Off-chain emprunt: le chemin de développement du spéculatif à l'utile
Les protocoles de prêt off-chain, en tant qu'éléments essentiels de la finance Internet, visent à fournir aux utilisateurs du monde entier des canaux d'accès au capital équitables, sans restrictions géographiques. Ce modèle contribue à construire un marché du capital plus juste et efficace, favorisant la croissance économique.
Bien que le potentiel du prêt sur chaîne soit énorme, les utilisateurs principaux restent concentrés dans la communauté cryptographique native, et son utilisation est souvent limitée à des transactions spéculatives. Cela limite en grande partie l'échelle du marché qu'il peut couvrir. Cet article explorera comment élargir progressivement la base d'utilisateurs et passer à des scénarios de prêt plus productifs, tout en répondant aux défis potentiels.
off-chain借贷的现状
En quelques années seulement, le marché des prêts off-chain est passé d'une phase conceptuelle à plusieurs protocoles éprouvés sur le marché, ayant subi de fortes fluctuations sans engendrer de créances douteuses. À ce jour, ces protocoles ont attiré un total de 43,7 milliards de dollars de dépôts et ont accordé 18,6 milliards de dollars de prêts impayés.
Actuellement, les principales sources de demande pour les protocoles de prêt off-chain incluent :
Trading spéculatif : Les investisseurs en cryptomonnaies utilisent l'effet de levier pour acheter plus d'actifs cryptographiques.
Obtention de liquidité : les investisseurs obtiennent de la liquidité en empruntant des actifs cryptographiques, évitant ainsi les taxes potentielles liées à la vente d'actifs.
Prêt flash d'arbitrage : prêt à très court terme, utilisé par les traders d'arbitrage pour profiter des déséquilibres de prix temporaires sur le marché.
Ces applications s'adressent principalement aux utilisateurs natifs de la crypto, axées sur la spéculation. Cependant, la vision du prêt off-chain va bien au-delà.
Comparé au total de la dette non remboursée mondiale de 320 billions de dollars, ou au total des prêts des ménages et des entreprises non financières de 120 billions de dollars, les 18,6 milliards de dollars de prêts non remboursés des protocoles de prêt off-chain représentent une part insignifiante.
Avec la transition des prêts off-chain vers des usages du capital plus productifs (comme le financement des petites entreprises, les prêts automobiles ou immobiliers), sa taille de marché devrait connaître une croissance de plusieurs ordres de grandeur.
off-chain借贷的未来
Pour améliorer l'utilité du prêt off-chain, deux améliorations clés doivent être apportées :
Élargir la gamme des actifs de garantie
Actuellement, seuls quelques actifs cryptographiques peuvent être utilisés comme garantie, ce qui limite considérablement le nombre de potentiels emprunteurs. De plus, pour compenser la forte volatilité des actifs cryptographiques, les prêts existants off-chain exigent généralement un taux de garantie allant jusqu'à 2 fois ou plus, ce qui freine encore la demande de prêts.
Élargir la gamme d'actifs de garantie acceptables peut non seulement attirer davantage d'investisseurs à utiliser leur portefeuille pour emprunter, mais aussi améliorer la capacité de prêt des protocoles de prêt off-chain.
Promouvoir le prêt avec un collatéral très faible
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de surcollatéralisation. Ce modèle entraîne une faible efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux cas d'application pratiques (comme le financement des petites entreprises).
En adoptant des prêts avec une garantie ultra-basse, le prêt off-chain peut couvrir un groupe de emprunteurs plus large, améliorant ainsi davantage son utilité.
La difficulté de mise en œuvre de ces mesures d'amélioration varie, certaines étant relativement faciles à mettre en œuvre, tandis que d'autres poseront de nouveaux défis. Cependant, le processus d'optimisation peut être progressif, allant du plus facile au plus difficile.
1. Étendre la portée des actifs de garantie
Comparé aux autres classes d'actifs dans le monde, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies n'est que de 3 000 milliards de dollars, ne représentant qu'une petite partie des actifs financiers mondiaux. Par conséquent, limiter la gamme de garanties à certains actifs cryptographiques restreint considérablement la croissance des prêts off-chain.
