La crise de la dette américaine déclenche des expérimentations financières, les stablecoins deviennent un nouvel outil de financement de la dette américaine.
La crise de la dette américaine engendre des expériences financières, les stablecoins deviennent des acheteurs stupides
Une expérience financière déclenchée par une crise de 36 000 milliards de dollars d'obligations d'État est en cours, tentant de transformer le monde de la cryptographie en "acheteur stupide" des obligations américaines, tandis que le système monétaire mondial se redessine discrètement.
Le Congrès américain accélère l'avancement d'une législation appelée "la belle loi". Selon le dernier rapport de Deutsche Bank, cette loi est considérée comme le "plan de Pennsylvanie" des États-Unis pour faire face à une dette massive, dont l'objectif est d'intégrer le dollar numérique dans le système de financement de la dette nationale en obligeant les stablecoins à acheter des obligations d'État.
Cette loi, en conjonction avec le "GENIUS Act", exige que tous les stablecoins en dollars soient entièrement soutenus par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des dépôts bancaires. Cela marque un changement fondamental dans la réglementation des stablecoins. La loi exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des réserves en actifs liquides à hauteur de 1:1 en dollars ou en actifs à haute liquidité (comme les obligations d'État américaines à court terme), et interdit les stablecoins algorithmiques, tout en établissant un cadre de réglementation à double niveau au niveau fédéral et étatique.
Les principaux objectifs de ces politiques comprennent :
Soulager la pression sur la dette américaine : forcer les actifs de réserve des stablecoins à se diriger vers le marché de la dette américaine. Le département du Trésor américain prévoit qu'à l'horizon 2028, la valeur des stablecoins dans le monde atteindra 20 000 milliards de dollars, dont 16 000 milliards de dollars iront dans la dette américaine, offrant ainsi de nouvelles sources de financement pour le déficit budgétaire américain.
Consolider la domination du dollar : Actuellement, 95 % des stablecoins sont indexés sur le dollar, renforçant ainsi le "dollar → stablecoin → paiements mondiaux → retour des obligations américaines" dans un cercle fermé, ce qui renforce le "droit d'émission en chaîne" du dollar dans l'économie numérique.
Favoriser les attentes de baisse des taux : Le rapport de Deutsche Bank souligne que l'adoption du projet de loi pourrait mettre la pression sur la Réserve fédérale pour réduire le coût de financement des obligations d'État américaines, tout en entraînant une faiblesse du dollar pour améliorer la compétitivité des exportations américaines.
Le lac de retenue des obligations américaines, les stablecoins deviennent un outil politique
La dette fédérale américaine a dépassé 36 000 milliards de dollars, avec un principal et des intérêts à rembourser atteignant 9 000 milliards de dollars d'ici 2025. Face à ce "lac de dettes", le gouvernement doit d'urgence ouvrir de nouveaux canaux de financement. Et le stablecoin, cette innovation financière qui était autrefois en marge de la réglementation, est devenu une bouée de sauvetage inattendue.
Le séminaire sur les fonds du marché monétaire de Boston a envoyé un signal selon lequel les stablecoins sont en train d'être cultivés en tant que "nouveaux acheteurs" du marché des obligations américaines. Le PDG d'une société d'investissement mondiale a déclaré : "Les stablecoins créent une demande supplémentaire considérable pour le marché des obligations d'État."
Les données montrent : la capitalisation totale des stablecoins est de 256 milliards de dollars, dont environ 80 % sont alloués à des bons du Trésor américain ou à des accords de rachat, pour un montant d'environ 200 milliards de dollars. Bien qu'ils ne représentent pas même 2 % du marché des obligations américaines, leur croissance attire l'attention des institutions financières traditionnelles.
Une grande banque prévoit qu'en 2030, la capitalisation boursière des stablecoins atteindra entre 1,6 et 3,7 billions de dollars, et que la taille des obligations américaines détenues par les émetteurs dépassera 1,2 billion de dollars. Ce volume suffira à les placer parmi les plus grands détenteurs d'obligations américaines.
