La NBU peut-elle être le régulateur du marché de la cryptographie et que cela signifierait-il pour l'industrie ? Examinons avec des juristes - INCRYPTED

Dans la longue histoire de la réglementation des crypto-monnaies en Ukraine, un concurrent sérieux pour un rôle clé est apparu : la Banque nationale. C’est le groupe de travail participant à l’élaboration de la législation sur les crypto-actifs qui le proposera en tant que régulateur du marché des crypto-monnaies, a récemment déclaré Danylo Hetmantsev, chef du Comité des finances, de la fiscalité et de la politique douanière de la Verkhovna Rada. Le député du peuple Yaroslav Zheleznyak, lors d’une conversation avec Incrypted, a confirmé que la NBU est « l’option la plus probable », qui est désormais considérée comme le régulateur de l’industrie. Veuillez fournir le texte source à traduire. On ne peut pas dire que la Banque nationale est un nouvel acteur dans l'histoire de la réglementation des crypto-monnaies. Par exemple, dans la loi précédemment adoptée sur les «actifs virtuels», qui est actuellement en cours de révision, la Banque nationale figurait déjà en tant que régulateur, mais était responsable des actifs numériques adossés à des valeurs monétaires.

L'organe principal chargé de superviser l'industrie de la cryptographie était la Commission nationale des valeurs mobilières et du marché boursier (NKTSBFR). Cependant, cette dernière "n'a ni la capacité, ni les perspectives d'acquérir de telles capacités" pour réguler le marché, estiment Getmantsev et Jeleznjak. Veuillez fournir le texte source à traduire. Jusqu'à présent, le principal débat sur l'autorité principale de l'industrie dans le domaine public concernait précisément la Commission et le ministère des Communications, qui ont présenté un projet de loi alternatif sur les crypto-monnaies et leur imposition. Le texte source est vide Pendant ce temps, la Banque nationale, avec le NCCFR, a toujours été un participant actif aux négociations sur la législation relative aux crypto-monnaies en Ukraine. En particulier, ils travaillent ensemble sur les normes correspondantes dans le cadre d'un mémorandum avec le Fonds monétaire international (FMI). Le texte source est vide Est-il possible que la banque centrale soit un régulateur des crypto-monnaies et que cela signifie pour l'industrie si la BNU devient réellement l'organe principal de contrôle du marché des actifs virtuels en Ukraine? La rédaction d'Incrypted a enquêté avec des avocats. Le texte source est vide

Contexte mondial

Le texte source est vide Le choix d'un régulateur clé dépend de la conception de la perception des actifs virtuels en termes de droit, a noté Andrey Tischenko, avocat principal du cabinet juridique Arzinger.

Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) est l'autorité réglementaire de base, l'équivalent de la NCCFR ukrainienne. La SEC américaine, dirigée par Gary Gensler, est connue pour son approche assez rigoureuse de l'industrie et sa perception des crypto-monnaies comme une forme spécifique de valeurs mobilières.

Cependant, le temps et les nombreux procès perdus par la SEC indiquent que cette approche n'est pas la bonne car les actifs virtuels sont plus que des valeurs mobilières, bien qu'ils puissent parfois être très similaires à celles-ci dans certaines fonctions distinctes », a noté Tishchenko.

Dans l'Union européenne, les principales dispositions régissant les cryptoactifs sont inscrites dans le règlement MiCA. Les États membres peuvent désigner un régulateur national, tandis que l'Autorité bancaire européenne (ABE) et l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) jouent un rôle technique et de surveillance, a souligné Petr Bilyk, responsable de la pratique des technologies et des investissements chez Juscutum, lors d'un entretien avec Incrypted.

Rappelons que c'est précisément en raison de la nécessité de synchroniser la réglementation ukrainienne des crypto-actifs avec MiCA, compte tenu du statut de candidat du pays à l'UE, que la loi déjà adoptée sur les *«*actifs virtuels» a été décidée à réécrire. Cette nécessité a également été soulignée par la Banque nationale.

Cependant, la nécessité de mettre en œuvre pleinement les normes européennes dans la législation ukrainienne sur le marché des crypto-monnaies suscite de sérieuses discussions. En particulier, la plupart des représentants des entreprises interrogés par la rédaction d'Incrypted sont convaincus qu'il n'est pas nécessaire de copier intégralement le MiCA, il est important de tenir compte des réalités locales. Le texte source est vide EBA et ESMA dans l'Union européenne peuvent proposer certaines recommandations en matière de réglementation et exercer une surveillance de leur respect - à l'instar de la NBU et de la NCCFR ukrainiennes, déclare Andrey Tishchenko.

