#每周来晒 #美股史诗级抛售 𝗡𝗩𝗗𝗔 à $𝟭𝟴𝟴.𝟴𝟯 et AMD à $𝟰𝟰𝟳.𝟲𝟱 : réduction de l’effet de levier ou correction plus profonde ? Ce que disent les chiffres après la baisse de 5 % du Nasdaq

Le Nasdaq Composite a chuté de 5.52% jeudi, à 24,315.00, enregistrant sa pire séance depuis avril 2025 et entrant en territoire de correction. L’indice Philadelphia Semiconductor a perdu 12%, soit la deuxième plus forte baisse de son histoire, et les Sept Magnifiques ont perdu environ $1 trillion de valeur, Nvidia ayant à elle seule perdu plus de $440 billion. Vendredi, un rapport solide sur l’emploi en octobre (165,000 emplois contre 59,000 attendus, taux de chômage en baisse à 4.1%) a favorisé un rebond : le Nasdaq a progressé de 1.09%, à 24,579.42, l’indice des semi-conducteurs a gagné environ 4%, et le S&P 500 a avancé de 0.31%, tandis que le Dow a reculé de 0.46%. Le Nasdaq reste en baisse de plus de 6% sur la semaine : la question est donc de savoir si la séance de jeudi était due à des ventes forcées ou annonçait un réajustement plus profond.

𝗡𝘃𝗶𝗱𝗶𝗮 : 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲𝘀

NVDA a clôturé jeudi à $181.60, en baisse de 9.3%, et s’échangeait à $188.83 vendredi, soit un rebond d’environ 4%. Cela ne compense qu’environ 39% de la perte en dollars de jeudi et laisse le titre 5.7% sous son cours de clôture de mercredi, à $200.13. Il se situe 22.4% sous son plus haut sur 52 semaines, à $243.37, et 15% au-dessus de son plus bas, à $164.27, avec un bêta de 2.25 ; il est passé en territoire négatif sur l’année jeudi. Les résultats trimestriels seront publiés le 17 novembre, avec un chiffre d’affaires consensuel proche de $109 billion.

𝗔𝗠𝗗 : 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲𝘀

AMD a chuté de 17.3% jeudi, perdant $84.38 pour s’établir à $404.40, avant de rebondir d’environ 10.7% à $447.65 vendredi, ce qui compense environ 51% des pertes en dollars. Le titre reste ainsi 8.4% sous son cours de clôture de mercredi, à $488.78, et 32% sous son plus haut sur 52 semaines, à $658.52, avec un bêta de 2.54. Cette liquidation est survenue juste après la publication de résultats solides : un bénéfice de $2.09 par action au T3, contre $1.95 attendu, et des prévisions pour l’exercice 2027 tablant sur une croissance supérieure à 80%, la demande dépassant l’offre. Le ratio cours/bénéfice historique est d’environ 95, contre une médiane proche de 106 sur cinq ans.

𝗖𝗲 𝗾𝘂𝗲 𝗱𝗶𝘁 𝗪𝗮𝗹𝗹 𝗦𝘁𝗿𝗲𝗲𝘁

Pour Nvidia, 62 analystes recommandent l’achat fort, avec un objectif moyen à 12 mois proche de $318 à $327, soit environ 69% à 73% au-dessus de $188.83. Les estimations vont d’un sommet de $515 à un plancher de $180, fixé par Seaport. Pour AMD, 53 analystes recommandent l’achat fort, avec un objectif moyen proche de $650, soit environ 45% au-dessus de $447.65. Truist a relevé son objectif à $605, tandis que Morgan Stanley a relevé son objectif et ses estimations pour l’exercice 2027 en raison de la croissance des processeurs pour serveurs. Attention : ces objectifs ont été fixés avant la liquidation et pourraient être revus à la baisse avant la publication des résultats de Nvidia ; un consensus est une opinion, pas un plancher.

𝗟’𝗮𝗿𝗴𝘂𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗲𝗻 𝗳𝗮𝘃𝗲𝘂𝗿 𝗱’𝘂𝗻𝗲 𝗿𝗲́𝗱𝘂𝗰𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗱𝗲 𝗹’𝗲𝗳𝗳𝗲𝘁 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘃𝗶𝗲𝗿

L’hypothèse d’un choc de liquidité repose sur quatre faits. Les plans de dépenses d’investissement des hyperscalers n’ont pas été réduits : Microsoft a annoncé plus de $50 billion pour son prochain trimestre et environ $170 billion pour 2027 ; Alphabet prévoit $195 billion à $205 billion pour 2026, avec une hausse importante par la suite ; Amazon prévoit environ $220 billion et Oracle $90 billion à $95 billion pour l’exercice 2027. Les résultats d’AMD et de Qualcomm ont montré que la demande était bien présente, et le PDG d’AMD a qualifié le marché de myope. Le stratège Ed Yardeni a déclaré que la déroute de jeudi pouvait être une réaction excessive à l’opposition aux centres de données. Enfin, la rapidité de la baisse et du rebond — l’indice des semi-conducteurs a perdu 12% avant de regagner 4% en une journée — évoque des ventes forcées de la part de fonds à effet de levier.

