La détérioration continue de la situation fiscale des États-Unis menace la bonne ambiance à Wall Street.
Les investisseurs ont vendu des obligations gouvernementales américaines et des dollars lundi, après que Moody's a retiré vendredi dernier le dernier crédit AAA des États-Unis en raison d'un énorme déficit budgétaire et d'une augmentation continue des coûts d'intérêt. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que le comité des budgets de la Chambre des représentants a adopté dimanche un projet de loi sur les impôts et les dépenses, qui devrait augmenter le déficit de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Bien que le marché boursier ait clôturé en hausse, les ventes ont fait grimper le rendement des obligations d'État américaines à long terme (le rendement augmente lorsque le prix des obligations baisse). Le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a brièvement franchi la barre des 5 %, pour finalement tomber légèrement en dessous de ce seuil, mais reste proche de son niveau le plus élevé de l'année.
Les rendements des obligations américaines ont poursuivi leur tendance à la hausse pendant plusieurs semaines, en raison de l'affaiblissement des craintes de récession, des inquiétudes persistantes concernant l'inflation et d'une préoccupation croissante selon laquelle un déficit plus important entraînera une émission de titres plus importante. L'augmentation de l'offre d'obligations américaines pourrait dépasser la demande, obligeant le gouvernement à payer des taux d'intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.
Le récent niveau de déficit budgétaire a particulièrement choqué les investisseurs. Cela s'explique par le fait que ces déficits apparaissent en période de forte croissance économique, et non en période de récession (généralement, pendant une récession, les revenus fiscaux chutent rapidement et le gouvernement augmente les dépenses pour stimuler la croissance et aider les chômeurs).
Le directeur des investissements de la United Nations Federal Credit Union, Christopher Sullivan, a demandé : "Si nous pouvons avoir un déficit de cette ampleur maintenant, que se passera-t-il lorsque l'économie rencontrera vraiment des problèmes ?"
Selon les données de Tradeweb, le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans s'est établi à 4,937 %, contre 4,786 % à la fin de l'année dernière. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans s'est établi à 4,473 %, en hausse par rapport à 4,437 % vendredi dernier, et également au-dessus de moins de 4,2 % à la fin avril.
La hausse des rendements des obligations américaines n'a presque pas ralenti la tendance haussière des marchés boursiers. Après que l'administration Trump a retiré certaines politiques tarifaires agressives et que les inquiétudes des investisseurs concernant une récession économique se sont atténuées, les marchés boursiers ont connu un rebond ces dernières semaines.
Malgré cela, les investisseurs surveillent de près les rendements des obligations américaines, car ils jouent un rôle important dans la détermination des coûts d'emprunt de l'ensemble de l'économie. L'indice S&P 500 a augmenté de 0,1 % lundi, l'indice Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,3 %, tandis que l'indice Nasdaq Composite, dominé par les actions technologiques, est resté stable.
En entrant dans cette année, de nombreux analystes estiment que l'un des plus grands risques auxquels le marché boursier américain est confronté est —— si le Parti républicain adopte une politique de réduction d'impôts sans compenser ses coûts, les rendements des obligations du Trésor américain pourraient s'envoler.
Ces inquiétudes ont temporairement cédé la place à d'autres préoccupations après que Trump a annoncé une forte augmentation des tarifs douaniers le 2 avril, car le marché s'inquiétait immédiatement de la possibilité d'une récession économique. Cependant, récemment, même avant la dégradation de la note par Moody's, ces inquiétudes ont refait surface, alors que la législation tant attendue sur les réductions d'impôts se formait au Congrès.
Après le dernier obstacle de dimanche dernier, la Chambre des représentants des États-Unis devrait voter cette semaine au plus tôt sur une proposition visant à prolonger la politique de réduction d'impôts imminente, à ajouter certaines nouvelles politiques de réduction d'impôts et à réduire les dépenses en Medicaid et en aide nutritionnelle. Par rapport à la situation où la politique de réduction d'impôts doit expirer le 31 décembre, cette proposition devrait entraîner une augmentation d'environ 3 000 milliards de dollars du déficit budgétaire au cours des dix prochaines années.
