#CorePCEandGDPFinalReading

#ShareWeekly
Les dernières données macroéconomiques américaines créent une configuration inter-actifs très importante pour le Bitcoin, les actions, les obligations du Trésor et les perspectives de la Réserve fédérale. Le point essentiel est que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed, que la croissance économique demeure positive, mais que le marché du travail vient désormais d’envoyer un signal beaucoup plus faible.

Les dernières données PCE d’août ont fait état d’une inflation PCE globale de 3,4 % sur un an et de 0,3 % sur un mois. Le PCE sous-jacent a augmenté de 3,0 % sur un an et de 0,2 % sur un mois. Le revenu personnel a progressé de 0,2 %, le revenu personnel disponible a augmenté de 0,3 %, tandis que les dépenses de consommation personnelle ont progressé de 0,9 %.

L’élément important est que le PCE sous-jacent, à 3,0 %, reste supérieur de 1 point de pourcentage à l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale. L’inflation s’est modérée par rapport à ses précédents sommets, mais elle n’est pas encore suffisamment proche de l’objectif pour supprimer complètement la pression sur la politique monétaire.

La lecture finale du PIB du T2 ajoute un autre élément à l’analyse. Le PIB réel américain a progressé à un rythme annualisé de 2,2 % au T2 2026, en forte hausse par rapport à l’estimation précédente de 1,5 %. Il s’agit d’une révision à la hausse de 0,7 point de pourcentage.

Le PIB du T1 a été révisé à 2,5 %. Les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux ont augmenté de 4,6 %, tandis que le revenu intérieur brut réel a progressé de 2,6 %.

Les composantes d’inflation du PIB restent importantes. L’indice des prix PCE du T2 a augmenté à un rythme annualisé de 5,0 %, tandis que l’indice des prix PCE hors alimentation et énergie a progressé de 3,3 %. Cela signifie que l’économie est en expansion, mais que les tensions sur les prix dans l’ensemble des données du PIB restent élevées.

Le marché du travail a maintenant de nouveau changé la donne.

Le rapport sur l’emploi de septembre n’a fait état que de 29 000 créations d’emplois non agricoles, bien en dessous des quelque 84 000 attendues par le marché. Le taux de chômage était de 4,2 %. La faiblesse de la croissance de l’emploi réduit une partie de la pression en faveur d’un resserrement monétaire supplémentaire, tandis que les chiffres de l’inflation appellent toujours à la prudence.

Cela crée trois forces macroéconomiques concurrentes : un PCE sous-jacent à 3,0 % maintient l’inflation au-dessus de l’objectif, un PIB à 2,2 % montre que l’économie continue de croître, tandis que seulement 29 000 nouveaux emplois indiquent que la dynamique du marché du travail s’est affaiblie.
Les rendements des obligations du Trésor constituent donc actuellement l’un des signaux de marché les plus importants.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a récemment atteint environ 5,34 %, son niveau le plus élevé depuis 2002, avant de refluer. Le 2 octobre, il se situait autour de 5,2 %, les rapports de marché faisant état d’un niveau d’environ 5,15 %–5,23 % après la publication du faible rapport sur l’emploi. Le rendement à 30 ans a récemment atteint environ 5,61 %, également proche d’un sommet sur plusieurs décennies.

Cela compte parce que les rendements du Trésor influencent la valorisation de presque tous les grands actifs risqués.
Si le rendement à 10 ans continue de baisser depuis la zone de 5,2 % vers 5,10 %, 5,00 % ou moins, les conditions financières pourraient devenir moins restrictives. Cela peut améliorer l’environnement pour les obligations et potentiellement soutenir les valorisations des actions et des cryptomonnaies.

Si le rendement à 10 ans repasse au-dessus de 5,30 % et reteste le sommet de 5,34 %, le marché serait de nouveau confronté à une pression plus forte liée au taux d’actualisation.

Le Bitcoin s’échange actuellement dans la zone du milieu des 85 000 aux 86 000 dollars.

Certaines données intrajournalières affichaient un BTC autour de 85 866 dollars, tandis que les données de LSEG faisaient état d’un plus haut de séance autour de 86 807 dollars.

Les différents cours du Bitcoin affichés par les diverses sources ne doivent pas être considérés comme contradictoires. Le Bitcoin s’échange 24 heures sur 24 sur plusieurs plateformes, de sorte qu’un cours de 85 400 dollars peut apparaître à un moment donné tandis qu’une autre source enregistre 86 400 ou 86 800 dollars quelques minutes plus tard. Pour cette analyse, j’utilise la zone actuelle plus large d’environ 85 000–86 800 dollars plutôt que de prétendre qu’il existe un cours unique et fixe.

Du point de vue de la structure de marché, 86 000–87 000 dollars constitue la première zone haussière importante. Un mouvement durable au-dessus de 87 000 dollars pourrait ouvrir la voie vers 88 000 puis 90 000 dollars.

Le niveau de 90 000 dollars est particulièrement important, car une cassure nette au-dessus de ce niveau, accompagnée d’un volume au comptant plus élevé, représenterait un changement significatif de la structure à court terme.