Les stablecoins deviennent un nouvel outil pour l'internationalisation du dollar. Les principaux stablecoins détiennent près de 200 milliards de dollars en obligations américaines, ce qui équivaut à 0,5 % de la dette publique américaine ; si leur taille passe à 2000 milliards de dollars (80 % en obligations américaines), le montant détenu dépassera celui de tout pays unique. Ce mécanisme pourrait :
Distorsion des marchés financiers : l'augmentation de la demande à court terme pour les obligations américaines fait baisser les rendements, accentuant l'inversion de la courbe des rendements et affaiblissant l'efficacité de la politique monétaire traditionnelle.
Affaiblir le contrôle des capitaux sur les marchés émergents : le flux transfrontalier des stablecoins contourne le système bancaire traditionnel, affaiblissant ainsi la capacité d'intervention sur le taux de change.
Scalpel législatif, ingénierie financière de l'arbitrage réglementaire
"La belle loi" et le "GENIUS Act" constituent une combinaison de politiques précises. Le second, en tant que cadre réglementaire, oblige les stablecoins à devenir des "acheteurs stupides" des obligations américaines ; le premier offre des incitations à l'émission, formant ainsi un cercle complet.
Le design central de la loi est rempli de sagesse politique : lorsque les utilisateurs achètent des stablecoins pour 1 dollar, l'émetteur doit acheter des obligations américaines pour ce même 1 dollar. Cela répond à la fois aux exigences de conformité et atteint les objectifs de financement public. Un grand émetteur de stablecoins a net acheté 33,1 milliards de dollars d'obligations américaines en 2024, devenant ainsi le septième plus grand acheteur d'obligations américaines au monde.
Le système de classification réglementaire révèle davantage l'intention de soutenir les oligopoles : les stablecoins d'une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars sont directement réglementés par le fédéral, tandis que les petits joueurs sont laissés aux agences d'État. Ce design accélère la concentration du marché, avec actuellement deux grands stablecoins occupant plus de 70 % de la part de marché.
Le projet de loi contient également des clauses d'exclusivité : il interdit la circulation des stablecoins non libellés en dollars aux États-Unis, sauf s'ils acceptent une réglementation équivalente. Cela renforce à la fois la domination du dollar et ouvre la voie à certains nouveaux stablecoins.
Chaîne de transfert de dette, la mission de stabilisation des stablecoins
Au deuxième semestre de 2025, le marché des obligations d'État américaines connaîtra une augmentation de l'offre de 1 trillion de dollars. Face à cette vague, les émetteurs de stablecoin sont très attendus. Un responsable de la stratégie des taux d'intérêt d'une banque a souligné : "Si le Trésor se tourne vers le financement à court terme, l'augmentation de la demande générée par le stablecoin fournira une marge de manœuvre politique au secrétaire au Trésor."
La conception du mécanisme est vraiment ingénieuse :
Pour chaque 1 dollar de stablecoin émis, il est nécessaire d'acheter 1 dollar d'obligations du Trésor à court terme, créant ainsi un canal de financement direct.
La demande de stablecoin se traduit par un pouvoir d'achat institutionnel, réduisant l'incertitude du financement gouvernemental.
Les émetteurs sont contraints d'accroître continuellement leurs actifs de réserve, formant un cycle de demande auto-renforçant.
Un responsable de portefeuille d'une société de fintech a révélé que plusieurs grandes banques internationales sont en pourparlers pour une collaboration sur les stablecoins, en se demandant "comment lancer un projet de stablecoin en huit semaines". L'engouement dans l'industrie a atteint son paroxysme.
Mais il existe encore quelques problèmes : les stablecoins sont principalement ancrés dans les obligations à court terme du Trésor américain, ce qui n'apporte pas d'aide substantielle à la contradiction de l'offre et de la demande des obligations à long terme du Trésor. De plus, la taille actuelle des stablecoins reste insignifiante par rapport aux dépenses d'intérêts des obligations américaines - la taille totale des stablecoins dans le monde est de 232 milliards de dollars, tandis que les intérêts annuels des obligations du Trésor américain dépassent 1 trillion de dollars.