Dans ce contexte, le rôle de l'ESMA, par exemple, s'étend à la surveillance de l'application du MiCA dans les États membres, garantissant une interprétation coordonnée des actes réglementaires, tandis que les autorités nationales conservent leur autonomie dans la transposition des directives de l'UE en droit national, en les transposant en tenant compte des circonstances locales, at-il noté.

Cependant, au sein des pays de l'Union européenne, la surveillance du marché des crypto-monnaies est principalement assurée par des régulateurs financiers tels que BaFin en Allemagne, l'AMF en France, la FIN-FSA en Finlande, la FMA en Autriche, la FSMA en Belgique, la DFSA au Danemark, le CBI en Irlande, et d'autres.

L'expérience non européenne mérite également d'être prise en compte. En particulier: Le texte source est vide

• Royaume-Uni: La Financial Conduct Authority (FCA) surveille la conformité aux normes AML/CFT dans l'industrie des crypto-monnaies;
• Suisse : L'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) assure la protection des investisseurs et la stabilité du marché;
• Gibraltar: La Commission des services financiers (GFSC) accorde des licences aux entreprises utilisant les technologies DLT;
• Singapour : La Monetary Authority of Singapore (MAS) élabore des règles couvrant la LBC/FT, la protection des consommateurs et des droits. Le texte source est vide De plus, il existe des cas de création d'organes spécialisés distincts qui se consacrent exclusivement à la régulation du marché des cryptomonnaies, comme la Commission des actifs numériques au Japon, ont noté des juristes.

Il convient de mentionner que dans une conversation avec Incrypted, le député Iaroslav Jelezniak a déclaré que le troisième choix pour le rôle de régulateur, en plus de la Banque nationale et de la Commission, est précisément un tel nouvel organe de réglementation créé spécifiquement pour les actifs virtuels. Le texte source est vide

La NBU et les cryptomonnaies

Comme la plupart des banques centrales, la BNU n'aime pas particulièrement les crypto-actifs. Les représentants de la Banque nationale ont plusieurs fois exclu la possibilité d'utiliser des cryptomonnaies comme moyen de paiement, et le chef du régulateur, Andreï Pychny, a déclaré que le marché des actifs virtuels était principalement utilisé pour les transactions illégales.

Il a également souligné que dans le contexte des restrictions imposées aux transferts P2P, les « mauvaises personnes » utiliseront plus activement les cryptoactifs. Incrypted a écrit plus en détail sur l'introduction de limites et la réaction de la communauté crypto à cette étape dans un article séparé :

Il convient de noter séparément que depuis mars 2023, en raison des restrictions imposées par la BNU dans le cadre de la lutte contre le jeu illégal, les passerelles fiat directes entre les bourses de cryptomonnaies et les cartes bancaires hryvnia ont été suspendues. À la fin de 2024, elles n'ont toujours pas été rétablies.

De plus, la Banque nationale a ralenti le lancement du projet monobank ukrainien associé aux crypto-monnaies. Comme l'a expliqué Oleg Gorokhovsky, co-fondateur de la banque, l'entreprise a depuis longtemps préparé le projet de carte Bitcoin, mais n'a pas obtenu l'approbation de la Banque nationale.

L'un des principaux objectifs de la Banque nationale est d'assurer la stabilité financière de l'État en définissant et mettant en œuvre sa politique monétaire, notent les juristes. À cette fin, la NBU dispose de pouvoirs assez étendus, qui concernent non seulement la réglementation des activités bancaires en Ukraine, mais aussi les activités dans le domaine des services financiers et de paiement.

Comme nous l'avons déjà mentionné, la BNU a effectivement été mentionnée à la fois dans la loi précédemment adoptée sur les actifs virtuels et dans les nouveaux projets de loi présentés à la Verkhovna Rada en tant qu'un des régulateurs de l'industrie des cryptomonnaies. Le texte source est vide Cependant, ces derniers limitaient le champ de compétence de la Banque nationale dans ce secteur. Il le définissait comme un organe s'occupant de jetons électroniques et de jetons adossés à des actifs, similaire à la classification adoptée dans l'UE selon le règlement MiCA, explique Petr Bilyk.

