En 2025, la saison des assemblées générales des actionnaires s'intensifie avec l'émergence des propositions ESG | Activist Times | Manekuri, le média d'informations d'investissement et d'argent de Monex Securities
Proposition des actionnaires, thème de l'"efficacité" du conseil d'administration
Au Japon, à l'approche de la saison des assemblées générales des actionnaires de juin, les propositions des actionnaires concernant l'ESG ont été rassemblées. Des propositions d'actionnaires ont été soumises demandant aux grandes institutions financières et aux entreprises de négoce général d'améliorer la transparence de la supervision des risques par les auditeurs. Market Force, basé en Australie, a soumis des propositions d'actionnaires concernant le changement climatique et la gouvernance à sept entreprises, dont les trois méga-banques du Mitsubishi UFJ Financial Group (8306), du Sumitomo Mitsui Financial Group (8316) et du Mizuho Financial Group (8411), ainsi que trois entreprises de négoce général.
La proposition soumise aux 7 sociétés mentionnées ci-dessus vise à exiger que le rapport d'audit stipule une évaluation des risques financiers. Le promoteur de la proposition, Market Force, demande que le rapport d'audit du conseil de surveillance de l'entreprise concernée précise l'évaluation des risques financiers et les raisons qui la sous-tendent. L'objectif est de permettre aux actionnaires d'évaluer la fonction de supervision du conseil d'administration en divulguant des informations sur la validité de la gestion des risques et le cadre d'évaluation des systèmes d'audit, en rapport avec les risques financiers liés aux problèmes importants (matérialité) identifiés par l'entreprise.
« En 2024, des cas de graves violations des droits de l’homme ont été signalés dans des entreprises qui ont été impliquées dans des scandales d’employés et des projets promus par des entreprises qui ont fait des propositions à l’étranger », explique M. Nunokawa de Market Force. Nous sommes préoccupés par l’efficacité du système d’audit actuel et aimerions demander une divulgation supplémentaire. « Le manque d’informations sur la base et les normes des résultats d’audit ne signifie pas que nous remplissons notre responsabilité », a-t-il déclaré, soulignant que la société se concentrait sur l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, en particulier l’efficacité du conseil d’administration, tout en se concentrant sur les mesures de lutte contre le changement climatique.
D'autre part, une proposition a été soumise aux trois grandes sociétés de négoce général et à Chubu Electric Power (9502) pour divulguer une évaluation quantitative des impacts financiers basés sur les risques de transition et les risques physiques dans le cadre du scénario à 1,5 degré (pour limiter l'augmentation de la température à environ 1,5 °C, il est nécessaire de réduire d'environ 45 % les émissions mondiales de CO2 par rapport à 2010 d'ici 2030, ce qui fait référence à un scénario en réponse à cela) ainsi que du scénario de dépassement (réchauffement sous les politiques actuelles). En divulguant également l'impact sur les dépenses d'investissement futures, l'objectif est de clarifier comment les efforts pour lutter contre le changement climatique sont intégrés dans la « stratégie de croissance à long terme de l'entreprise », tout en soutenant le jugement des investisseurs sur les risques et en favorisant un dialogue constructif avec les entreprises.
M. Nukagawa explique que « l'analyse effectuée par MSCI montre que les orientations stratégiques actuelles des trois entreprises proposées se situent dans une fourchette correspondant à un scénario de 2,6°C à 3,6°C, ce qui pose des problèmes de cohérence avec l'objectif de 1,5°C établi par l'Accord de Paris ». D'autre part, un projet de résolution a été soumis aux trois institutions financières demandant la divulgation d'informations concernant l'évaluation des plans de transition climatique de leurs clients.
Bien qu'un projet de résolution consultative sans force obligatoire ait été soumis concernant ces propositions, il a conduit à la soumission d'une proposition de modification des statuts en raison d'un refus de la part de l'entreprise.
Approvisionnement en diamants, sujet d'intérêt pour les investisseurs
La société de bijoux Tsutsumi (7937) reçoit plusieurs propositions d'actionnaires, y compris une proposition d'actionnaires demandant un "changement de statuts concernant la politique d'approvisionnement en diamants", provenant de Nana Hoshi Management, un investisseur activiste basé au Royaume-Uni. La proposition exige que la société précise dans son rapport sur les valeurs mobilières les mesures prises pour assurer la traçabilité de son approvisionnement en diamants ainsi que sa réponse aux risques environnementaux et aux droits de l'homme.
