Tokenisation des actifs du monde réel : logique sous-jacente et chemin d'application à grande échelle
Le sujet le plus marquant dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization, RWA). Ce concept suscite non seulement des discussions animées dans le monde de Web3, mais il est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de réglementation gouvernementaux dans divers pays, considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont publié leurs propres rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement promu des projets pilotes connexes.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. En outre, l'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs grands acteurs financiers, a lancé une initiative appelée "Project Guardian" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit brûlant, la compréhension des RWA au sein de l'industrie est divergente, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également assez controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché qui ne résiste pas à un examen approfondi;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance dans les RWA et sont optimistes quant à leur avenir.
En parallèle, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA ont émergé comme des champignons après la pluie.
Cet article vise à partager une perspective de compréhension sur les RWA, et à approfondir l'exploration et l'analyse de l'état actuel et de l'avenir des RWA.
Point clé:
La direction de développement futur de RWA sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi, établi sur des chaînes autorisées, promu par des institutions financières traditionnelles, des régulateurs et des banques centrales. La réalisation de ce système nécessite un système computationnel ( la technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le système juridique ) + un système d'identité sur chaîne et des technologies de protection de la vie privée + la monnaie légale sur chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + des infrastructures complètes ( portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et un contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token (Token) est donc le support numérique des actifs une fois le contrat formé, et la blockchain devient ainsi l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en tokens.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain peut répondre à la demande humaine de "processus répétables, résultats vérifiables", c'est pourquoi la DeFi est devenue une innovation "computational" dans le système financier, remplaçant la partie "computational" des activités financières, l'exécution automatique permettant de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", qui est basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit, et le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le manque actuel de la blockchain d'un système d'identité qui exprime les "identités relationnelles" et l'absence d'un système juridique garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création d'une représentation numérique des actifs du monde réel sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de classes d'actifs pour permettre l'échange et le règlement.
Les institutions financières améliorent encore leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, en remplaçant les étapes "calculables" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, exécutant automatiquement diverses transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans certaines situations, cela peut donner aux entreprises de nouvelles possibilités, en particulier en offrant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises face aux difficultés de financement, ouvrant ainsi une porte très prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des gouvernements et des domaines financiers traditionnels envers la blockchain et les technologies de tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures techniques de la blockchain, cette dernière s'oriente vers une fusion avec l'architecture du monde traditionnel et s'attaque aux véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en offrant des solutions concrètes adaptées aux situations réelles, au lieu de se limiter à un "monde parallèle" isolé de la réalité.
Dans un futur où coexistent plusieurs zones de juridiction différentes et des systèmes de régulation, la technologie de la chaîne croisée est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. Les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à l'avenir à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes permises gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaîne croisée similaires à CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité, permettant ainsi une interconnexion de toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays à travers le monde avancent activement des cadres juridiques et réglementaires liés à la blockchain. En parallèle, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers middleware, etc., sont en train d'être rapidement perfectionnées. Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont également en cours d'application, et des standards de tokens capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent continuellement, comme l'ERC-3525. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à connaissance nulle et la maturation croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle des technologies blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons (Token) sur des plateformes de blockchain programmables. Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie de transfert d'actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel, et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire de l'humanité à l'avenir.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène observé : "Il existe principalement deux groupes ayant des avis diamétralement opposés sur la tokenisation des actifs RWA", que l'on appelle RWA de Crypto et RWA de TradFi, et le RWA dont il est question dans cet article est celui du point de vue de TradFi.
