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Les marchés actions de l’Asie-Pacifique subissent une forte vague de ventes : quelles sont les causes de la chute, jusqu’où est-elle allée et d’où pourrait venir la stabilisation ?

Les marchés actions de l’Asie-Pacifique connaissent l’une de leurs plus fortes vagues de ventes des dernières semaines. Le vendredi 6 novembre 2026, la région a ouvert en forte baisse, et le mouvement a été bien plus marqué que les replis observés lors des séances des 4 et 5 novembre. Le Nikkei 225 japonais et le KOSPI sud-coréen ont mené la baisse, les valeurs liées aux puces et à l’IA étant les plus durement touchées. Taïwan, Singapour et la Chine continentale ont également reculé, tandis que Hong Kong a mieux résisté. Les chiffres ci-dessous proviennent de comptes rendus publiés à différents moments de la séance, en début de séance ou en cours de journée. Ils ne concordent donc pas tous exactement et peuvent évoluer avec les marchés.

Le point le plus important à retenir est qu’il ne s’agit pas d’une mauvaise journée isolée. C’est la dernière étape d’une série de replis liés à l’IA, amorcée en octobre. Fin octobre, les actions asiatiques ont chuté après que la déroute des valeurs des semi-conducteurs s’est propagée depuis Wall Street, le KOSDAQ sud-coréen perdant 3,5 % au cours d’une séance. Au cours du mois précédant le début novembre, le Nikkei 225 avait déjà reculé de plus de 6 %, et le KOSPI avait perdu plus de 16 %, selon l’Associated Press. La vague actuelle prolonge donc une tendance déjà en cours, ce qui compte pour évaluer la durée possible de la faiblesse.

Le déclencheur immédiat est venu des États-Unis. Le jeudi 5 novembre, le Nasdaq Composite a chuté de 5,52 % à la clôture, à 24,315.00. L’indice est ainsi entré en phase de correction, à plus de 10 % sous le record atteint le mois dernier. Le S&P 500 a reculé de 4,36 %, à 7,353.73, et le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,833.06 points, soit 3,44 %, pour clôturer à 51,523.06. Ces pertes étaient concentrées dans les semi-conducteurs et les valeurs technologiques, si bien que les fabricants asiatiques de puces ont ouvert le lendemain sous une forte pression vendeuse.

Le deuxième facteur est politique. Les démocrates ont pris le contrôle du Congrès lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, et les investisseurs craignent qu’un Congrès dirigé par les démocrates ne réclame un renforcement de la réglementation du secteur de l’intelligence artificielle. Une réglementation de l’IA toucherait les grandes entreprises technologiques dont les dépenses d’investissement alimentent la demande auprès des fabricants asiatiques de puces et des fournisseurs d’équipements. Les marchés craignent également qu’un nouveau Congrès ne complique l’ensemble du programme politique et les perspectives budgétaires à Washington. La réaction des marchés ne concerne donc pas seulement un secteur, mais aussi l’environnement politique plus général que les investisseurs doivent intégrer dans les cours.

Le troisième facteur est le débat autour des investissements dans l’IA. Fin octobre, Meta a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement, ravivant les inquiétudes quant aux sommes que les plus grandes entreprises technologiques consacrent aux infrastructures d’IA et à la rapidité avec laquelle ces dépenses généreront des bénéfices. Les investisseurs se demandent si ce cycle d’investissement peut produire des rendements justifiant les valorisations. Lorsque la réponse devient plus incertaine, les actions qui bénéficient le plus directement des dépenses liées à l’IA, notamment les fabricants de mémoires et d’équipements pour semi-conducteurs, ont tendance à chuter davantage. Cette tendance a été clairement visible en Corée, au Japon et à Taïwan.

Le marché japonais présente ses propres points faibles. Vendredi, le Nikkei 225 a ouvert en forte baisse et, selon un compte rendu d’Upstox, s’échangeait en recul de 5,7 %, à 57,579 points, à 11 h 18 JST, après avoir chuté jusqu’à 5,95 % plus tôt dans la séance. Un autre chiffre de clôture, communiqué par ScanX, situait l’indice à 57,621.27, en baisse de 5,66 %, soit un recul de 3,456.63 points. Un autre compte rendu faisait état d’une baisse à l’ouverture d’environ 5,86 %. Quel que soit le chiffre retenu, la chute a fait entrer le Nikkei dans un marché baissier technique, généralement défini comme un recul d’au moins 20 % par rapport à un récent sommet. Les données nationales ont accentué la pression. L’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier japonais s’est établi à 53,3 en octobre, contre 54,1 en septembre : il signale toujours une expansion, mais à un rythme plus lent.

