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Un seul rapport sur l’emploi peut changer toute la conversation autour de la Fed — et c’est exactement pourquoi le NFP d’aujourd’hui est important.

Le marché n’attend pas simplement de voir si les États-Unis ont créé plus ou moins d’emplois. Les traders cherchent à comprendre quelque chose de bien plus important : les dernières données du marché du travail ont-elles changé la trajectoire que la Réserve fédérale pourrait suivre à partir de maintenant ? Et si les anticipations de taux évoluent, l’impact ne restera pas cantonné au marché obligataire. Il peut rapidement se propager au dollar, aux rendements des bons du Trésor américain, aux actions américaines et aux cryptomonnaies.

Le chiffre principal n’est que le début

La première chose que je veux comparer est le nombre réel d’emplois avec les attentes et la publication précédente. En septembre, un ralentissement notable par rapport à la hausse de 162 mille emplois enregistrée en août était attendu, avec des prévisions autour de 90 mille et un chômage attendu autour de 4,1 %.

Mais l’élément important est la surprise. Si le chiffre réel est nettement supérieur aux attentes, le marché peut l’interpréter comme la preuve que le marché du travail résiste mieux que prévu. S’il est bien plus faible, l’attention se porte immédiatement sur la question de savoir si l’emploi perd suffisamment rapidement de son élan pour influencer la politique monétaire.

C’est pourquoi je ne qualifierais pas simplement le rapport de « haussier » ou de « baissier » sur la seule base du nombre d’emplois.

La Fed est la véritable histoire derrière le NFP

Pour moi, la question la plus importante est de savoir si ce rapport modifie les anticipations du marché concernant les prochaines décisions de la Fed.

Un marché du travail résilient peut donner aux responsables politiques davantage de marge pour maintenir des taux restrictifs, en particulier si la croissance des salaires reste solide. Une situation de l’emploi plus faible peut produire l’effet inverse en renforçant les arguments en faveur d’une trajectoire de politique monétaire moins restrictive.

Et cela compte parce que le marché intégrait déjà une probabilité bien plus faible d’une hausse des taux en octobre avant la publication. Reuters a rapporté que la probabilité implicite que la Fed maintienne ses taux inchangés en octobre était passée à environ 76 %, contre 29 % une semaine plus tôt.

La réaction au NFP est donc véritablement un test pour déterminer si cette réévaluation se poursuit — ou commence à s’inverser.

Surveillez les rendements et le dollar avant de vous précipiter sur les cryptomonnaies

La suite de l’équation est celle où les choses deviennent intéressantes pour les traders.

Si le rapport sur l’emploi pousse les marchés vers une Fed plus restrictive, les rendements des bons du Trésor et le dollar peuvent subir une pression haussière. Cela peut resserrer les conditions financières et créer des vents contraires pour les actifs risqués.

Si le rapport renforce au contraire les anticipations d’une politique plus accommodante, la baisse des rendements et l’affaiblissement du dollar pourraient améliorer les conditions de liquidité et soutenir l’appétit pour le risque.

Voici la chaîne que je surveille :

NFP → anticipations concernant la Fed → rendements des bons du Trésor + DXY → liquidité → BTC, ETH et actions.

La relation n’est pas parfaite à chaque fois, mais elle nous offre un bien meilleur cadre que le simple fait de négocier la première bougie verte ou rouge.

Qu’est-ce que cela signifie pour BTC et ETH ?

C’est sur les cryptomonnaies que je m’attends à ce que la première réaction soit particulièrement agressive, car BTC et ETH peuvent absorber très rapidement les surprises macroéconomiques.

Un signal plus faible du marché du travail pourrait donner à BTC et ETH la possibilité de progresser si les rendements et le dollar confirment le mouvement. Mais je voudrais tout de même que le cours démontre cette solidité à travers la structure du marché.

À l’inverse, un rapport sur l’emploi supérieur aux attentes pourrait pousser les rendements à la hausse et créer une pression à court terme sur les cryptomonnaies. Même dans ce cas, je ne vendrais pas automatiquement à découvert sur la première baisse. Les publications du NFP provoquent souvent des chasses à la liquidité et de fausses cassures avant que le marché ne choisisse sa véritable direction.

Pour moi, la confirmation compte davantage que la rapidité.

Les actions américaines font face au même exercice d’équilibre

La relation entre le marché actions et le rapport sur l’emploi est légèrement plus complexe.

Un ralentissement modéré de l’emploi peut être positif si les investisseurs l’interprètent comme une réduction de la pression sur la Fed sans créer de sérieuses craintes de récession. Mais un rapport étonnamment faible peut finir par devenir négatif si le marché commence à s’inquiéter de la croissance économique.

C’est pourquoi l’interprétation idéale du marché n’est pas simplement que « la faiblesse de l’emploi est haussière ». Le marché doit déterminer si les données représentent un ralentissement sain ou une véritable détérioration.

Cette distinction pourrait déterminer si la volatilité d’aujourd’hui devient une opportunité d’achat ou le début d’un mouvement plus large d’aversion au risque.

Où je cherche des opportunités de trading

Je ne cherche pas à prédire la première bougie du NFP.

Je me concentre sur ce qui se passe après la volatilité initiale.

Pour BTC et ETH, je veux voir si le cours chasse un niveau majeur de support ou de résistance avant de le reconquérir, ou si une véritable cassure se produit, suivie d’un retest réussi. En même temps, je veux que le DXY et les rendements des bons du Trésor confirment la même interprétation.

Si le cours franchit une résistance mais que les conditions macroéconomiques ne le confirment pas, je serais prudent avant de poursuivre le mouvement.

Si le cours perd un support, le reteste par dessous et échoue tandis que les rendements et le dollar se renforcent, la structure baissière devient bien plus significative.

Le trade n’est pas le chiffre principal. Le trade, c’est la confirmation qui arrive après ce chiffre.

Mon principal point d’attention à partir de maintenant

Le rapport NFP d’aujourd’hui est important parce qu’il peut modifier les anticipations du marché concernant la Fed, mais la véritable opportunité vient du suivi de la réaction sur plusieurs marchés.

Je surveillerai attentivement trois éléments :

Les anticipations concernant la Fed.
Les rendements des bons du Trésor et le DXY.
La structure des cours de BTC/ETH.

Si ces trois éléments commencent à raconter la même histoire, la configuration du marché devient beaucoup plus claire.

Pour moi, il ne s’agit pas d’essayer de deviner si le premier mouvement du NFP sera haussier ou baissier. Il s’agit d’attendre que le marché révèle si ce rapport sur l’emploi a réellement changé le récit de la politique monétaire.

Le chiffre principal crée la volatilité.
La réévaluation des anticipations concernant la Fed crée la direction.
La confirmation du cours crée le trade.

@GateSquare