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#ShareWeekly #ShareWeekly ETH près de 2 700 dollars : NFP faible, 33,69 milliards de dollars d'OI et test de cassure lié à la liquidité de la Fed

L'ETH est de retour dans la zone de décision des 2 700 dollars, mais cette fois, le véritable trade ne consiste pas simplement à penser « NFP faible = acheter de l'ETH ». Le marché teste si des données plus faibles sur l'emploi américain peuvent réellement se traduire par une baisse des rendements, une liquidité plus forte et une cassure durable de l'ETH.

Les créations d'emplois non agricoles américaines de septembre n'ont augmenté que de 29 000, bien en dessous des 90 000 attendues, tandis que le chômage est monté à 4,2 %. Les révisions de juillet et d'août ont retiré 60 000 emplois supplémentaires des chiffres précédemment publiés. La croissance des salaires a également ralenti à environ 3,0 % sur un an.

À première vue, il s'agit d'un signal clairement accommodant.

Mais la réaction de l'ETH raconte une histoire plus complexe.

🥇 1 — Le trade de pause de la Fed est haussier, mais les rendements sont la véritable confirmation

Le rapport sur l'emploi, plus faible que prévu, a fortement réduit les anticipations d'une hausse des taux de la Fed en octobre. Les marchés se sont orientés vers une probabilité d'environ 80 % d'une pause en octobre, faisant du ralentissement du marché du travail un changement important dans les perspectives de taux.

L'ETH a d'abord réagi positivement, progressant brièvement vers 2 770 dollars, mais le mouvement n'a pas tenu. L'ETH est ensuite revenu vers la zone des 2 700 dollars, montrant que les traders exigent davantage qu'un titre annonçant un NFP faible avant de s'engager dans un mouvement haussier plus important.

C'est là que les rendements des bons du Trésor deviennent essentiels.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a d'abord chuté à environ 5,155 % immédiatement après la publication des données sur l'emploi, avant de rebondir ensuite jusqu'à environ 5,28 %.

Ce rebond est la principale raison pour laquelle le rallye lié au NFP ne s'est pas immédiatement transformé en une cassure nette du marché crypto.

Pour l'ETH, la séquence macroéconomique la plus favorable serait :

Emploi faible → anticipations de hausses de taux de la Fed en baisse → rendement à 10 ans en baisse → dollar plus faible → appétit accru pour le risque → cassure de l'ETH.

Si les rendements restent élevés, autour de 5,25 % ou plus, l'impact haussier de la surprise liée au NFP peut rester limité.

Le dollar compte également. Le DXY a brièvement chuté à environ 101,714 après la publication des données sur l'emploi, mais il est resté soutenu par les rendements élevés américains et les préoccupations inflationnistes liées à l'énergie.

Le signal macroéconomique est donc haussier, mais incomplet.

🥈 2 — 33,69 milliards de dollars d'OI rendent le prochain mouvement de l'ETH plus fortement influencé par l'effet de levier

Le marché des produits dérivés est l'endroit où le risque devient plus intéressant.

L'intérêt ouvert total des contrats à terme et perpétuels sur l'ETH s'élevait à environ 33,69 milliards de dollars le 3 octobre, avec un taux de financement autour de +0,003 %. L'OI est resté extrêmement élevé alors que l'ETH s'échangeait autour de la zone des 2 700 dollars.

Le taux de financement positif nous indique que les positions longues paient toujours pour maintenir leur exposition haussière, mais le niveau du financement lui-même n'est pas encore extrême.

Cela crée une configuration à double tranchant.

Si l'ETH progresse tandis que l'OI augmente modérément et que le volume au comptant progresse également, le mouvement peut indiquer une demande réelle.

Mais si l'ETH monte fortement tandis que l'OI explose et que le volume au comptant ne confirme pas, l'effet de levier devient le principal moteur, ce qui augmente la probabilité d'une liquidation en chaîne des positions longues.

C'est pourquoi je ne considérerais pas automatiquement les 33,69 milliards de dollars d'OI comme un signal haussier.

La meilleure question est la suivante :

L'ETH progresse-t-il parce que les acheteurs au comptant accumulent, ou parce que l'effet de levier poursuit le mouvement ?

