Aujourd'hui, le nombre de sociétés cotées en bourse intégrant des cryptomonnaies à leur bilan atteint un niveau record. Elles le font ostensiblement pour diversifier leur portefeuille, se couvrir contre l'inflation et attirer de nouveaux investisseurs ; bien sûr, la raison non divulguée est que la direction espère faire monter le cours de l'action. Au cours des derniers mois, rien que l'annonce de la soi-disant stratégie de « trésorerie en cryptomonnaie » a suffi à faire grimper le cours de l'action de l'entreprise.
Cependant, la véritable fête de la richesse se dirige vers les « fournisseurs d'outils » de cette dernière « ruée vers l'or » : les institutions de garde, les courtiers, les sociétés de gestion d'actifs et les banques d'investissement, qui perçoivent des frais sur chaque transaction, transfert et opération de stockage.
Nathan McCauley, co-fondateur et PDG d'Anchorage Digital basé à San Francisco, a déclaré qu'au cours des six derniers mois, cette tendance a « atteint un niveau de frénésie » et a « formé un effet contagieux ». Cette banque crypto a conclu plusieurs transactions : elle est responsable de la garde de 2 milliards de dollars en Bitcoin pour le Trump Media Group, ainsi que de la garde d'actifs de 760 millions de dollars pour Nakamoto Holdings. Nakamoto Holdings est une entreprise axée sur le Bitcoin qui a récemment annoncé une fusion avec KindlyMD par le biais d'une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC). KindlyMD est une petite entreprise médicale déficitaire basée à Salt Lake City, dont le prix de l'action était resté en dessous de 2 dollars pendant longtemps avant l'annonce de la fusion en mai ; aujourd'hui, Nakamoto Holdings, en hommage au créateur anonyme du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, est cotée au NASDAQ (symbole boursier : NAKA), avec un prix de l'action atteignant 15 dollars et une capitalisation boursière de 114 millions de dollars.
Selon les données de Bitcoin Treasuries.net, il y a un an, un petit nombre d'acheteurs d'entreprises détenaient à peine un peu plus de 416 000 bitcoins ; aujourd'hui, au moins 152 entreprises cotées en bourse détiennent plus de 950 000 bitcoins, d'une valeur de plus de 110 milliards de dollars. L'« énorme baleine » incontestée reste la société Strategy de Michael Saylor, milliardaire. Cette entreprise a innové avec le modèle de trésorerie en cryptomonnaie pour les entreprises, en s'appuyant largement sur des options de financement innovantes telles que des obligations convertibles et des actions privilégiées perpétuelles à taux variable. Strategy Inc., l'ancienne petite société de logiciels de Tysons Corner, en Virginie, détient aujourd'hui des bitcoins d'une valeur de 73 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière atteignant 95 milliards de dollars, soit une prime de 25 % par rapport à son montant d'actifs cryptographiques.
Les entreprises qui imitent la stratégie ne se concentrent pas uniquement sur le Bitcoin, elles achètent également des actifs cryptographiques tels qu'Ethereum, Solana, etc. Selon les données d'Architect Partners, une société de conseil en cryptographie de Palo Alto, les entreprises ont déjà levé plus de 98 milliards de dollars pour ce type d'investissement cette année ; depuis juin, 139 autres sociétés ont promis d'investir 59 milliards de dollars. Le dernier exemple est : la société de cryptographie World Liberty Financial, contrôlée par la famille Trump, a récemment annoncé la création d'un fonds de 1,5 milliard de dollars, avec son propre jeton WLFI comme noyau - cela n'inclut pas non plus le fonds Bitcoin de 2 milliards de dollars du groupe médiatique Trump.
Les entreprises qui tirent profit de l'essor des coffres-forts de crypto-monnaie d'entreprise.
Elliot Chun de Architect Partners a déclaré qu'en raison du fait que cette tendance en est encore à ses débuts, son impact global est difficile à quantifier, mais la frénésie a déjà « généré d'énormes revenus de frais ».