Les dépenses des États-Unis sont depuis longtemps déséquilibrées par rapport aux recettes fiscales. La dette fédérale détenue publiquement s'élève à environ 29 000 milliards de dollars, soit presque le double de celle au moment où Trump a signé la première politique de réduction d'impôts en 2017. Près d'un dollar sur chaque sept dollars dépensés par les États-Unis est utilisé pour le paiement des intérêts, ce qui dépasse les dépenses de défense.
Les problèmes financiers pourraient raviver le commerce de "vendre l'Amérique" qui a émergé le mois dernier, lorsque les investisseurs craignaient que les politiques commerciales isolationnistes ne mènent à une guerre des capitaux mondiale, entraînant ainsi des ventes d'actifs américains par des investisseurs étrangers, y compris des obligations américaines.
"Cela a encore alimenté le commerce de 'vente des États-Unis', et vous avez déjà vu ce reflet," a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors.
"Les investisseurs attendent des changements dans la politique ; ils surveillent également les variations des taux d'intérêt," a déclaré Aroney. "Cette incertitude est troublante, et je pense que c'est précisément ce que le marché reflète finalement."
Plusieurs investisseurs ont souligné que, depuis des années, les inquiétudes concernant la situation financière des États-Unis ont préoccupé les investisseurs, mais n'ont pas causé de perturbations durables sur le marché boursier. Ils ont déclaré que des facteurs tels que les changements de politique commerciale sont plus susceptibles d'affecter le marché à court terme.
Charles Schwab senior investment strategist Kevin Gordon a déclaré : "Le marché ne sait pas sur quoi se concentrer, il doit constamment se déplacer. Les tarifs pourraient encore être en première position sur cette liste."
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le gouffre fiscal approche. "Vendre l'Amérique" va-t-il revenir en force ?
Source : Jin10
La détérioration continue de la situation fiscale des États-Unis menace la bonne ambiance à Wall Street.
Les investisseurs ont vendu des obligations gouvernementales américaines et des dollars lundi, après que Moody's a retiré vendredi dernier le dernier crédit AAA des États-Unis en raison d'un énorme déficit budgétaire et d'une augmentation continue des coûts d'intérêt. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que le comité des budgets de la Chambre des représentants a adopté dimanche un projet de loi sur les impôts et les dépenses, qui devrait augmenter le déficit de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Bien que le marché boursier ait clôturé en hausse, les ventes ont fait grimper le rendement des obligations d'État américaines à long terme (le rendement augmente lorsque le prix des obligations baisse). Le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a brièvement franchi la barre des 5 %, pour finalement tomber légèrement en dessous de ce seuil, mais reste proche de son niveau le plus élevé de l'année.
Les rendements des obligations américaines ont poursuivi leur tendance à la hausse pendant plusieurs semaines, en raison de l'affaiblissement des craintes de récession, des inquiétudes persistantes concernant l'inflation et d'une préoccupation croissante selon laquelle un déficit plus important entraînera une émission de titres plus importante. L'augmentation de l'offre d'obligations américaines pourrait dépasser la demande, obligeant le gouvernement à payer des taux d'intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.
Le récent niveau de déficit budgétaire a particulièrement choqué les investisseurs. Cela s'explique par le fait que ces déficits apparaissent en période de forte croissance économique, et non en période de récession (généralement, pendant une récession, les revenus fiscaux chutent rapidement et le gouvernement augmente les dépenses pour stimuler la croissance et aider les chômeurs).
Le directeur des investissements de la United Nations Federal Credit Union, Christopher Sullivan, a demandé : "Si nous pouvons avoir un déficit de cette ampleur maintenant, que se passera-t-il lorsque l'économie rencontrera vraiment des problèmes ?"