RWA sous l'angle crypto
Le RWA de Crypto peut être considéré comme une demande unilatérale du monde Crypto pour le rendement des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, ce qui impacte fortement l'évaluation des marchés à risque. La réduction du bilan a considérablement retiré la liquidité du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Dans ce contexte, le rendement sans risque des obligations d'État américaines atteignant environ 5 % est devenu très attrayant pour le marché des cryptomonnaies, avec notamment l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO cette année, qui, au 20 septembre 2023, a acheté plus de 2,9 milliards de dollars d'obligations d'État américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de l'achat de bons du Trésor américain par MakerDAO réside dans la capacité de DAI à diversifier les actifs soutenant son émission grâce au crédit externe, et le revenu supplémentaire à long terme généré par les bons du Trésor américain peut aider à stabiliser le taux de change de DAI, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire la dépendance de DAI à l'égard de l'USDC en intégrant des bons du Trésor dans le bilan, ce qui diminue le risque de point unique. De plus, comme les revenus des bons du Trésor américain affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, MakerDAO a récemment amélioré la demande pour DAI en partageant une partie des revenus de ses bons du Trésor et en portant le taux d'intérêt de DAI à 8 %.
Il est clair que la méthode de MakerDAO n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec l'envolée du prix du token MRK et l'enthousiasme du marché pour le concept de RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure adoptant une approche conforme, une multitude de projets conceptuels RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui a conduit à une grande diversité de projets dans le secteur RWA.
La logique RWA de la crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des revenus ( tels que les obligations du Trésor américain, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs sur la chaîne et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto reflètent une demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La démarche de MakerDAO consiste en réalité à entrer et sortir des fonds par des voies conformes, et à acheter des obligations d'État américaines par des voies officielles pour en tirer des revenus, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA sur la chaîne ne sont pas les obligations d'État américaines elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenu, et que ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité des opérations et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept de RWA ne peut pas être attribuée uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank intitulé « Argent, Tokens et Jeux » a également suscité un fort écho dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils propagent des informations selon lesquelles diverses institutions financières sont sur le point de rejoindre ce domaine, ce qui a encore renforcé les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la crypto pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on adopte cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds du marché crypto est presque négligeable par rapport à la taille du marché traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards, que ce soit pour les obligations d'État américaines ou pour tout autre actif financier. S'il s'agit simplement d'une voie de vente supplémentaire sur une blockchain, cela n'est pas nécessaire.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle ###TradFi(, les RWA représentent une course à double sens entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi qui s'exécutent automatiquement via des contrats intelligents sont un outil technologique financier révolutionnaire. Dans le domaine de la finance traditionnelle, les RWA se concentrent davantage sur la manière d'intégrer la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de donner du pouvoir au système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les points de douleur existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et non simplement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre des RWA diffèrent considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde de la cryptographie suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les actifs réels (RWA) en finance cryptographique ne font pas seulement face à des obstacles réglementaires importants pour les porteurs de projets, mais les utilisateurs ne bénéficient également d'aucune protection juridique en cas d'événements indésirables tels que des escroqueries (Rug). De plus, les comportements des hackers sont répandus, ce qui exige une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs. Par conséquent, il se peut que les chaînes publiques ne soient pas adaptées à l'émission et à l'échange de tokens pour un grand nombre d'actifs du monde réel.
La chaîne de permission basée sur les RWA traditionnels fournit les conditions préalables essentielles à la conformité légale dans différents pays et régions, tandis que la mise en place d'un système d'identité sur la chaîne via KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Les institutions qui détiennent des actifs peuvent émettre/échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale, sous réserve d'une protection juridique. Contrairement aux RWA crypto, les actifs émis par les institutions sur la chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que de cartographier des actifs déjà existants hors chaîne. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
Pour résumer les points clés, l'avenir de la Tokenisation des Actifs du Monde Réel ) sera axé sur l'établissement d'un nouveau système financier basé sur des chaînes autorisées, propulsé par des institutions financières traditionnelles, des autorités réglementaires et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ( la technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le cadre juridique ) + un système d'identité sur la chaîne ( DID, VC ) + monnaie légale sur la chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible seuil, oracles, technologie inter-chaînes, etc. ).
II. À partir des premiers principes de la blockchain, qu'est-ce que la blockchain a résolu comme problème
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ImpermanentSage
· Il y a 22h
C'est juste du trading à l'aveugle, pourquoi rendre cela si compliqué ?
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quietly_staking
· Il y a 22h
Ah, le vieux argent est entré, c'est aussi simple que ça.