Nouvelle hégémonie du dollar, montée du colonialisme sur la chaîne
La stratégie profonde du projet réside dans la numérisation de la domination du dollar. 95 % des stablecoins dans le monde sont adossés au dollar, construisant ainsi un "réseau de dollars fantômes" en dehors du système bancaire traditionnel.
Les PME d'Asie du Sud-Est, d'Afrique et d'autres régions effectuent des virements transfrontaliers via un certain stablecoin, contournant ainsi le système bancaire traditionnel, réduisant les coûts de transaction de plus de 70 %. Cette "dollarisation informelle" accélère l'infiltration du dollar sur les marchés émergents.
L'impact plus profond réside dans la révolution du paradigme du système de règlement international :
Le règlement traditionnel en dollars dépend du réseau interbancaire
Les stablecoins s'intègrent dans diverses systèmes de paiement distribué sous la forme de "dollars on-chain".
La capacité de règlement en dollars dépasse les frontières des institutions financières traditionnelles, réalisant une mise à niveau de la "domination numérique".
L'Union européenne prend clairement conscience de la menace. Sa réglementation MiCA limite les fonctionnalités de paiement quotidien des stablecoins non euro et impose une interdiction d'émission pour les stablecoins à grande échelle. La Banque centrale européenne accélère le développement de l'euro numérique, mais les progrès sont lents.
Hong Kong adopte une stratégie différenciée : tout en établissant un système de licences pour les stablecoins, elle prévoit de lancer un double système de licences pour le trading de gré à gré et les services de conservation. L'Autorité monétaire prévoit également de publier des directives sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) pour encourager l'intégration des actifs traditionnels tels que les obligations et l'immobilier sur la blockchain.
Réseau de transmission des risques, compte à rebours de la bombe à retardement
Le projet de loi engendre trois risques structurels.
Obligation américaine - spirale mortelle des stablecoins : si les utilisateurs rachètent collectivement un stablecoin, l'émetteur doit vendre des obligations américaines pour obtenir des liquidités → effondrement du prix des obligations américaines → dépréciation des réserves d'autres stablecoins → effondrement total. Une situation similaire s'est produite en 2022, et à l'avenir, cela pourrait avoir un impact sur le marché des obligations américaines en raison de l'expansion de l'échelle.
Amplification des risques de la finance décentralisée : après l'entrée des stablecoins dans l'écosystème DeFi, la levée de fonds est multipliée par des opérations telles que le minage de liquidité et le prêt avec garantie. Le mécanisme de Restaking permet de réengager les actifs entre différents protocoles, amplifiant les risques de manière exponentielle. Une fois que la valeur des actifs sous-jacents s'effondre, cela peut déclencher une série de liquidations.
Perte de l'indépendance de la politique monétaire : Le rapport de Deutsche Bank souligne que la loi "fera pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle baisse ses taux d'intérêt". Le gouvernement obtient indirectement le "droit d'imprimer de la monnaie" par le biais des stablecoins, ce qui pourrait compromettre l'indépendance de la Réserve fédérale.
Plus problématique encore, le ratio de la dette américaine par rapport au PIB a dépassé 100 %, et le risque de crédit des obligations américaines augmente. Si le rendement des obligations américaines continue d'être inversé ou s'il y a des attentes de défaut, la propriété de refuge des stablecoins sera gravement menacée.
Nouveau jeu d'échecs mondial, reconstruction de l'ordre économique sur la chaîne
Face aux actions des États-Unis, le monde forme trois grands camps :
Camp de fusion de la réglementation : Les autorités canadiennes de régulation bancaire ont annoncé qu'elles étaient prêtes à réguler les stablecoins, avec un cadre en cours de développement. Cela fait écho aux tendances réglementaires américaines, créant une dynamique de collaboration en Amérique du Nord. Une plateforme d'échange lancera en juillet des contrats perpétuels à l'américaine, utilisant des stablecoins pour régler les taux de frais de financement.
Camp de défense innovant : Hong Kong et Singapour présentent une divergence dans leurs chemins réglementaires. Hong Kong adopte une approche de resserrement prudent, positionnant les stablecoins comme des "alternatives aux banques virtuelles" ; Singapour, en revanche, met en œuvre un "sandbox de stablecoin", permettant des émissions expérimentales. Cette différence pourrait entraîner un arbitrage réglementaire, affaiblissant la compétitivité globale de l'Asie.
