Au cours des dernières semaines, il y a eu des changements dans le paysage politique américain, et le marché continue de digérer ces impacts. Ce qui est le plus frappant, c'est que le secrétaire au Trésor, Scott Besson, a joué un rôle de premier plan parmi les conseillers du président.
« Il est déjà devenu une grande star, » a déclaré Trump mercredi au Qatar. « Chaque fois qu'il apparaît à la télévision, tous les marchés montent. »
Depuis avril, avec le report ou l'annulation par le gouvernement des droits de douane punitifs sur les produits importés, le marché boursier a connu une hausse continue. En tant qu'ancien gestionnaire de fonds spéculatifs doté d'une grande perspicacité sur le marché, Bessent a été salué dans de nombreux domaines pour son changement de position face aux politiques de Trump. S'il s'avère que les choses ne se déroulent pas comme prévu par les entreprises, les consommateurs et les investisseurs, il pourrait également en être tenu responsable. Être une « star » a certes ses avantages, mais compte tenu de la nature capricieuse de Trump et des enjeux économiques, ce rôle comporte également des risques.
Bessent semble aujourd'hui omniprésent, promouvant activement l'agenda politique de Trump et les intérêts américains. Il dirige des négociations sensibles sur les tarifs avec la Chine et a fait une apparition au Moyen-Orient la semaine dernière aux côtés de Trump, où ce dernier a présenté la nouvelle initiative d'investissement de deux mille milliards de dollars revendiquée par le gouvernement. On s'attend à ce que Bessent aide également le Congrès à faire avancer le débat fiscal cette année.
Jusqu'à présent, l'impact de Bessent est le plus évident dans le changement concernant les questions tarifaires. L'indice S&P 500 a également rebondi, passant en territoire positif le 13 mai - juste le lendemain de la réduction des droits de douane sur les produits chinois de 145 % à 30 % (plus quelques droits de douane existants).
Trump a initialement annoncé sa politique tarifaire le 2 avril, affirmant qu'il voulait "rendre l'environnement commercial équitable", et a mis en avant un énorme poster montrant les lourdes taxes qu'il envisageait d'imposer à tous les partenaires commerciaux américains.
«Cette affiche est vraiment très choquante», a déclaré Jens Nordvig, fondateur de la société de données de marché Exante Data, lors d'une récente réunion du comité des relations extérieures. «Tout le monde reconnaît maintenant que cette affiche était une erreur, et en fait, cette affiche a déjà été annulée.»
Lui et beaucoup d'autres pensent que ce changement est dû à l'influence positive de Bannon sur Trump.
Cependant, cette influence est également limitée. "Maintenant, notre processus de décision est une analyse plus rationnelle, mais il est évident que Bessent n'est pas président, il n'est pas non plus au Congrès, et encore moins au Sénat," a déclaré Nordweg.
Il n'est pas encore certain que le marché puisse continuer à ignorer les droits de douane. Les affiches ont peut-être disparu, mais les droits de douane de 10 % sur les produits importés de presque tous les pays restent en vigueur, tandis que les droits de douane sur certains produits chinois ont augmenté à 55 %.
« Je ne sais pas si le marché boursier a déjà pris note de cette nouvelle, ni si les gens réalisent que les droits de douane sont maintenant plus élevés que ce que les gens prévoyaient il y a quelques mois », a déclaré Karen Karniol-Tambour, co-directrice des investissements du fonds spéculatif Bridgewater, lors d'une réunion du Council on Foreign Relations.
Elle a indiqué que les conditions actuelles du marché n'intègrent pas les attentes d'un ralentissement de la croissance économique.
Toute forme de nouvelle taxe douanière mondiale signifie que l'économie nationale va souffrir. Doug McMillon, le PDG de Walmart, a déclaré sans détour lors d'une conférence téléphonique sur les résultats jeudi : « Même si les tarifs douaniers sont réduits, des tarifs plus élevés entraîneront toujours une augmentation des prix. »
La société de gestion d'actifs mondiale Allianz prévoit qu'au cours de cet été, le taux d'inflation mesuré par l'indice des prix à la consommation atteindra 3,5 %, contre 2,3 % en avril. Pour les États-Unis, qui étaient encore en colère l'année dernière face à la flambée des prix des œufs, l'inflation ne progresse pas dans la direction souhaitée. De plus, ce n'est pas la situation que la Réserve fédérale espère voir lorsqu'elle envisage une réduction des taux d'intérêt.
Certaines personnes sur le marché pensent que les turbulences douanières et une inflation potentiellement galopante montrent que Bessent n'a pas réussi à contenir complètement les impulsions instinctives du président, ce qui constitue un manquement de sa part.
