#ShareWeekly #WarshIMFSpeech

Aujourd’hui n’est pas un jour de discours de la Fed comme les autres. C’est un moment décisif qui définira l’orientation du marché jusqu’à la réunion du FOMC des 27 et 28 octobre.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, s’exprime EN DIRECT à Bangkok, lors des Réunions annuelles du FMI, dans le cadre d’un entretien informel avec Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI. Le moment est crucial : cela intervient juste après un IPC et un PPI de septembre brûlants — le PPI a bondi de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an, son niveau le plus élevé depuis mai 2026 — et c’est sa dernière apparition publique avant que la Fed n’entre dans sa période de silence.

Le marché retient son souffle. Voici mon analyse de niveau universitaire sur ce à quoi s’attendre et sur la manière de négocier en conséquence.

1. Le contexte : pourquoi ce discours au FMI compte plus que jamais

Kevin Warsh a repris ses fonctions de président de la Fed le 22 mai 2026, pour un mandat de quatre ans. Son style diffère de celui de ses prédécesseurs. Ancien banquier de Morgan Stanley, ancien conseiller économique à la Maison-Blanche et ancien gouverneur de la Fed pendant la crise de 2008, il est connu comme un faucon pragmatique qui connaît bien les marchés.

Le mois dernier, la Fed a relevé ses taux à 3,75 % - 4,0 %, pour la première fois depuis 2023. Cette décision a surpris à l’unanimité un marché qui avait anticipé des baisses de taux. La justification était la persistance de l’inflation et l’impact de la guerre en Iran sur l’énergie.

À présent, alors que le PPI de septembre atteint 6,3 %, poussé par une flambée de 10,8 % des prix de l’énergie, et que les ventes au détail dépassent les attentes à 0,8 %, la question n’est plus de savoir si l’inflation est de retour, mais si la Fed devra relever à nouveau ses taux pour la juguler.

Cet entretien à Bangkok, prévu à 10 h 30 heure locale au Queen Sirikit National Convention Center, fait suite à sa rencontre privée avec le gouverneur de la Banque de Thaïlande. Le thème officiel du FMI est « Les forces qui remodèlent l’économie mondiale ». Cela donne à Warsh une grande latitude pour parler d’IA, d’énergie, de démondialisation et de politique monétaire.

2. Warsh adoptera-t-il un ton faucon ou colombe ? Ma thèse : un ton faucon conditionnel, teinté d’optimisme mais aussi de sérieux

Je m’attends à ce que Warsh adopte un ton faucon sur l’inflation et colombe sur la croissance à long terme : un faucon équilibré, mais ferme.

Voici pourquoi :

Il a déjà laissé entrevoir le ton qu’il compte adopter. À Bangkok, il a déclaré : « Je veux que vous perceviez chez moi de l’optimisme, mais un optimisme tempéré par le sérieux de l’objectif. » À propos de l’IA, il a dit que le chemin serait « très cahoteux », mais qu’au bout du compte, elle serait « très bénéfique » pour la richesse et la productivité.

C’est du Warsh classique : il reconnaît que l’IA rendra les économies plus productives d’ici une dizaine d’années, une vision à long terme accommodante et désinflationniste. Mais il insiste sur le chemin « très cahoteux » et sur les effets à court terme, encore inconnus, sur l’emploi. C’est un avertissement faucon à court terme. Il dit au marché : ne partez pas du principe que l’IA nous sauvera de l’inflation dès demain.

Fait crucial, lorsqu’on l’a interrogé sur la réunion d’octobre, il a déclaré : « Je ne préjuge pas des réunions. » Il a aussi dit que l’économie mondiale s’était « dans l’ensemble conformée » aux prévisions de la Fed depuis la hausse de septembre. Ce n’est pas un virage accommodant. Un président de la Fed au ton colombe dirait que l’inflation est maîtrisée. Lui refuse d’exclure une hausse des taux.

Mes prévisions professionnelles :
• Il ne laissera PAS entendre explicitement qu’une hausse aura lieu en octobre. Ce serait trop agressif avant la période de silence. • Il soulignera que la Fed prend ses décisions en fonction des données et que les données récentes — en particulier le PPI tiré par l’énergie — montrent que les risques de hausse de l’inflation sont toujours présents. • Il invoquera la guerre en Iran et les perturbations de l’approvisionnement énergétique pour justifier le maintien d’une politique restrictive plus longtemps.
Dans le langage de la Fed, il s’agit d’un maintien des taux à un niveau élevé sur un ton faucon. Selon le CME Fed Watch, le marché intègre actuellement une probabilité de 72,3 % de statu quo en octobre, la majorité anticipant une hausse de 25 points de base en décembre. Warsh ne s’opposera pas à ces anticipations. Il maintiendra la possibilité d’une hausse en décembre et gardera celle d’octobre ouverte si les données se dégradent.