Camp des alternatives : Les citoyens des pays à forte inflation considèrent les stablecoins comme des "actifs refuges", ce qui affaiblit la circulation de leur monnaie locale et l'efficacité de la politique monétaire de la banque centrale. Ces pays pourraient accélérer le développement de stablecoins locaux ou de projets de ponts numériques multilatéraux, mais ils font face à de sérieux défis commerciaux.
Le système international subira également une transformation, passant d'unipolaire à "architecture hybride", les propositions de réforme actuelles présentent trois voies :
Alliance monétaire diversifiée (probabilité la plus élevée) : le dollar américain, l'euro et le renminbi forment une monnaie de réserve tripartite, soutenue par un système de règlement régional.
Concurrence des monnaies numériques : 130 pays développent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), le yuan numérique a déjà été testé dans le commerce transfrontalier, ce qui pourrait transformer l'efficacité des paiements mais fait face à des problèmes de transfert de souveraineté.
Extrême fragmentation : si les conflits géopolitiques s'intensifient, cela pourrait créer des camps monétaires divisés entre le dollar, l'euro et les BRICS, augmentant ainsi les coûts du commerce mondial.
Le directeur général d'une plateforme de paiement a souligné un goulot d'étranglement clé : "Du point de vue des consommateurs, il n'y a actuellement aucun véritable incitatif pour promouvoir la diffusion des stablecoins". L'entreprise met en place un mécanisme de récompense pour surmonter le problème de l'adoption, tandis que certaines bourses décentralisées résolvent les problèmes de confiance grâce à des contrats intelligents.
Le rapport de Deutsche Bank prévoit qu'avec la mise en œuvre de la "belle loi", la Réserve fédérale sera contrainte de réduire les taux d'intérêt, et le dollar s'affaiblira considérablement. D'ici 2030, lorsque les stablecoins détiendront 1 200 milliards de dollars de dettes américaines, le système financier mondial pourrait avoir discrètement achevé sa reconstruction sur la chaîne : l'hégémonie du dollar étant intégrée sous forme de code dans chaque transaction sur la blockchain, tandis que les risques se propagent à chaque participant via un réseau décentralisé.
L'innovation technologique n'est jamais un outil neutre. Lorsque le dollar revêt l'habit de la blockchain, le jeu de l'ancien ordre se joue sur un nouveau champ de bataille !
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SingleForYears
· 08-08 07:40
Encore une fois, on prend les gens pour des idiots : les créanciers récoltent.
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ser_ngmi
· 08-08 07:39
Super jardin de pigeons...
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SatoshiSherpa
· 08-08 07:38
Encore une fois, on a rejeté la faute sur la monnaie numérique.
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AltcoinMarathoner
· 08-08 07:33
un autre mile dans le marathon crypto... le gouvernement manque d'options traditionnelles, faisant des stables leur nouvelle tirelire fr
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NoodlesOrTokens
· 08-08 07:10
Qui veut rattraper un couteau qui tombe pour l'empire américain ?
La crise de la dette américaine déclenche des expérimentations financières, les stablecoins deviennent un nouvel outil de financement de la dette américaine.
La crise de la dette américaine engendre des expériences financières, les stablecoins deviennent des acheteurs stupides
Une expérience financière déclenchée par une crise de 36 000 milliards de dollars d'obligations d'État est en cours, tentant de transformer le monde de la cryptographie en "acheteur stupide" des obligations américaines, tandis que le système monétaire mondial se redessine discrètement.
Le Congrès américain accélère l'avancement d'une législation appelée "la belle loi". Selon le dernier rapport de Deutsche Bank, cette loi est considérée comme le "plan de Pennsylvanie" des États-Unis pour faire face à une dette massive, dont l'objectif est d'intégrer le dollar numérique dans le système de financement de la dette nationale en obligeant les stablecoins à acheter des obligations d'État.
