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LE RAPPORT SUR L’EMPLOI DE SEPTEMBRE VIENT DE CHANGER LA DONNE DU MARCHÉ
Le rapport sur l’emploi américain de septembre a provoqué un choc majeur sur les marchés.

Les créations d’emplois non agricoles n’ont augmenté que de 29 000, contre des attentes proches de 90 000, tandis que le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %.

Les créations d’emplois d’août ont également été révisées à la baisse, de 162 000 à 133 000, tandis que les révisions des deux mois précédents ont supprimé environ 60 000 emplois. Les rémunérations horaires moyennes n’ont augmenté que de 0,1 % sur un mois et de 3,0 % sur un an, ce qui montre que la croissance de l’emploi comme la dynamique des salaires perdent de leur vigueur.

À première vue, cela ressemblait exactement au type de rapport que les haussiers du secteur crypto espéraient. Un marché du travail plus faible réduit la pression immédiate en faveur d’un resserrement monétaire supplémentaire, ce qui a d’abord fait baisser les rendements des bons du Trésor, reculer le dollar et progresser les actifs risqués.

Le Bitcoin a rapidement dépassé les 87 000 dollars, tandis que l’or a fortement progressé vers 4 223 dollars. Mais cette réaction n’a pas duré, et ce retournement est bien plus important que la hausse initiale.

LES RENDEMENTS DES BONS DU TRÉSOR RESTENT LE PLUS GRAND SIGNAL POUR LES CRYPTOMONNAIES

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a d’abord reculé d’environ huit points de base après le rapport sur l’emploi, pour tomber vers 5,15 %, avant de remonter vers 5,21 %. Le rendement à 2 ans a lui aussi inversé son repli initial et s’est dirigé vers 4,82 %, tandis que le rendement à 30 ans est resté autour de 5,62 %.

Cela nous indique que les marchés n’interprètent pas le faible rapport sur l’emploi comme la fin du problème de l’inflation.

Pour Bitcoin et Ethereum, cette distinction est essentielle. Un marché du travail plus faible est haussier lorsqu’il entraîne une baisse des rendements et fait anticiper une politique monétaire plus accommodante. Cependant, si l’inflation reste persistante et que les rendements des bons du Trésor à long terme restent supérieurs à 5 %, les actifs risqués continuent de faire face à une concurrence sérieuse des placements à revenu fixe. C’est pourquoi le rally de Bitcoin après le rapport sur l’emploi s’est si rapidement essoufflé.

BITCOIN : LA FOURCHETTE EST CLAIRE

Bitcoin se négocie actuellement autour de 84 000 dollars, après avoir atteint un sommet intrajournalier proche de 86 700 dollars et être tombé vers 83 585 dollars. La structure à court terme reste limitée dans une fourchette, avec la zone 83 500-83 800 dollars comme première zone de support importante.

Si Bitcoin perd 83 500 dollars sous une forte pression vendeuse, le prochain support majeur se situe près de 82 000 dollars. Cette zone devient particulièrement importante, car une cassure affaiblirait la structure actuelle et augmenterait la probabilité d’une correction plus profonde.

À la hausse, 85 300-85 500 dollars constitue la première zone de résistance. Au-dessus, 86 700-87 500 dollars représente la principale zone de cassure. Une clôture journalière nette au-dessus de 87 500 dollars renforcerait la structure haussière et pourrait ouvrir la voie vers 90 000 dollars.

Mon point de vue de trading est donc simple : je ne chercherais pas à acheter Bitcoin au milieu de la fourchette. Sous 83 500 dollars, le risque augmente considérablement, tandis qu’une reconquête confirmée de 87 500 dollars fournirait un signal de momentum bien plus fort. La région 82 000-83 000 dollars reste la zone de repli la plus intéressante pour les acheteurs, à condition que la structure du marché s’y stabilise.

ETHEREUM MONTRE DAVANTAGE DE FAIBLESSE

Ethereum sous-performe Bitcoin et reste proche de la zone des 2 600 dollars. La zone 2 590-2 610 dollars constitue le support immédiat, tandis que 2 680-2 700 dollars est la première zone importante de reprise.

Un mouvement au-dessus de 2 700 dollars améliorerait la structure à court terme, tandis qu’une reconquête de 2 725-2 760 dollars fournirait une confirmation plus forte du retour des acheteurs. En revanche, une cassure nette sous 2 590 dollars pourrait exposer la région des 2 570 dollars et signaler une faiblesse relative persistante face à Bitcoin.

Cela est important pour l’ensemble du marché des altcoins. Tant qu’Ethereum ne recommencera pas à reconquérir ses moyennes mobiles et à afficher une meilleure performance relative, je traiterais les rallyes agressifs des altcoins avec prudence. Bitcoin reste l’expression la plus solide du risque crypto, tandis qu’ETH tente encore de se stabiliser.