Pour de nombreuses banques d'investissement traditionnelles et courtiers, comme Morgan Stanley, Barclays Capital, Moelis & Company et TD Securities, les commissions d'émission d'actions privilégiées et d'obligations convertibles, ainsi que d'autres frais, sont devenues une affaire lucrative.
Prenons l'exemple de Strategy qui a émis 8,5 millions d'actions privilégiées en mars de cette année, levant 722 millions de dollars. Morgan Stanley et environ 12 autres institutions ont agi en tant que souscripteurs, gagnant environ 10 millions de dollars de frais. La société de minage de crypto-monnaies MARA Holdings, basée à Fort Lauderdale, a émis des obligations convertibles de 950 millions de dollars en juillet, et des institutions comme Morgan Stanley pourraient réaliser un profit de 10 millions de dollars sur cette transaction.
Une autre série de bénéficiaires de la frénésie des coffres de crypto-monnaies est celle des « institutions de conservation qualifiées » - elles conservent les actifs numériques pour leurs clients. Prenons l'exemple de BitGo, une entreprise bien établie de Palo Alto, qui, grâce à la prospérité du marché des cryptomonnaies et à l'expansion des trésoreries d'entreprise, a vu la taille de ses actifs sous conservation dépasser 100 milliards de dollars au premier semestre 2025.
« (Les activités de coffre-fort d'entreprise) représentent une part de plus en plus importante de notre activité. Il y a six mois, ces activités étaient encore rares, mais elles représentent maintenant une grande partie de nos nouveaux clients. » a déclaré Adam Sporn, responsable des ventes aux institutions américaines et du courtage chez BitGoPrime. Il estime qu'au cours des derniers mois, environ 24 entreprises liées aux coffres cryptographiques ont annoncé avoir conclu des partenariats de garde avec BitGo. Cette explosion d'activité a également ouvert la voie à BitGo pour soumettre secrètement une demande d'introduction en bourse en juillet.
Les 20 principales sociétés de trésorerie Bitcoin
Les frais facturés par des institutions de garde majeures comme BitGo et Coinbase à leurs clients institutionnels comprennent des frais d'initialisation, des frais annuels et des frais supplémentaires, ces frais étant liés à la garde d'actifs cryptographiques et à l'aide apportée aux clients pour générer des revenus. Ravi Doshi, co-responsable des marchés mondiaux chez FalconX, indique que le modèle de tarification le plus courant est des frais annuels calculés en fonction de la taille des actifs sous garde, généralement compris entre 0,15 % et 0,30 %, mais que les grands clients peuvent négocier des réductions jusqu'à 0,10 %.
Bien que ces frais représentent des centaines de millions de dollars de revenus pour les gardiens gérant des milliards de bitcoins, les bénéfices des transactions de garde sont généralement minces. Dan Dolev, analyste senior en technologie financière chez Mizuho Securities, souligne que la demande en cryptomonnaies générée par ces « agents » a également apporté des revenus supplémentaires aux échanges et courtiers comme Coinbase, FalconX et Cumberland : l'achat fait monter les prix, attirant de nouveaux investisseurs et favorisant ainsi davantage de transactions de jetons, créant un cycle.
En plus du trading et de la garde, des services tels que le staking, le prêt et la couverture d'options constituent également un autre domaine lucratif. Le staking fait référence à l'action pour les utilisateurs de verrouiller des jetons afin d'aider à valider les transactions sur la blockchain et de recevoir des récompenses ; les stratégies d'options ajustent la structure risque-rendement du portefeuille d'investissement par le biais de produits dérivés financiers, sans modifier la répartition des actifs sous-jacents.
« Après avoir levé des fonds et intégré leurs bilans, ces entreprises seront rapidement confrontées à la question 'que faire ensuite ?' a déclaré Chun d'Architect Partners. « Plus de 60 milliards de dollars d'actifs cryptographiques doivent générer des rendements, et ces entreprises cotées ne peuvent pas le faire elles-mêmes. » Sidney Powell, PDG de Maple Finance, une société de prêt cryptographique basée à Melbourne, a souligné qu'actuellement, les entreprises dépendent encore de l'appréciation des actifs sous-jacents pour obtenir des rendements, mais la rapide propagation de la tendance des trésoreries en cryptomonnaie obligera les entreprises à se différencier en recherchant des stratégies de rendement ou en achetant du Bitcoin à faible coût.