À la baisse, 84 000 dollars constitue le premier niveau de référence important. Si le BTC perd 84 000 dollars avec une hausse du volume vendeur, 83 000 dollars devient la prochaine zone à surveiller. La structure récente du marché a également montré que la zone des bas 82 000 constituait une région de support plus profonde.
L’Ethereum s’échange autour de 2 700–2 725 dollars. La fourchette récente de la séance était approximativement de 2 697–2 745 dollars. Une cassure durable au-dessus de 2 745–2 750 dollars placerait 2 800 dollars au centre de l’attention. Si l’ETH perd 2 700 dollars, la prochaine zone à surveiller se situe approximativement entre 2 650 et 2 675 dollars.

Solana se situe autour de 118 dollars. Un mouvement au-dessus de 120 dollars renforcerait la structure à court terme, tandis que 115–116 dollars reste une zone de support proche importante.

Les actions américaines se maintiennent également à des niveaux élevés malgré la pression exercée par les rendements du Trésor. Le S&P 500 a récemment clôturé autour de 7 666, le Nasdaq Composite autour de 26 872, le Dow autour de 50 927 et le Russell 2000 autour de 2 807. Le VIX se situait autour de 16,4.

Le plus haut du S&P 500 sur 12 mois est d’environ 7 816,70, de sorte que l’indice reste proche de sa fourchette haute malgré des rendements à long terme historiquement élevés.

La relation clé pour les actions est le taux d’actualisation. Des rendements du Trésor plus élevés augmentent le taux utilisé pour valoriser les flux de trésorerie futurs des entreprises, ce qui peut exercer une pression accrue sur les actions de croissance et les valeurs technologiques à duration longue. Une baisse des rendements peut avoir l’effet inverse si les anticipations de bénéfices restent stables.

Pour les obligations, la relation est simple : lorsque les rendements du Trésor augmentent, les prix des obligations existantes baissent généralement ; lorsque les rendements diminuent, les prix des obligations existantes augmentent généralement.

Cela fait de la zone de 5,20 %–5,34 % sur le rendement à 10 ans une zone macroéconomique importante. Un mouvement durable sous 5,10 % indiquerait un apaisement de la pression sur les rendements, tandis qu’un retour vers 5,30 %–5,34 % signalerait une nouvelle pression sur les actifs sensibles à la duration.

Mon plan de trading repose donc sur la confirmation plutôt que sur la poursuite du premier mouvement.

Pour le BTC, je surveillerais d’abord 86 000–87 000 dollars. Si le cours se maintient au-dessus de cette zone et que le volume augmente, 88 000 dollars devient le prochain niveau de référence et 90 000 dollars le niveau de cassure majeur.

Si le BTC échoue à plusieurs reprises autour de 86 000–87 000 dollars et passe sous 84 000 dollars, je porterais mon attention vers 83 000 dollars. Une cassure sous 83 000 dollars affaiblirait davantage la structure à court terme et rendrait la zone des bas 82 000 importante.

Pour l’ETH, le maintien au-dessus de 2 700 dollars conserve une structure immédiate constructive, tandis qu’une cassure au-dessus de 2 750 dollars peut placer 2 800 dollars au centre de l’attention. Une perte de 2 700 dollars augmenterait la probabilité d’un test vers 2 650–2 675 dollars.

Pour le marché dans son ensemble, je surveille le rendement des obligations du Trésor à 10 ans conjointement avec le BTC plutôt que de considérer l’un ou l’autre isolément.

Une baisse des rendements combinée au maintien du BTC au-dessus de 85 000 dollars indiquerait une amélioration des conditions de risque. Une hausse des rendements vers 5,30 %–5,34 % alors que le BTC perd 84 000 dollars indiquerait un retour de la pression macroéconomique.

La confirmation la plus importante repose désormais sur la combinaison de l’inflation, de l’emploi et des rendements.

Le PCE sous-jacent est de 3,0 % sur un an. Le PIB du T2 est de 2,2 % en rythme annualisé. Le PCE sous-jacent du T2 intégré au PIB est de 3,3 % en rythme annualisé. Le PCE global du T2 est de 5,0 % en rythme annualisé.

La croissance de l’emploi salarié en septembre n’a été que de 29 000, tandis que le chômage était de 4,2 %.

Il ne s’agit ni d’une simple histoire d’inflation ni d’une simple histoire de croissance. Il s’agit d’un marché qui tente d’évaluer une inflation persistante face à une dynamique plus faible du marché du travail.

Si l’inflation continue de se modérer tandis que l’emploi s’affaiblit progressivement et que les rendements du Trésor baissent, les actifs risqués pourraient bénéficier d’un soutien de liquidité plus important.

Si l’inflation reste autour de 3 % ou plus, tandis que le PIB demeure résilient et que les rendements du Trésor reviennent vers 5,30 %–5,40 %, la volatilité pourrait rester élevée.

Pour moi, les chiffres les plus importants à partir de maintenant sont BTC 84 000 dollars, 86 000–$87K et 90 000 dollars ; ETH 2 700, 2 750 et 2 800 dollars ; ainsi que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans autour de 5,20 %, avec 5,30 %–5,34 % comme principale zone de résistance.

Le marché ne s’échange pas sur la base d’un seul titre. Il évolue en fonction de l’interaction entre l’inflation, le PIB, l’emploi, les rendements du Trésor, le dollar, la liquidité et l’appétit pour le risque.

Voilà la véritable configuration de marché PCE sous-jacent + PIB que je surveille le 2 octobre 2026.