Plan Pendle 2025 : Mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de rendement des Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe de premier plan dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a propulsé le développement de narrations majeures telles que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle prévoit de s'étendre au-delà de l'écosystème EVM, devenant une couche de revenu fixe complète pour le DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché des capitaux institutionnels.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé au marché des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle, qui dépasse les 500 000 milliards de dollars. Même en occupant une très petite part de ce marché, cela représente des opportunités de milliards de dollars.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, exposant les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable. Cette innovation a remodelé le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que le deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale du DeFi, stimulant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.
Trouver des points d'accord : de LST au Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché tôt en résolvant les problèmes de volatilité et d'imprévisibilité des rendements dans la DeFi. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des tokens de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit de re-staking - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand pool de la plateforme en quelques jours seulement après son lancement.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle a des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que les jetons de ré-staking de liquidité (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), afin d'unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace la solution d'intégration dispersée et personnalisée de la V1, réalisant la minting sans couture des "jetons principaux" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une efficacité en capital supérieure et un meilleur mécanisme de prix. La V2 introduit des paramètres dynamiques ( comme rateScalar et rateAnchor ), pouvant ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données en chaîne réduisent le risque de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté des fonctionnalités de carnet de commandes, offrant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque les prix de l'AMM dépassent une certaine plage.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le fonds de liquidité est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM réduit au minimum la perte impermanente, en particulier pour les LP qui conservent jusqu'à l'échéance.
Franchir les frontières de l'EVM : pénétrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route de 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM, mais il détient encore plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance. Grâce à la stratégie Citadel qui brise l'île EVM, Pendle atteindra de nouvelles pools de fonds et de nouveaux groupes d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour DeFi et les activités de trading, avec un TVL de 14 milliards de dollars en janvier, un solide bassin d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure intégrée de contrats à terme perpétuels, et TON, qui s'appuie sur l'entonnoir d'utilisateurs natifs de Telegram, voient leurs deux écosystèmes croître rapidement, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle a le potentiel de combler cette lacune.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer des flux de capitaux à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer des centaines de millions de dollars en TVL additionnel. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure DeFi à revenu fixe à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre mesure clé du plan de route de Pendle pour 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à connecter les opportunités de rendement on-chain avec les marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès à des produits de revenu fixe cryptographiques structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec certains protocoles, géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Cette configuration élimine des points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
La taille du marché mondial de la dette fixe dépasse 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une très petite proportion sur la chaîne, cela pourrait entraîner des milliards de dollars de flux de capitaux. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
Une société de conseil prévoit que le marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 et 4 billions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, il joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctions de découverte de prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de rendement tokenisés. Que ce soit pour les obligations d'État tokenisées ou les stablecoins à rendement, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4,5 billions de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier dans les régions d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d'Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer au DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux exigences de la loi islamique concernant les produits de rendement, dont la forme pourrait être similaire aux obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadel pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondial sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position de leader sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du domaine de la crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des contrats non réglés de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit d'offrir des rendements plus stables à certains protocoles en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette configuration recèle une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, il permet également une mise à niveau de la position du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt sur la chaîne, sa fonction est désormais comparable à celle des grandes salles de trading de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou pour les stratégies de détention de spots, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque de solutions de couverture des taux de financement évolutifs dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle a le potentiel d'acquérir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de rendement fixe essentielle dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée par des développeurs anonymes au milieu de l'année 2020 et a obtenu des investissements de plusieurs grandes institutions.
Les jalons de financement comprennent :
Tour de financement privé (2021 en avril ) : collecte de 3,7 millions de dollars
IDO(2021年4月) : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token
Une plateforme de trading Launchpool(2023 année 7 ): distribution de 5,02 millions de PENDLE( représentant 1,94 % de l'offre totale)
Une institution a réalisé un investissement stratégique (2023 en août ) : accélérer le développement de l'écosystème et l'expansion inter-chaînes.
La fondation Arbitrum a financé (2023 en octobre ) : a obtenu 1,61 million de dollars pour le développement de l'écosystème Arbitrum.
Une institution investit stratégiquement (2023 novembre ) : favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle
La coopération écologique comprend :
Base : Déployé sur le réseau Base, accès aux actifs natifs
Anzen(sUSDz): lancement de la stablecoin RWA sUSDz
Un protocole ( USDe/sUSDe ) : intégration de stablecoins à APY élevé
Ether.fi(eBTC) : lancement du premier pool de rendement natif BTC
Berachain(iBGT/iBERA): En tant que première infrastructure à s'installer
Modèle économique des tokens
Le jeton PENDLE est au cœur de l'écosystème Pendle, alliant des fonctions de gouvernance et des droits d'interaction avec le protocole. En séparant les actifs générant des intérêts en jetons de capital et jetons de revenus, Pendle a créé un nouveau paradigme de gestion des revenus - et PENDLE est l'outil clé pour participer et façonner cet écosystème.