Cette loi, en conjonction avec le "GENIUS Act", exige que tous les stablecoins en dollars soient entièrement soutenus par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des dépôts bancaires. Cela marque un changement fondamental dans la réglementation des stablecoins. La loi exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des réserves en actifs liquides à hauteur de 1:1 en dollars ou en actifs à haute liquidité (comme les obligations d'État américaines à court terme), et interdit les stablecoins algorithmiques, tout en établissant un cadre de réglementation à double niveau au niveau fédéral et étatique.
Les principaux objectifs de ces politiques comprennent :
Soulager la pression sur la dette américaine : forcer les actifs de réserve des stablecoins à se diriger vers le marché de la dette américaine. Le département du Trésor américain prévoit qu'à l'horizon 2028, la valeur des stablecoins dans le monde atteindra 20 000 milliards de dollars, dont 16 000 milliards de dollars iront dans la dette américaine, offrant ainsi de nouvelles sources de financement pour le déficit budgétaire américain.
Consolider la domination du dollar : Actuellement, 95 % des stablecoins sont indexés sur le dollar, renforçant ainsi le "dollar → stablecoin → paiements mondiaux → retour des obligations américaines" dans un cercle fermé, ce qui renforce le "droit d'émission en chaîne" du dollar dans l'économie numérique.
Favoriser les attentes de baisse des taux : Le rapport de Deutsche Bank souligne que l'adoption du projet de loi pourrait mettre la pression sur la Réserve fédérale pour réduire le coût de financement des obligations d'État américaines, tout en entraînant une faiblesse du dollar pour améliorer la compétitivité des exportations américaines.
Le lac de retenue des obligations américaines, les stablecoins deviennent un outil politique
La dette fédérale américaine a dépassé 36 000 milliards de dollars, avec un principal et des intérêts à rembourser atteignant 9 000 milliards de dollars d'ici 2025. Face à ce "lac de dettes", le gouvernement doit d'urgence ouvrir de nouveaux canaux de financement. Et le stablecoin, cette innovation financière qui était autrefois en marge de la réglementation, est devenu une bouée de sauvetage inattendue.
Le séminaire sur les fonds du marché monétaire de Boston a envoyé un signal selon lequel les stablecoins sont en train d'être cultivés en tant que "nouveaux acheteurs" du marché des obligations américaines. Le PDG d'une société d'investissement mondiale a déclaré : "Les stablecoins créent une demande supplémentaire considérable pour le marché des obligations d'État."
Les données montrent : la capitalisation totale des stablecoins est de 256 milliards de dollars, dont environ 80 % sont alloués à des bons du Trésor américain ou à des accords de rachat, pour un montant d'environ 200 milliards de dollars. Bien qu'ils ne représentent pas même 2 % du marché des obligations américaines, leur croissance attire l'attention des institutions financières traditionnelles.
Une grande banque prévoit qu'en 2030, la capitalisation boursière des stablecoins atteindra entre 1,6 et 3,7 billions de dollars, et que la taille des obligations américaines détenues par les émetteurs dépassera 1,2 billion de dollars. Ce volume suffira à les placer parmi les plus grands détenteurs d'obligations américaines.
Les stablecoins deviennent un nouvel outil pour l'internationalisation du dollar. Les principaux stablecoins détiennent près de 200 milliards de dollars en obligations américaines, ce qui équivaut à 0,5 % de la dette publique américaine ; si leur taille passe à 2000 milliards de dollars (80 % en obligations américaines), le montant détenu dépassera celui de tout pays unique. Ce mécanisme pourrait :
Distorsion des marchés financiers : l'augmentation de la demande à court terme pour les obligations américaines fait baisser les rendements, accentuant l'inversion de la courbe des rendements et affaiblissant l'efficacité de la politique monétaire traditionnelle.
Affaiblir le contrôle des capitaux sur les marchés émergents : le flux transfrontalier des stablecoins contourne le système bancaire traditionnel, affaiblissant ainsi la capacité d'intervention sur le taux de change.
Scalpel législatif, ingénierie financière de l'arbitrage réglementaire
"La belle loi" et le "GENIUS Act" constituent une combinaison de politiques précises. Le second, en tant que cadre réglementaire, oblige les stablecoins à devenir des "acheteurs stupides" des obligations américaines ; le premier offre des incitations à l'émission, formant ainsi un cercle complet.