𝗟’𝗮𝗿𝗴𝘂𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗲𝗻 𝗳𝗮𝘃𝗲𝘂𝗿 𝗱’𝘂𝗻𝗲 𝗰𝗼𝗿𝗿𝗲𝗰𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗽𝗹𝘂𝘀 𝗽𝗿𝗼𝗳𝗼𝗻𝗱𝗲

L’hypothèse d’un réajustement plus long repose elle aussi sur quatre faits. Les tensions sur le financement sont visibles : le flux de trésorerie disponible d’Alphabet était négatif, à $9.07 billion ; celui d’Amazon a été annoncé à un niveau négatif de $42.4 billion ; Meta prévoit une levée de fonds propres de $95 billion et Microsoft a émis pour $25 billion d’obligations. Le risque politique s’est accru : des candidats démocrates ont remporté des élections dans des États où se trouvent des centres de données et où l’opposition à leur expansion s’est renforcée ; Reuters indique que le marché a réévalué les projets de développement après les élections. Des informations faisant état de 600,000 puces H200 bloquées en route vers la Chine ont ravivé les inquiétudes concernant les exportations. Enfin, le Nasdaq est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours. Un rapport solide sur l’emploi joue dans les deux sens, car il maintient aussi la possibilité de hausses des taux de la Fed.

𝗟𝗲𝘀 𝗻𝗶𝘃𝗲𝗮𝘂𝘅

NVDA à $188.83 : résistances à $196.25 (+3.9%), $200 (+5.9%), $206.69 (+9.5%) et au plus haut de $243.37 (+28.9%) ; supports à $181.60 (-3.8%), $175 (-7.3%) et $165 (-12.6%), puis au plus bas de $164.27 (-13.0%).
AMD à $447.65 : résistances à $459.80 (+2.7%), $483.90 (+8.1%), $530.38 (+18.5%) et au plus haut de $658.52 (+47.1%) ; supports à $433.30 (-3.2%) et $404.40 (-9.7%).

𝗨𝗻𝗲 𝗴𝗿𝗶𝗹𝗹𝗲 𝗱’𝗮𝗻𝗮𝗹𝘆𝘀𝗲 𝗽𝗮𝗿 𝗼𝗿𝗱𝗿𝗲 𝗱𝗲 𝗽𝗿𝗶𝗼𝗿𝗶𝘁𝗲́

Il s’agit d’une grille d’analyse, pas d’un conseil. Premièrement, les très grandes capitalisations générant beaucoup de trésorerie, comme Microsoft avec un flux de trésorerie disponible de $18.6 billion, conviennent aux investisseurs qui souhaitent s’exposer à l’IA tout en bénéficiant d’une marge de sécurité financière, même si les flux de trésorerie varient d’une entreprise à l’autre, comme le montrent Alphabet et Amazon. Deuxièmement, des leaders sélectionnés des semi-conducteurs comme NVDA et AMD conviennent aux investisseurs ayant un horizon à long terme qui investissent progressivement plutôt que d’engager leurs fonds en une seule fois. La publication des résultats de Nvidia le 17 novembre sera le prochain test majeur, car les deux titres ont un bêta supérieur à 2. Troisièmement, les secteurs défensifs conviennent à ceux qui considèrent qu’une inflation persistante ou un ralentissement de la croissance constitue le principal risque. Quelle que soit la stratégie choisie, c’est l’effet de levier avant une publication de résultats, lorsque les fluctuations implicites sont importantes, qui a fait le plus de dégâts cette semaine.

Les éléments disponibles étayent les deux scénarios, ce qui justifie d’attendre des confirmations. Une clôture au-dessus des niveaux de mercredi, le maintien des prévisions de dépenses d’investissement et de solides résultats de Nvidia favoriseraient l’hypothèse d’une réduction de l’effet de levier. Une aggravation des tensions sur le financement, de nouvelles restrictions réglementaires sur les centres de données ou une révision à la baisse des plans de dépenses d’investissement favoriseraient celle d’une correction plus profonde. À $188.83 et $447.65, le marché n’a pas encore tranché. #NVDA #AMD