Analyse du marché financier de mars 2025 : le "jeu de glace et de feu" entre le marché boursier et le marché des cryptomonnaies

Depuis le début de l'année 2025, les marchés financiers mondiaux ont connu une volatilité et une complexité significatives sous l'entrelacement de multiples variables. Les actions américaines et le marché des cryptomonnaies, en tant que deux domaines centraux des actifs à risque, sont confrontés à des ajustements des politiques économiques macroéconomiques, à des chocs technologiques innovants, ainsi qu'à des perturbations géopolitiques et émotionnelles du marché. Dans cette analyse globale des récents développements des actions américaines et du marché des cryptomonnaies, nous abordons les dimensions du contexte économique macroéconomique, de l'évolution de la structure du marché, des principaux moteurs et des tendances futures.
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Marché boursier : ajustement turbulent dans un contexte de ralentissement de la croissance et de resserrement de la liquidité
1. Contexte macroéconomique : ralentissement de la croissance et coexistence de l'inflation persistante
L'économie américaine présente en début 2025 des caractéristiques de "ralentissement de la croissance mais résistance persistante à l'inflation". Malgré une révision à la hausse du PIB au quatrième trimestre 2024 maintenant un taux de croissance stable à 2,3 %, plusieurs indicateurs montrent un affaiblissement de la dynamique économique : 187 000 emplois non agricoles ont été créés en février, inférieurs aux prévisions, la croissance des salaires horaires ralentit à 0,2 %, l'indice de confiance des consommateurs se dégrade pour le troisième mois consécutif à 98,3, reflétant les préoccupations des résidents concernant la baisse du pouvoir d'achat réel. Parallèlement, le taux de croissance annuel du CPI core de 2,5 % reste supérieur à l'objectif de la Réserve fédérale, et les droits de douane supplémentaires imposés par le gouvernement Trump sur les importations (comme les droits de douane de 10 % sur les marchandises en provenance du Mexique et du Canada) augmentent encore les attentes en matière d'inflation, ce qui pourrait entraîner une augmentation supplémentaire de 0,3 à 0,5 point de pourcentage du CPI au deuxième trimestre.
2. Politique et liquidité : le dilemme de la Réserve fédérale
La Fed maintient ses taux d'intérêt à un niveau élevé (la fourchette actuelle cible des fonds fédéraux est de 5,25 % à 5,5 %), et les attentes de réduction des taux sur le marché continuent de s'affaiblir. Les données du CME montrent que la probabilité de maintien des taux en mars est aussi élevée que 95,5 %, et on estime que la réduction des taux cette année ne sera que de 25 à 50 points de base. La contraction de la liquidité, combinée à la hausse des taux d'intérêt neutres, a directement freiné l'expansion de la valorisation des actions américaines. Selon l'Institut de recherche de la Banque de commerce, la liquidité actuelle du marché n'est pas suffisante pour soutenir une forte augmentation similaire à celle de 2023-2024, et la croissance des bénéfices, plutôt que l'augmentation de la valorisation, est davantage essentielle pour les actions américaines.
3. Ajustement des actions technologiques : l'impact de DeepSeek et la restructuration de l'industrie
La percée technologique dans le domaine de l'IA est devenue une variable importante de la volatilité des actions américaines. Le modèle open source DeepSeek optimise considérablement les besoins en puissance de calcul grâce à des algorithmes (seulement 2048 GPU H800 nécessaires pour l'entraînement, contre plusieurs milliers pour les modèles traditionnels), remettant en cause le récit du "château fort de la puissance de calcul" des géants technologiques tels que Nvidia. Le NASDAQ a chuté de 4% en février, enregistrant sa pire performance mensuelle depuis avril 2024, et les actions des "sept géants" de la technologie sont généralement sous pression. Le marché réévalue la compétition dans l'industrie de l'IA, les investisseurs se tournant de la "course à la puissance de calcul" vers la logique de "l'efficacité des algorithmes", ce qui entraîne une correction des valorisations des entreprises à forte intensité de capital.
4. Perspectives du marché : consolidation et opportunités structurelles
hausse des attentes de réduction des taux
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二、marché des cryptomonnaies货币市场：政策红利与泡沫出清的博弈
1. Politique d'entraînement : l'effet 'chiffrement' du président Trump
Après l'arrivée au pouvoir du gouvernement Trump, la politique de chiffrement est passée de promesses électorales à des actions concrètes :
- Déréglementation : la SEC annule le SAB 121, permettant aux banques de détenir des actifs numériques ; le Congrès fait avancer le projet de loi FIT21 pour passer d'une réglementation répressive à une régulation incitative.
- Politicisation de la création de devises : Trump a émis la pièce officielle Meme $TRUMP, dont la capitalisation boursière a atteint un pic de 14,5 milliards de dollars, bien qu'elle ait chuté de 60 % par la suite, marquant ainsi le chiffrement de la monnaie comme un outil politique.
- L'entrée des institutions s'accélère : après l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant, les fonds traditionnels affluent rapidement. Strategy (anciennement MicroStrategy) a dépensé 1,99 milliard de dollars en février pour augmenter sa participation en bitcoins, à un prix moyen d'environ 97 514 dollars par pièce, ce qui montre la reconnaissance à long terme de la valeur par les institutions.