La proposition demande que les statuts stipulent l'élaboration d'une politique d'approvisionnement comprenant la traçabilité de l'origine et des routes de distribution, ainsi que des considérations pour les conditions de travail et la protection de l'environnement, ainsi que la divulgation de l'état d'exécution par année. Alors que l'intérêt pour l'approvisionnement responsable en minerais augmente à l'échelle mondiale, les actionnaires affirment que "cela contribuera non seulement à améliorer la valeur des actionnaires grâce à la réduction du coût du capital des actionnaires, mais aussi à renforcer la confiance des clients potentiels étrangers et à améliorer la continuité et l'avantage concurrentiel du secteur de la bijouterie." L'adhésion au Conseil des bijoutiers (RJC) est également proposée.
Particulièrement sur le marché occidental, l'intérêt pour les "bijoux éthiques" est élevé, et il existe une perception selon laquelle une attitude de transparence contribue à améliorer l'image de marque, ce qui mérite d'être souligné comme un nouvel exemple.
Attention sur la réaction des entreprises aux propositions des actionnaires
Les réactions varient quant à la manière dont les entreprises répondent aux propositions des actionnaires. À propos de Nippon Steel Corporation (5401), le plus grand sidérurgiste, qui a reçu des propositions d'actionnaires concernant le changement climatique de la part d'investisseurs institutionnels et d'organisations à but non lucratif, tant nationales qu'internationales, en 2024, l'institut de recherche Transition Asia a exprimé des inquiétudes en déclarant : "Un an s'est écoulé depuis la soumission des propositions d'actionnaires, mais jusqu'à présent, aucun progrès significatif n'a été observé dans les efforts de décarbonisation."
D'autre part, Nippon Steel a officiellement décidé d'un investissement pour une conversion à grande échelle de ses trois aciéries situées à Fukuoka, Hyogo et Yamaguchi, passant du processus de haut fourneau au processus à arc électrique d'ici fin mai. Le montant total de l'investissement s'élève à 868,7 milliards de yens, ce qui constitue le plus grand investissement lié à la décarbonisation jamais réalisé par l'entreprise. Cet investissement a également été sélectionné comme bénéficiaire du système de subventions basé sur la loi sur la promotion de la GX du gouvernement, avec des fonds publics prévus pouvant atteindre jusqu'à 251,4 milliards de yens.
Les sites concernés sont le complexe sidérurgique de Kyushu à Yahata (Préfecture de Fukuoka), le complexe sidérurgique de Setouchi à Hirohata (Préfecture de Hyōgo) et le complexe sidérurgique de Yamaguchi (Préfecture de Yamaguchi), totalisant une capacité de production annuelle d'environ 2,9 millions de tonnes qui sera convertie en four électrique. Cela devrait permettre une réduction des émissions de dioxyde de carbone (CO2) d'environ 3,7 millions de tonnes par an.
Les actions d'entreprise, en tant que co-proposant de propositions des actionnaires en 2024, accueillent cette initiative de l'entreprise et prévoient de continuer à collaborer avec les investisseurs pour soutenir la gestion décarbonée de l'entreprise et contribuer à la réalisation d'une société durable grâce à un dialogue constructif avec Nippon Steel.
Contrairement au Royaume-Uni, où le Code de gouvernance d'entreprise stipule que "si plus de 20 % des votes sont exprimés contre une résolution lors de l'assemblée générale des actionnaires, l'entreprise doit expliquer comment elle va agir pour comprendre le contexte des votes contraires lors de l'annonce des résultats de l'assemblée générale", il est noté qu'au Japon, il est difficile de vérifier la volonté des entreprises en ce qui concerne le nombre considérable d'actionnaires qui n'atteignent pas la majorité. L'assemblée générale des actionnaires doit également prendre cela en compte et être consciente qu'elle est un lieu de dialogue entre la direction de l'entreprise et les actionnaires, et il est important de garder un œil sur les tendances.
