Les gestionnaires d'investissement de VanEck analysent les tendances futures des fonds institutionnels, des jetons LP et de la tokenisation des actions.
Investissement institutionnel, tokenisation des actions et transformation de la liquidité : Perspectives futures du marché des cryptomonnaies par le gestionnaire d'investissement VanEck
Après avoir traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers, Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille chez VanEck, est sans aucun doute l'un des meilleurs points de vue pour observer les flux de fonds institutionnels. Lors d'une récente interview approfondie, il a révélé le changement de stratégie des investisseurs institutionnels, les opportunités structurelles sur le marché des jetons de liquidité, ainsi que des réflexions prospectives sur la vague imminente de tokenisation des actions, en particulier après l'ajustement du marché en 2022, comment les institutions réévaluent leur allocation de capital dans le domaine du chiffrement.
La véritable situation de l'entrée des fonds institutionnels
Les fonds institutionnels entrent progressivement dans le domaine du chiffrement, principalement sous deux formes : d'une part, l'achat direct d'actifs connexes, et d'autre part, l'établissement de produits en chaîne par le biais de la tokenisation des actifs. Actuellement, les flux de capitaux mondiaux sont principalement contrôlés par des bureaux de famille, des particuliers à valeur nette élevée, des fonds de dotation, des fondations, des régimes de retraite et des fonds souverains. Ces détenteurs de capitaux prennent des décisions d'investissement par le biais de stratégies passives (comme les ETF) ou de stratégies actives.
Les bureaux de famille pourraient y entrer plus tôt, car ils ont vu le potentiel de retour en matière de liquidité. L'année dernière, de nombreuses institutions ont commencé à acheter des ETF Bitcoin, ce qui est une manière simple d'y accéder. Une autre méthode est de passer par le capital-risque, à la recherche de grands gestionnaires de blue chips pour la répartition des actifs. Cependant, de nombreuses institutions n'ont pas encore investi dans des actifs liquides ou leur domaine d'agence.
opportunités structurelles sur le marché des jetons de liquidité
Depuis 2022, environ 60 milliards de dollars de capitaux ont afflué dans des projets de capital-risque en phase de pré-amorçage et d'amorçage. De nombreux fondateurs préfèrent réaliser leur sortie sous forme de jeton plutôt que par la voie traditionnelle des IPO. Le passage de l'amorçage à l'IPO prend généralement de 6 à 8 ans, tandis que l'émission de jetons ne nécessite qu'environ 18 mois.
Cependant, cette tendance met également en évidence des problèmes de liquidité sur le marché. De nombreux projets qui ont quitté le marché par le biais de jetons ont vu leur prix de jeton baisser en général au cours des 12 à 24 derniers mois, en raison d'un manque de demande suffisante pour soutenir la valeur de ces jetons. Dans le marché financier traditionnel, les entreprises soutenues par du capital-risque bénéficient d'un marché public d'actions profond lors de leur introduction en bourse, mais le marché des jetons de liquidité n'a pas encore établi un écosystème similaire.
Investissement précoce vs liquidité du marché secondaire
Dans le marché des cryptomonnaies, le phénomène de déséquilibre entre l'offre et la demande est significatif, en particulier en ce qui concerne la liquidité. En raison d'une offre de capital insuffisante, alors que la demande pour les jetons et les projets est énorme, les investisseurs doivent sélectionner parmi de nombreux jetons ceux qui ont un potentiel. Seuls un très petit nombre de projets ayant un ajustement produit-marché clair, capables de générer des revenus et de récompenser les détenteurs de tokens, méritent d'être surveillés.
Si la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies, à l'exception du Bitcoin, de l'Ethereum et des stablecoins, connaît une multiplication par plusieurs, certains projets bénéficieront directement de cette tendance, et leurs jetons pourraient attirer la majorité des flux de valeur. Ce type d'investissement est considéré comme ayant un potentiel de rendement élevé ajusté au risque, tout en conservant un avantage en matière de liquidité.
L'importance des modèles de revenus et des flux de trésorerie
Le secteur de la cryptographie est confronté à un choix binaire : soit devenir un accessoire de l'internet, soit se concentrer sur la création de valeur réelle (comme des revenus). Tous les autres actifs, en dehors du stockage de valeur, seront finalement considérés comme des actifs "générateurs de capital". L'industrie de la cryptographie doit prouver la véritable valeur de ses actifs, se concentrer sur l'adéquation produit-marché et expliquer clairement pourquoi ces actifs ont de la valeur.