Cela semblait tout à fait logique, la Banque nationale travaille depuis longtemps sur le projet de l'e-hryvnia. Le texte source est vide Cependant, pour le moment, la BNU n'a pas le pouvoir formel d'autoriser l'émission de jetons ou de réglementer les services liés aux crypto-monnaies, souligne Bilik. Mais cela peut changer.

«La Banque nationale peut également assumer le rôle de régulateur de la sphère des actifs virtuels, souvent assimilés à des quasi-monnaies ou des actifs numériques principalement liés aux secteurs DeFi, de prêt en crypto, de mise en jeu (qui sont assez proches de la fonction de dépôt), de paiements cryptographiques, d'opérations d'échange, etc.», déclare Andrey Tishchenko d'Arzinger.

Le texte source est vide. Veuillez fournir un texte source à traduire. Cependant, il est important de comprendre que le domaine d'application et de réglementation des actifs numériques est très large et couvre non seulement les relations monétaires et de paiement, mais aussi un certain nombre d'autres activités non directement liées à celles décrites ci-dessus, a souligné l'expert.

Par exemple, cela peut inclure la réglementation des bourses centralisées et décentralisées, la tokenisation des actifs réels (RWA), les jetons non fongibles (NFT), les organisations autonomes décentralisées (DAO), les applications décentralisées (dApps), divers projets technologiques dans les domaines de l'IA et du jeu qui ne sont pas directement liés aux fonctionnalités de la NBK.

C'est pourquoi le projet de loi précédemment adopté par la NKTSBFR désignait un autre régulateur chargé de couvrir tous les autres domaines non relevant de la compétence de la BNU, a noté Tishchenko. La raison en est la proximité relative des actifs virtuels avec le domaine de la réglementation des titres, des dérivés, des bourses, des fonds d'investissement et des sociétés, a indiqué l'avocat :

«Dans ce cas, on peut certainement dire qu'en plus de la NBU, il est nécessaire de définir un autre régulateur qui pourrait couvrir efficacement d'autres domaines».

Le texte source est vide Selon l'avocat en chef d'Arzinger, une alternative pourrait être le Ministère du Numérique, qui soutient activement l'introduction d'une réglementation légale sur les crypto-monnaies en Ukraine, comme en témoignent des propositions tout à fait rationnelles et actuelles en matière de réglementation juridique de ce marché. De plus, cette alternative est directement liée au secteur technologique et innovant de l'économie et peut donc comprendre en profondeur les spécificités techniques de cet objet de réglementation juridique particulier, a souligné Tishchenko. Le texte source est vide

Que cela peut-il signifier pour le marché et les utilisateurs?

Le texte source est vide La nomination de la NBU en tant que régulateur du marché des crypto-monnaies pourrait contribuer à accroître la confiance des investisseurs, à protéger les droits des consommateurs et à intégrer l'Ukraine dans l'espace financier mondial, selon Juscutum. Cependant, il existe également des risques:

• la surréglementation excessive peut limiter le développement des technologies;
• La politique de la NBU crée déjà des obstacles aux actifs virtuels en raison de la limitation des transactions;
• même les plus grands acteurs financiers, tels que Fondy, rencontrent des difficultés pour obtenir ou conserver des licences ;
• Les stablecoins peuvent être considérés comme une menace pour la politique monétaire, la stabilité de la monnaie nationale et le système financier, selon les experts. Le texte source est vide L'incertitude continue avec l'organe de réglementation ne fait que montrer que les autorités n'ont ni une image clairement définie et finale de qui devrait réglementer ce domaine, ni comment il devrait être réglementé, selon Arzinger.

Cela, à son tour, entrave l'adoption rapide d'une législation efficace sur les actifs virtuels pour une concurrence de qualité avec d'autres pays. Le texte source est vide Petr Bilyk a également souligné que la réglementation efficace nécessite un équilibre entre le contrôle et le développement. Le texte source est vide. Le texte source est vide

*«En général, ce n'est pas si important de savoir qui va réglementer ce domaine, mais comment il sera réglementé, et encore plus important - * quand ? Comme nous le voyons d'après l'expérience d'autres pays, il existe de nombreuses approches différentes pour déterminer le régulateur de base - donc chacune d'entre elles peut être acceptable. Cependant, cela ne garantit pas que, après un certain temps, il ne sera pas modifié ou éliminé», a conclu Andrei Tishchenko.