Le flux de trésorerie sur le marché des cryptoactifs devient crucial
Début 2025, le marché des cryptoactifs a connu un remaniement. Avec le resserrement de la liquidité sur le marché secondaire, de nombreuses bulles de jetons reposant sur le modèle "histoire + airdrop" ont été éclatées. Le prix d'un grand nombre de jetons a atteint de nouveaux bas historiques, tandis que la part de marché de Bitcoin a atteint un nouveau sommet en cinq ans de 62,1 %.
Cependant, dans cet environnement de marché, certains "jetons utilitaires" progressent à contre-courant. La caractéristique commune de ces jetons est qu'ils possèdent des flux de trésorerie de protocole réels et auditables, et rendent la valeur aux détenteurs de jetons par divers mécanismes. Cet article examinera comment cette tendance redéfinit le système de valorisation des cryptoactifs.
Contexte du marché
Au deuxième trimestre 2025, le montant des financements en cryptoactifs dans le monde a chuté de manière significative à 4,99 milliards de dollars, atteignant un nouveau plus bas pour un trimestre en près de cinq ans. Les investisseurs sont devenus prudents face à la simple spéculation sur des concepts. Dans le même temps, certains protocoles DeFi avec un "cercle fermé de revenus-distribution" ont attiré d'importants capitaux. Par exemple, le montant total verrouillé (TVL) d'un protocole de rendement a dépassé 5,59 milliards de dollars en juillet, enregistrant une augmentation de près de trois fois par rapport à l'année.
Dans ce cycle de préférence pour le risque à la baisse, les investisseurs sont plus enclins à payer pour des flux de trésorerie quantifiables, plutôt que pour une prime narrative pure.
Définition des jetons utilitaires
Les jetons utilitaires désignent ceux dont les détenteurs peuvent partager les revenus du protocole, ou indirectement augmenter le "EPS on-chain" (revenu vérifiable par jeton) par le biais de rachats/destructions, de la distribution de dividendes par staking, etc.
Les modèles typiques comprennent :
Partage des frais de transaction : remboursement ou rachat des frais de protocole en fonction d'un ratio.
Écart d'intérêt sur les prêts et frais de règlement : utiliser l'écart d'intérêt et les récompenses de règlement pour le rachat
Tokenisation des rendements : fractionner les transactions des rendements futurs, commission du protocole
Combustible d'infrastructure : frais de moteur d'appariement haute fréquence rachat et destruction instantanés
Analyse de cas
Voici une brève analyse de quatre cas représentatifs :
Certain jeton de gouvernance DEX : augmentation de 127 % dans l'année. La fondation a mis en place un plan d'investissement de 165,5 millions de dollars, mais il n'existe actuellement aucun mécanisme de capture de valeur des jetons.
Jeton d'une plateforme de prêt : augmentation de 157 % dans l'année. DAO approuve le rachat d'environ 1 million de dollars de jetons par semaine et leur verrouillage. L'écart de taux d'intérêt des prêts et les frais de liquidation lui fournissent un flux de trésorerie stable.
Un jeton de protocole de rendement : augmentation de 148 % au cours de l'année. Le protocole prélève 5 % de rendement et 0,05 % de frais de transaction, générant des revenus audités quotidiennement. Les stratégies à haut rendement sont plus attrayantes dans un environnement de faibles taux d'intérêt.
Un jeton DEX à haute fréquence : augmentation de 376 % cette année. Lancement d'une fonctionnalité de précompilation, mise en place d'un mécanisme de rachat et de destruction des frais de transaction sur la chaîne. Après la mise à niveau, les adresses actives sur la chaîne et le volume des transactions ont tous deux atteint des niveaux historiques.
Trois avantages pour traverser un marché baissier
Flux de trésorerie déterministe : les revenus et dépenses sur la chaîne sont audités, les résolutions de la DAO sont publiques et transparentes, réduisant l'asymétrie d'information.
Boucle de rachat/répartition des profits : inscrire le chemin "revenu du protocole → valeur du jeton" dans le contrat intelligent, créant un effet similaire au rachat d'actions ou aux dividendes.
Amis des institutions : Les indicateurs de rendement quantifiables (comme P/S, P/E) réduisent l'incertitude de l'évaluation, facilitant ainsi la création de marchés et la conception de produits structurés.
Conclusion
Avec le reflux des histoires de capital-risque, le marché est en train de redéfinir le prix des "flux de trésorerie vérifiables". Les jetons utilitaires intègrent les revenus en chaîne, la valeur des jetons et les droits de gouvernance, devenant des actifs rares qui traversent les cycles. Alors que les protocoles DeFi grand public introduisent successivement des mécanismes de conversion de frais, de rachat ou de répartition des excédents, la logique d'évaluation du marché des cryptoactifs pourrait passer d'un "marché narratif" à un "marché de flux de trésorerie".
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MissedTheBoat
· Il y a 18h
Encore une vague de pigeons qui s'en vont.
