Algorithme de la logique centrale des market makers : comment utiliser les jetons du projet de fête pour créer de la liquidité et la confiance du marché
Lorsque le projet de fête remet le jeton aux teneurs de marché, une série d'opérations complexes se déroule en réalité en arrière-plan. Cet article révélera la logique fondamentale du marché algorithmique, en analysant comment les teneurs de marché utilisent le jeton du projet de fête pour fournir une profondeur de négociation, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Principales conclusions
En raison de la liquidité insuffisante générale des jetons de type altcoin, dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale actuelle des teneurs de marché est de vendre immédiatement les jetons du projet de fête après les avoir obtenus. Cela peut soulever la question : si le prix du jeton augmente à l'avenir, les teneurs de marché devront-ils racheter à un prix élevé ?
En réalité, les teneurs de marché adoptent cette stratégie pour les raisons suivantes :
Les market makers adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de position nette, et leur objectif est de réaliser des profits stables plutôt que de spéculer.
L'option d'achat limite en réalité le prix maximum, contrôlant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ce type de contrat de marché est généralement de 12 à 24 mois, et la plupart des projets atteignent leur apogée au moment de leur lancement, il y a peu de projets capables de survivre plus d'un an.
Même si certains projets connaissent une forte hausse de leur prix de jeton 1 à 2 ans plus tard, les bénéfices réalisés lors du processus de marché sont suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente rapide" anticipée.
Contexte du marché
Actuellement, il existe principalement trois modèles de coopération courants pour les teneurs de marché :
Location de robots de market making : le projet de fête fournit des fonds, le market maker fournit un soutien technique, et perçoit des frais de gestion et des parts.
Faire du marché proactivement : le projet de fête fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds pour faire le marché et guide la communauté, l'objectif principal est de vendre des jetons, puis de partager les bénéfices avec le projet de fête.
Modèle d'options d'achat : le projet de fête fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds, mais peut exercer son option d'achat à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants sur le marché.
Conditions typiques de marché sous le modèle d'options d'achat
Du point de vue d'un market maker delta neutre, les conditions de coopération suivantes sont généralement proposées ( généralement pour 12-24 mois ) :
Obligation de market making des échanges centralisés :
Une plateforme de négociation : placer des ordres d'achat et de vente de 100 000 $ respectivement dans une plage de prix de ±2 %. L'écart entre les prix d'achat et de vente est contrôlé à 0,1 %.
Autres plateformes de négociation : fournir des ordres d'achat et de vente de 50 000 $ dans une fourchette de ±2 %, avec un écart de prix contrôlé à 0,1 %.
Obligations de market making pour les échanges décentralisés:
Fournir un pool de liquidité de 1 million de dollars sur un certain DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jeton de projet.
projet de fête fournit des ressources:
Prêter 3 millions de Jetons ( représentant 2% de l'offre totale, évaluation actuelle de 3 millions de dollars, capitalisation boursière entièrement diluée de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Conditions d'incitation par options :
Si le prix > 1,25 $, vous pouvez acheter 100 000 jetons au prix de 1,25 $.
Si le prix > 1,50 $, vous pouvez acheter 100 000 jetons au prix de 1,50 $.
Si le prix > 2,00 dollars, vous pouvez acheter 100 000 jetons au prix de 2,00 dollars.
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer.
Stratégies clés des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + Liquidité + Delta des options ) doit être proche de zéro, entièrement couvert contre le risque de fluctuations de prix.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix du jeton.
Maximiser les revenus non directionnels : les principales sources de profit comprennent :
Écart de prix d'achat et de vente sur un échange centralisé
Frais de transaction des pools de liquidité des échanges décentralisés
Arbitrage de volatilité réalisé par des options de gré à gré de couverture
Taux de financement favorable
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de l'ensemble de la stratégie. L'action dépend des actifs reçus et des obligations assumées, et non des prévisions de prix.
Inventaire des actifs et des passifs:
Actif reçu ( tout en étant également une dette ) : 3 millions de jetons, à rembourser à l'avenir.
Total des inventaires de market making : 700 000 jetons
Total des USDT nécessaires pour le market making : 700 000
Calcul du risque net initial :
Écart de fonds USDT : besoin de lever immédiatement 700 000 USDT pour fournir de la liquidité aux ordres d'achat
Pour obtenir des USDT, les jetons à vendre : au moins 700 000 pièces ( au prix de 1 dollar )
Recalculer l'exposition nette:
Initialement 3 millions de jetons
700 000 jetons utilisés comme inventaire de marché
700 000 jetons vendus en échange de USDT
Il reste 1,6 million de jetons pour une véritable exposition nette longue.
Opération de couverture initiale :
Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons sur le marché :
70 000 jetons échangés contre 70 000 USDT nécessaires pour le marché
1,6 million de jetons de couverture restants sans position de couverture
Raison de cette action :
Répondre aux besoins opérationnels, obtenir la liquidité en dollars nécessaire.
Réaliser une véritable neutralité Delta, sans aucune exposition non couverte.
