, cela ressemble davantage à une tendance de fond. Troisièmement, j’attendrais des commandes réelles ou des annonces de clients, car c’est ce qui distingue un titre de recherche des revenus. La période d’annonce concernant la coentreprise se termine le 13 novembre : c’est donc la première date à surveiller.

Mon avis : les deux. La tendance de fond est réelle, mais le cours devance les preuves, et un seul article de recherche constitue un argument bien mince pour justifier une valorisation de 574 fois les bénéfices. Je ne me précipite pas sur une action dont le RSI avoisine 78 et qui n’a aucun support à moins de 20 %. Je trouverais un repli vers les 80 plus intéressant que les sommets.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Pensez-vous qu’il s’agit du début d’une nouvelle vague d’IA physique ou d’une opération très volatile qui finira par s’essouffler ? Et que faudrait-il voir pour vous en convaincre ?
@Gate_Square