La tokenisation des actifs combinée à l'emprunt off-chain permet aux investisseurs d'utiliser plus efficacement l'ensemble de leur portefeuille pour emprunter, et pas seulement une petite partie des actifs cryptographiques, élargissant ainsi le champ des emprunteurs potentiels.
La première étape pour élargir la gamme des actifs de garantie pourrait commencer par des actifs à forte liquidité et à transactions fréquentes (comme les actions, les fonds du marché monétaire, les obligations, etc.). Cependant, la rapidité de l'approbation réglementaire sera le principal facteur limitant la croissance dans ce domaine.
À long terme, l'expansion vers des actifs physiques à faible liquidité (comme la propriété immobilière tokenisée) offrira un potentiel de croissance énorme, mais présentera également de nouveaux défis, tels que la manière de gérer efficacement les positions de dette de ces actifs.
Finalement, le prêt off-chain pourrait évoluer jusqu'à permettre le financement hypothécaire d'un bien immobilier, c'est-à-dire que l'octroi de prêts, l'achat de biens immobiliers et le dépôt de ces biens dans des contrats de prêt en tant que garantie peuvent être réalisés de manière atomique dans un même bloc. De même, les entreprises peuvent également se financer par le biais de contrats de prêt, par exemple pour acheter des équipements de fabrication tout en les déposant en tant que garanties dans le contrat.
2. Promouvoir le prêt avec un faible montant de garantie
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de sur-collatéralisation, c'est-à-dire que la valeur des actifs de garantie fournis par l'emprunteur doit être supérieure au montant du prêt. Bien que ce modèle garantisse la sécurité du prêteur, il entraîne également une faible efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux scénarios d'application réels.
Dans l'industrie de la cryptographie, la demande initiale pour les prêts collatérisés à faible montant pourrait provenir des teneurs de marché et d'autres institutions natives de la cryptographie, qui ont encore besoin de canaux de financement après la faillite de certaines plateformes de prêt centralisées.
En dehors de l'industrie de la cryptographie, les prêts sur garantie à faible montant sont largement utilisés pour les prêts personnels (comme les dettes de carte de crédit, l'achat maintenant et le paiement plus tard) et les prêts commerciaux (comme les prêts de fonds de roulement, le microcrédit, le financement commercial et les lignes de crédit d'entreprise).
Les plus grandes opportunités de croissance des produits de prêt off-chain résident dans des marchés que les banques traditionnelles ne peuvent pas couvrir efficacement, par exemple :
Marché des prêts personnels : ces dernières années, la part des établissements de crédit non traditionnels sur le marché des prêts hypothécaires personnels de faible montant a continué d'augmenter, en particulier parmi les groupes à faible et moyen revenu. Le prêt off-chain peut servir d'extension naturelle à cette tendance, offrant aux consommateurs des taux d'intérêt plus compétitifs.
Financement des petites entreprises : En raison de montants de prêt relativement faibles, les grandes banques sont souvent réticentes à accorder des prêts aux petites entreprises, que ce soit pour l'expansion des activités ou pour le fonds de roulement. Le prêt off-chain peut combler cette lacune, offrant des canaux de financement plus pratiques et efficaces.
Défis à relever
Bien que les deux améliorations ci-dessus élargissent considérablement le potentiel d'utilisateurs de prêt off-chain et soutiennent davantage d'applications financières efficaces, elles introduisent également une série de nouveaux défis, notamment :
Traiter les positions de dette soutenues par des actifs non liquides
Les actifs cryptographiques sont échangés 24h/24, tandis que d'autres actifs plus liquides (comme les actions et les obligations) sont généralement échangés du lundi au vendredi. En revanche, la fréquence de mise à jour des prix des actifs non liquides (comme l'immobilier et les œuvres d'art) est bien inférieure. L'irrégularité des mises à jour de prix rend la gestion des positions de dette plus complexe, surtout en période de forte volatilité du marché.