Pour les projets ayant d'excellents produits mais dont le mécanisme de capture de valeur des Jetons n'est pas encore clair, il vaut toujours la peine d'y prêter attention. Parce que les Jetons ont une programmabilité, des mécanismes de capture de valeur peuvent être conçus à l'avenir. La clé est d'identifier les projets capables de réaliser une capture de valeur à l'avenir et d'investir au bon moment.
tokenisation des actions : la prochaine vanne de mille milliards
L'évolution future du marché pourrait prendre deux directions principales. L'une consiste à promouvoir la croissance de la capitalisation boursière par la popularisation de la tokenisation des actions, par exemple, lorsque des entreprises traditionnelles choisissent de quitter le marché sous forme de jetons plutôt que sous forme d'actions. La tokenisation des actions possède non seulement les attributs des actions traditionnelles, mais elle peut également offrir plus d'utilités grâce à des fonctionnalités programmables, comme récompenser les utilisateurs ou les créateurs.
Une autre situation est que le prix des actifs existants augmente, similaire à la précédente "saison des altcoins". Si des politiques de stimulation similaires à celles de la période de pandémie apparaissent à nouveau, les investisseurs pourraient investir dans des actifs qui n'ont pas encore beaucoup augmenté, ce qui pousserait le prix des altcoins à la hausse.
Législation sur les stablecoins et opportunités commerciales
La législation sur les stablecoins est sur le point d'être adoptée, et devrait inciter un certain nombre d'entreprises à adopter les stablecoins pour optimiser leur structure de coûts opérationnels. Certains investisseurs ont déjà commencé à s'intéresser aux entreprises qui pourraient bénéficier des stablecoins sur le marché public, allant des entreprises Internet aux plateformes de commerce électronique, en passant par l'économie des petits boulots et les paris sportifs. Si certaines entreprises parviennent à utiliser les stablecoins pour augmenter leur marge brute de 40 % à 60%-70 %, leur rentabilité et leur multiple de valorisation sur le marché pourraient augmenter de manière significative.
Évaluation L1 : maintenant vs futur
La plupart des jetons L1 ne bénéficieront pas d'une "prime monétaire" similaire à celle du Bitcoin. Le marché finira par considérer ces jetons comme des actifs évalués sur la base d'un multiple des flux de trésorerie. Lors de l'évaluation des actifs L1, il ne faut pas se baser uniquement sur des données à court terme, mais se concentrer sur le développement à venir sur 2 à 5 ans. L'essentiel est de prévoir l'offre et la demande futures de l'espace de blocs, ainsi que l'échelle des revenus qui en résulte.
Actuellement, il n'y a entre 10 millions et 30 millions d'utilisateurs actifs en chaîne dans le monde. Cependant, au cours des trois prochaines années, le nombre d'utilisateurs utilisant directement ou indirectement des applications en chaîne pourrait atteindre 500 millions, ce qui rendrait certaines évaluations de projets L1 actuellement sous-évaluées.
L'avenir du développement des infrastructures et des applications
Il n'y a actuellement aucun cas d'application de type killer qui a migré de sa chaîne d'origine pour construire un stack technologique complet de manière indépendante. L'infrastructure L1 pourrait former un paysage oligopolistique similaire à celui du cloud computing, les applications pouvant passer entre quelques géants, plutôt que de construire leur propre chaîne.
Il reste une question en suspens de savoir si les cryptomonnaies peuvent devenir mainstream grâce aux géants du Web2 existants qui décident de construire ou d'utiliser ces technologies, ou si leur adoption sera réalisée par des startups soutenues par des VC créant des applications révolutionnaires. À l'avenir, des fonctionnalités similaires à l'intégration des stablecoins par WhatsApp pourraient devenir le prochain point de rupture, mais la manière spécifique de leur mise en œuvre n'est pas encore claire.
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· Il y a 19h
Le bull run est-il de retour ?
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AirdropBlackHole
· 08-04 11:04
Les pigeons ne seront jamais des esclaves.
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ETHReserveBank
· 08-04 10:53
Tout le monde est déjà entré, qu'attendons-nous encore ?
