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L’investissement dans l’IA est réévalué. La prochaine question est : où va l’argent ?

L’évolution du marché jeudi a constitué un sérieux avertissement pour les investisseurs qui s’étaient habitués à l’idée que les actions liées à l’IA pouvaient continuer de progresser, quelle que soit leur valorisation. Le Nasdaq a chuté de 5.52 %, le S&P 500 a perdu 4.36 % et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a plongé de 12.25 %. Nvidia a reculé d’environ 9 %, tandis qu’AMD a perdu plus de 17 %.

Il ne s’agissait pas seulement d’une séance difficile pour quelques actions coûteuses. Les ventes se sont étendues aux semi-conducteurs, aux infrastructures des centres de données et à d’autres segments de la chaîne d’approvisionnement technologique.

Mais je serais prudent avant de parler de la fin de l’investissement dans l’IA. Une forte correction peut s’expliquer par deux raisons très différentes : les investisseurs peuvent réduire leur effet de levier et encaisser leurs bénéfices, ou perdre confiance dans les bénéfices futurs qui justifiaient les valorisations élevées.

Ces deux scénarios peuvent se ressembler sur un graphique des cours. Leurs implications à long terme sont très différentes.

Les infrastructures doivent prouver leur rentabilité

Depuis des mois, le marché récompensait les entreprises liées au développement des infrastructures physiques de l’IA : puces de pointe, mémoire, serveurs, équipements réseau, systèmes de refroidissement et capacités des centres de données.

Cette opportunité d’investissement reposait sur une hypothèse simple : si la demande en puissance de calcul pour l’IA continue de croître, les entreprises qui fournissent les infrastructures devraient en bénéficier.

Les investisseurs posent maintenant une question plus difficile : à quelle vitesse toutes ces dépenses se transformeront-elles en revenus et bénéfices durables ?

Les projets de centres de données nécessitent des capitaux considérables, une alimentation électrique fiable, des systèmes de refroidissement, des permis de construire et des financements à long terme. Si les projets sont retardés ou si leur rentabilité devient moins attrayante, les commandes d’équipements pourraient également être reportées.

Cela ne signifie pas que la demande en IA disparaît. Cela signifie que le calendrier et la rentabilité du cycle d’investissement comptent davantage que le montant des dépenses annoncées.

Le marché réagit également aux incertitudes politiques entourant le développement des centres de données et leur consommation d’énergie. Ces préoccupations pourraient influer sur le calendrier des projets, mais elles ne prouvent pas que la demande actuelle de puces se soit soudainement évaporée.

Ce que disent les graphiques

Les graphiques journaliers ci-joints montrent pourquoi j’éviterais de me précipiter sur un pari de reprise.

Sur la capture d’écran, Nvidia s’échange autour de $182, avec un RSI proche de 28.37 et un MACD en territoire négatif. La première zone de reprise importante se situe autour de $207.78, suivie de $212.56 et de $219.72. Un retour au-dessus de ces niveaux améliorerait la configuration technique, mais d’ici là, les rebonds pourraient encore subir des pressions vendeuses.

Sur le graphique, AMD se situe autour de $410, avec un RSI proche de 34.74 et un MACD en territoire négatif. La zone des $423–$424 est le premier niveau de reprise à surveiller. Au-dessus, $505–$513 constitue une zone de résistance beaucoup plus importante. La distance entre le cours actuel et ces niveaux supérieurs illustre l’ampleur des dégâts techniques subis par l’action.

Palantir montre également des signes de faiblesse, avec un RSI proche de 26.64 et un cours autour de $153–$155. La zone des $154.47–$154.94 est un niveau immédiat à reconquérir, tandis que $185.27 constitue un repère de résistance plus élevé. Un RSI bas peut indiquer une situation de survente, mais ne constitue pas à lui seul un signal d’achat.

Qualcomm se situe autour de $156–$157, avec un RSI proche de 38.21. Le graphique montre une résistance autour de $170–$174 et un repère inférieur proche de $156.44. Une reprise durable au-dessus de la zone des $170 serait plus convaincante qu’une seule bougie verte.

Ces niveaux sont tirés des captures d’écran ci-jointes et ne constituent pas des niveaux de support ou de résistance garantis. Les cours peuvent évoluer rapidement ; il convient donc de les actualiser avant toute opération.

Les applications d’IA pourraient-elles devenir la prochaine occasion d’investissement ?

C’est pourquoi je pense que les investisseurs devraient élargir leurs listes de surveillance.

Si les capitaux se montrent moins disposés à financer les infrastructures à n’importe quel prix, l’attention pourrait se tourner vers les entreprises capables de démontrer des retombées financières directes de l’IA.

Cela concerne les logiciels d’entreprise, l’automatisation, les services cloud, la cybersécurité et les entreprises qui utilisent l’IA pour améliorer la publicité, la productivité ou les opérations liées à la clientèle.

Mais les applications ne sont pas automatiquement des investissements plus sûrs. Les entreprises doivent toujours avoir des clients payants, une utilisation récurrente, des marges en amélioration et des preuves que l’IA génère des revenus supplémentaires, plutôt que d’augmenter simplement les coûts d’exploitation.

Les prochains leaders ne seront peut-être pas les entreprises qui parlent le plus fort de l’IA, mais celles qui démontrent des retombées mesurables grâce à son utilisation.

Le rapport NFP d’aujourd’hui pourrait changer la tendance à court terme

Le rapport sur l’emploi américain d’octobre doit être publié à 8:30 AM ET le 6 novembre. Les traders surveilleront la croissance de l’emploi salarié, le chômage et les salaires pour obtenir des indices sur l’économie et les anticipations concernant les taux d’intérêt.

Un rapport plus solide pourrait conforter l’idée que l’économie reste résiliente, mais aussi maintenir les anticipations de taux à un niveau plus élevé. Un rapport plus faible pourrait renforcer les espoirs d’un assouplissement de la politique monétaire, tout en suscitant des inquiétudes quant à la croissance économique.

Aucun de ces scénarios ne garantit une reprise du marché boursier. Dans un marché déjà sous pression, la réaction aux données pourrait compter davantage que le chiffre principal.

Mon avis

Je vois cela comme un test de valorisation et de confiance pour l’investissement dans l’IA, et non comme une preuve suffisante que le cycle de l’IA est terminé.

J’éviterais d’essayer d’attraper un couteau qui tombe simplement parce que le RSI indique une situation de survente. Je veux voir les pressions vendeuses s’atténuer, les niveaux importants être reconquis et les acheteurs montrer qu’ils peuvent s’y maintenir.

Je surveillerais également les logiciels d’application, la cybersécurité et l’automatisation afin de repérer les signes d’une meilleure performance relative. Si ces secteurs résistent alors que les actions des fabricants de puces restent faibles, cela pourrait signaler un changement de leadership sur le marché plutôt qu’un retrait complet de l’IA.

La véritable occasion pourrait consister à distinguer les entreprises dont les bénéfices sont réellement tirés par l’IA de celles dont la valorisation repose principalement sur des anticipations futures.

Pensez-vous que cette liquidation est surtout due à une réduction à court terme de l’effet de levier, ou les investisseurs commencent-ils à remettre en question l’ensemble du cycle de dépenses dans les infrastructures de l’IA ? Et quel secteur surveilleriez-vous ensuite : les puces, les centres de données ou les applications d’IA ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier.
@Gate_Square