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Le prochain grand mouvement du marché des cryptomonnaies pourrait ne pas venir des cryptomonnaies elles-mêmes — il pourrait venir du marché de l’emploi américain.

Le dernier rapport sur les emplois non agricoles a une nouvelle fois placé la Réserve fédérale et les anticipations de taux d’intérêt directement au centre de l’attention des traders. À première vue, les NFP semblent être un simple chiffre de l’emploi, mais le marché l’interprète de manière bien plus approfondie. La véritable question est de savoir si les dernières données du marché du travail modifient la vision de l’économie de la Fed, et si les traders doivent revoir le degré de resserrement ou d’assouplissement à intégrer dans les mois à venir.

Le chiffre principal ne suffit pas

Je ne regarde jamais les NFP isolément. La première comparaison se fait entre la croissance réelle de l’emploi, les attentes du marché et la lecture précédente. Le mois d’août a affiché une hausse étonnamment forte de 162 000 emplois non agricoles, tandis que le chômage est resté à 4,1 %. Le salaire horaire moyen a également progressé de 0,3 % sur un mois et de 3,1 % sur un an.

Cela rend le rapport de septembre particulièrement important. Avant sa publication, les attentes tablaient sur une hausse bien plus lente de 90 000 emplois, tandis que le chômage devait rester autour de 4,1 %. La question la plus importante n’est donc pas simplement de savoir si l’emploi a augmenté, mais si les données réelles sont suffisamment fortes ou faibles pour modifier les attentes actuelles du marché.

Les NFP sont en réalité un pari sur les anticipations de la Fed

C’est ici que le rapport devient beaucoup plus important pour les marchés financiers. L’emploi constitue l’un des principaux éléments d’information utilisés par la Fed pour évaluer la situation économique. Si le marché du travail reste résilient et que les tensions salariales demeurent fortes, les traders pourraient juger moins urgent d’adopter une trajectoire de politique monétaire plus souple. Si la dynamique de l’emploi se détériore, les anticipations d’une politique plus accommodante peuvent se renforcer.

Et un changement important des anticipations avait déjà eu lieu avant la publication du rapport. Les marchés s’étaient nettement éloignés de l’hypothèse d’une hausse des taux en octobre, Reuters rapportant que la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion d’octobre était montée à environ 76 %.

Les données d’aujourd’hui doivent donc être interprétées dans ce contexte. La question est de savoir si les NFP renforcent cette réévaluation ou commencent à faire évoluer les anticipations dans la direction opposée.

Observez le marché obligataire avant de croire à la première bougie crypto

Pour moi, la réaction la plus importante après les NFP n’est pas forcément le premier mouvement de BTC. Je veux voir ce qui arrive aux rendements des bons du Trésor américain et au dollar américain.

La chaîne est simple :

NFP → anticipations de la Fed → rendements des bons du Trésor + DXY → conditions financières → actifs risqués.

Un rapport solide sur l’emploi peut renforcer les anticipations d’une politique plus stricte, ce qui pourrait pousser les rendements et le dollar à la hausse. Cela peut exercer une pression sur les actifs qui bénéficient d’une liquidité plus abondante. Un rapport faible peut avoir l’effet inverse si les traders commencent à anticiper une trajectoire monétaire plus souple.

Mais il existe une zone intermédiaire importante. Le marché ne récompense pas automatiquement les mauvaises données économiques. Si le ralentissement de l’emploi devient trop marqué, les investisseurs peuvent commencer à s’inquiéter de la croissance plutôt que de se réjouir de la possibilité d’une politique monétaire plus accommodante.

Qu’est-ce que cela signifie pour les cryptomonnaies ?

BTC et ETH pourraient connaître une volatilité importante autour de cette publication, car les cryptomonnaies réagissent très rapidement aux changements dans les anticipations de liquidité.

Si les données confortent une perspective plus souple de la Fed et que les rendements commencent à baisser, cela pourrait laisser davantage de place à une amélioration de l’appétit pour le risque. Mais je voudrais tout de même voir BTC confirmer techniquement le mouvement. Une unique bougie verte agressive immédiatement après les NFP ne me suffit pas.

L’inverse est également vrai. Si un rapport plus solide pousse les rendements et le dollar à la hausse, les cryptomonnaies pourraient subir une pression à court terme. Mais là encore, je ne vendrais pas à découvert aveuglément la première bougie rouge. Les grandes publications économiques provoquent souvent des chasses à la liquidité, de fausses cassures et des retournements rapides avant que la véritable direction ne devienne claire.

Les actions américaines rencontrent un problème similaire

Les actions sont elles aussi prises entre deux interprétations des données sur l’emploi.

Un ralentissement maîtrisé de l’emploi peut être bien accueilli par les marchés s’il réduit la pression sur la Fed sans susciter de graves inquiétudes concernant la croissance économique. Mais un marché du travail beaucoup plus faible peut finir par devenir négatif pour les actions si les investisseurs commencent à anticiper un ralentissement plus généralisé.

C’est pourquoi je ne considère pas les NFP de manière aussi simpliste que « fort = baissier » ou « faible = haussier ».

Le marché doit déterminer simultanément ce que les données signifient pour l’inflation, les taux d’intérêt et la croissance économique.

Où je cherche à prendre position

Mon approche après les NFP est simple : je veux une confirmation, pas la première réaction.

Pour BTC et ETH, je surveille les principales zones de support et de résistance et je cherche soit une cassure confirmée suivie d’un retest réussi, soit une cassure baissière suivie d’une reprise échouée. En parallèle, je veux que les rendements des bons du Trésor et le DXY racontent une histoire similaire.

Si BTC franchit une résistance tandis que les rendements baissent et que le dollar s’affaiblit, les configurations macroéconomique et technique vont dans le même sens.

Si BTC perd un support tandis que les rendements et le dollar se renforcent, le signal d’aversion au risque devient beaucoup plus significatif.

Et si le prix évolue fortement alors que les signaux macroéconomiques divergent, je préfère rester patient plutôt que de forcer une prise de position.

L’opportunité se trouve dans la réaction, pas dans le titre

C’est l’aspect que les traders négligent souvent avec les NFP, selon moi.

Le chiffre lui-même crée de la volatilité. L’interprétation de ce chiffre par le marché modifie les anticipations concernant la Fed. Ces anticipations font bouger les rendements et le dollar. Ce n’est qu’ensuite que l’impact plus large sur les cryptomonnaies et les actions devient plus clair.

Je n’essaie donc pas de deviner chaque mouvement immédiatement après la publication.

J’observe si les NFP modifient le discours de la Fed, si le marché obligataire le confirme et si BTC et ETH confirment le mouvement haussier ou baissier qui en résulte.

C’est là que je vois la véritable opportunité de trading — non pas en poursuivant la première bougie, mais en tradant la direction que le marché confirme réellement.