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En 2025, la saison des assemblées générales des actionnaires s'intensifie avec l'émergence des propositions ESG | Activist Times | Manekuri, le média d'informations d'investissement et d'argent de Monex Securities
Proposition des actionnaires, thème de l'"efficacité" du conseil d'administration
Au Japon, à l'approche de la saison des assemblées générales des actionnaires de juin, les propositions des actionnaires concernant l'ESG ont été rassemblées. Des propositions d'actionnaires ont été soumises demandant aux grandes institutions financières et aux entreprises de négoce général d'améliorer la transparence de la supervision des risques par les auditeurs. Market Force, basé en Australie, a soumis des propositions d'actionnaires concernant le changement climatique et la gouvernance à sept entreprises, dont les trois méga-banques du Mitsubishi UFJ Financial Group (8306), du Sumitomo Mitsui Financial Group (8316) et du Mizuho Financial Group (8411), ainsi que trois entreprises de négoce général.
La proposition soumise aux 7 sociétés mentionnées ci-dessus vise à exiger que le rapport d'audit stipule une évaluation des risques financiers. Le promoteur de la proposition, Market Force, demande que le rapport d'audit du conseil de surveillance de l'entreprise concernée précise l'évaluation des risques financiers et les raisons qui la sous-tendent. L'objectif est de permettre aux actionnaires d'évaluer la fonction de supervision du conseil d'administration en divulguant des informations sur la validité de la gestion des risques et le cadre d'évaluation des systèmes d'audit, en rapport avec les risques financiers liés aux problèmes importants (matérialité) identifiés par l'entreprise.
« En 2024, des cas de graves violations des droits de l’homme ont été signalés dans des entreprises qui ont été impliquées dans des scandales d’employés et des projets promus par des entreprises qui ont fait des propositions à l’étranger », explique M. Nunokawa de Market Force. Nous sommes préoccupés par l’efficacité du système d’audit actuel et aimerions demander une divulgation supplémentaire. « Le manque d’informations sur la base et les normes des résultats d’audit ne signifie pas que nous remplissons notre responsabilité », a-t-il déclaré, soulignant que la société se concentrait sur l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, en particulier l’efficacité du conseil d’administration, tout en se concentrant sur les mesures de lutte contre le changement climatique.
D'autre part, une proposition a été soumise aux trois grandes sociétés de négoce général et à Chubu Electric Power (9502) pour divulguer une évaluation quantitative des impacts financiers basés sur les risques de transition et les risques physiques dans le cadre du scénario à 1,5 degré (pour limiter l'augmentation de la température à environ 1,5 °C, il est nécessaire de réduire d'environ 45 % les émissions mondiales de CO2 par rapport à 2010 d'ici 2030, ce qui fait référence à un scénario en réponse à cela) ainsi que du scénario de dépassement (réchauffement sous les politiques actuelles). En divulguant également l'impact sur les dépenses d'investissement futures, l'objectif est de clarifier comment les efforts pour lutter contre le changement climatique sont intégrés dans la « stratégie de croissance à long terme de l'entreprise », tout en soutenant le jugement des investisseurs sur les risques et en favorisant un dialogue constructif avec les entreprises.
M. Nukagawa explique que « l'analyse effectuée par MSCI montre que les orientations stratégiques actuelles des trois entreprises proposées se situent dans une fourchette correspondant à un scénario de 2,6°C à 3,6°C, ce qui pose des problèmes de cohérence avec l'objectif de 1,5°C établi par l'Accord de Paris ». D'autre part, un projet de résolution a été soumis aux trois institutions financières demandant la divulgation d'informations concernant l'évaluation des plans de transition climatique de leurs clients.
Bien qu'un projet de résolution consultative sans force obligatoire ait été soumis concernant ces propositions, il a conduit à la soumission d'une proposition de modification des statuts en raison d'un refus de la part de l'entreprise.
Approvisionnement en diamants, sujet d'intérêt pour les investisseurs
La société de bijoux Tsutsumi (7937) reçoit plusieurs propositions d'actionnaires, y compris une proposition d'actionnaires demandant un "changement de statuts concernant la politique d'approvisionnement en diamants", provenant de Nana Hoshi Management, un investisseur activiste basé au Royaume-Uni. La proposition exige que la société précise dans son rapport sur les valeurs mobilières les mesures prises pour assurer la traçabilité de son approvisionnement en diamants ainsi que sa réponse aux risques environnementaux et aux droits de l'homme.