Problème de liquidation des actifs physiques garantis
Bien que la propriété des actifs physiques puisse être mappée sur la chaîne grâce à la tokenisation, son processus de règlement est beaucoup plus complexe que celui des actifs sur la chaîne. Par exemple, dans le cas de la tokenisation de l'immobilier, le propriétaire de l'actif peut refuser de libérer la propriété, et il peut même être nécessaire de passer par des procédures judiciaires pour exécuter le règlement.
Une solution consiste à vendre à prix réduit le droit de liquidation à des agences de recouvrement de créances locales, qui seraient responsables de la gestion des affaires de liquidation. Ce type de mécanisme doit être profondément intégré au système juridique du monde réel pour garantir la faisabilité de la réalisation des actifs.
Détermination de la prime de risque
Le risque de défaut fait partie des activités de prêt, mais ce risque doit être reflété dans la prime de risque. En particulier dans le domaine des petits prêts hypothécaires, il est crucial d'évaluer avec précision le risque de défaut de l'emprunteur.
Il existe actuellement plusieurs outils pouvant être utilisés pour estimer le risque de défaut, selon la catégorie de l'emprunteur :
Emprunteur individuel : Les preuves Web, les preuves à zéro connaissance et les protocoles d'identité décentralisée peuvent aider les individus à prouver leur score de crédit, leur situation de revenu, leur statut d'emploi, etc., tout en préservant leur vie privée.
Emprunteur d'entreprise : en intégrant des logiciels comptables courants et des rapports financiers audités, les entreprises peuvent prouver leur flux de trésorerie, leur bilan et d'autres états financiers hors chaîne. À l'avenir, si les données financières sont complètement décentralisées, les informations financières de l'entreprise peuvent être intégrées directement et sans faille avec les contrats de prêt ou les services d'évaluation de crédit tiers, afin d'évaluer le risque de crédit de manière plus décentralisée.
Modèle de risque de crédit décentralisé
Les banques traditionnelles s'appuient sur des données internes des utilisateurs et des données publiques externes pour former des modèles de risque de crédit afin d'évaluer la probabilité de défaut des emprunteurs. Cependant, cet effet de silo de données pose deux grands problèmes : les nouveaux entrants ont du mal à concurrencer, car ils n'ont pas accès à des ensembles de données de taille équivalente. Le traitement décentralisé des données est assez difficile, car les modèles d'évaluation de crédit ne peuvent pas être contrôlés par une seule entité, tout en devant garantir la confidentialité des données des utilisateurs.
Heureusement, le domaine de l'entraînement décentralisé et de l'informatique sur la vie privée est en plein essor, et les protocoles décentralisés du futur devraient tirer parti de ces technologies pour entraîner des modèles de risque de crédit et exécuter des calculs d'inférence de manière à protéger la vie privée, réalisant ainsi un système d'évaluation du crédit plus équitable et plus efficace hors chaîne.
D'autres défis incluent la confidentialité off-chain, l'ajustement des paramètres de risque à mesure que le pool de garantie s'agrandit, la conformité réglementaire et la possibilité d'utiliser plus facilement les bénéfices empruntés pour des utilités dans le monde réel.
Conclusion
Au cours des dernières années, les protocoles de prêt off-chain ont posé des bases solides, mais ils n'ont pas encore réalisé tout leur potentiel.
La prochaine étape du prêt off-chain sera encore plus passionnante : les protocoles passeront progressivement de scénarios principalement axés sur les cryptomonnaies et la spéculation à des applications financières plus efficaces et liées au monde réel.
Finalement, le prêt off-chain contribuera à éliminer l'inégalité financière, permettant à toutes les entreprises et à tous les individus, où qu'ils se trouvent, d'accéder au capital de manière équitable. Notre objectif est de créer un système financier où la marge d'intérêt nette est réduite au coût du capital.
Ce sera un objectif qui vaut la peine de se battre !
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MetaDreamer
· 07-07 18:34
Eh, d'où viennent les 18,6 milliards ?
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Whale_Whisperer
· 07-07 11:09
L'emprunt est la tendance, le Coin Hoarding va entraîner des pertes.
