#USAIStocksHitHard

Le déclencheur a été le changement d’humeur après les élections, mais le problème de valorisation propre aux actions américaines de l’IA est également bien réel. C’est le deuxième facteur. C’est pourquoi les actions de l’IA ont davantage chuté que le marché dans son ensemble. Est-ce le moment d’acheter dans la baisse ? Je vois aussi une opportunité, mais « tout miser d’un coup » et « acheter par paliers » sont deux choses différentes. Je choisis la deuxième option.

🔍 D’abord, regardons lesquelles ont le plus chuté

Le 5 novembre, l’indice à forte pondération technologique a chuté de 5.52%, à 24,315, et est entré en zone de correction. Il avait reculé de 11.9% par rapport à son sommet du début octobre. Les 100 principales valeurs technologiques ont chuté de 6.36%. Le même jour, le marché dans son ensemble a baissé de 4.36% et l’indice à forte pondération industrielle de 3.44%.

Le fait que l’IA ait davantage chuté que le marché dans son ensemble constitue en soi la réponse : s’il ne s’agissait que d’une crainte généralisée, toutes les valeurs auraient baissé dans des proportions similaires. L’écart vient des problèmes propres à l’IA.

Trois facteurs, clairement distincts :

Premier facteur : le climat extérieur — un changement de perspectives après les élections
Après les élections, les perspectives de règles plus strictes pour l’IA et de ralentissement du développement des centres de données sont passées au premier plan. Il ne s’agit pas de dire que « la technologie est à l’abri », mais que « la transaction la plus encombrée est la première à être vendue » : lorsque le climat change, c’est le segment le plus gonflé qui se dégonfle en premier.

Deuxième facteur : le problème de financement propre à l’IA — les anticipations de dépenses sont réévaluées
Les ventes ont été les plus importantes là où se concentrent les dépenses : l’indice des semi-conducteurs a chuté de 12.3%, et le fonds dédié aux semi-conducteurs de 11.2%. Dans le détail : Nvidia a chuté de 9.3%, AMD de 17.4%, Micron de 17.3%, SanDisk de 21.8%, CoreWeave de 10.5% et Intel de 10.5%.

Ce n’était pas un événement isolé d’une journée : en octobre, plus de 2 000 milliards de dollars de valeur ont été effacés du secteur technologique ; le 5 novembre à lui seul, environ 2 500 milliards de dollars de valeur ont été effacés. Plusieurs semaines de réduction des risques par les grands investisseurs prouvent clairement qu’il est trop tôt pour dire que « le creux est atteint ».

Troisième facteur : des positions encombrées — tout le monde était positionné sur la même transaction
Pendant deux ans, l’IA a été la seule valeur que tous les fonds devaient détenir. Quand elle a décroché, il ne restait plus personne pour acheter. La chute de plus de 9% de Nvidia a été la plus forte depuis janvier 2025. La baisse de plus de 6% des 100 principales valeurs technologiques a été l’une des plus fortes depuis mars 2020.

Cela montre que trop d’investisseurs étaient positionnés à la hausse la veille et que trop de positions ont été liquidées. Le bon côté : le marché est désormais moins encombré ; le mauvais côté : la confiance a été ébranlée — l’indice de la peur est passé de 50 à 28, alors qu’il était à 71 il y a un mois.

🧊 Le seul point positif structurel, mais n’en faites pas un motif d’achat

La demande en IA n’a pas disparu. Les centres de données continuent d’être construits, les commandes de puces se poursuivent et, vendredi, l’indice technologique a rebondi de 1.09%, à 24,579, l’indice des semi-conducteurs a progressé de 4.21% et AMD de 11%.

Mais soyons clairs : un rebond d’une journée ne signifie pas que l’appétit pour les achats est de retour. Il peut simplement s’agir de rachats de positions vendeuses après une panique de survente. Qualifier cela de « signal de creux » revient à surinterpréter les données. Cela montre seulement que, pendant une journée, les vendeurs se sont essoufflés. C’est un élément positif, pas une raison d’acheter dans la baisse.

