#GlassnodeSignalFlipsToAltcoinSeason

Quelque chose d’important a changé sous-jacent à ce rallye crypto.

Le signal de cycle des altcoins de Glassnode est entré dans le territoire de la saison des altcoins, atteignant 81,25/100 dans sa mise à jour du 22 septembre. Ce mouvement est significatif, car le signal était auparavant orienté vers Bitcoin. Cette fois, le changement intervient alors qu’un groupe beaucoup plus large d’altcoins surperforme BTC, plutôt que de simplement bénéficier d’un recul de Bitcoin.

Mais je pense que la partie la plus importante de ces données est ce qu’elles ne nous disent pas.

Une lecture de 81,25 ne signifie pas que chaque altcoin est entré dans une nouvelle phase haussière. La métrique de Glassnode compare la performance en capitalisation boursière des 250 plus grands altcoins, hors stablecoins, à celle de Bitcoin. Le signal mesure donc la force relative et la rotation au sein d’un vaste panier — il n’affirme pas que l’ensemble du marché des altcoins continuera de progresser à partir de maintenant.

Le marché au sens large montre néanmoins de véritables signes de rotation.

La capitalisation du marché des altcoins s’est redressée pour atteindre environ 1,17 billion de dollars, tandis que les définitions plus larges du marché des altcoins la situent autour de 1,2 billion de dollars. Comparé au niveau du 19 août, cela représente une reprise substantielle. Le point important est que cette croissance se produit alors que Bitcoin se maintient également près de ses plus hauts niveaux sur plusieurs mois, ce qui constitue une configuration plus saine pour une rotation qu’un rallye des altcoins simplement provoqué par une baisse de BTC.

La dominance de Bitcoin est une autre pièce du puzzle.

Les dernières lectures situent la dominance de BTC autour de 57–58 %, sous le niveau de 60 % que le marché surveillait attentivement. Mais je n’interpréterais pas cela comme un effondrement spectaculaire de la part de marché de Bitcoin. En fait, une comparaison récente plaçait la dominance autour de 57,22 %, soit seulement légèrement sous son niveau d’un mois plus tôt et toujours au-dessus du niveau observé une semaine plus tôt. Les capitaux tournent donc, mais le processus n’évolue pas en ligne droite.

C’est pourquoi je distinguerais le « signal de saison des altcoins » d’une « saison généralisée des altcoins ».

Plusieurs mesures indépendantes donnent encore des lectures différentes. Un indice de saison des altcoins très suivi se situait récemment dans le bas de la quarantaine, tandis que le propre signal de Glassnode avait déjà atteint 81,25. Ces indicateurs utilisent des méthodologies et des fenêtres temporelles différentes ; ce désaccord constitue donc une information utile plutôt qu’un élément à ignorer. Il nous indique que la rotation se développe, mais que toutes les mesures ne confirment pas le même stade du cycle.

La composition du rallye mérite également d’être surveillée.

Solana a récemment affiché une meilleure performance face à Bitcoin, tandis que ETH/BTC et XRP/BTC ont également évolué, avec toutefois des degrés de force différents. Cela compte, car une véritable rotation devrait progressivement apparaître au sein de plusieurs actifs et secteurs à forte capitalisation, plutôt que d’être portée par seulement quelques tokens individuels.

Ethereum est particulièrement important ici.

ETH a franchi une zone de résistance technique autour de 2 661 dollars, selon la dernière analyse de marché de Reuters, après un rallye majeur en août. Cette force relative donne à la rotation des altcoins une base plus solide, car Ethereum reste le plus grand crypto-actif hors Bitcoin et un important centre de liquidité pour la DeFi et l’écosystème plus large des altcoins.

La propre structure de Bitcoin contribue également à la rotation.

BTC a récemment dépassé 86 000 dollars, atteignant son plus haut niveau en huit mois, tandis que le marché crypto au sens large poursuivait sa reprise. La distinction importante est que Bitcoin ne s’est pas effondré pendant que les altcoins progressaient. Au contraire, BTC est resté relativement solide, tandis que les capitaux ont commencé à se tourner plus loin sur la courbe du risque. Il s’agit généralement d’un environnement plus constructif pour une participation durable des altcoins.