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TokenTherapist
· 07-07 03:52
À quoi bon encore faire ces choses sophistiquées ?
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AirdropLicker
· 07-05 05:09
C'est juste pour s'amuser, ne le prends pas trop au sérieux.
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SnapshotDayLaborer
· 07-05 05:07
En d'autres termes, il n'y a pas assez de pigeons.
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HypotheticalLiquidator
· 07-05 05:04
Ces données de gestion des risques ne suffisent pas, nous le saurons quand la vague de liquidations arrivera.
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MetaverseLandlord
· 07-05 04:57
C'est vraiment une question de qui a le taux de collatéral le plus élevé !
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YieldWhisperer
· 07-05 04:53
j'ai déjà vu ce film... mêmes mécanismes de ponzi qu'en 2021, juste un emballage plus joli à vrai dire
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NFT_Therapy
· 07-05 04:45
Les données peuvent sembler belles, mais sont-elles réellement performantes ?
Off-chain prêt: l'évolution du trading spéculatif vers la finance pratique
Off-chain emprunt: le chemin de développement du spéculatif à l'utile
Les protocoles de prêt off-chain, en tant qu'éléments essentiels de la finance Internet, visent à fournir aux utilisateurs du monde entier des canaux d'accès au capital équitables, sans restrictions géographiques. Ce modèle contribue à construire un marché du capital plus juste et efficace, favorisant la croissance économique.
Bien que le potentiel du prêt sur chaîne soit énorme, les utilisateurs principaux restent concentrés dans la communauté cryptographique native, et son utilisation est souvent limitée à des transactions spéculatives. Cela limite en grande partie l'échelle du marché qu'il peut couvrir. Cet article explorera comment élargir progressivement la base d'utilisateurs et passer à des scénarios de prêt plus productifs, tout en répondant aux défis potentiels.
off-chain借贷的现状
En quelques années seulement, le marché des prêts off-chain est passé d'une phase conceptuelle à plusieurs protocoles éprouvés sur le marché, ayant subi de fortes fluctuations sans engendrer de créances douteuses. À ce jour, ces protocoles ont attiré un total de 43,7 milliards de dollars de dépôts et ont accordé 18,6 milliards de dollars de prêts impayés.
Actuellement, les principales sources de demande pour les protocoles de prêt off-chain incluent :
Ces applications s'adressent principalement aux utilisateurs natifs de la crypto, axées sur la spéculation. Cependant, la vision du prêt off-chain va bien au-delà.
Comparé au total de la dette non remboursée mondiale de 320 billions de dollars, ou au total des prêts des ménages et des entreprises non financières de 120 billions de dollars, les 18,6 milliards de dollars de prêts non remboursés des protocoles de prêt off-chain représentent une part insignifiante.
Avec la transition des prêts off-chain vers des usages du capital plus productifs (comme le financement des petites entreprises, les prêts automobiles ou immobiliers), sa taille de marché devrait connaître une croissance de plusieurs ordres de grandeur.
off-chain借贷的未来
Pour améliorer l'utilité du prêt off-chain, deux améliorations clés doivent être apportées :
Actuellement, seuls quelques actifs cryptographiques peuvent être utilisés comme garantie, ce qui limite considérablement le nombre de potentiels emprunteurs. De plus, pour compenser la forte volatilité des actifs cryptographiques, les prêts existants off-chain exigent généralement un taux de garantie allant jusqu'à 2 fois ou plus, ce qui freine encore la demande de prêts.
Élargir la gamme d'actifs de garantie acceptables peut non seulement attirer davantage d'investisseurs à utiliser leur portefeuille pour emprunter, mais aussi améliorer la capacité de prêt des protocoles de prêt off-chain.
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de surcollatéralisation. Ce modèle entraîne une faible efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux cas d'application pratiques (comme le financement des petites entreprises).
En adoptant des prêts avec une garantie ultra-basse, le prêt off-chain peut couvrir un groupe de emprunteurs plus large, améliorant ainsi davantage son utilité.