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TokenDustCollector
· Il y a 18h
altcoin joué, btc est le meilleur
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ForkLibertarian
· Il y a 18h
C'est une vieille histoire, qui veut rattraper un couteau qui tombe pour porter le palan ?
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GhostAddressMiner
· Il y a 18h
Hum, ce n'est pas seulement la Liquidité qui est resserrée, mais les adresses suspectes de cette vague de retrait sont répandues sur L1-L2.
Le marché des cryptomonnaies se tourne vers l'ère des flux de trésorerie, les jetons utilitaires deviennent les nouveaux chouchous.
Le flux de trésorerie sur le marché des cryptoactifs devient crucial
Début 2025, le marché des cryptoactifs a connu un remaniement. Avec le resserrement de la liquidité sur le marché secondaire, de nombreuses bulles de jetons reposant sur le modèle "histoire + airdrop" ont été éclatées. Le prix d'un grand nombre de jetons a atteint de nouveaux bas historiques, tandis que la part de marché de Bitcoin a atteint un nouveau sommet en cinq ans de 62,1 %.
Cependant, dans cet environnement de marché, certains "jetons utilitaires" progressent à contre-courant. La caractéristique commune de ces jetons est qu'ils possèdent des flux de trésorerie de protocole réels et auditables, et rendent la valeur aux détenteurs de jetons par divers mécanismes. Cet article examinera comment cette tendance redéfinit le système de valorisation des cryptoactifs.
Contexte du marché
Au deuxième trimestre 2025, le montant des financements en cryptoactifs dans le monde a chuté de manière significative à 4,99 milliards de dollars, atteignant un nouveau plus bas pour un trimestre en près de cinq ans. Les investisseurs sont devenus prudents face à la simple spéculation sur des concepts. Dans le même temps, certains protocoles DeFi avec un "cercle fermé de revenus-distribution" ont attiré d'importants capitaux. Par exemple, le montant total verrouillé (TVL) d'un protocole de rendement a dépassé 5,59 milliards de dollars en juillet, enregistrant une augmentation de près de trois fois par rapport à l'année.
Dans ce cycle de préférence pour le risque à la baisse, les investisseurs sont plus enclins à payer pour des flux de trésorerie quantifiables, plutôt que pour une prime narrative pure.
Définition des jetons utilitaires
Les jetons utilitaires désignent ceux dont les détenteurs peuvent partager les revenus du protocole, ou indirectement augmenter le "EPS on-chain" (revenu vérifiable par jeton) par le biais de rachats/destructions, de la distribution de dividendes par staking, etc.
Les modèles typiques comprennent :
Analyse de cas
Voici une brève analyse de quatre cas représentatifs :
Certain jeton de gouvernance DEX : augmentation de 127 % dans l'année. La fondation a mis en place un plan d'investissement de 165,5 millions de dollars, mais il n'existe actuellement aucun mécanisme de capture de valeur des jetons.
Jeton d'une plateforme de prêt : augmentation de 157 % dans l'année. DAO approuve le rachat d'environ 1 million de dollars de jetons par semaine et leur verrouillage. L'écart de taux d'intérêt des prêts et les frais de liquidation lui fournissent un flux de trésorerie stable.
Un jeton de protocole de rendement : augmentation de 148 % au cours de l'année. Le protocole prélève 5 % de rendement et 0,05 % de frais de transaction, générant des revenus audités quotidiennement. Les stratégies à haut rendement sont plus attrayantes dans un environnement de faibles taux d'intérêt.
Un jeton DEX à haute fréquence : augmentation de 376 % cette année. Lancement d'une fonctionnalité de précompilation, mise en place d'un mécanisme de rachat et de destruction des frais de transaction sur la chaîne. Après la mise à niveau, les adresses actives sur la chaîne et le volume des transactions ont tous deux atteint des niveaux historiques.
Trois avantages pour traverser un marché baissier
Flux de trésorerie déterministe : les revenus et dépenses sur la chaîne sont audités, les résolutions de la DAO sont publiques et transparentes, réduisant l'asymétrie d'information.
Boucle de rachat/répartition des profits : inscrire le chemin "revenu du protocole → valeur du jeton" dans le contrat intelligent, créant un effet similaire au rachat d'actions ou aux dividendes.
Amis des institutions : Les indicateurs de rendement quantifiables (comme P/S, P/E) réduisent l'incertitude de l'évaluation, facilitant ainsi la création de marchés et la conception de produits structurés.
Conclusion
Avec le reflux des histoires de capital-risque, le marché est en train de redéfinir le prix des "flux de trésorerie vérifiables". Les jetons utilitaires intègrent les revenus en chaîne, la valeur des jetons et les droits de gouvernance, devenant des actifs rares qui traversent les cycles. Alors que les protocoles DeFi grand public introduisent successivement des mécanismes de conversion de frais, de rachat ou de répartition des excédents, la logique d'évaluation du marché des cryptoactifs pourrait passer d'un "marché narratif" à un "marché de flux de trésorerie".