Actions conceptuelles Blockchain : Fusion de la TradFi et du chiffrement

Avec un environnement de réglementation financière mondial de plus en plus clair, les cryptomonnaies passent d'un marché de niche à un système financier mainstream. Les récents avantages du cadre politique ont également renforcé la confiance du marché, entraînant une hausse généralisée des actions liées au concept de Blockchain. De plus en plus d'entreprises cotées prennent conscience du potentiel énorme de la technologie Blockchain et l'intègrent dans leur stratégie. Ces entreprises, en introduisant la technologie Blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants de l'industrie.

Ces dernières années, notamment avec les avantages réglementaires apportés par le lancement d'ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, cela marque une profonde intégration des cryptomonnaies avec les marchés de capitaux traditionnels. Un fonds de fiducie Bitcoin est devenu un pont pour les investisseurs traditionnels souhaitant entrer sur le marché des cryptomonnaies. Les données montrent qu'un ETF Bitcoin au comptant a atteint une taille d'actifs sous gestion de 17,243 milliards de dollars, étant pratiquement en état d'afflux net depuis le début de l'année. Un autre ETF Bitcoin au comptant a une taille d'actifs sous gestion de 13,659 milliards de dollars, démontrant l'intérêt et la confiance des investisseurs envers cette nouvelle catégorie d'actifs.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 trillions de dollars, et peut être divisée en trois principales catégories d'actifs :

1. Bitcoin ( BTC ) Le Bitcoin, en tant qu'actif central de l'ensemble du marché du chiffrement, a actuellement une capitalisation boursière d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par le TradFi et la communauté des monnaies natales, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflation et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent désigné comme "l'or numérique". Le Bitcoin joue un rôle clé dans le marché du chiffrement, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Actifs natifs sur la Blockchain Y compris les tokens de blockchain publique ( tels que Ethereum ETH ), les tokens liés à la finance décentralisée ( DeFi ), ainsi que les tokens utilitaires dans les applications en chaîne, etc. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et ses performances sur le marché sont influencées par les mises à jour technologiques et les besoins des utilisateurs. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 14 000 milliards de dollars, bien en dessous des attentes de forte croissance du marché.

3. La combinaison des actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement Ce domaine couvre la tokenisation des actifs du monde réel en chaîne (RWA), ainsi que des projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la Blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques centaines de milliards de dollars, mais avec la popularisation de la technologie Blockchain et la fusion profonde avec le TradFi, ce domaine se développe rapidement. La tokenisation des actifs traditionnels pour améliorer la liquidité est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché du chiffrement à l'avenir. Cette partie poussera le TradFi à se transformer vers une direction numérique plus efficace et transparente, libérant ainsi un immense potentiel de marché.

Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à l'espace de croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une évolution entièrement nouvelle, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé la transition de l'ancienne puissance vers un nouveau fonds.

En 2024, le statut des cryptomonnaies dans le domaine du TradFi sera encore renforcé. Plusieurs géants financiers lanceront des produits négociés en bourse sur Bitcoin et Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirmera également le lien avec les valeurs mobilières traditionnelles.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) se développe également rapidement, augmentant ainsi la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la Banque de développement publique allemande a émis deux obligations numériques en 2024 via la technologie Blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de registre distribué ( DLT ), et un fabricant d'équipements informatiques français a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour fournir un soutien en capital à ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie Blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré la technologie de chiffrement dans leurs modèles commerciaux.

Aujourd'hui, un modèle de circulation des fonds centré sur le Bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée des capitaux, et s'appuyant sur des sociétés cotées comme plateformes d'accueil, est en train d'absorber continuellement la liquidité en dollars et de se déployer complètement.

La combinaison de la TradFi et de la Blockchain générera davantage d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures; associé à la technologie Blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

À travers ces perspectives, on peut constater que l'avenir du marché du chiffrement ne se limite pas simplement à l'augmentation des monnaies numériques elles-mêmes, mais présente un énorme potentiel de fusion avec le TradFi. Des bénéfices réglementaires aux changements dans la structure du marché, les actions liées au Blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'attention des investisseurs mondiaux.

Classification des actions liées au Blockchain

I. Concept de l'actif driver

Concernant les actions de Blockchain sur le concept de répartition des actifs, la stratégie de l'entreprise est de considérer le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par une entreprise en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises comme des sociétés d'investissement japonaises et des sociétés cotées à Hong Kong ont également rejoint, avec une augmentation continue de l'acquisition de Bitcoin. Une société d'investissement japonaise a annoncé l'introduction de l'indicateur clé de performance "rendement Bitcoin" (BTC Yield), son rendement BTC du troisième trimestre étant de 41,7 %, et pour le quatrième trimestre (, atteignant 116,4 % au 25 octobre ).

Pour être plus précis, la stratégie de certaines entreprises, y compris celle-ci, consiste à introduire l'indicateur de performance clé "rendement en Bitcoin" pour offrir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et prendre des décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation après dilution et calcule le nombre de Bitcoins détenus par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin. Il vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise qui consiste à acheter des Bitcoins en émettant des actions ordinaires supplémentaires ou des instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoins et la dilution du capital. À ce jour, le rendement en Bitcoin de l'entreprise a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise augmente continuellement sa position tout en évitant avec succès une dilution excessive des intérêts des actionnaires.