Risque de verrouillage, concentrez-vous sur le profit provenant du marché et de la volatilité
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après le premier hedging, l'exposition au risque changera continuellement en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant un hedging dynamique continu :
Arbitrage de market making pour les échanges centralisés : Lorsqu'un ordre d'achat est exécuté, acheter le jeton ( génère un Delta long ), puis vendre à découvert la même quantité sur le marché des contrats perpétuels. Inversement, cela s'applique également. De cette manière, gagnez un écart de prix de 0,1 % tout en maintenant une neutralité Delta.
Couverture de la liquidité des pools d'échange décentralisés : calcul continu du Delta des pools de liquidité, le prix augmente lorsque le Delta est négatif, et diminue lorsqu'il est positif (, en utilisant des contrats à terme pour la couverture inverse.
) Stratégie d'options : moteur de profit principal
C'est la partie la plus délicate de l'ensemble de la transaction et la clé pour réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options :
-正Delta : le prix augmente, la valeur des options augmente
Gamma positif : plus le mouvement des prix est intense, plus la vitesse de changement du Delta est rapide, ce qui est plus avantageux.
Hedging des options au lieu de détenir des jetons :
Couverture initiale : calculer le Delta total des trois options au prix actuel, vendre à découvert la même quantité sur le marché des contrats perpétuels.
Arbitrage Gamma :
Augmentation du prix : l'Delta des options augmente, vendre des contrats perpétuels pour rétablir la neutralité
Baisse des prix : Delta des options réduit, achat de contrats perpétuels pour couvrir, rétablissement de la neutralité.
En se couvrant en permanence, on réalise naturellement des "ventes hautes et achats bas", profitant ainsi des fluctuations du marché.
Opérations près du prix d'exercice :
Lorsque le prix approche et dépasse le prix d'exercice : l'option correspondante devient in-the-money, Delta se rapproche rapidement de 1
Décision d'exercice : À l'échéance de l'option, si le prix est supérieur au prix d'exercice, alors exercer.
Exécution : payer le prix d'exercice pour obtenir des jetons, les vendre immédiatement sur le marché au comptant, tout en couvrant la position courte de couverture.
Source de profit : différence entre le prix d'exercice et le prix du marché, ainsi que les gains d'arbitrage Gamma accumulés tout au long du processus.
Conclusion et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour obtenir des USDT opérationnels, 1,6 million pour couvrir les positions restantes. Ne détenir aucune position non couverte.
Prix < 1,25 USD : ne pas acheter ou vendre activement des jetons non couverts. Continuer à faire du market making, de la couverture et de l'arbitrage Gamma sur les options. Les profits proviennent des écarts de prix, des frais et de la volatilité.
Prix > prix d'exercice : Lorsque le prix est significativement supérieur au prix d'exercice, le moteur de couverture a établi une position courte correspondante. L'exercice devient une livraison sans risque : acheter des jetons à bas prix auprès du projet de fête, les vendre immédiatement à un prix élevé, tout en fermant la position de couverture.
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des teneurs de marché dépend d'excellentes capacités de gestion des risques et de compétences techniques, plutôt que de prévisions de marché.
En comprenant cela, nous pouvons voir que les market makers ne cherchent pas délibérément à faire baisser les prix, mais dans le cadre des mécanismes et algorithmes existants, la vente initiale de jetons et l'ouverture de positions courtes sont des solutions optimales locales. C'est un choix rationnel basé sur un équilibre entre avantages et inconvénients, et non un acte malveillant.
Le marché est cruel, les conditions qui semblent les plus avantageuses et les moins risquées sont souvent le résultat de calculs précis. Lorsque nous ne pouvons pas voir les points de risque, nous devenons nous-mêmes un point de risque.
Gardons toujours une attitude de respect envers l'algorithme du marché et regardons de manière rationnelle le comportement des teneurs de marché.
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BlockchainFoodie
· 08-15 07:46
mm... cette stratégie de market making est comme cuisiner lentement un risotto parfait - tout est une question de cet équilibre de saveurs delta-neutres à vrai dire.
Voir l'originalRépondre0
FalseProfitProphet
· 08-15 07:44
Qui croit encore à ce piège de market making ?
Voir l'originalRépondre0
DancingCandles
· 08-15 07:42
Récemment, diverses escroqueries de type "pig-butchering" se répandent !
Voir l'originalRépondre0
GasFeeCrier
· 08-15 07:20
Hedging de position n'est qu'une excuse pour le dumping.
Stratégie de market-making par algorithme de décryptage : de 3 millions de jetons à une stratégie delta neutre
Algorithme de la logique centrale des market makers : comment utiliser les jetons du projet de fête pour créer de la liquidité et la confiance du marché
Lorsque le projet de fête remet le jeton aux teneurs de marché, une série d'opérations complexes se déroule en réalité en arrière-plan. Cet article révélera la logique fondamentale du marché algorithmique, en analysant comment les teneurs de marché utilisent le jeton du projet de fête pour fournir une profondeur de négociation, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Principales conclusions
En raison de la liquidité insuffisante générale des jetons de type altcoin, dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale actuelle des teneurs de marché est de vendre immédiatement les jetons du projet de fête après les avoir obtenus. Cela peut soulever la question : si le prix du jeton augmente à l'avenir, les teneurs de marché devront-ils racheter à un prix élevé ?