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AllInDaddy
· 08-04 10:50
Encore une fois, série des bulls qui ne paient pas.
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MetaNomad
· 08-04 10:42
Encore des fonds institutionnels en route, j'en ai vraiment marre d'entendre ça.
Les gestionnaires d'investissement de VanEck analysent les tendances futures des fonds institutionnels, des jetons LP et de la tokenisation des actions.
Investissement institutionnel, tokenisation des actions et transformation de la liquidité : Perspectives futures du marché des cryptomonnaies par le gestionnaire d'investissement VanEck
Après avoir traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers, Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille chez VanEck, est sans aucun doute l'un des meilleurs points de vue pour observer les flux de fonds institutionnels. Lors d'une récente interview approfondie, il a révélé le changement de stratégie des investisseurs institutionnels, les opportunités structurelles sur le marché des jetons de liquidité, ainsi que des réflexions prospectives sur la vague imminente de tokenisation des actions, en particulier après l'ajustement du marché en 2022, comment les institutions réévaluent leur allocation de capital dans le domaine du chiffrement.
La véritable situation de l'entrée des fonds institutionnels
Les fonds institutionnels entrent progressivement dans le domaine du chiffrement, principalement sous deux formes : d'une part, l'achat direct d'actifs connexes, et d'autre part, l'établissement de produits en chaîne par le biais de la tokenisation des actifs. Actuellement, les flux de capitaux mondiaux sont principalement contrôlés par des bureaux de famille, des particuliers à valeur nette élevée, des fonds de dotation, des fondations, des régimes de retraite et des fonds souverains. Ces détenteurs de capitaux prennent des décisions d'investissement par le biais de stratégies passives (comme les ETF) ou de stratégies actives.
Les bureaux de famille pourraient y entrer plus tôt, car ils ont vu le potentiel de retour en matière de liquidité. L'année dernière, de nombreuses institutions ont commencé à acheter des ETF Bitcoin, ce qui est une manière simple d'y accéder. Une autre méthode est de passer par le capital-risque, à la recherche de grands gestionnaires de blue chips pour la répartition des actifs. Cependant, de nombreuses institutions n'ont pas encore investi dans des actifs liquides ou leur domaine d'agence.
opportunités structurelles sur le marché des jetons de liquidité
Depuis 2022, environ 60 milliards de dollars de capitaux ont afflué dans des projets de capital-risque en phase de pré-amorçage et d'amorçage. De nombreux fondateurs préfèrent réaliser leur sortie sous forme de jeton plutôt que par la voie traditionnelle des IPO. Le passage de l'amorçage à l'IPO prend généralement de 6 à 8 ans, tandis que l'émission de jetons ne nécessite qu'environ 18 mois.
Cependant, cette tendance met également en évidence des problèmes de liquidité sur le marché. De nombreux projets qui ont quitté le marché par le biais de jetons ont vu leur prix de jeton baisser en général au cours des 12 à 24 derniers mois, en raison d'un manque de demande suffisante pour soutenir la valeur de ces jetons. Dans le marché financier traditionnel, les entreprises soutenues par du capital-risque bénéficient d'un marché public d'actions profond lors de leur introduction en bourse, mais le marché des jetons de liquidité n'a pas encore établi un écosystème similaire.
Investissement précoce vs liquidité du marché secondaire
Dans le marché des cryptomonnaies, le phénomène de déséquilibre entre l'offre et la demande est significatif, en particulier en ce qui concerne la liquidité. En raison d'une offre de capital insuffisante, alors que la demande pour les jetons et les projets est énorme, les investisseurs doivent sélectionner parmi de nombreux jetons ceux qui ont un potentiel. Seuls un très petit nombre de projets ayant un ajustement produit-marché clair, capables de générer des revenus et de récompenser les détenteurs de tokens, méritent d'être surveillés.
Si la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies, à l'exception du Bitcoin, de l'Ethereum et des stablecoins, connaît une multiplication par plusieurs, certains projets bénéficieront directement de cette tendance, et leurs jetons pourraient attirer la majorité des flux de valeur. Ce type d'investissement est considéré comme ayant un potentiel de rendement élevé ajusté au risque, tout en conservant un avantage en matière de liquidité.