Voir l'originalRépondre0
MemeTokenGenius
· Il y a 22h
哈 Tous sont entrés dans une position web3, entrer dans une position, entrer dans une position.
Tokenisation des actifs du monde réel : Révolution du système financier sous l'angle de la TradFi
Tokenisation des actifs du monde réel : logique sous-jacente et chemin d'application à grande échelle
Le sujet le plus marquant dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization, RWA). Ce concept suscite non seulement des discussions animées dans le monde de Web3, mais il est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de réglementation gouvernementaux dans divers pays, considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont publié leurs propres rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement promu des projets pilotes connexes.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. En outre, l'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs grands acteurs financiers, a lancé une initiative appelée "Project Guardian" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit brûlant, la compréhension des RWA au sein de l'industrie est divergente, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également assez controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché qui ne résiste pas à un examen approfondi;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance dans les RWA et sont optimistes quant à leur avenir.
En parallèle, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA ont émergé comme des champignons après la pluie.
Cet article vise à partager une perspective de compréhension sur les RWA, et à approfondir l'exploration et l'analyse de l'état actuel et de l'avenir des RWA.
Point clé:
La direction de développement futur de RWA sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi, établi sur des chaînes autorisées, promu par des institutions financières traditionnelles, des régulateurs et des banques centrales. La réalisation de ce système nécessite un système computationnel ( la technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le système juridique ) + un système d'identité sur chaîne et des technologies de protection de la vie privée + la monnaie légale sur chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + des infrastructures complètes ( portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et un contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token (Token) est donc le support numérique des actifs une fois le contrat formé, et la blockchain devient ainsi l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en tokens.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain peut répondre à la demande humaine de "processus répétables, résultats vérifiables", c'est pourquoi la DeFi est devenue une innovation "computational" dans le système financier, remplaçant la partie "computational" des activités financières, l'exécution automatique permettant de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", qui est basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit, et le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le manque actuel de la blockchain d'un système d'identité qui exprime les "identités relationnelles" et l'absence d'un système juridique garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création d'une représentation numérique des actifs du monde réel sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de classes d'actifs pour permettre l'échange et le règlement.
Les institutions financières améliorent encore leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, en remplaçant les étapes "calculables" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, exécutant automatiquement diverses transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans certaines situations, cela peut donner aux entreprises de nouvelles possibilités, en particulier en offrant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises face aux difficultés de financement, ouvrant ainsi une porte très prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des gouvernements et des domaines financiers traditionnels envers la blockchain et les technologies de tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures techniques de la blockchain, cette dernière s'oriente vers une fusion avec l'architecture du monde traditionnel et s'attaque aux véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en offrant des solutions concrètes adaptées aux situations réelles, au lieu de se limiter à un "monde parallèle" isolé de la réalité.
Dans un futur où coexistent plusieurs zones de juridiction différentes et des systèmes de régulation, la technologie de la chaîne croisée est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. Les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à l'avenir à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes permises gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaîne croisée similaires à CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité, permettant ainsi une interconnexion de toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays à travers le monde avancent activement des cadres juridiques et réglementaires liés à la blockchain. En parallèle, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers middleware, etc., sont en train d'être rapidement perfectionnées. Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont également en cours d'application, et des standards de tokens capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent continuellement, comme l'ERC-3525. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à connaissance nulle et la maturation croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle des technologies blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons (Token) sur des plateformes de blockchain programmables. Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie de transfert d'actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel, et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire de l'humanité à l'avenir.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène observé : "Il existe principalement deux groupes ayant des avis diamétralement opposés sur la tokenisation des actifs RWA", que l'on appelle RWA de Crypto et RWA de TradFi, et le RWA dont il est question dans cet article est celui du point de vue de TradFi.
