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Ethereum à 11,38 % de dominance : avertissement ou opportunité ?

Ethereum détient 11,38 % du marché des cryptomonnaies, contre 58,53 % pour Bitcoin. Cet écart est soit un signe d’alerte, soit la configuration la plus asymétrique du marché.

Étrangement, l’indice décisif n’est pas le prix : c’est celui qui paie le plus pour rester positionné.

L’ether s’échange autour de 2 686 dollars, en hausse de 0,4 % sur 24 heures, tandis que Bitcoin a reculé de 0,17 % sur la même période. Cette modeste surperformance dissimule un fait plus marquant : le taux de financement de l’ETH s’établit à 0,0064, soit plus de quatre fois celui de Bitcoin, à 0,0015. Les positions longues à effet de levier sur l’ether paient le coût de portage le plus élevé parmi les principaux actifs.

Pourtant, l’intérêt ouvert sur l’ETH a reculé de 1,31 % en 24 heures, faisant écho à la baisse de 3,45 % de Bitcoin. Un financement coûteux associé à un intérêt ouvert en diminution indique que le marché réduit l’effet de levier, plutôt qu’il ne l’accumule.

Les flux des ETF sur l’ether apportent le second élément de l’histoire. Après l’interruption, à la mi-septembre, d’une série de quatre semaines d’afflux, avec des sorties quotidiennes de 141 millions et 224 millions de dollars, les capitaux sont revenus : 270 millions de dollars le 21 septembre, 162,3 millions de dollars le 22 septembre, 104,6 millions de dollars le 23 septembre, 66 millions de dollars le 24 septembre et 86,9 millions de dollars le 25 septembre. Le total des actifs des ETF sur l’ether s’élève désormais à près de 17,8 milliards de dollars.

L’interprétation est constructive, mais conditionnelle. La demande au comptant revient précisément alors que l’effet de levier se refroidit — une combinaison qui précède historiquement des mouvements durables plutôt que brusques. Mais la tendance de l’ether sur trois jours reste baissière, et la force de la tendance horaire est proche de zéro, ce qui signifie qu’aucune confirmation n’existe encore.

Le risque est mécanique : si Bitcoin sort de sa fourchette, le financement plus élevé de l’ether en fera la victime la plus rapide, et tout ralentissement de la demande d’ETF alourdira le coût du portage.

Alors, une dominance de 11,38 % constitue-t-elle une décote — ou un verdict ?
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Effectuez vos propres recherches et gérez votre risque.
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