L'importance des modèles de revenus et des flux de trésorerie
Le secteur de la cryptographie est confronté à un choix binaire : soit devenir un accessoire de l'internet, soit se concentrer sur la création de valeur réelle (comme des revenus). Tous les autres actifs, en dehors du stockage de valeur, seront finalement considérés comme des actifs "générateurs de capital". L'industrie de la cryptographie doit prouver la véritable valeur de ses actifs, se concentrer sur l'adéquation produit-marché et expliquer clairement pourquoi ces actifs ont de la valeur.
Pour les projets ayant d'excellents produits mais dont le mécanisme de capture de valeur des Jetons n'est pas encore clair, il vaut toujours la peine d'y prêter attention. Parce que les Jetons ont une programmabilité, des mécanismes de capture de valeur peuvent être conçus à l'avenir. La clé est d'identifier les projets capables de réaliser une capture de valeur à l'avenir et d'investir au bon moment.
tokenisation des actions : la prochaine vanne de mille milliards
L'évolution future du marché pourrait prendre deux directions principales. L'une consiste à promouvoir la croissance de la capitalisation boursière par la popularisation de la tokenisation des actions, par exemple, lorsque des entreprises traditionnelles choisissent de quitter le marché sous forme de jetons plutôt que sous forme d'actions. La tokenisation des actions possède non seulement les attributs des actions traditionnelles, mais elle peut également offrir plus d'utilités grâce à des fonctionnalités programmables, comme récompenser les utilisateurs ou les créateurs.
Une autre situation est que le prix des actifs existants augmente, similaire à la précédente "saison des altcoins". Si des politiques de stimulation similaires à celles de la période de pandémie apparaissent à nouveau, les investisseurs pourraient investir dans des actifs qui n'ont pas encore beaucoup augmenté, ce qui pousserait le prix des altcoins à la hausse.
Législation sur les stablecoins et opportunités commerciales
La législation sur les stablecoins est sur le point d'être adoptée, et devrait inciter un certain nombre d'entreprises à adopter les stablecoins pour optimiser leur structure de coûts opérationnels. Certains investisseurs ont déjà commencé à s'intéresser aux entreprises qui pourraient bénéficier des stablecoins sur le marché public, allant des entreprises Internet aux plateformes de commerce électronique, en passant par l'économie des petits boulots et les paris sportifs. Si certaines entreprises parviennent à utiliser les stablecoins pour augmenter leur marge brute de 40 % à 60%-70 %, leur rentabilité et leur multiple de valorisation sur le marché pourraient augmenter de manière significative.
Évaluation L1 : maintenant vs futur
La plupart des jetons L1 ne bénéficieront pas d'une "prime monétaire" similaire à celle du Bitcoin. Le marché finira par considérer ces jetons comme des actifs évalués sur la base d'un multiple des flux de trésorerie. Lors de l'évaluation des actifs L1, il ne faut pas se baser uniquement sur des données à court terme, mais se concentrer sur le développement à venir sur 2 à 5 ans. L'essentiel est de prévoir l'offre et la demande futures de l'espace de blocs, ainsi que l'échelle des revenus qui en résulte.
Actuellement, il n'y a entre 10 millions et 30 millions d'utilisateurs actifs en chaîne dans le monde. Cependant, au cours des trois prochaines années, le nombre d'utilisateurs utilisant directement ou indirectement des applications en chaîne pourrait atteindre 500 millions, ce qui rendrait certaines évaluations de projets L1 actuellement sous-évaluées.
L'avenir du développement des infrastructures et des applications
Il n'y a actuellement aucun cas d'application de type killer qui a migré de sa chaîne d'origine pour construire un stack technologique complet de manière indépendante. L'infrastructure L1 pourrait former un paysage oligopolistique similaire à celui du cloud computing, les applications pouvant passer entre quelques géants, plutôt que de construire leur propre chaîne.
Il reste une question en suspens de savoir si les cryptomonnaies peuvent devenir mainstream grâce aux géants du Web2 existants qui décident de construire ou d'utiliser ces technologies, ou si leur adoption sera réalisée par des startups soutenues par des VC créant des applications révolutionnaires. À l'avenir, des fonctionnalités similaires à l'intégration des stablecoins par WhatsApp pourraient devenir le prochain point de rupture, mais la manière spécifique de leur mise en œuvre n'est pas encore claire.