Le design central de la loi est rempli de sagesse politique : lorsque les utilisateurs achètent des stablecoins pour 1 dollar, l'émetteur doit acheter des obligations américaines pour ce même 1 dollar. Cela répond à la fois aux exigences de conformité et atteint les objectifs de financement public. Un grand émetteur de stablecoins a net acheté 33,1 milliards de dollars d'obligations américaines en 2024, devenant ainsi le septième plus grand acheteur d'obligations américaines au monde.
Le système de classification réglementaire révèle davantage l'intention de soutenir les oligopoles : les stablecoins d'une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars sont directement réglementés par le fédéral, tandis que les petits joueurs sont laissés aux agences d'État. Ce design accélère la concentration du marché, avec actuellement deux grands stablecoins occupant plus de 70 % de la part de marché.
Le projet de loi contient également des clauses d'exclusivité : il interdit la circulation des stablecoins non libellés en dollars aux États-Unis, sauf s'ils acceptent une réglementation équivalente. Cela renforce à la fois la domination du dollar et ouvre la voie à certains nouveaux stablecoins.
Chaîne de transfert de dette, la mission de stabilisation des stablecoins
Au deuxième semestre de 2025, le marché des obligations d'État américaines connaîtra une augmentation de l'offre de 1 trillion de dollars. Face à cette vague, les émetteurs de stablecoin sont très attendus. Un responsable de la stratégie des taux d'intérêt d'une banque a souligné : "Si le Trésor se tourne vers le financement à court terme, l'augmentation de la demande générée par le stablecoin fournira une marge de manœuvre politique au secrétaire au Trésor."
La conception du mécanisme est vraiment ingénieuse :
Un responsable de portefeuille d'une société de fintech a révélé que plusieurs grandes banques internationales sont en pourparlers pour une collaboration sur les stablecoins, en se demandant "comment lancer un projet de stablecoin en huit semaines". L'engouement dans l'industrie a atteint son paroxysme.
Mais il existe encore quelques problèmes : les stablecoins sont principalement ancrés dans les obligations à court terme du Trésor américain, ce qui n'apporte pas d'aide substantielle à la contradiction de l'offre et de la demande des obligations à long terme du Trésor. De plus, la taille actuelle des stablecoins reste insignifiante par rapport aux dépenses d'intérêts des obligations américaines - la taille totale des stablecoins dans le monde est de 232 milliards de dollars, tandis que les intérêts annuels des obligations du Trésor américain dépassent 1 trillion de dollars.
Nouvelle hégémonie du dollar, montée du colonialisme sur la chaîne
La stratégie profonde du projet réside dans la numérisation de la domination du dollar. 95 % des stablecoins dans le monde sont adossés au dollar, construisant ainsi un "réseau de dollars fantômes" en dehors du système bancaire traditionnel.
Les PME d'Asie du Sud-Est, d'Afrique et d'autres régions effectuent des virements transfrontaliers via un certain stablecoin, contournant ainsi le système bancaire traditionnel, réduisant les coûts de transaction de plus de 70 %. Cette "dollarisation informelle" accélère l'infiltration du dollar sur les marchés émergents.
L'impact plus profond réside dans la révolution du paradigme du système de règlement international :
L'Union européenne prend clairement conscience de la menace. Sa réglementation MiCA limite les fonctionnalités de paiement quotidien des stablecoins non euro et impose une interdiction d'émission pour les stablecoins à grande échelle. La Banque centrale européenne accélère le développement de l'euro numérique, mais les progrès sont lents.
Hong Kong adopte une stratégie différenciée : tout en établissant un système de licences pour les stablecoins, elle prévoit de lancer un double système de licences pour le trading de gré à gré et les services de conservation. L'Autorité monétaire prévoit également de publier des directives sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) pour encourager l'intégration des actifs traditionnels tels que les obligations et l'immobilier sur la blockchain.
Réseau de transmission des risques, compte à rebours de la bombe à retardement
Le projet de loi engendre trois risques structurels.