RWA sous l'angle crypto
Le RWA de Crypto peut être considéré comme une demande unilatérale du monde Crypto pour le rendement des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, ce qui impacte fortement l'évaluation des marchés à risque. La réduction du bilan a considérablement retiré la liquidité du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Dans ce contexte, le rendement sans risque des obligations d'État américaines atteignant environ 5 % est devenu très attrayant pour le marché des cryptomonnaies, avec notamment l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO cette année, qui, au 20 septembre 2023, a acheté plus de 2,9 milliards de dollars d'obligations d'État américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de l'achat de bons du Trésor américain par MakerDAO réside dans la capacité de DAI à diversifier les actifs soutenant son émission grâce au crédit externe, et le revenu supplémentaire à long terme généré par les bons du Trésor américain peut aider à stabiliser le taux de change de DAI, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire la dépendance de DAI à l'égard de l'USDC en intégrant des bons du Trésor dans le bilan, ce qui diminue le risque de point unique. De plus, comme les revenus des bons du Trésor américain affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, MakerDAO a récemment amélioré la demande pour DAI en partageant une partie des revenus de ses bons du Trésor et en portant le taux d'intérêt de DAI à 8 %.
Il est clair que la méthode de MakerDAO n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec l'envolée du prix du token MRK et l'enthousiasme du marché pour le concept de RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure adoptant une approche conforme, une multitude de projets conceptuels RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui a conduit à une grande diversité de projets dans le secteur RWA.
La logique RWA de la crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des revenus ( tels que les obligations du Trésor américain, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs sur la chaîne et de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto reflètent une demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La démarche de MakerDAO consiste en réalité à entrer et sortir des fonds par des voies conformes, et à acheter des obligations d'État américaines par des voies officielles pour en tirer des revenus, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA sur la chaîne ne sont pas les obligations d'État américaines elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenu, et que ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité des opérations et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept de RWA ne peut pas être attribuée uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank intitulé « Argent, Tokens et Jeux » a également suscité un fort écho dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils propagent des informations selon lesquelles diverses institutions financières sont sur le point de rejoindre ce domaine, ce qui a encore renforcé les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la crypto pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on adopte cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds du marché crypto est presque négligeable par rapport à la taille du marché traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards, que ce soit pour les obligations d'État américaines ou pour tout autre actif financier. S'il s'agit simplement d'une voie de vente supplémentaire sur une blockchain, cela n'est pas nécessaire.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle ###TradFi(, les RWA représentent une course à double sens entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi qui s'exécutent automatiquement via des contrats intelligents sont un outil technologique financier révolutionnaire. Dans le domaine de la finance traditionnelle, les RWA se concentrent davantage sur la manière d'intégrer la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de donner du pouvoir au système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les points de douleur existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et non simplement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre des RWA diffèrent considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde de la cryptographie suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les actifs réels (RWA) en finance cryptographique ne font pas seulement face à des obstacles réglementaires importants pour les porteurs de projets, mais les utilisateurs ne bénéficient également d'aucune protection juridique en cas d'événements indésirables tels que des escroqueries (Rug). De plus, les comportements des hackers sont répandus, ce qui exige une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs. Par conséquent, il se peut que les chaînes publiques ne soient pas adaptées à l'émission et à l'échange de tokens pour un grand nombre d'actifs du monde réel.
La chaîne de permission basée sur les RWA traditionnels fournit les conditions préalables essentielles à la conformité légale dans différents pays et régions, tandis que la mise en place d'un système d'identité sur la chaîne via KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Les institutions qui détiennent des actifs peuvent émettre/échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale, sous réserve d'une protection juridique. Contrairement aux RWA crypto, les actifs émis par les institutions sur la chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que de cartographier des actifs déjà existants hors chaîne. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
Pour résumer les points clés, l'avenir de la Tokenisation des Actifs du Monde Réel ) sera axé sur l'établissement d'un nouveau système financier basé sur des chaînes autorisées, propulsé par des institutions financières traditionnelles, des autorités réglementaires et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ( la technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le cadre juridique ) + un système d'identité sur la chaîne ( DID, VC ) + monnaie légale sur la chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible seuil, oracles, technologie inter-chaînes, etc. ).
II. À partir des premiers principes de la blockchain, qu'est-ce que la blockchain a résolu comme problème