La difficulté de mise en œuvre de ces mesures d'amélioration varie, certaines étant relativement faciles à mettre en œuvre, tandis que d'autres poseront de nouveaux défis. Cependant, le processus d'optimisation peut être progressif, allant du plus facile au plus difficile.
1. Étendre la portée des actifs de garantie
Comparé aux autres classes d'actifs dans le monde, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies n'est que de 3 000 milliards de dollars, ne représentant qu'une petite partie des actifs financiers mondiaux. Par conséquent, limiter la gamme de garanties à certains actifs cryptographiques restreint considérablement la croissance des prêts off-chain.
La tokenisation des actifs combinée à l'emprunt off-chain permet aux investisseurs d'utiliser plus efficacement l'ensemble de leur portefeuille pour emprunter, et pas seulement une petite partie des actifs cryptographiques, élargissant ainsi le champ des emprunteurs potentiels.
La première étape pour élargir la gamme des actifs de garantie pourrait commencer par des actifs à forte liquidité et à transactions fréquentes (comme les actions, les fonds du marché monétaire, les obligations, etc.). Cependant, la rapidité de l'approbation réglementaire sera le principal facteur limitant la croissance dans ce domaine.
À long terme, l'expansion vers des actifs physiques à faible liquidité (comme la propriété immobilière tokenisée) offrira un potentiel de croissance énorme, mais présentera également de nouveaux défis, tels que la manière de gérer efficacement les positions de dette de ces actifs.
Finalement, le prêt off-chain pourrait évoluer jusqu'à permettre le financement hypothécaire d'un bien immobilier, c'est-à-dire que l'octroi de prêts, l'achat de biens immobiliers et le dépôt de ces biens dans des contrats de prêt en tant que garantie peuvent être réalisés de manière atomique dans un même bloc. De même, les entreprises peuvent également se financer par le biais de contrats de prêt, par exemple pour acheter des équipements de fabrication tout en les déposant en tant que garanties dans le contrat.
2. Promouvoir le prêt avec un faible montant de garantie
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de sur-collatéralisation, c'est-à-dire que la valeur des actifs de garantie fournis par l'emprunteur doit être supérieure au montant du prêt. Bien que ce modèle garantisse la sécurité du prêteur, il entraîne également une faible efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux scénarios d'application réels.
Dans l'industrie de la cryptographie, la demande initiale pour les prêts collatérisés à faible montant pourrait provenir des teneurs de marché et d'autres institutions natives de la cryptographie, qui ont encore besoin de canaux de financement après la faillite de certaines plateformes de prêt centralisées.
En dehors de l'industrie de la cryptographie, les prêts sur garantie à faible montant sont largement utilisés pour les prêts personnels (comme les dettes de carte de crédit, l'achat maintenant et le paiement plus tard) et les prêts commerciaux (comme les prêts de fonds de roulement, le microcrédit, le financement commercial et les lignes de crédit d'entreprise).
Les plus grandes opportunités de croissance des produits de prêt off-chain résident dans des marchés que les banques traditionnelles ne peuvent pas couvrir efficacement, par exemple :
Marché des prêts personnels : ces dernières années, la part des établissements de crédit non traditionnels sur le marché des prêts hypothécaires personnels de faible montant a continué d'augmenter, en particulier parmi les groupes à faible et moyen revenu. Le prêt off-chain peut servir d'extension naturelle à cette tendance, offrant aux consommateurs des taux d'intérêt plus compétitifs.
Financement des petites entreprises : En raison de montants de prêt relativement faibles, les grandes banques sont souvent réticentes à accorder des prêts aux petites entreprises, que ce soit pour l'expansion des activités ou pour le fonds de roulement. Le prêt off-chain peut combler cette lacune, offrant des canaux de financement plus pratiques et efficaces.
Défis à relever
Bien que les deux améliorations ci-dessus élargissent considérablement le potentiel d'utilisateurs de prêt off-chain et soutiennent davantage d'applications financières efficaces, elles introduisent également une série de nouveaux défis, notamment :
Les actifs cryptographiques sont échangés 24h/24, tandis que d'autres actifs plus liquides (comme les actions et les obligations) sont généralement échangés du lundi au vendredi. En revanche, la fréquence de mise à jour des prix des actifs non liquides (comme l'immobilier et les œuvres d'art) est bien inférieure. L'irrégularité des mises à jour de prix rend la gestion des positions de dette plus complexe, surtout en période de forte volatilité du marché.