La Corée du Sud a été le marché le plus durement touché de la région. Le KOSPI a chuté jusqu’à 8,7 %, atteignant un creux intrajournalier de 4,911.28 points, contre 5,383.80 à la clôture précédente. En début de séance, l’indice a perdu environ 8,55 % et déclenché un coupe-circuit, qui suspend temporairement les échanges afin de ralentir une vague de ventes désordonnée. Samsung Electronics et SK Hynix ont chacune perdu plus de 9 % à l’ouverture. Par la suite, le KOSPI a regagné une partie du terrain perdu et s’échangeait en baisse d’environ 5 %, à 5,114.42, selon un compte rendu d’Upstox. Même après ce redressement partiel, le pourcentage de baisse figurait parmi les plus élevés des grands indices asiatiques, soulignant à quel point l’exposition du marché aux valeurs des mémoires et des puces est devenue concentrée.

Taïwan a connu une évolution similaire. Selon les comptes rendus de la séance, l’indice pondéré de Taïwan a chuté d’environ 8 % à un moment donné, sous l’effet de fortes ventes de titres de sociétés de semi-conducteurs. L’économie et le marché boursier de Taïwan étant fortement pondérés en faveur de la fabrication de puces, l’indice évolue étroitement au gré de la demande mondiale en semi-conducteurs avancés. C’est l’une des raisons pour lesquelles la vague de ventes de puces a été si intense en Corée et à Taïwan. Les investisseurs réduisent non seulement leur exposition à certaines entreprises, mais aussi leur pondération globale dans un secteur qui a fortement progressé dans l’attente d’une demande soutenue liée à l’IA.

La Chine continentale et Hong Kong ont connu des mouvements moins spectaculaires. Le Shanghai Composite aurait reculé d’environ 1,1 %, à 3,649.47 points, tandis que le Hang Seng aurait perdu environ 0,6 %, à près de 24,649 points, selon un compte rendu. Un autre compte rendu indiquait un recul d’environ 0,47 % du Hang Seng, à 24,681.23. Ces deux chiffres diffèrent : il convient donc de vérifier le niveau du Hang Seng à l’aide d’un cours en temps réel avant de s’y fier. La tendance est néanmoins la même dans les différentes sources : Hong Kong a reculé, mais bien moins que le Japon, la Corée ou Taïwan. Cette résilience s’explique par la composition sectorielle différente de Hong Kong, qui comprend des sociétés financières, immobilières et Internet moins directement liées au cycle mondial des puces.

Singapour et l’ensemble de la région ont également montré des signes de faiblesse. Le Straits Times Index aurait perdu environ 2,2 %, à près de 5,180 points, et l’indice MSCI Asie-Pacifique aurait reculé d’environ 2,9 % en début de séance. L’indice MSCI constitue un baromètre général utile, car il regroupe de nombreux marchés : un repli de près de 3 % en une seule séance indique donc que la vague de ventes s’est étendue bien au-delà de quelques valeurs. Les comptes rendus utilisés pour cette séance ne couvrent pas le S&P/ASX 200 australien ; je ne peux donc pas confirmer son évolution vendredi. Les lecteurs devraient consulter directement l’ASX avant de tirer des conclusions concernant l’Australie.

Il est également important de tenir compte du contexte économique général. Plusieurs indicateurs publiés en Asie donnent des signaux contrastés. La Chine a annoncé que son activité manufacturière était retombée en zone de contraction en octobre, alors que l’économie ralentissait, ce qui pèse sur les anticipations de demande régionale. L’indice PMI manufacturier japonais est resté supérieur à 50, mais a diminué. Parallèlement, les perspectives de politique économique aux États-Unis sont incertaines en raison des résultats des élections de mi-mandat, du débat budgétaire et de la trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Des taux élevés pendant plus longtemps ont tendance à pénaliser les valeurs de croissance fortement valorisées, et de nombreux titres asiatiques qui chutent le plus fortement appartiennent précisément à cette catégorie.

Au-delà des actions, l’or a été volatil. Fin octobre, son cours est passé sous la barre des 4,000 dollars l’once pour la première fois depuis juillet, montrant que même les actifs traditionnellement considérés comme des valeurs refuges ne sont pas à l’abri lorsque les investisseurs doivent dégager des liquidités. Le pétrole a également connu des variations : après être resté proche de ses récents sommets en octobre, il a reculé lors de certaines séances. Le bitcoin et les autres cryptoactifs ont généralement évolué dans le même sens que le Nasdaq et les valeurs des semi-conducteurs lors de ces épisodes d’aversion au risque. Une volatilité accrue des actifs numériques est donc à prévoir tant que les ventes de valeurs technologiques se poursuivent. Les traders crypto devraient surveiller le Nasdaq et les valeurs des semi-conducteurs, qui constituent des indicateurs avancés.