⚠️ Pourquoi je ne dis pas « tout miser d’un coup » maintenant

① La probabilité d’une hausse des taux en décembre est passée à 80%
Vendredi, les créations d’emplois non agricoles ont atteint 165,000, alors que le marché en prévoyait 65,000. Le chiffre a dépassé les prévisions de plus du double. Le taux de chômage est tombé à 4.1%, sous le niveau prévu. Les chiffres d’août et de septembre ont été révisés à la hausse de 84,000 au total. Après la publication des données, les marchés ont fait passer la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre de 67% à une fourchette de 79%-80%.

La hausse des anticipations de relèvement des taux, conjuguée à une progression de 0.68% de l’indice du dollar, à 102.29 : c’est la combinaison que les valeurs de croissance à multiples élevés apprécient le moins. Dans un contexte où les liquidités se raréfient, acheter dans la baisse en se fiant au sentiment du marché peut faire prendre au piège au beau milieu de la chute.

② L’indice technologique a baissé pendant quatre semaines consécutives
Oui, il a rebondi vendredi. Mais l’indice a perdu 3.37% sur l’ensemble de la semaine, et c’était sa quatrième baisse hebdomadaire consécutive. Il y a un rebond de survente, mais aucun retournement de tendance.

③ Le récit de l’IA perd de son ampleur, et cela compte davantage que les mouvements de prix
Anthropic devrait commencer sa tournée de présentation en vue de son introduction en bourse la semaine prochaine, et les anticipations des investisseurs quant à sa valorisation sont passées du niveau de 2 000 milliards de dollars à une fourchette de 1 200 à 1 300 milliards de dollars. Lors de son dernier tour de financement, la valorisation d’OpenAI est passée du niveau de 1 500 milliards de dollars à celui de 1 250 milliards de dollars, tandis que le montant levé a diminué d’au moins un tiers. Même les deux entreprises les plus centrales dans le domaine de l’IA revoient leurs perspectives de valorisation à la baisse. Cela montre que les anticipations de dépenses liées à l’IA sont réévaluées lors de ce cycle. En tant qu’actifs à bêta élevé, les valeurs de l’IA voient également leur ancrage de valorisation à moyen terme se relâcher.

🎯 Mon plan d’achat par paliers

Je prends ici Nvidia comme indicateur de la transaction liée à l’IA, car le secteur suit les mouvements de Nvidia.

Situation actuelle : après une chute de plus de 9%, le cours se situe dans une fourchette de 185-190 dollars. Le RSI est proche de 35 et n’est pas encore entré en zone de survente, sous 30. La dynamique est faible, mais pas épuisée. Cela signifie que « la baisse ralentit », et non qu’« elle est terminée ».

Premier palier (petit, 25% du plan) : dans la fourchette de cours actuelle, ou lors d’un nouveau test du plus bas du 5 novembre. Raison : il s’agit d’une zone de support déjà testée et, même si elle cède, la distance jusqu’au stop-loss reste faible. Deuxième palier (intermédiaire, 35%) : renforcer si l’indice baisse encore de 3-4% et que Nvidia teste le prochain support majeur, situé 8-10% plus bas. Troisième palier (le plus important, 40%) : près de la fourchette du plus bas d’octobre 2025 et de la moyenne mobile sur 200 jours, le prochain seuil psychologique majeur et le support structurel de la hausse précédente.

Discipline du stop-loss : si ce support structurel cède également sur une hausse des volumes et que l’indice clôture sous 23,500, il ne s’agit plus d’un « repli », mais d’un « retournement de tendance ». Reconnaissez votre erreur et n’aggravez pas vos pertes en renforçant à la baisse.

Signaux qui confirmeraient le creux (pour renforcer la position) :
1. Des achats nets importants pendant 2-3 jours consécutifs sur les grandes valeurs de l’IA, l’indice des semi-conducteurs résistant mieux que l’indice technologique ; 2. Une clôture au-dessus de la première résistance à 25,200 et une poussée vers la zone de rejet des 25,800-26,200 ; 3. Un passage de l’indice de la peur de la zone de peur à 28 à plus de 40.
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