2. Dynamique du marché : intensification des fluctuations et transformation narrative
En janvier et février 2025, le marché des cryptomonnaies a subi un ajustement épique : le prix du Bitcoin est passé de 100 000 $ à la fin janvier à 85 000 $, soit une baisse de 17,39 %. Des cryptomonnaies alternatives telles qu'Ethereum et Solana ont subi des baisses plus importantes en raison de liquidations à effet de levier et de chocs réglementaires. Les causes profondes incluent :
- Renforcement de la corrélation des actions américaines : la corrélation sur six mois entre le bitcoin et le Nasdaq atteint 0,5, ce qui indique une augmentation significative de l'appétit pour le risque.
- Le déclin de l'ancien récit : les effets marginaux des moteurs traditionnels tels que le cycle de réduction de moitié, l'afflux de fonds ETF, diminuent, le marché a désespérément besoin d'un nouveau récit de soutien.
- L'élimination de la bulle : les nouveaux concepts émergents tels que l'agent AI sont vendus en raison du manque de mise en œuvre technologique, et le marché revient à la logique de valeur.
3. Fusion technologique : AI et chiffrement de la narration conjointe
尽管短期受挫，AI与chiffrement的融合被视为下一阶段的核心突破口：
- Applications d'IA on-chain : des scènes telles que DeFai (IA financière décentralisée), entraînement de données chainées, etc., pourraient potentiellement remodeler l'écosystème de l'industrie.
- Économie de partage de la puissance de calcul : après avoir réduit le seuil de la puissance de calcul, DeepSeek pourrait devenir un nouveau point de croissance pour le réseau de puissance de calcul décentralisé.
- Technologie de réglementation (RegTech) : des outils de conformité pilotés par l'IA peuvent devenir l'infrastructure clé pour l'entrée des institutions.
4. Tendances futures: de la "speculation" à la "creation de valeur"
Le marché du chiffrement subit actuellement une transformation de "l'arbitrage politique" à "la conduite technologique" :
- Transition du paradigme réglementaire : l'amélioration accélérée du cadre réglementaire mondial (comme le MiCA de l'UE) apporte de la certitude aux institutions.
- Renforcement de l'attribut d'actif : l'augmentation de la corrélation des prix du Bitcoin avec l'or (chute synchronisée en février), renforce davantage la position de "l'or numérique".
- La reprise de la finance décentralisée (DeFi) : les DEX pourraient connaître une période de prospérité en chaîne après la déflation de la liquidité de Trump Coin, ce qui pourrait bénéficier à des plateformes telles que Uniswap.
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Troisième, risques et perspectives : l'escalier dans le chaos
1. Risques communs entre les actions américaines et le marché des cryptomonnaies
- Incertitude politique : le jeu entre la politique tarifaire de Trump et la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed pourrait déclencher une réaction en chaîne.
- Rétrécissement de la liquidité : sous le cycle mondial de contraction du bilan, les actifs à effet de levier élevé font face à une pression de vente.
- Impact perturbateur de la technologie : comme DeepSeek perturbe la demande de puissance de calcul, il pourrait reconstruire le paysage concurrentiel de l'industrie.
2. Opportunités de différenciation
- Actions américaines : se concentrer sur la résilience des bénéfices des industries traditionnelles (comme la banque, l'énergie) dans un environnement inflationniste, ainsi que sur les entreprises bénéficiant de l'optimisation des algorithmes d'IA (comme le cloud computing, le edge computing).
- Marché des cryptomonnaies: la mise en place de la conformité (comme les fournisseurs de services de garde, les échanges conformes) et les scénarios d'innovation technologique (comme ZK-Rollup, l'IA+DeFi) sont les principaux axes.
3. Logique à long terme
- Bourse américaine : si un atterrissage en douceur de l'économie se produit, la croissance des bénéfices pourrait soutenir un marché haussier lent ; en cas de récession, il convient de se méfier des risques systémiques.
- Dans le domaine des cryptomonnaies, les effets à long terme du cycle de réduction de moitié du Bitcoin (achevé en 2024) peuvent prendre du retard, combinés à la concurrence des devises numériques des banques centrales (CBDC) mondiales, ce qui renforcerait encore davantage la position des actifs de chiffrement en tant que "substitut de monnaie non souveraine".
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Conclusion : trouver la certitude dans la passion et la peur
En 2025, le marché financier est un champ de bataille chaotique, tel que celui de "Game of Thrones", avec à la fois la "fièvre du feu" causée par les politiques de Trump et le "froid glacial" provoqué par l'impact de DeepSeek. Les investisseurs doivent rester lucides face à la volatilité : les actions américaines doivent se méfier de la double menace de la révision à la baisse des bénéfices et du resserrement de la liquidité, tandis que le marché des cryptomonnaies doit se concentrer sur les progrès substantiels en matière de mise en œuvre technologique et de conformité réglementaire. Comme le dit le dicton du marché : "Le chaos n'est pas un abîme, mais un escalier", seuls ceux qui parviennent à traverser le bruit à court terme peuvent saisir les opportunités de reconstruction de la valeur à long terme. #DEEPSEEK#