Analyse complète des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : comment les chaînes publiques, les jetons des plateformes d'échange et les projets de Finance décentralisée sont-ils évalués.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des secteurs à fort potentiel de développement dans le domaine de la fintech. Avec l'afflux massif de fonds institutionnels, la manière d'évaluer avec précision la valeur des projets de chiffrement est devenue une question clé. Le domaine financier traditionnel dispose de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode de valorisation par le ratio cours/bénéfice.
Les types de projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les jetons de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée et les mèmes, chacun ayant ses caractéristiques, son modèle économique et ses fonctions de jeton uniques. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer les modèles de valorisation adaptés à chaque domaine de niche.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Analyse des lois
Le principe fondamental de la loi de Metcalfe est que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
L'expression est : V = K*N² (V représente la valeur du réseau, N représente le nombre de nœuds valides, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue pour prédire la valeur des entreprises internet. Une étude indépendante sur les entreprises de réseaux sociaux a montré que, sur une période statistique de 10 ans, la valeur de ces entreprises présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe par rapport au nombre d'utilisateurs.
Instance Ethereum
La loi de Metcalfe s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publics. Des recherches ont montré que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant fondamentalement à la formule de la loi de Metcalfe. Plus précisément, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à la puissance de 1,43 du nombre d'utilisateurs, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent qu'il existe une certaine corrélation entre l'évaluation utilisant la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière réelle d'Ethereum.
Analyse des limites
La loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs publiques émergentes. Pour les projets de chaînes de blocs publiques en phase de développement initial, avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme les premiers Solana et Tron, cette loi peut ne pas être très applicable.
De plus, la loi de Metcalfe ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en gage sur le prix des jetons, l'influence du mécanisme de combustion sur l'offre à long terme, ainsi que les facteurs liés aux jeux d'évaluation de la valeur totale verrouillée qui pourraient être basés sur le ratio de sécurité dans l'écosystème des chaînes publiques.
II. Évaluation des jetons de la plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Analyse du modèle
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux certificats de propriété, leur valeur étant étroitement liée aux revenus de l'échange (y compris les frais de transaction, les frais de cotation et d'autres revenus financiers), à l'état de développement de l'écosystème de la blockchain et à la part de marché de l'échange. Ces jetons adoptent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de combustion dans la blockchain.
Lors de l'évaluation de la valeur des jetons de plateforme, il est nécessaire de prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme, de actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque, tout en considérant également l'impact du mécanisme de destruction des jetons sur leur rareté. Par conséquent, les variations de prix des jetons de plateforme sont généralement liées au taux de croissance du volume des transactions de la plateforme et au taux de réduction de l'offre de jetons. La méthode d'évaluation simplifiée par le rachat et la destruction des bénéfices est la suivante :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Analyse de cas
Depuis son lancement en 2017, le jeton de plateforme d'un échange bien connu a reçu une large reconnaissance de la part des investisseurs. La méthode d'habilitation de ce jeton a traversé deux phases :
Première phase (2017-2020) : adoption d'un mécanisme de rachat profitable, rachat et destruction de 20 % des bénéfices chaque trimestre.
Deuxième phase (de 2021 à aujourd'hui) : mise en œuvre d'un mécanisme d'autodestruction, ne se basant plus sur les bénéfices de l'échange, mais en calculant la quantité à détruire selon le prix du jeton et le nombre de blocs trimestriels de la blockchain. Un mécanisme de destruction en temps réel est également introduit, où 10 % de la récompense de chaque bloc sera détruit.
Le mécanisme d'autodestruction calcule la quantité à détruire sur la base de la formule suivante :
Quantité de destruction = N * P / K
Dans ce cas, N représente la production de blocs trimestriels, P représente le prix moyen des jetons au trimestre, et K est une constante ajustable (valeur initiale de 1000).
Supposons que le taux de croissance du volume des transactions de l'échange en 2024 soit de 40 %, que le taux de destruction de l'offre de jetons soit de 3,5 %, et que la constante K soit 10, alors :
Taux de croissance de la valeur du jeton = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Cela signifie qu'en fonction de ces données, la hausse prévue de ce jeton pour 2024 est de 14 %.