Cependant, bien qu'une certaine entreprise ait réalisé des performances significatives dans l'investissement en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise continue d'attirer l'attention du marché. Selon les reports, le montant total de la dette non remboursée de l'entreprise s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé par plusieurs émissions d'obligations convertibles, dont certaines obligations sont également accompagnées de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent du fait que si le prix du Bitcoin chute fortement, l'entreprise pourrait être amenée à vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Cependant, certains estiment qu'en raison de la dépendance de l'entreprise à son activité de logiciel traditionnel stable et à un environnement de faible taux d'intérêt, son flux de trésorerie d'exploitation est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, donc même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs en Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de l'entreprise s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, et la part de la dette dans sa structure de capital est relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en Bitcoin solide de l'entreprise, estimant que cela générera un retour sur investissement considérable pour les actionnaires, certains investisseurs expriment également des préoccupations concernant son taux d'endettement élevé et les risques potentiels du marché. Étant donné la volatilité extrême du marché des crypto-monnaies, tout changement de marché défavorable pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de telles entreprises, et leurs prix des actions affichent une prime significative par rapport à leur valeur nette d'actif, ce qui suscite l'intérêt du marché quant à la durabilité de cet état. Si le prix des actions subit un repli, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise, et par conséquent, influencer ses futurs plans d'achat de Bitcoin.

1. Microstrategy(MSTR)

Société de logiciels d'intelligence commerciale

MicroStrategy a été fondée en 1989, initialement axée sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, à partir de 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le Bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie a radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transformation, passant de sceptique quant au Bitcoin à fervent supporter de la chiffrement.

Depuis 2020, MicroStrategy achète continuellement des Bitcoins via des fonds propres, des financements par obligations, etc. À ce jour, l'entreprise détient environ 279 420 Bitcoins, avec une valeur marchande actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de Bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix moyen de 74 463 dollars pour 27 200 Bitcoins. Le prix moyen de détention de ces Bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du Bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, le bénéfice non réalisé de MicroStrategy approchant 2,5 fois.

Bien que l'investissement en Bitcoin de MicroStrategy ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, la société n'a jamais vendu de Bitcoin, mais a plutôt choisi d'augmenter ses positions. Depuis le début de 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du prix de l'action de MicroStrategy, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année et un retour sur investissement cumulé de plus de 100 %. Le modèle commercial actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier cyclique basé sur le BTC", qui consiste à émettre des obligations pour financer l'achat de Bitcoin. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, notamment en période de forte volatilité des prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que la société puisse faire face à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du Bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, la société a un faible niveau d'endettement et une forte demande sur le marché des obligations, ces facteurs renforçant davantage la solidité financière de MicroStrategy.

Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement levier sur le marché du Bitcoin. Avec des attentes d'une hausse régulière du prix du Bitcoin, les actions de cette société présentent un potentiel élevé. Cependant, il est important de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme liés à l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être suivie, en particulier pour les investisseurs optimistes sur les perspectives du marché du Bitcoin, c'est un actif à haut risque et à haut rendement.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies innovantes consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a révélé qu'elle avait récemment acquis 47 Bitcoins, portant son total à 1 058 Bitcoins, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie de ces fonds d'acquisition provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs grâce à sa détention de Bitcoins, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, le cœur de métier de Semler reste axé sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Semler en matière de Bitcoin n'est pas seulement une réserve financière. Au troisième trimestre de 2024, l'entreprise a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa détention de Bitcoin, malgré une baisse de 17 % de son chiffre d'affaires par rapport à l'année précédente, ce qui a néanmoins fourni à Semler une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien inférieure à celle de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à le considérer comme une "version mini de MicroStrategy".

3. BoYa Interaction

BoYa Interactive est une société cotée à Hong Kong dont l'activité principale est le jeu, classée parmi les développeurs et opérateurs les plus en vue de l'industrie des jeux de société en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, avec l'objectif de se transformer complètement en une société cotée Web3. La société acquiert massivement des actifs numériques tels que le Bitcoin et l'Ethereum, investit dans plusieurs projets écologiques Web3, et a signé un accord de souscription avec un fonds d'actifs numériques appartenant à un certain capital pour une coopération stratégique dans le développement de jeux Web3 et le domaine de l'écosystème Bitcoin. La société a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et la mise en œuvre des activités Web3 de notre groupe, et font également partie intégrante de notre stratégie d'allocation d'actifs." Selon le dernier communiqué, BoYa Interactive détient 2641 Bitcoins et 15 445 Ethers, avec un coût total d'environ 143 millions de dollars et 42,578 millions de dollars respectivement.

Il convient de mentionner que, en raison de l'activité récente sur le marché des chiffrement, le Bitcoin et les chiffrement ont tous deux connu une forte hausse. Si l'on prend en compte le prix de clôture des chiffrement du 12, par rapport au Bitcoin.