En réalité, les teneurs de marché adoptent cette stratégie pour les raisons suivantes :
Les market makers adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de position nette, et leur objectif est de réaliser des profits stables plutôt que de spéculer.
L'option d'achat limite en réalité le prix maximum, contrôlant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ce type de contrat de marché est généralement de 12 à 24 mois, et la plupart des projets atteignent leur apogée au moment de leur lancement, il y a peu de projets capables de survivre plus d'un an.
Même si certains projets connaissent une forte hausse de leur prix de jeton 1 à 2 ans plus tard, les bénéfices réalisés lors du processus de marché sont suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente rapide" anticipée.
Contexte du marché
Actuellement, il existe principalement trois modèles de coopération courants pour les teneurs de marché :
Location de robots de market making : le projet de fête fournit des fonds, le market maker fournit un soutien technique, et perçoit des frais de gestion et des parts.
Faire du marché proactivement : le projet de fête fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds pour faire le marché et guide la communauté, l'objectif principal est de vendre des jetons, puis de partager les bénéfices avec le projet de fête.
Modèle d'options d'achat : le projet de fête fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds, mais peut exercer son option d'achat à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants sur le marché.
Conditions typiques de marché sous le modèle d'options d'achat
Du point de vue d'un market maker delta neutre, les conditions de coopération suivantes sont généralement proposées ( généralement pour 12-24 mois ) :
Obligation de market making des échanges centralisés :
Obligations de market making pour les échanges décentralisés:
projet de fête fournit des ressources:
Prêter 3 millions de Jetons ( représentant 2% de l'offre totale, évaluation actuelle de 3 millions de dollars, capitalisation boursière entièrement diluée de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Conditions d'incitation par options :
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer.
Stratégies clés des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + Liquidité + Delta des options ) doit être proche de zéro, entièrement couvert contre le risque de fluctuations de prix.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix du jeton.
Maximiser les revenus non directionnels : les principales sources de profit comprennent :
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de l'ensemble de la stratégie. L'action dépend des actifs reçus et des obligations assumées, et non des prévisions de prix.
Inventaire des actifs et des passifs:
Total des inventaires de market making : 700 000 jetons Total des USDT nécessaires pour le market making : 700 000
Calcul du risque net initial :
Opération de couverture initiale :
Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons sur le marché :
Raison de cette action :
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après le premier hedging, l'exposition au risque changera continuellement en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant un hedging dynamique continu :
Arbitrage de market making pour les échanges centralisés : Lorsqu'un ordre d'achat est exécuté, acheter le jeton ( génère un Delta long ), puis vendre à découvert la même quantité sur le marché des contrats perpétuels. Inversement, cela s'applique également. De cette manière, gagnez un écart de prix de 0,1 % tout en maintenant une neutralité Delta.
Couverture de la liquidité des pools d'échange décentralisés : calcul continu du Delta des pools de liquidité, le prix augmente lorsque le Delta est négatif, et diminue lorsqu'il est positif (, en utilisant des contrats à terme pour la couverture inverse.
) Stratégie d'options : moteur de profit principal
C'est la partie la plus délicate de l'ensemble de la transaction et la clé pour réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options : -正Delta : le prix augmente, la valeur des options augmente
Hedging des options au lieu de détenir des jetons :
En se couvrant en permanence, on réalise naturellement des "ventes hautes et achats bas", profitant ainsi des fluctuations du marché.
Opérations près du prix d'exercice :
Conclusion et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour obtenir des USDT opérationnels, 1,6 million pour couvrir les positions restantes. Ne détenir aucune position non couverte.
Prix < 1,25 USD : ne pas acheter ou vendre activement des jetons non couverts. Continuer à faire du market making, de la couverture et de l'arbitrage Gamma sur les options. Les profits proviennent des écarts de prix, des frais et de la volatilité.
Prix > prix d'exercice : Lorsque le prix est significativement supérieur au prix d'exercice, le moteur de couverture a établi une position courte correspondante. L'exercice devient une livraison sans risque : acheter des jetons à bas prix auprès du projet de fête, les vendre immédiatement à un prix élevé, tout en fermant la position de couverture.
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des teneurs de marché dépend d'excellentes capacités de gestion des risques et de compétences techniques, plutôt que de prévisions de marché.
En comprenant cela, nous pouvons voir que les market makers ne cherchent pas délibérément à faire baisser les prix, mais dans le cadre des mécanismes et algorithmes existants, la vente initiale de jetons et l'ouverture de positions courtes sont des solutions optimales locales. C'est un choix rationnel basé sur un équilibre entre avantages et inconvénients, et non un acte malveillant.
Le marché est cruel, les conditions qui semblent les plus avantageuses et les moins risquées sont souvent le résultat de calculs précis. Lorsque nous ne pouvons pas voir les points de risque, nous devenons nous-mêmes un point de risque.
Gardons toujours une attitude de respect envers l'algorithme du marché et regardons de manière rationnelle le comportement des teneurs de marché.