La liquidité et le positionnement constituent une autre raison pour laquelle j’éviterais de qualifier cette situation de saison des altcoins garantie.

Le récent mouvement de Bitcoin a été soutenu par une forte demande pour les ETF et une importante vague de rachats de positions short, les rapports faisant état de centaines de millions de dollars de liquidations de positions short pendant la cassure. Cela a créé une puissante impulsion d’appétit pour le risque dans l’ensemble du marché crypto. Mais les mouvements alimentés par l’effet de levier peuvent également s’inverser rapidement si Bitcoin perd son élan ou si les conditions macroéconomiques se resserrent à nouveau.

Il existe également une variable macroéconomique en arrière-plan.

La récente décision de la Réserve fédérale en matière de taux, le niveau élevé des rendements des bons du Trésor et l’évolution des perspectives concernant la politique monétaire américaine restent importants pour la liquidité crypto. Dans le même temps, la baisse des prix du pétrole et l’amélioration de l’appétit pour le risque ont récemment soutenu les marchés financiers au sens large. Bitcoin évolue donc dans un environnement macroéconomique beaucoup plus vaste, plutôt qu’indépendamment des marchés traditionnels.

Pour les traders, je pense que la véritable confirmation viendra de l’ampleur et de la persistance du mouvement.

Si Bitcoin peut se consolider plutôt que connaître une forte cassure baissière, si la dominance de BTC continue de rester contenue, si ETH et les autres altcoins à forte capitalisation continuent de progresser face à BTC et si la participation s’étend à différents secteurs, alors la lecture actuelle de Glassnode deviendra beaucoup plus significative.

Si, au contraire, le marché revient à une situation où seule une poignée de cryptomonnaies génère des rendements démesurés tandis que la plupart des altcoins cessent de participer, alors la lecture de 81,25 pourrait rester un signal de rotation utile sans évoluer en une saison durable et généralisée des altcoins.

Il existe également une différence psychologique importante entre ces deux situations.

Lorsque les traders voient un grand nombre d’altcoins évoluer ensemble, ils ont tendance à accroître leur prise de risque sur l’ensemble du marché. Cela peut créer une deuxième vague de liquidité. Mais lorsque les gains se concentrent sur quelques actifs, la chasse à la performance devient beaucoup plus dangereuse, car la force apparente peut disparaître alors même que la capitalisation globale du marché des altcoins reste élevée.

Je ne me demande donc pas si le signal de Glassnode est « haussier » ou « baissier ».

La question utile est de savoir si la rotation peut se maintenir.

À l’heure actuelle, les données indiquent que le marché s’est significativement orienté vers une surperformance des altcoins. La lecture de Glassnode à 81,25 est réelle, la capitalisation des altcoins s’est fortement redressée, la dominance de BTC a reculé depuis la zone des 60 %, et des actifs majeurs tels qu’ETH et SOL affichent une force relative.

Mais le marché doit encore prouver qu’il s’agit de plus qu’une brève poussée de rotation.

Mon tableau de bord clé à partir de maintenant est simple :

BTC : Peut-il maintenir la cassure récente sans inversion profonde ?

Dominance de BTC : La zone des 57–58 % va-t-elle continuer à s’affaiblir progressivement plutôt que rebondir fortement ?

ETH/BTC et principaux altcoins : La force relative va-t-elle continuer à s’étendre ?

Ampleur du marché des altcoins : Davantage de secteurs participent-ils, ou les rendements se concentrent-ils ?

Liquidité : L’activité de trading reste-t-elle suffisamment forte pour soutenir la rotation ?

Le signal a changé.

La partie la plus difficile commence maintenant.

Le marché doit prouver que 81,25 marque le début d’une rotation durable des capitaux — et non simplement la meilleure semaine d’un rallye des altcoins par ailleurs sélectif.

DYOR 🔎