#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Le rendement des obligations d’État chinoises à 10 ans envoie un signal macroéconomique plus important
Le rendement des obligations d’État chinoises à 10 ans évolue autour de 1.69%–1.70%, tandis que le rendement à 30 ans reste proche de 2.16%–2.17%. Les données de ChinaBond montrent déjà que l’extrémité longue de la courbe se situe à des niveaux historiquement bas, ce qui souligne l’ampleur de la demande pour les obligations d’État.

L’enjeu principal n’est pas simplement la baisse des rendements. C’est la raison pour laquelle les investisseurs sont prêts à accepter des retours aussi faibles.

Les données d’inflation de la Chine pour juillet ont montré une hausse de l’IPC de seulement 0.5% sur un an, renforçant les inquiétudes concernant la faiblesse de la demande intérieure et la modération des pressions sur les prix. Cet environnement peut accroître les anticipations de nouvelles mesures de soutien monétaire et budgétaire, tout en incitant les investisseurs à se tourner vers les obligations d’État de plus longue duration.

Le marché s’approche maintenant d’une zone technique et psychologique importante.

1.70% → premier pivot majeur
1.65% → test baissier clé
1.60%–1.62% → prochaine cible macroéconomique potentielle
1.75% → niveau de rebond important

Un mouvement durable sous 1.65% renforcerait l’idée que les marchés anticipent un environnement de taux bas prolongé plutôt qu’un simple rallye obligataire de courte durée. Une cassure vers 1.60% constituerait un signal encore plus fort.

Mais cette opération comporte un autre aspect.

Lorsque les rendements deviennent extrêmement faibles, les positions peuvent devenir trop concentrées. Une évolution des anticipations concernant la PBoC, des données économiques plus solides, une hausse des anticipations d’inflation ou une offre accrue d’obligations d’État pourraient faire fortement remonter les rendements, tandis que les investisseurs réduiraient leur exposition à la duration.

L’écart de taux entre la Chine et les États-Unis reste également immense. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4.68%, contre environ 1.70% pour la Chine — soit un écart de presque 3 points de pourcentage.

Cette divergence compte pour le RMB, les actions asiatiques, les matières premières et les anticipations concernant la liquidité mondiale.

Mon principal signal à surveiller n’est donc pas un niveau de rendement précis, mais la direction et la persistance du mouvement.

Si le rendement chinois à 10 ans casse sous 1.65% et s’y maintient, le marché pourrait signaler des anticipations plus marquées d’assouplissement et de ralentissement de la croissance.

S’il échoue à plusieurs reprises autour de 1.65%–1.70% et rebondit au-dessus de 1.75%, le rallye obligataire pourrait entrer dans une phase de consolidation ou de retournement.

La véritable question :
1.70% est-il le nouveau plancher — ou simplement une nouvelle étape vers 1.60% ?

Quel est votre avis : 1.60%, 1.65% ou un rebond au-dessus de 1.75% ?

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@Gate_Square