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Un plan d’achat de 20 millions de dollars attire l’attention sur la chute du marché boursier chinois, mais la conviction, à elle seule, ne suffit pas à établir que le marché a atteint son plancher.

Vida, fondateur de Formula News, aurait présenté des plans visant à investir jusqu’à 20 millions de dollars dans des actifs chinois, alors que les cours continuent de baisser. Ses premières positions comprennent Zhongji Innolight, le fonds indiciel coté CQQQ axé sur la technologie chinoise et Tencent. Selon certaines informations, environ 2,75 millions de dollars auraient déjà été investis, ce qui signifie que le montant plus important correspond à une allocation prévue, et non à des sommes déjà investies.

Ce qui est intéressant, ce n’est pas simplement le montant de l’investissement envisagé. C’est la décision de s’exposer au marché alors que le sentiment reste faible et que le risque d’une nouvelle baisse est bien réel.

Pourquoi cette occasion d’achat semble intéressante

Le secteur technologique chinois a connu une forte révision de ses valorisations. L’indice STAR 50 a perdu environ 40 % en moins de quatre mois, effaçant quelque 480 milliards de dollars de valeur boursière. Le CSI 300 a également chuté d’environ 20 % par rapport à son sommet de juin, ce qui témoigne des pressions exercées sur une part bien plus large du marché des actions.

Plusieurs facteurs contribuent à cette baisse. Les investisseurs réévaluent les valorisations attribuées aux entreprises spécialisées dans l’intelligence artificielle, s’interrogent sur la rapidité avec laquelle la demande liée à l’IA peut se traduire par des bénéfices durables et prennent en compte le risque d’un durcissement des restrictions à l’exportation. Les inquiétudes concernant la demande intérieure et l’ampleur des mesures de relance économique ont également accentué les pressions.

Cela souligne une distinction importante entre la baisse des cours et une véritable sous-évaluation. Une action peut devenir moins chère sans pour autant devenir attrayante si, dans le même temps, les perspectives de bénéfices se dégradent.

La stratégie de Vida semble reposer en partie sur l’hypothèse que les ventes forcées et un pessimisme excessif ont fait passer certains actifs sous leur potentiel à long terme. C’est une thèse d’investissement raisonnable, mais elle doit encore être confrontée à l’évolution des bénéfices, des flux de capitaux et de la conjoncture économique.

Pékin apporte son soutien, mais ce soutien n’est pas synonyme de reprise

Les investisseurs chinois soutenus par l’État, communément appelés « équipe nationale », ont accru leurs achats de fonds indiciels cotés pendant la chute des marchés. Goldman Sachs estime que ces investisseurs ont acheté pour environ 170 milliards de yuans, soit 25,5 milliards de dollars, de fonds indiciels cotés en octobre. D’autres estimations sont plus prudentes.

Cette intervention compte, car elle peut absorber la pression vendeuse et réduire le risque de baisse désordonnée. Toutefois, les achats soutenus par l’État ne peuvent, à eux seuls, stimuler la demande des consommateurs, améliorer la rentabilité des entreprises ni garantir le retour des investisseurs internationaux.

Cette distinction est importante. L’intervention de l’État peut contribuer à établir un plancher temporaire, tandis qu’une reprise durable nécessite une amélioration des fondamentaux et un regain de confiance dans les bénéfices futurs.

L’occasion est sélective, pas universelle

Les actifs du portefeuille attribué à Vida offrent différents types d’exposition. Zhongji Innolight permet de s’exposer aux communications optiques en Chine et à la chaîne d’approvisionnement des infrastructures d’IA. CQQQ offre une exposition plus large aux entreprises technologiques chinoises, tandis que Tencent représente une grande entreprise spécialisée dans Internet et les services numériques.

Ces investissements ne doivent pas être considérés comme des paris identiques. Les entreprises d’infrastructures d’IA sont exposées aux risques liés aux valorisations et aux restrictions à l’exportation. Les fonds indiciels cotés technologiques restent tributaires du sentiment général du marché. Tencent présente un profil de bénéfices différent, mais reste néanmoins affectée par l’environnement réglementaire chinois, l’activité des consommateurs et la concurrence.

Une reprise dans une partie du marché ne signifie pas automatiquement que tous les actifs chinois progresseront de concert. La sélection des actions et leur valorisation au moment de l’achat seront déterminantes.

Les prochains éléments à surveiller pour les investisseurs

Le prochain signal significatif sera de voir si la pression vendeuse commence à s’atténuer tandis que l’intérêt acheteur devient plus régulier. Les entrées de capitaux dans les fonds indiciels cotés, les volumes de transactions, les bénéfices des entreprises, les données manufacturières et les nouvelles mesures politiques permettront de déterminer si le marché se stabilise ou connaît simplement un rebond temporaire.

La reprise précédente du marché sud-coréen peut offrir un point de comparaison intéressant, mais chaque cycle de marché présente des conditions économiques, des valorisations et des sources de capitaux différentes. Les rebonds historiques ne garantissent pas de manière fiable les performances futures.

À mon avis, le plan de Vida témoigne d’une volonté très affirmée de tirer parti d’une correction majeure, et non de la confirmation que la Chine a déjà atteint son plancher. Le potentiel de hausse pourrait être important si les valorisations se normalisent et si la confiance dans l’économie s’améliore. Toutefois, si les prévisions de bénéfices se dégradent davantage ou si les tensions géopolitiques s’intensifient, une nouvelle baisse reste possible.

La leçon la plus pertinente n’est pas de reproduire une allocation de 20 millions de dollars. Il s’agit de comprendre le raisonnement qui la sous-tend, d’évaluer les risques propres à chaque actif et de gérer son exposition en fonction d’un horizon de placement réaliste. Sur un marché volatil, la patience et une gestion rigoureuse de la taille des positions comptent davantage que la conviction d’un seul investisseur.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

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