La question à laquelle les investisseurs veulent le plus une réponse est de savoir quand la baisse se stabilisera. À mon avis, la région n’a pas encore atteint un creux clairement identifiable, mais cela ne signifie pas que toute nouvelle baisse est inévitable. Plusieurs conditions devraient être réunies avant que la tendance puisse s’inverser. Premièrement, les ventes dans le secteur des puces devraient s’atténuer, et les valeurs des mémoires et des équipements, comme SK Hynix, Samsung Electronics, Tokyo Electron et Advantest, devraient cesser d’atteindre de nouveaux plus bas. Deuxièmement, le Nasdaq devrait se stabiliser au-dessus des niveaux de la zone de correction atteints le 5 novembre. Troisièmement, les perspectives de la Réserve fédérale devraient se clarifier après la prochaine publication des chiffres américains de l’emploi et de l’inflation. Si ces indicateurs sont faibles, la pression sur les valeurs technologiques asiatiques fortement valorisées pourrait rapidement s’alléger. S’ils sont élevés, la vague de ventes pourrait se prolonger.

Un simple rebond ne doit pas être considéré comme la confirmation d’un creux. Historiquement, les fortes baisses des marchés asiatiques ont souvent été suivies de rebonds qui ont ensuite échoué, surtout lorsque les facteurs sous-jacents n’étaient pas résolus. Un signe de stabilisation plus fiable serait une série de creux de plus en plus élevés pour les valeurs des puces, un retour de l’indice MSCI Asie-Pacifique au-dessus de son récent plus bas, ainsi qu’une période durable durant laquelle le Nikkei et le KOSPI cesseraient d’enregistrer de fortes variations quotidiennes dans le même sens. Les traders devraient également surveiller la capacité du KOSPI à se maintenir dans la zone des 4,900 à 5,100 après son creux intrajournalier, ainsi que celle du Nikkei à se stabiliser autour du seuil des 57,000 points.

Quant à l’ampleur de la variation des cours en pourcentage, je ne peux pas fournir d’objectif fiable, et tout chiffre précis devrait être considéré comme un scénario plutôt que comme une prévision. Les séances récentes ont enregistré des mouvements quotidiens de 5 % à 9 % pour le KOSPI et le Nikkei, et le recul antérieur d’environ 16 % du KOSPI en un seul mois montre que des mouvements plus importants sont possibles. Au vu de ces antécédents, il ne serait pas surprenant que plusieurs autres séances volatiles se produisent avant une stabilisation. Dans un scénario plus optimiste, une stabilisation des valeurs des puces et un chiffre d’inflation américain favorable pourraient déclencher des rebonds de plusieurs pour cent. Dans un scénario plus pessimiste, un chiffre d’inflation élevé et une annonce sur la réglementation de l’IA pourraient pousser le Nikkei et le KOSPI à de nouveaux plus bas, tandis que les valeurs des puces les plus exposées pourraient encore subir des baisses quotidiennes à un chiffre élevé.

Pour les investisseurs et les traders, les conséquences pratiques sont assez claires. Dans ce contexte, les positions concentrées sur les valeurs des semi-conducteurs et des mémoires comportent le plus de risques, car elles ont chuté le plus fortement et leurs variations sont les plus volatiles. Les investisseurs qui ne peuvent pas tolérer de fortes fluctuations pourraient réduire leur exposition aux valeurs des puces les plus endettées, diversifier leurs placements entre secteurs et régions, et définir à l’avance des règles claires de stop-loss ou de rééquilibrage. Réagir à chaque annonce donne souvent de mauvais résultats, surtout lors des séances où un coupe-circuit se déclenche et où les cours peuvent évoluer rapidement dans les deux sens. Les actifs défensifs comme l’or peuvent offrir une certaine protection relative, mais celle-ci n’est pas garantie, comme l’a montré le mouvement de fin octobre.

À mon avis, cette vague de ventes reflète davantage une réévaluation des valorisations des valeurs technologiques asiatiques liées à l’IA qu’un effondrement de l’économie régionale dans son ensemble. Hong Kong et certaines parties de l’Asie du Sud-Est ont fait preuve d’une résilience relative, et le marché chinois n’a pas subi les mêmes pertes quotidiennes extrêmes que ceux de la Corée et du Japon. Cela laisse penser que les dégâts restent concentrés plutôt que systémiques, à ce stade. Toutefois, les positions sur l’IA étaient très encombrées, et les positions surchargées peuvent être débouclées rapidement lorsque le sentiment change. Un marché concentré peut chuter plus vite que ne le laisserait prévoir l’évolution de l’économie sous-jacente. C’est pourquoi la rapidité de cette vague de ventes mérite d’être prise au sérieux, même si les perspectives à long terme de la région restent favorables.