Données clés ( au 31 mars 2025 ):
Prix : 2,57 $
Capitalisation boursière : 410,6 millions de dollars
Valeur entièrement diluée ( FDV ) : 725,2 millions de dollars
Circulation : 1,6131 millions de pièces ( représentant 57,3 % de l'offre maximale )
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MEVHunterBearish
· Il y a 15h
A鲨无情, haussier必暴毙
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0xTherapist
· Il y a 15h
Tu m'as donné 500T?
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MidnightSeller
· Il y a 15h
Pendle est-il vraiment aussi bon que vous le dites ?
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PebbleHander
· Il y a 15h
v2 ça fonctionne très bien
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AltcoinOracle
· Il y a 16h
fascinant... mes algorithmes suggèrent que l'expansion fractale de Pendle reflète la séquence du ratio d'or de l'adoption institutionnelle de la DeFi. clairement un changement de paradigme à venir.
Plan Pendle 2025 : Mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et déploiement de revenus fixes sur l'ensemble de la chaîne.
Plan Pendle 2025 : Mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de rendement des Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe de premier plan dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a propulsé le développement de narrations majeures telles que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle prévoit de s'étendre au-delà de l'écosystème EVM, devenant une couche de revenu fixe complète pour le DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché des capitaux institutionnels.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé au marché des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle, qui dépasse les 500 000 milliards de dollars. Même en occupant une très petite part de ce marché, cela représente des opportunités de milliards de dollars.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, exposant les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable. Cette innovation a remodelé le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que le deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale du DeFi, stimulant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.
Trouver des points d'accord : de LST au Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché tôt en résolvant les problèmes de volatilité et d'imprévisibilité des rendements dans la DeFi. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des tokens de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit de re-staking - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand pool de la plateforme en quelques jours seulement après son lancement.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle a des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que les jetons de ré-staking de liquidité (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), afin d'unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace la solution d'intégration dispersée et personnalisée de la V1, réalisant la minting sans couture des "jetons principaux" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une efficacité en capital supérieure et un meilleur mécanisme de prix. La V2 introduit des paramètres dynamiques ( comme rateScalar et rateAnchor ), pouvant ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données en chaîne réduisent le risque de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté des fonctionnalités de carnet de commandes, offrant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque les prix de l'AMM dépassent une certaine plage.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le fonds de liquidité est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM réduit au minimum la perte impermanente, en particulier pour les LP qui conservent jusqu'à l'échéance.
Franchir les frontières de l'EVM : pénétrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route de 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM, mais il détient encore plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance. Grâce à la stratégie Citadel qui brise l'île EVM, Pendle atteindra de nouvelles pools de fonds et de nouveaux groupes d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour DeFi et les activités de trading, avec un TVL de 14 milliards de dollars en janvier, un solide bassin d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure intégrée de contrats à terme perpétuels, et TON, qui s'appuie sur l'entonnoir d'utilisateurs natifs de Telegram, voient leurs deux écosystèmes croître rapidement, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle a le potentiel de combler cette lacune.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer des flux de capitaux à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer des centaines de millions de dollars en TVL additionnel. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure DeFi à revenu fixe à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre mesure clé du plan de route de Pendle pour 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à connecter les opportunités de rendement on-chain avec les marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès à des produits de revenu fixe cryptographiques structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec certains protocoles, géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Cette configuration élimine des points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
La taille du marché mondial de la dette fixe dépasse 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une très petite proportion sur la chaîne, cela pourrait entraîner des milliards de dollars de flux de capitaux. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
Une société de conseil prévoit que le marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 et 4 billions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, il joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctions de découverte de prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de rendement tokenisés. Que ce soit pour les obligations d'État tokenisées ou les stablecoins à rendement, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4,5 billions de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier dans les régions d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d'Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer au DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux exigences de la loi islamique concernant les produits de rendement, dont la forme pourrait être similaire aux obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadel pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondial sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position de leader sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du domaine de la crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des contrats non réglés de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit d'offrir des rendements plus stables à certains protocoles en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette configuration recèle une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, il permet également une mise à niveau de la position du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt sur la chaîne, sa fonction est désormais comparable à celle des grandes salles de trading de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou pour les stratégies de détention de spots, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque de solutions de couverture des taux de financement évolutifs dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle a le potentiel d'acquérir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de rendement fixe essentielle dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée par des développeurs anonymes au milieu de l'année 2020 et a obtenu des investissements de plusieurs grandes institutions.
Les jalons de financement comprennent :
La coopération écologique comprend :
Modèle économique des tokens
Le jeton PENDLE est au cœur de l'écosystème Pendle, alliant des fonctions de gouvernance et des droits d'interaction avec le protocole. En séparant les actifs générant des intérêts en jetons de capital et jetons de revenus, Pendle a créé un nouveau paradigme de gestion des revenus - et PENDLE est l'outil clé pour participer et façonner cet écosystème.
Données clés ( au 31 mars 2025 ):