La proposition demande que les statuts stipulent l'élaboration d'une politique d'approvisionnement comprenant la traçabilité de l'origine et des routes de distribution, ainsi que des considérations pour les conditions de travail et la protection de l'environnement, ainsi que la divulgation de l'état d'exécution par année. Alors que l'intérêt pour l'approvisionnement responsable en minerais augmente à l'échelle mondiale, les actionnaires affirment que "cela contribuera non seulement à améliorer la valeur des actionnaires grâce à la réduction du coût du capital des actionnaires, mais aussi à renforcer la confiance des clients potentiels étrangers et à améliorer la continuité et l'avantage concurrentiel du secteur de la bijouterie." L'adhésion au Conseil des bijoutiers (RJC) est également proposée.
Particulièrement sur le marché occidental, l'intérêt pour les "bijoux éthiques" est élevé, et il existe une perception selon laquelle une attitude de transparence contribue à améliorer l'image de marque, ce qui mérite d'être souligné comme un nouvel exemple.
Attention sur la réaction des entreprises aux propositions des actionnaires
Les réactions varient quant à la manière dont les entreprises répondent aux propositions des actionnaires. À propos de Nippon Steel Corporation (5401), le plus grand sidérurgiste, qui a reçu des propositions d'actionnaires concernant le changement climatique de la part d'investisseurs institutionnels et d'organisations à but non lucratif, tant nationales qu'internationales, en 2024, l'institut de recherche Transition Asia a exprimé des inquiétudes en déclarant : "Un an s'est écoulé depuis la soumission des propositions d'actionnaires, mais jusqu'à présent, aucun progrès significatif n'a été observé dans les efforts de décarbonisation."
D'autre part, Nippon Steel a officiellement décidé d'un investissement pour une conversion à grande échelle de ses trois aciéries situées à Fukuoka, Hyogo et Yamaguchi, passant du processus de haut fourneau au processus à arc électrique d'ici fin mai. Le montant total de l'investissement s'élève à 868,7 milliards de yens, ce qui constitue le plus grand investissement lié à la décarbonisation jamais réalisé par l'entreprise. Cet investissement a également été sélectionné comme bénéficiaire du système de subventions basé sur la loi sur la promotion de la GX du gouvernement, avec des fonds publics prévus pouvant atteindre jusqu'à 251,4 milliards de yens.
Les sites concernés sont le complexe sidérurgique de Kyushu à Yahata (Préfecture de Fukuoka), le complexe sidérurgique de Setouchi à Hirohata (Préfecture de Hyōgo) et le complexe sidérurgique de Yamaguchi (Préfecture de Yamaguchi), totalisant une capacité de production annuelle d'environ 2,9 millions de tonnes qui sera convertie en four électrique. Cela devrait permettre une réduction des émissions de dioxyde de carbone (CO2) d'environ 3,7 millions de tonnes par an.
Les actions d'entreprise, en tant que co-proposant de propositions des actionnaires en 2024, accueillent cette initiative de l'entreprise et prévoient de continuer à collaborer avec les investisseurs pour soutenir la gestion décarbonée de l'entreprise et contribuer à la réalisation d'une société durable grâce à un dialogue constructif avec Nippon Steel.
Contrairement au Royaume-Uni, où le Code de gouvernance d'entreprise stipule que "si plus de 20 % des votes sont exprimés contre une résolution lors de l'assemblée générale des actionnaires, l'entreprise doit expliquer comment elle va agir pour comprendre le contexte des votes contraires lors de l'annonce des résultats de l'assemblée générale", il est noté qu'au Japon, il est difficile de vérifier la volonté des entreprises en ce qui concerne le nombre considérable d'actionnaires qui n'atteignent pas la majorité. L'assemblée générale des actionnaires doit également prendre cela en compte et être consciente qu'elle est un lieu de dialogue entre la direction de l'entreprise et les actionnaires, et il est important de garder un œil sur les tendances.