Depuis 2017, cette plateforme a détruit environ 59,529,000 jetons, détruisant en moyenne 1,12 % du nombre de jetons restants chaque trimestre.
Analyse des limitations
Lors de l'application de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de suivre de près les fluctuations de la part de marché de l'échange. Si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les attentes de bénéfices futurs pourraient également être affectées, ce qui réduirait l'évaluation du jeton de la plateforme.
De plus, les changements de politique réglementaire ont également un impact significatif sur la valorisation des jetons des plateformes d'échange centralisées, l'incertitude des politiques pouvant entraîner des changements dans les attentes du marché concernant les jetons des plateformes.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des projets de finance décentralisée est de prédire les flux de trésorerie futurs que le jeton pourrait générer et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
Dans ce cas, FCFt est le flux de trésorerie disponible pour l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, et TV est la valeur terminale.
Cette méthode détermine la valeur actuelle du jeton en fonction des attentes de revenus futurs des protocoles de finance décentralisée.
Analyse de cas
Prenons comme exemple un certain protocole d'échange décentralisé. Supposons qu'en 2024, les revenus de ce protocole s'élèvent à 98,9 millions de dollars, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion des flux de trésorerie disponibles de 90 %.
Prévisions de flux de trésorerie pour les cinq prochaines années :
2024 : 8901 millions de dollars
2025 : 97,91 millions de dollars
2026 : 10770 millions de dollars
2027 : 11847 dollars américains
2028 : 13032 millions de dollars
Dans les cinq prochaines années, le total des flux de trésorerie libre actualisés sera d'environ 390,3 millions de dollars.
La valeur terminale actualisée est d'environ 611,6 millions de dollars.
Valeur totale = valeur terminale + flux de trésorerie libre = 611,6 millions + 390,3 millions = 1 001,9 millions de dollars américains
La capitalisation boursière du jeton de ce protocole est actuellement de 1,16 milliard de dollars, ce qui est proche de l'évaluation. Cependant, il convient de noter que cette évaluation est basée sur l'hypothèse d'un taux de croissance de 10 % par an sur les cinq prochaines années, et la situation réelle peut varier en fonction des cycles du marché.
Analyse des limitations
La valorisation des protocoles de finance décentralisée fait face à plusieurs défis majeurs :
Les jetons de gouvernance ne parviennent généralement pas à capturer directement la valeur des revenus du protocole et, pour éviter d'être classés comme des titres par les régulateurs, ils ne peuvent pas distribuer de dividendes directement. Bien qu'il existe des moyens indirects tels que les récompenses de staking et le rachat et la destruction, il y a peu d'incitations à réinjecter les bénéfices dans les jetons.
La prévision des flux de trésorerie futurs est extrêmement difficile, car les cycles haussiers et baissiers du marché du chiffrement se transforment rapidement, les flux de trésorerie des protocoles de finance décentralisée varient considérablement, et le comportement des concurrents et des utilisateurs est changeant.
La détermination du taux d'actualisation est complexe et nécessite de prendre en compte divers facteurs tels que le risque de marché, le risque de projet, etc. Le choix d'un taux d'actualisation différent aura un impact significatif sur le résultat de l'évaluation.
Certains projets de finance décentralisée adoptent un mécanisme de rachat et de destruction des bénéfices, dont la mise en œuvre peut affecter la circulation et la valeur des jetons, ce qui peut ne pas convenir à l'utilisation de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie.
Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considérations intégrées de méthodes multiples
Méthode d'évaluation du coût de minage
Les données montrent que, au cours des cinq dernières années, le prix du Bitcoin a été inférieur au coût de minage des machines de minage dominantes seulement environ 10 % du temps, ce qui souligne l'importance du coût de minage dans le soutien au prix du Bitcoin.