Obligation américaine - spirale mortelle des stablecoins : si les utilisateurs rachètent collectivement un stablecoin, l'émetteur doit vendre des obligations américaines pour obtenir des liquidités → effondrement du prix des obligations américaines → dépréciation des réserves d'autres stablecoins → effondrement total. Une situation similaire s'est produite en 2022, et à l'avenir, cela pourrait avoir un impact sur le marché des obligations américaines en raison de l'expansion de l'échelle.
Amplification des risques de la finance décentralisée : après l'entrée des stablecoins dans l'écosystème DeFi, la levée de fonds est multipliée par des opérations telles que le minage de liquidité et le prêt avec garantie. Le mécanisme de Restaking permet de réengager les actifs entre différents protocoles, amplifiant les risques de manière exponentielle. Une fois que la valeur des actifs sous-jacents s'effondre, cela peut déclencher une série de liquidations.
Perte de l'indépendance de la politique monétaire : Le rapport de Deutsche Bank souligne que la loi "fera pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle baisse ses taux d'intérêt". Le gouvernement obtient indirectement le "droit d'imprimer de la monnaie" par le biais des stablecoins, ce qui pourrait compromettre l'indépendance de la Réserve fédérale.
Plus problématique encore, le ratio de la dette américaine par rapport au PIB a dépassé 100 %, et le risque de crédit des obligations américaines augmente. Si le rendement des obligations américaines continue d'être inversé ou s'il y a des attentes de défaut, la propriété de refuge des stablecoins sera gravement menacée.
Nouveau jeu d'échecs mondial, reconstruction de l'ordre économique sur la chaîne
Face aux actions des États-Unis, le monde forme trois grands camps :
Camp de fusion de la réglementation : Les autorités canadiennes de régulation bancaire ont annoncé qu'elles étaient prêtes à réguler les stablecoins, avec un cadre en cours de développement. Cela fait écho aux tendances réglementaires américaines, créant une dynamique de collaboration en Amérique du Nord. Une plateforme d'échange lancera en juillet des contrats perpétuels à l'américaine, utilisant des stablecoins pour régler les taux de frais de financement.
Camp de défense innovant : Hong Kong et Singapour présentent une divergence dans leurs chemins réglementaires. Hong Kong adopte une approche de resserrement prudent, positionnant les stablecoins comme des "alternatives aux banques virtuelles" ; Singapour, en revanche, met en œuvre un "sandbox de stablecoin", permettant des émissions expérimentales. Cette différence pourrait entraîner un arbitrage réglementaire, affaiblissant la compétitivité globale de l'Asie.
Camp des alternatives : Les citoyens des pays à forte inflation considèrent les stablecoins comme des "actifs refuges", ce qui affaiblit la circulation de leur monnaie locale et l'efficacité de la politique monétaire de la banque centrale. Ces pays pourraient accélérer le développement de stablecoins locaux ou de projets de ponts numériques multilatéraux, mais ils font face à de sérieux défis commerciaux.
Le système international subira également une transformation, passant d'unipolaire à "architecture hybride", les propositions de réforme actuelles présentent trois voies :
Le directeur général d'une plateforme de paiement a souligné un goulot d'étranglement clé : "Du point de vue des consommateurs, il n'y a actuellement aucun véritable incitatif pour promouvoir la diffusion des stablecoins". L'entreprise met en place un mécanisme de récompense pour surmonter le problème de l'adoption, tandis que certaines bourses décentralisées résolvent les problèmes de confiance grâce à des contrats intelligents.
Le rapport de Deutsche Bank prévoit qu'avec la mise en œuvre de la "belle loi", la Réserve fédérale sera contrainte de réduire les taux d'intérêt, et le dollar s'affaiblira considérablement. D'ici 2030, lorsque les stablecoins détiendront 1 200 milliards de dollars de dettes américaines, le système financier mondial pourrait avoir discrètement achevé sa reconstruction sur la chaîne : l'hégémonie du dollar étant intégrée sous forme de code dans chaque transaction sur la blockchain, tandis que les risques se propagent à chaque participant via un réseau décentralisé.
L'innovation technologique n'est jamais un outil neutre. Lorsque le dollar revêt l'habit de la blockchain, le jeu de l'ancien ordre se joue sur un nouveau champ de bataille !