Cette distinction pourrait déterminer si les 2 700 dollars deviennent une plateforme de cassure ou une nouvelle zone de rejet.

🥉 3 — 2 700 dollars constituent le point de décision technique

L'ETH évolue actuellement autour de la zone des 2 700 dollars, après avoir clôturé le 3 octobre près de 2 686,01 dollars. La structure récente du marché montre que l'ETH peine à plusieurs reprises autour de la zone des 2 750–2 800 dollars, les 2 800 dollars agissant comme une zone de résistance nettement plus forte.

Cela donne au graphique une hiérarchie claire.

Les 2 700 dollars constituent le pivot psychologique immédiat.

Un mouvement durable au-dessus de 2 700–2 730 dollars, accompagné d'une hausse du volume au comptant, remettrait les niveaux de 2 750–2 800 dollars au centre de l'attention.

Une clôture journalière nette au-dessus de 2 800 dollars serait nettement plus importante qu'une mèche intrajournalière, car l'ETH a déjà subi plusieurs rejets autour de cette zone.

À la baisse, la zone des 2 650–2 680 dollars est la première que les haussiers doivent défendre. Une perte décisive des 2 650 dollars affaiblirait la structure actuelle de reprise et remettrait la zone des 2 611 dollars, autour de l'EMA à 20 jours, au centre de l'attention.

Le test de l'effet de levier

C'est ici que mon #NonfarmPayrolls point de vue diffère d'un simple trade fondé sur la réaction au NFP.

L'ETH dispose du catalyseur macroéconomique.

L'ETH bénéficie d'un financement positif.

L'ETH dispose d'environ 33,69 milliards de dollars d'OI sur les produits dérivés.

Mais cela signifie également qu'une quantité importante d'effet de levier soutient le cours actuel.

Je surveillerais donc cinq variables simultanément :

Cours de l'ETH + volume au comptant + OI + financement + rendement du bon du Trésor à 10 ans.

La combinaison la plus fortement haussière serait :

ETH au-dessus de 2 730 dollars + hausse du volume au comptant + croissance contrôlée de l'OI + financement restant modéré + baisse du rendement à 10 ans.

Cela suggérerait que le mouvement est soutenu par une demande réelle plutôt que par un effet de levier excessif.

La configuration la plus faible serait :

Cours de l'ETH en hausse + explosion de l'OI + accélération du financement + hausse des rendements des bons du Trésor.

Cette combinaison rendrait la cassure bien plus vulnérable à une liquidation en chaîne des positions longues.

Je ne poursuivrais pas la première bougie entraînée par le facteur macroéconomique.
Avec l'ETH autour de 2 700 dollars, je préférerais voir le cours s'établir au-dessus de 2 700–2 730 dollars, puis tester 2 750–2 800 dollars avec une participation plus forte du marché au comptant.

Si cela se produit alors que le rendement à 10 ans continue de baisser, la thèse de liquidité liée au NFP devient nettement plus solide.

Si l'ETH perd au contraire les 2 680 dollars, les 2 650 dollars deviennent le niveau de défense immédiat. Une cassure sous les 2 650 dollars tandis que les rendements des bons du Trésor montent affaiblirait l'ensemble du trade de pause de la Fed et augmenterait la probabilité d'un retracement plus profond.

La principale leçon de cette réaction au NFP est simple :

Des données faibles sur l'emploi sont le catalyseur — mais la baisse des rendements est la confirmation.

Et pour l'ETH en particulier, le cours doit confirmer avant l'effet de levier.

À environ 2 700 dollars, l'ETH se trouve précisément à l'intersection d'une réévaluation macroéconomique et du positionnement sur les produits dérivés.

2 730 dollars = première confirmation haussière.
2 800 dollars = test majeur de cassure.
2 650 dollars = première défense majeure à la baisse.
33,69 milliards de dollars = le réservoir d'effet de levier capable d'amplifier le mouvement dans un sens comme dans l'autre.

Pour #ShareWeekly, , c'est le véritable trade sur l'ETH : non pas « NFP faible = acheter de l'ETH », mais déterminer si un emploi plus faible peut entraîner une baisse des rendements, une demande au comptant plus saine et une expansion contrôlée des produits dérivés suffisamment forte pour pousser l'ETH au-dessus de 2 800 dollars.