Ainsi, le coût de l'extraction de Bitcoin peut être considéré comme le plancher du prix du Bitcoin. Historiquement, les périodes où le prix du Bitcoin est inférieur au coût d'extraction des machines minières grand public sont généralement considérées comme d'excellentes opportunités d'investissement.
Modèle de substitut de l'or
Le Bitcoin est souvent considéré comme "l'or numérique", ayant le potentiel de remplacer en partie la fonction de "réserve de valeur" de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce pourcentage devait augmenter respectivement à 10 %, 15 %, 33 % et 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindrait alors 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars. Ce modèle est basé sur l'analogie des propriétés de réserve de valeur des deux actifs, fournissant une référence macro pour l'évaluation du Bitcoin.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent encore des différences significatives en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de scénarios d'application. L'or, après des milliers d'années d'histoire, est devenu un actif refuge reconnu dans le monde entier, avec une large utilisation industrielle et un soutien physique. En revanche, le Bitcoin est un actif virtuel basé sur la technologie de chiffrement, dont la valeur provient davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique. Par conséquent, lors de l'application de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces différences sur la valeur réelle du Bitcoin.
Résumé
Cet article vise à explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement, afin de promouvoir le développement solide de projets précieux dans l'industrie tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en chiffrement.
Particulièrement en période de morosité du marché, nous devons chercher des projets ayant une valeur à long terme avec les normes les plus strictes et la logique la plus fondamentale. Grâce à des modèles d'évaluation raisonnables, nous espérons dénicher des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant le marché baissier, tout comme les géants de la technologie qui ont continué à émerger après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.
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MetamaskMechanic
· 07-10 05:40
On est toujours en train de crier Metcalfe, ça fait déjà 23 ans.
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0xInsomnia
· 07-10 04:05
C'est une théorie pure, la pratique est la véritable voie. Ceux qui comprennent comprennent.
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MetaverseMigrant
· 07-07 06:45
Étudier un marteau, la tendance se débrouille comme elle veut.
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ZenChainWalker
· 07-07 06:44
Cette formule est vraiment hardcore, mon cerveau va exploser.
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LiquidityWitch
· 07-07 06:41
brasser de l'alpha sombre pendant que les normies poursuivent leurs modèles DCF... la loi de Metcalfe est juste de l'alchimie moderne, à vrai dire.
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ChainPoet
· 07-07 06:35
La valorisation est une chose, mais pourquoi parler de Metcalfe ?
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UncleLiquidation
· 07-07 06:29
Qui est encore en train de se tourmenter avec ces théories inutiles ? L'action est la vraie.
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DegenDreamer
· 07-07 06:19
Révèle un secret, plus on est professionnel, plus on perd.
Analyse complète des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : comment les chaînes publiques, les jetons des plateformes d'échange et les projets de Finance décentralisée sont-ils évalués.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des secteurs à fort potentiel de développement dans le domaine de la fintech. Avec l'afflux massif de fonds institutionnels, la manière d'évaluer avec précision la valeur des projets de chiffrement est devenue une question clé. Le domaine financier traditionnel dispose de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode de valorisation par le ratio cours/bénéfice.
Les types de projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les jetons de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée et les mèmes, chacun ayant ses caractéristiques, son modèle économique et ses fonctions de jeton uniques. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer les modèles de valorisation adaptés à chaque domaine de niche.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Analyse des lois
Le principe fondamental de la loi de Metcalfe est que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
L'expression est : V = K*N² (V représente la valeur du réseau, N représente le nombre de nœuds valides, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue pour prédire la valeur des entreprises internet. Une étude indépendante sur les entreprises de réseaux sociaux a montré que, sur une période statistique de 10 ans, la valeur de ces entreprises présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe par rapport au nombre d'utilisateurs.
Instance Ethereum
La loi de Metcalfe s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publics. Des recherches ont montré que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant fondamentalement à la formule de la loi de Metcalfe. Plus précisément, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à la puissance de 1,43 du nombre d'utilisateurs, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent qu'il existe une certaine corrélation entre l'évaluation utilisant la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière réelle d'Ethereum.