LA FED RESTE LE PRINCIPAL MOTEUR

Le faible rapport sur les créations d’emplois a fortement réduit les anticipations d’une hausse immédiate des taux en octobre. Avant la publication du rapport, les marchés attribuaient une probabilité nettement plus élevée à une nouvelle hausse, mais ces anticipations se sont effondrées après les données sur l’emploi.

Cependant, les traders ne doivent pas confondre la baisse des anticipations de hausse des taux en octobre avec une Réserve fédérale pleinement accommodante.

L’inflation reste le problème.

L’IPC d’août a augmenté de 0,4 % sur un mois et de 3,4 % sur un an, tandis que l’IPP s’est révélé nettement plus élevé, à 5,4 % sur un an. Les prix de l’énergie et les tensions géopolitiques continuent de créer des risques inflationnistes supplémentaires.

Cela signifie que la Fed peut recevoir un faible rapport sur l’emploi tout en restant prudente. La banque centrale doit trouver un équilibre entre deux forces opposées : un marché du travail qui ralentit et une inflation persistante. Tant que l’inflation ne baisse pas clairement, le marché ne peut pas anticiper avec confiance un cycle d’assouplissement durable.

L’IPC ET L’IPP SONT DÉSORMAIS LES VÉRITABLES CATALYSEURS

Le prochain test majeur pour le marché viendra des données sur l’inflation. L’IPC de septembre doit être publié le 14 octobre et l’IPP de septembre le 15 octobre. Ces publications pourraient déterminer si la fourchette actuelle de Bitcoin casse à la hausse ou à la baisse.

Si l’IPC et l’IPP ressortent plus élevés que prévu, les rendements des bons du Trésor pourraient à nouveau progresser, le dollar pourrait se renforcer et Bitcoin pourrait retester 83 500 dollars, voire 82 000 dollars. Cela renforcerait le récit de taux élevés pendant plus longtemps.

Si l’inflation ressort plus faible, le scénario inverse devient possible. Les rendements des bons du Trésor pourraient repasser sous 5 %, les anticipations d’un resserrement supplémentaire pourraient s’affaiblir et Bitcoin pourrait bénéficier de l’impulsion de liquidité nécessaire pour s’attaquer à 87 500 dollars, puis éventuellement à 90 000 dollars.

LA VISION D’ENSEMBLE DU MARCHÉ

Les actions restent étonnamment résilientes malgré des rendements élevés. Le S&P 500 et le Nasdaq se négocient toujours près de niveaux records, fortement soutenus par le cycle d’investissement dans l’IA.

Nvidia a atteint de nouveaux sommets, tandis que le secteur de la mémoire reste l’un des thèmes les plus solides, car les infrastructures d’IA continuent de soutenir la demande en mémoire avancée.

L’or envoie également un signal important. Il a fortement progressé après le rapport sur l’emploi et a mieux conservé ses gains que Bitcoin. Cette divergence montre que les investisseurs considèrent toujours l’or comme un actif défensif traditionnel, tandis que Bitcoin continue de se comporter davantage comme un actif risqué à bêta élevé, qui a besoin de conditions de liquidité favorables.

Pour les traders crypto, cela signifie que le graphique le plus important n’est peut-être pas celui de BTC. Surveillez le rendement des bons du Trésor à 10 ans. Si les rendements restent supérieurs à 5 %, Bitcoin pourrait avoir du mal à établir une cassure durable. Si les rendements passent nettement sous 5 % tandis que les anticipations d’inflation s’apaisent également, l’environnement devient bien plus favorable à BTC, ETH et à l’ensemble du marché crypto.

MON POINT DE VUE ACTUEL SUR LE TRADING

Mon scénario de base est neutre à prudemment haussier tant que Bitcoin se maintient dans la région de support 83 500-82 000 dollars. Je deviendrais nettement plus haussier après une cassure et une clôture confirmées au-dessus de 87 500 dollars, car cela invaliderait une grande partie de la structure actuelle en fourchette et créerait une trajectoire potentielle vers 90 000 dollars.

Sous 82 000 dollars, en revanche, la configuration haussière devient nettement plus faible et le marché pourrait entrer dans une correction plus profonde.

Pour Ethereum, 2 590-2 610 dollars constitue la zone de défense clé, tandis que 2 700 dollars, puis 2 725-2 760 dollars, sont les niveaux que les haussiers doivent reconquérir.

Le rapport sur l’emploi de septembre a changé le récit à court terme de la Fed, mais il n’a pas mis fin à l’histoire de l’inflation.

Le prochain mouvement majeur de Bitcoin dépendra probablement de la combinaison des rendements des bons du Trésor, de l’IPC, de l’IPP et des anticipations concernant la Fed, plutôt que du seul rapport sur l’emploi.

Pour l’instant, le marché reste coincé entre un marché du travail qui ralentit, favorable à une politique plus accommodante, et une inflation persistante qui maintient les rendements à des niveaux élevés. Cette tension alimente la volatilité actuelle, et la prochaine cassure majeure surviendra probablement lorsqu’un des deux camps finira par l’emporter.

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