Juan Leon, stratège d'investissement senior chez Bitwise, une société de gestion et de conseil en actifs numériques, a déclaré que pour construire un avantage concurrentiel, ces entreprises pourraient se tourner davantage vers des prêteurs institutionnels tels que Two Prime et Maple Finance, ainsi que vers des sociétés de gestion d'actifs telles que Wave Digital Assets, Arca et Galaxy, dont les services de gestion de trésorerie facturent généralement entre 25 et 50 points de base. Au début de ce mois, Galaxy a rapporté que son activité de gestion d'actifs de trésorerie a reçu des entrées de fonds de 175 millions de dollars, en partie en raison des solutions fournies à environ 20 clients détenant des trésoreries en cryptomonnaies.
Dans le même temps, Wall Street a déjà commencé à « transfuser » pour cette frénésie. Encouragés par un environnement politique plus amical du gouvernement Trump et un cadre réglementaire plus clair, Capital Group, le fonds spéculatif D1 Capital Partners, et la banque d'investissement Cantor Fitzgerald, entre autres, fournissent des fonds aux entreprises pour accumuler des cryptomonnaies.
Bien que les cryptomonnaies aient encore des opposants, la tendance des trésoreries d'actifs cryptographiques ne fait que commencer. « Nous pensons que, finalement, toutes les entreprises deviendront sous une forme ou une autre des entreprises de trésorerie en cryptomonnaie », a souligné Leon. Les réserves de liquidités des entreprises mondiales s'élèvent actuellement à environ 31 000 milliards de dollars. « Que ce soit 1 %, 10 % ou 100 % de leurs bilans alloués aux cryptomonnaies, elles en détiendront toujours une partie. Par conséquent, nous avons encore une grande marge de développement.
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Qui sont les grands gagnants derrière la frénésie des cryptoactifs évaluée à des centaines de milliards ?
Rédaction : Julie Goldenberg, Forbes
Traduit par : Luffy, Foresight News
Aujourd'hui, le nombre de sociétés cotées en bourse intégrant des cryptomonnaies à leur bilan atteint un niveau record. Elles le font ostensiblement pour diversifier leur portefeuille, se couvrir contre l'inflation et attirer de nouveaux investisseurs ; bien sûr, la raison non divulguée est que la direction espère faire monter le cours de l'action. Au cours des derniers mois, rien que l'annonce de la soi-disant stratégie de « trésorerie en cryptomonnaie » a suffi à faire grimper le cours de l'action de l'entreprise.
Cependant, la véritable fête de la richesse se dirige vers les « fournisseurs d'outils » de cette dernière « ruée vers l'or » : les institutions de garde, les courtiers, les sociétés de gestion d'actifs et les banques d'investissement, qui perçoivent des frais sur chaque transaction, transfert et opération de stockage.
Nathan McCauley, co-fondateur et PDG d'Anchorage Digital basé à San Francisco, a déclaré qu'au cours des six derniers mois, cette tendance a « atteint un niveau de frénésie » et a « formé un effet contagieux ». Cette banque crypto a conclu plusieurs transactions : elle est responsable de la garde de 2 milliards de dollars en Bitcoin pour le Trump Media Group, ainsi que de la garde d'actifs de 760 millions de dollars pour Nakamoto Holdings. Nakamoto Holdings est une entreprise axée sur le Bitcoin qui a récemment annoncé une fusion avec KindlyMD par le biais d'une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC). KindlyMD est une petite entreprise médicale déficitaire basée à Salt Lake City, dont le prix de l'action était resté en dessous de 2 dollars pendant longtemps avant l'annonce de la fusion en mai ; aujourd'hui, Nakamoto Holdings, en hommage au créateur anonyme du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, est cotée au NASDAQ (symbole boursier : NAKA), avec un prix de l'action atteignant 15 dollars et une capitalisation boursière de 114 millions de dollars.