Analyse des limites
La loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs publiques émergentes. Pour les projets de chaînes de blocs publiques en phase de développement initial, avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme les premiers Solana et Tron, cette loi peut ne pas être très applicable.
De plus, la loi de Metcalfe ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en gage sur le prix des jetons, l'influence du mécanisme de combustion sur l'offre à long terme, ainsi que les facteurs liés aux jeux d'évaluation de la valeur totale verrouillée qui pourraient être basés sur le ratio de sécurité dans l'écosystème des chaînes publiques.
II. Évaluation des jetons de la plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Analyse du modèle
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux certificats de propriété, leur valeur étant étroitement liée aux revenus de l'échange (y compris les frais de transaction, les frais de cotation et d'autres revenus financiers), à l'état de développement de l'écosystème de la blockchain et à la part de marché de l'échange. Ces jetons adoptent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de combustion dans la blockchain.
Lors de l'évaluation de la valeur des jetons de plateforme, il est nécessaire de prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme, de actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque, tout en considérant également l'impact du mécanisme de destruction des jetons sur leur rareté. Par conséquent, les variations de prix des jetons de plateforme sont généralement liées au taux de croissance du volume des transactions de la plateforme et au taux de réduction de l'offre de jetons. La méthode d'évaluation simplifiée par le rachat et la destruction des bénéfices est la suivante :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Analyse de cas
Depuis son lancement en 2017, le jeton de plateforme d'un échange bien connu a reçu une large reconnaissance de la part des investisseurs. La méthode d'habilitation de ce jeton a traversé deux phases :
Première phase (2017-2020) : adoption d'un mécanisme de rachat profitable, rachat et destruction de 20 % des bénéfices chaque trimestre.
Deuxième phase (de 2021 à aujourd'hui) : mise en œuvre d'un mécanisme d'autodestruction, ne se basant plus sur les bénéfices de l'échange, mais en calculant la quantité à détruire selon le prix du jeton et le nombre de blocs trimestriels de la blockchain. Un mécanisme de destruction en temps réel est également introduit, où 10 % de la récompense de chaque bloc sera détruit.
Le mécanisme d'autodestruction calcule la quantité à détruire sur la base de la formule suivante :
Quantité de destruction = N * P / K
Dans ce cas, N représente la production de blocs trimestriels, P représente le prix moyen des jetons au trimestre, et K est une constante ajustable (valeur initiale de 1000).
Supposons que le taux de croissance du volume des transactions de l'échange en 2024 soit de 40 %, que le taux de destruction de l'offre de jetons soit de 3,5 %, et que la constante K soit 10, alors :
Taux de croissance de la valeur du jeton = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Cela signifie qu'en fonction de ces données, la hausse prévue de ce jeton pour 2024 est de 14 %.
Depuis 2017, cette plateforme a détruit environ 59,529,000 jetons, détruisant en moyenne 1,12 % du nombre de jetons restants chaque trimestre.
Analyse des limitations
Lors de l'application de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de suivre de près les fluctuations de la part de marché de l'échange. Si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les attentes de bénéfices futurs pourraient également être affectées, ce qui réduirait l'évaluation du jeton de la plateforme.
De plus, les changements de politique réglementaire ont également un impact significatif sur la valorisation des jetons des plateformes d'échange centralisées, l'incertitude des politiques pouvant entraîner des changements dans les attentes du marché concernant les jetons des plateformes.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des projets de finance décentralisée est de prédire les flux de trésorerie futurs que le jeton pourrait générer et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
La formule de calcul est la suivante :
Valeur actuelle = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
Dans ce cas, FCFt est le flux de trésorerie disponible pour l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, et TV est la valeur terminale.
Cette méthode détermine la valeur actuelle du jeton en fonction des attentes de revenus futurs des protocoles de finance décentralisée.
Analyse de cas
Prenons comme exemple un certain protocole d'échange décentralisé. Supposons qu'en 2024, les revenus de ce protocole s'élèvent à 98,9 millions de dollars, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion des flux de trésorerie disponibles de 90 %.
