L'avenir des systèmes de paiement en stablecoin : analyse de l'écosystème sous les angles technologique et commercial

Le système financier mondial est confronté à des transformations profondes. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les modèles de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transactions d'entreprise et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins se sont continuellement développés et sont devenus une infrastructure sous-jacente importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications orientées consommateur et les flux de fonds d'entreprise. Parallèlement, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la convivialité de l'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure de base qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration à grande échelle dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'infrastructure ACH et SWIFT, existent depuis les années 70. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes tels que des frais élevés, une forte friction, des temps de traitement longs, l'incapacité à réaliser des règlements 24 heures sur 24 et des procédures en arrière-plan complexes. De plus, ils nécessitent souvent de payer ( pour des services supplémentaires non nécessaires tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais diminue également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels ), y compris les populations sans compte bancaire (, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de stacks technologiques :

) 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ### PSP (, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs qui développent au niveau de l'application, et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée pour faciliter les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine incluent :

• Stripe : un fournisseur de paiements traditionnel qui intègre des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas directement de fonctionnalités d'échange de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait en s'intégrant à des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en jetons et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ) avec un certain chevauchement (.

1. passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, leur expérience utilisateur et leur marché cible.

Les passerelles de paiement destinées aux développeurs visent à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer des infrastructures de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications )API(, des kits de développement logiciel )SDK( et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans des systèmes de paiement existants et de réaliser des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Parmi les projets émergents se concentrant sur la fourniture de tels outils pour développeurs, on trouve :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration transparente, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, et offre des services aux commerçants pour fournir les outils nécessaires à l'acceptation des paiements en stablecoin des clients. Traitement de plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annuel, croissance annuelle de 200 %, valorisation de 750 millions de dollars, clients incluant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et le Sud-Est asiatique.
• Iron ) en beta( : fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions en stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des workflows de paiement personnalisés), y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande(.
• Juicyway: propose une gamme d'API pour les paiements d'entreprise, le versement des salaires et les paiements en masse, les devises prises en charge comprennent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le stablecoin Tether )USDT(, le stablecoin USD )USDC(. Principalement axé sur le marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs sont centrées sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les virements et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jetons, des canaux d'entrée et de sortie de devises fiat, ainsi que des transactions transfrontalières sans friction. Certains projets connus qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple incluent :

• Decaf : une plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les remises et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique Latine, y compris Western Union ) et MoneyGram (, réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et reçoit des évaluations élevées parmi les développeurs de Solana.
• Meso: Solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin avec très peu de friction. Meso prend également en charge les achats de USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille de stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U卡

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs d'utiliser des cryptomonnaies ou des stablecoins pour effectuer des paiements chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ) tels que Visa ou Mastercard(, en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente, permettant ainsi des transactions sans faille.

Le projet comprend :

• Reap : émetteur de cartes en Asie, avec des clients tels qu'Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement en prélevant une commission sur le volume des transactions ) comme Kast 85%-Reap15%( collabore avec des banques à Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prenant en charge le dépôt multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, supporte plusieurs entreprises comme Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. J'ai moi-même émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de déplacement, de fournitures de bureau et d'autres dépenses d'affaires courantes avec des actifs en chaîne ) tels que USDC(.
• Fiat24: Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire à ceux des deux entreprises ci-dessus, prend en charge ethsign, safepal et autres entreprises d'émission de jetons ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, ne permet que les recharges sur Arbitrum. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast: U卡 en forte croissance sur Solana, avec actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, un volume de transactions de 7 millions $ en décembre 2024, et un revenu de 200 000 $.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en beta sans données.

Les fournisseurs de cartes de cryptomonnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement par les zones de service et les monnaies prises en charge. En général, ils offrent des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

) 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement constituent le pilier des canaux de paiement, principalement divisés en deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme un niveau intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 au système financier traditionnel.

a. Gestionnaire de dépôts et de retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant ainsi aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de trading de cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC###, les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent AML( et les exigences de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi la fusion des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de solides capacités opérationnelles de conformité et des avantages en termes de ressources.
• Brale )in beta( : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité KYB), tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG( en chaîne tels que : Etherfuse, Penera, etc.), avec un soutien d'investissement et un BD légèrement inférieurs à ceux de Bridge.
• Perena ( en beta) : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "centre-noyau-radiant", dans lequel l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "nœud" pour l'émission et l'échange de jetons stables. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs jetons stables liés à différents actifs ou juridictions, chaque jeton stable étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits jetons stables peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le glissement, mais aussi de permettre une conversion fluide entre les jetons stables.

( 3. Niveau trois : Émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire à l'opération bancaire - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds aux États-Unis.