Selon les données de Bitcoin Treasuries.net, il y a un an, un petit nombre d'acheteurs d'entreprises détenaient à peine un peu plus de 416 000 bitcoins ; aujourd'hui, au moins 152 entreprises cotées en bourse détiennent plus de 950 000 bitcoins, d'une valeur de plus de 110 milliards de dollars. L'« énorme baleine » incontestée reste la société Strategy de Michael Saylor, milliardaire. Cette entreprise a innové avec le modèle de trésorerie en cryptomonnaie pour les entreprises, en s'appuyant largement sur des options de financement innovantes telles que des obligations convertibles et des actions privilégiées perpétuelles à taux variable. Strategy Inc., l'ancienne petite société de logiciels de Tysons Corner, en Virginie, détient aujourd'hui des bitcoins d'une valeur de 73 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière atteignant 95 milliards de dollars, soit une prime de 25 % par rapport à son montant d'actifs cryptographiques.
Les entreprises qui imitent la stratégie ne se concentrent pas uniquement sur le Bitcoin, elles achètent également des actifs cryptographiques tels qu'Ethereum, Solana, etc. Selon les données d'Architect Partners, une société de conseil en cryptographie de Palo Alto, les entreprises ont déjà levé plus de 98 milliards de dollars pour ce type d'investissement cette année ; depuis juin, 139 autres sociétés ont promis d'investir 59 milliards de dollars. Le dernier exemple est : la société de cryptographie World Liberty Financial, contrôlée par la famille Trump, a récemment annoncé la création d'un fonds de 1,5 milliard de dollars, avec son propre jeton WLFI comme noyau - cela n'inclut pas non plus le fonds Bitcoin de 2 milliards de dollars du groupe médiatique Trump.
Les entreprises qui tirent profit de l'essor des coffres-forts de crypto-monnaie d'entreprise.
Elliot Chun de Architect Partners a déclaré qu'en raison du fait que cette tendance en est encore à ses débuts, son impact global est difficile à quantifier, mais la frénésie a déjà « généré d'énormes revenus de frais ».
Pour de nombreuses banques d'investissement traditionnelles et courtiers, comme Morgan Stanley, Barclays Capital, Moelis & Company et TD Securities, les commissions d'émission d'actions privilégiées et d'obligations convertibles, ainsi que d'autres frais, sont devenues une affaire lucrative.
Prenons l'exemple de Strategy qui a émis 8,5 millions d'actions privilégiées en mars de cette année, levant 722 millions de dollars. Morgan Stanley et environ 12 autres institutions ont agi en tant que souscripteurs, gagnant environ 10 millions de dollars de frais. La société de minage de crypto-monnaies MARA Holdings, basée à Fort Lauderdale, a émis des obligations convertibles de 950 millions de dollars en juillet, et des institutions comme Morgan Stanley pourraient réaliser un profit de 10 millions de dollars sur cette transaction.
Une autre série de bénéficiaires de la frénésie des coffres de crypto-monnaies est celle des « institutions de conservation qualifiées » - elles conservent les actifs numériques pour leurs clients. Prenons l'exemple de BitGo, une entreprise bien établie de Palo Alto, qui, grâce à la prospérité du marché des cryptomonnaies et à l'expansion des trésoreries d'entreprise, a vu la taille de ses actifs sous conservation dépasser 100 milliards de dollars au premier semestre 2025.
« (Les activités de coffre-fort d'entreprise) représentent une part de plus en plus importante de notre activité. Il y a six mois, ces activités étaient encore rares, mais elles représentent maintenant une grande partie de nos nouveaux clients. » a déclaré Adam Sporn, responsable des ventes aux institutions américaines et du courtage chez BitGoPrime. Il estime qu'au cours des derniers mois, environ 24 entreprises liées aux coffres cryptographiques ont annoncé avoir conclu des partenariats de garde avec BitGo. Cette explosion d'activité a également ouvert la voie à BitGo pour soumettre secrètement une demande d'introduction en bourse en juillet.