Prévisions de flux de trésorerie pour les cinq prochaines années :
Dans les cinq prochaines années, le total des flux de trésorerie libre actualisés sera d'environ 390,3 millions de dollars.
La valeur terminale actualisée est d'environ 611,6 millions de dollars.
Valeur totale = valeur terminale + flux de trésorerie libre = 611,6 millions + 390,3 millions = 1 001,9 millions de dollars américains
La capitalisation boursière du jeton de ce protocole est actuellement de 1,16 milliard de dollars, ce qui est proche de l'évaluation. Cependant, il convient de noter que cette évaluation est basée sur l'hypothèse d'un taux de croissance de 10 % par an sur les cinq prochaines années, et la situation réelle peut varier en fonction des cycles du marché.
Analyse des limitations
La valorisation des protocoles de finance décentralisée fait face à plusieurs défis majeurs :
Les jetons de gouvernance ne parviennent généralement pas à capturer directement la valeur des revenus du protocole et, pour éviter d'être classés comme des titres par les régulateurs, ils ne peuvent pas distribuer de dividendes directement. Bien qu'il existe des moyens indirects tels que les récompenses de staking et le rachat et la destruction, il y a peu d'incitations à réinjecter les bénéfices dans les jetons.
La prévision des flux de trésorerie futurs est extrêmement difficile, car les cycles haussiers et baissiers du marché du chiffrement se transforment rapidement, les flux de trésorerie des protocoles de finance décentralisée varient considérablement, et le comportement des concurrents et des utilisateurs est changeant.
La détermination du taux d'actualisation est complexe et nécessite de prendre en compte divers facteurs tels que le risque de marché, le risque de projet, etc. Le choix d'un taux d'actualisation différent aura un impact significatif sur le résultat de l'évaluation.
Certains projets de finance décentralisée adoptent un mécanisme de rachat et de destruction des bénéfices, dont la mise en œuvre peut affecter la circulation et la valeur des jetons, ce qui peut ne pas convenir à l'utilisation de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie.
Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considérations intégrées de méthodes multiples
Méthode d'évaluation du coût de minage
Les données montrent que, au cours des cinq dernières années, le prix du Bitcoin a été inférieur au coût de minage des machines de minage dominantes seulement environ 10 % du temps, ce qui souligne l'importance du coût de minage dans le soutien au prix du Bitcoin.
Ainsi, le coût de l'extraction de Bitcoin peut être considéré comme le plancher du prix du Bitcoin. Historiquement, les périodes où le prix du Bitcoin est inférieur au coût d'extraction des machines minières grand public sont généralement considérées comme d'excellentes opportunités d'investissement.
Modèle de substitut de l'or
Le Bitcoin est souvent considéré comme "l'or numérique", ayant le potentiel de remplacer en partie la fonction de "réserve de valeur" de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce pourcentage devait augmenter respectivement à 10 %, 15 %, 33 % et 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindrait alors 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars. Ce modèle est basé sur l'analogie des propriétés de réserve de valeur des deux actifs, fournissant une référence macro pour l'évaluation du Bitcoin.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent encore des différences significatives en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de scénarios d'application. L'or, après des milliers d'années d'histoire, est devenu un actif refuge reconnu dans le monde entier, avec une large utilisation industrielle et un soutien physique. En revanche, le Bitcoin est un actif virtuel basé sur la technologie de chiffrement, dont la valeur provient davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique. Par conséquent, lors de l'application de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces différences sur la valeur réelle du Bitcoin.
Résumé
Cet article vise à explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement, afin de promouvoir le développement solide de projets précieux dans l'industrie tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en chiffrement.
Particulièrement en période de morosité du marché, nous devons chercher des projets ayant une valeur à long terme avec les normes les plus strictes et la logique la plus fondamentale. Grâce à des modèles d'évaluation raisonnables, nous espérons dénicher des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant le marché baissier, tout comme les géants de la technologie qui ont continué à émerger après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.