Selon les données de Tradeweb, le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans s'est établi à 4,937 %, contre 4,786 % à la fin de l'année dernière. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans s'est établi à 4,473 %, en hausse par rapport à 4,437 % vendredi dernier, et également au-dessus de moins de 4,2 % à la fin avril.
La hausse des rendements des obligations américaines n'a presque pas ralenti la tendance haussière des marchés boursiers. Après que l'administration Trump a retiré certaines politiques tarifaires agressives et que les inquiétudes des investisseurs concernant une récession économique se sont atténuées, les marchés boursiers ont connu un rebond ces dernières semaines.
Malgré cela, les investisseurs surveillent de près les rendements des obligations américaines, car ils jouent un rôle important dans la détermination des coûts d'emprunt de l'ensemble de l'économie. L'indice S&P 500 a augmenté de 0,1 % lundi, l'indice Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,3 %, tandis que l'indice Nasdaq Composite, dominé par les actions technologiques, est resté stable.
En entrant dans cette année, de nombreux analystes estiment que l'un des plus grands risques auxquels le marché boursier américain est confronté est —— si le Parti républicain adopte une politique de réduction d'impôts sans compenser ses coûts, les rendements des obligations du Trésor américain pourraient s'envoler.
Ces inquiétudes ont temporairement cédé la place à d'autres préoccupations après que Trump a annoncé une forte augmentation des tarifs douaniers le 2 avril, car le marché s'inquiétait immédiatement de la possibilité d'une récession économique. Cependant, récemment, même avant la dégradation de la note par Moody's, ces inquiétudes ont refait surface, alors que la législation tant attendue sur les réductions d'impôts se formait au Congrès.
Après le dernier obstacle de dimanche dernier, la Chambre des représentants des États-Unis devrait voter cette semaine au plus tôt sur une proposition visant à prolonger la politique de réduction d'impôts imminente, à ajouter certaines nouvelles politiques de réduction d'impôts et à réduire les dépenses en Medicaid et en aide nutritionnelle. Par rapport à la situation où la politique de réduction d'impôts doit expirer le 31 décembre, cette proposition devrait entraîner une augmentation d'environ 3 000 milliards de dollars du déficit budgétaire au cours des dix prochaines années.
Les dépenses des États-Unis sont depuis longtemps déséquilibrées par rapport aux recettes fiscales. La dette fédérale détenue publiquement s'élève à environ 29 000 milliards de dollars, soit presque le double de celle au moment où Trump a signé la première politique de réduction d'impôts en 2017. Près d'un dollar sur chaque sept dollars dépensés par les États-Unis est utilisé pour le paiement des intérêts, ce qui dépasse les dépenses de défense.
Les problèmes financiers pourraient raviver le commerce de "vendre l'Amérique" qui a émergé le mois dernier, lorsque les investisseurs craignaient que les politiques commerciales isolationnistes ne mènent à une guerre des capitaux mondiale, entraînant ainsi des ventes d'actifs américains par des investisseurs étrangers, y compris des obligations américaines.
"Cela a encore alimenté le commerce de 'vente des États-Unis', et vous avez déjà vu ce reflet," a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors.
"Les investisseurs attendent des changements dans la politique ; ils surveillent également les variations des taux d'intérêt," a déclaré Aroney. "Cette incertitude est troublante, et je pense que c'est précisément ce que le marché reflète finalement."
Plusieurs investisseurs ont souligné que, depuis des années, les inquiétudes concernant la situation financière des États-Unis ont préoccupé les investisseurs, mais n'ont pas causé de perturbations durables sur le marché boursier. Ils ont déclaré que des facteurs tels que les changements de politique commerciale sont plus susceptibles d'affecter le marché à court terme.
Charles Schwab senior investment strategist Kevin Gordon a déclaré : "Le marché ne sait pas sur quoi se concentrer, il doit constamment se déplacer. Les tarifs pourraient encore être en première position sur cette liste."