Bien que la propriété des actifs physiques puisse être mappée sur la chaîne grâce à la tokenisation, son processus de règlement est beaucoup plus complexe que celui des actifs sur la chaîne. Par exemple, dans le cas de la tokenisation de l'immobilier, le propriétaire de l'actif peut refuser de libérer la propriété, et il peut même être nécessaire de passer par des procédures judiciaires pour exécuter le règlement.
Une solution consiste à vendre à prix réduit le droit de liquidation à des agences de recouvrement de créances locales, qui seraient responsables de la gestion des affaires de liquidation. Ce type de mécanisme doit être profondément intégré au système juridique du monde réel pour garantir la faisabilité de la réalisation des actifs.
Le risque de défaut fait partie des activités de prêt, mais ce risque doit être reflété dans la prime de risque. En particulier dans le domaine des petits prêts hypothécaires, il est crucial d'évaluer avec précision le risque de défaut de l'emprunteur.
Il existe actuellement plusieurs outils pouvant être utilisés pour estimer le risque de défaut, selon la catégorie de l'emprunteur :
Emprunteur individuel : Les preuves Web, les preuves à zéro connaissance et les protocoles d'identité décentralisée peuvent aider les individus à prouver leur score de crédit, leur situation de revenu, leur statut d'emploi, etc., tout en préservant leur vie privée.
Emprunteur d'entreprise : en intégrant des logiciels comptables courants et des rapports financiers audités, les entreprises peuvent prouver leur flux de trésorerie, leur bilan et d'autres états financiers hors chaîne. À l'avenir, si les données financières sont complètement décentralisées, les informations financières de l'entreprise peuvent être intégrées directement et sans faille avec les contrats de prêt ou les services d'évaluation de crédit tiers, afin d'évaluer le risque de crédit de manière plus décentralisée.
Les banques traditionnelles s'appuient sur des données internes des utilisateurs et des données publiques externes pour former des modèles de risque de crédit afin d'évaluer la probabilité de défaut des emprunteurs. Cependant, cet effet de silo de données pose deux grands problèmes : les nouveaux entrants ont du mal à concurrencer, car ils n'ont pas accès à des ensembles de données de taille équivalente. Le traitement décentralisé des données est assez difficile, car les modèles d'évaluation de crédit ne peuvent pas être contrôlés par une seule entité, tout en devant garantir la confidentialité des données des utilisateurs.
Heureusement, le domaine de l'entraînement décentralisé et de l'informatique sur la vie privée est en plein essor, et les protocoles décentralisés du futur devraient tirer parti de ces technologies pour entraîner des modèles de risque de crédit et exécuter des calculs d'inférence de manière à protéger la vie privée, réalisant ainsi un système d'évaluation du crédit plus équitable et plus efficace hors chaîne.
D'autres défis incluent la confidentialité off-chain, l'ajustement des paramètres de risque à mesure que le pool de garantie s'agrandit, la conformité réglementaire et la possibilité d'utiliser plus facilement les bénéfices empruntés pour des utilités dans le monde réel.
Conclusion
Au cours des dernières années, les protocoles de prêt off-chain ont posé des bases solides, mais ils n'ont pas encore réalisé tout leur potentiel.
La prochaine étape du prêt off-chain sera encore plus passionnante : les protocoles passeront progressivement de scénarios principalement axés sur les cryptomonnaies et la spéculation à des applications financières plus efficaces et liées au monde réel.
Finalement, le prêt off-chain contribuera à éliminer l'inégalité financière, permettant à toutes les entreprises et à tous les individus, où qu'ils se trouvent, d'accéder au capital de manière équitable. Notre objectif est de créer un système financier où la marge d'intérêt nette est réduite au coût du capital.
Ce sera un objectif qui vaut la peine de se battre !