Les 20 principales sociétés de trésorerie Bitcoin
Les frais facturés par des institutions de garde majeures comme BitGo et Coinbase à leurs clients institutionnels comprennent des frais d'initialisation, des frais annuels et des frais supplémentaires, ces frais étant liés à la garde d'actifs cryptographiques et à l'aide apportée aux clients pour générer des revenus. Ravi Doshi, co-responsable des marchés mondiaux chez FalconX, indique que le modèle de tarification le plus courant est des frais annuels calculés en fonction de la taille des actifs sous garde, généralement compris entre 0,15 % et 0,30 %, mais que les grands clients peuvent négocier des réductions jusqu'à 0,10 %.
Bien que ces frais représentent des centaines de millions de dollars de revenus pour les gardiens gérant des milliards de bitcoins, les bénéfices des transactions de garde sont généralement minces. Dan Dolev, analyste senior en technologie financière chez Mizuho Securities, souligne que la demande en cryptomonnaies générée par ces « agents » a également apporté des revenus supplémentaires aux échanges et courtiers comme Coinbase, FalconX et Cumberland : l'achat fait monter les prix, attirant de nouveaux investisseurs et favorisant ainsi davantage de transactions de jetons, créant un cycle.
En plus du trading et de la garde, des services tels que le staking, le prêt et la couverture d'options constituent également un autre domaine lucratif. Le staking fait référence à l'action pour les utilisateurs de verrouiller des jetons afin d'aider à valider les transactions sur la blockchain et de recevoir des récompenses ; les stratégies d'options ajustent la structure risque-rendement du portefeuille d'investissement par le biais de produits dérivés financiers, sans modifier la répartition des actifs sous-jacents.
« Après avoir levé des fonds et intégré leurs bilans, ces entreprises seront rapidement confrontées à la question 'que faire ensuite ?' a déclaré Chun d'Architect Partners. « Plus de 60 milliards de dollars d'actifs cryptographiques doivent générer des rendements, et ces entreprises cotées ne peuvent pas le faire elles-mêmes. » Sidney Powell, PDG de Maple Finance, une société de prêt cryptographique basée à Melbourne, a souligné qu'actuellement, les entreprises dépendent encore de l'appréciation des actifs sous-jacents pour obtenir des rendements, mais la rapide propagation de la tendance des trésoreries en cryptomonnaie obligera les entreprises à se différencier en recherchant des stratégies de rendement ou en achetant du Bitcoin à faible coût.
Juan Leon, stratège d'investissement senior chez Bitwise, une société de gestion et de conseil en actifs numériques, a déclaré que pour construire un avantage concurrentiel, ces entreprises pourraient se tourner davantage vers des prêteurs institutionnels tels que Two Prime et Maple Finance, ainsi que vers des sociétés de gestion d'actifs telles que Wave Digital Assets, Arca et Galaxy, dont les services de gestion de trésorerie facturent généralement entre 25 et 50 points de base. Au début de ce mois, Galaxy a rapporté que son activité de gestion d'actifs de trésorerie a reçu des entrées de fonds de 175 millions de dollars, en partie en raison des solutions fournies à environ 20 clients détenant des trésoreries en cryptomonnaies.
Dans le même temps, Wall Street a déjà commencé à « transfuser » pour cette frénésie. Encouragés par un environnement politique plus amical du gouvernement Trump et un cadre réglementaire plus clair, Capital Group, le fonds spéculatif D1 Capital Partners, et la banque d'investissement Cantor Fitzgerald, entre autres, fournissent des fonds aux entreprises pour accumuler des cryptomonnaies.
Bien que les cryptomonnaies aient encore des opposants, la tendance des trésoreries d'actifs cryptographiques ne fait que commencer. « Nous pensons que, finalement, toutes les entreprises deviendront sous une forme ou une autre des entreprises de trésorerie en cryptomonnaie », a souligné Leon. Les réserves de liquidités des entreprises mondiales s'élèvent actuellement à environ 31 000 milliards de dollars. « Que ce soit 1 %, 10 % ou 100 % de leurs bilans alloués aux cryptomonnaies, elles en détiendront toujours une partie. Par conséquent, nous avons encore une grande marge de développement.
Source : Foresight News