Alors, la Fed pourrait-elle relever à nouveau ses taux ? Oui. Mon scénario de base est l’absence de hausse en octobre, mais une très forte probabilité de hausse en décembre. Une deuxième hausse consécutive est désormais envisageable, ce qui était inimaginable il y a 2 mois.

3. Quel sera l’impact de ses remarques sur le BTC ? Hausse ou repli ? - Un modèle à trois scénarios

Le BTC est désormais un actif macroéconomique. Son cours évolue en fonction des rendements réels et de la liquidité en USD. Warsh agit sur les deux.

Scénario A : maintien des taux sur un ton faucon (probabilité de 70 % - mon scénario de base)
Warsh insiste sur la gravité de l’inflation, affirme que la politique doit rester restrictive, refuse d’exclure de nouvelles hausses, mais dit que l’IA sera bénéfique à long terme. Résultat : les rendements des bons du Trésor à 10 ans bondissent à plus de 4,6 %, le DXY se renforce à 104,5. Les actions reculent de 1 à 2 %, l’or baisse. $BTC connaîtra un repli immédiat de 2 à 4 %, jusqu’à la zone de support des 68 k$-$69k , en raison du resserrement des conditions de liquidité. Ce sera une occasion d’acheter au creux pour le marché au comptant, mais les positions longues à effet de levier seront liquidées. Le marché se stabilisera ensuite, car il n’aura pas relevé les taux immédiatement.

Scénario B : un ton étonnamment accommodant (probabilité de 20 %)
Warsh minimise la hausse du PPI, qu’il attribue au caractère transitoire de la flambée des prix de l’énergie, se concentre sur l’effet désinflationniste de l’IA et l’affaiblissement du marché de l’emploi, et laisse entendre que septembre a marqué la dernière hausse. Résultat : les rendements s’effondrent, le DXY recule. Les actifs risqués s’envolent. $BTC bondit de 5 à 8 %, vers les 75 k$-76 k$, $ETH surperforme, $altcoins connaît un puissant rebond de soulagement. Ce scénario est peu probable compte tenu de ses votes récents.

Scénario C : ton explicitement faucon — annonce préalable de ses intentions (probabilité de 10 %)
Warsh déclare que « de nouvelles mesures de resserrement pourraient être justifiées » et juge les données récentes préoccupantes. Résultat : le marché intègre une probabilité de hausse des taux en octobre supérieure à 60 %. C’est un choc de repli généralisé des actifs risqués. Le S&P perd 3 %, $BTC pourrait plonger vers les 65 k$-66 k$, déclenchant plus de $500M de liquidations. Ce serait une occasion d’achat qui ne se présente qu’une fois par génération, car cela marquerait le sommet du ton faucon.

Mon plan de trading pour le BTC :

Je ne cours pas après le marché à ce niveau. Je me positionne en vue de la volatilité. J’ai réduit mon effet de levier avant le discours. Si le scénario A se réalise, ce qui est le plus probable, j’achèterai du $BTC au comptant sur tout repli sous $69k , avec un stop serré sous 67,5 k$. J’achèterai aussi de la $BTC dominance, car dans un environnement faucon, $BTC se maintient mieux que les $altcoins.

À long terme, le message de Warsh est en réalité haussier pour le $BTC. S’il dit que l’IA suivra un parcours cahoteux mais qu’elle sera bénéfique pour la richesse, et que l’inflation persiste à cause des tensions géopolitiques, il décrit un monde où la dépréciation des monnaies fiduciaires se poursuit et où les gains de productivité profitent à des actifs décentralisés et rares. C’est la thèse fondamentale du $BTC.

La question n’est pas de savoir si le BTC va monter à long terme, mais si vous survivrez à la volatilité faucon à court terme.

Quel est votre avis ? Warsh adoptera-t-il un ton faucon et déclenchera-t-il un repli, ou surprendra-t-il par un ton accommodant et fera-t-il flamber le marché ?