« Steven Mnuchin et Gary Cohn étaient prêts à se porter garant, mais Bessent ne l'était pas », a déclaré un célèbre PDG du secteur financier, comparant l'actuel secrétaire au Trésor à l'ancien secrétaire au Trésor et à l'ancien directeur du Conseil économique national pendant le premier mandat de Trump.
Le point de vue du gouvernement est qu'au début du nouveau mandat de Trump, la situation économique des États-Unis était extrêmement mauvaise, et sans l'intervention de Trump, l'économie serait rapidement tombée en crise. Quelle est la solution ? Bessent a écrit plus tôt ce mois-ci dans un article d'opinion au Wall Street Journal que le commerce, la déréglementation et les réductions d'impôts apportent de multiples avantages, et que ces mesures commenceront bientôt à porter leurs fruits.
« Le peuple américain devrait s'attendre à entendre le rugissement du moteur économique au second semestre de 2025 », a écrit Besant.
Si les investisseurs du marché boursier ont désormais ce point de vue, le marché obligataire n'est pas aussi certain. Au cours des dernières semaines, la prime de durée a augmenté, ce qui reflète que dans un contexte d'incertitude économique, les traders exigent un rendement plus élevé pour détenir des dettes à long terme.
Vendredi, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis, devenant ainsi la dernière des trois grandes agences de notation à retirer la note Aaa de premier niveau des États-Unis. Suite à cette nouvelle, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté pour atteindre près de 4,5 %, marquant une troisième semaine consécutive de hausse.
L'augmentation des rendements reflète le fait qu'avec les problèmes tarifaires ne étant plus aussi saillants qu'auparavant, les perspectives économiques s'améliorent, tout en reflétant également les inquiétudes concernant le projet de Washington de réécrire la législation fiscale cet été, ce qui pourrait entraîner une augmentation de milliers de milliards de dollars des dépenses déficitaires. Le Trésor devra émettre davantage d'obligations d'État dans un contexte de faible demande, ce qui pourrait faire monter les rendements.
« En fin de compte, le marché finira par voir à travers l'impact de cette dégradation de la note de crédit », a déclaré Joseph LaVorgna, directeur général et économiste en chef de SMBC Nikko Securities, ancien conseiller économique de Trump.
Lavorinia a déclaré : « Le marché a toujours été tendu. Quand tout le monde réalisera que le monde ne va pas à nouveau vers la fin comme on l'a imaginé ces dernières semaines, vous verrez certains écarts de prix se réduire. »
Et ce n’est pas seulement parce que Bason s’est bien comporté ces dernières semaines. « Il est juste de dire que le secrétaire Bessent se porte bien depuis des décennies », a déclaré Lavolner. « Je pense qu’il sait exactement ce qu’il fait, et le marché le reconnaît et le comprend. »
Quant à savoir si Trump et Bessent avaient vraiment une idée claire sur la question des tarifs au départ, cela restera à discuter par les historiens. Mais il est clair que le gouvernement actuel a reconnu qu'il ne pouvait faire avancer l'économie que dans une mesure et une vitesse limitées. Si Trump et son équipe peuvent continuer à gérer l'agenda politique tout en écoutant la voix du marché, alors les partisans de "l'économie Bessent" pourraient finalement avoir raison.
Mais s'ils n'y parviennent pas, cette "grande star" pourrait être blâmée.
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La "star" montante du gouvernement Trump pourrait devenir un facteur clé influençant le marché.
Au cours des dernières semaines, il y a eu des changements dans le paysage politique américain, et le marché continue de digérer ces impacts. Ce qui est le plus frappant, c'est que le secrétaire au Trésor, Scott Besson, a joué un rôle de premier plan parmi les conseillers du président.
« Il est déjà devenu une grande star, » a déclaré Trump mercredi au Qatar. « Chaque fois qu'il apparaît à la télévision, tous les marchés montent. »
Depuis avril, avec le report ou l'annulation par le gouvernement des droits de douane punitifs sur les produits importés, le marché boursier a connu une hausse continue. En tant qu'ancien gestionnaire de fonds spéculatifs doté d'une grande perspicacité sur le marché, Bessent a été salué dans de nombreux domaines pour son changement de position face aux politiques de Trump. S'il s'avère que les choses ne se déroulent pas comme prévu par les entreprises, les consommateurs et les investisseurs, il pourrait également en être tenu responsable. Être une « star » a certes ses avantages, mais compte tenu de la nature capricieuse de Trump et des enjeux économiques, ce rôle comporte également des risques.
Bessent semble aujourd'hui omniprésent, promouvant activement l'agenda politique de Trump et les intérêts américains. Il dirige des négociations sensibles sur les tarifs avec la Chine et a fait une apparition au Moyen-Orient la semaine dernière aux côtés de Trump, où ce dernier a présenté la nouvelle initiative d'investissement de deux mille milliards de dollars revendiquée par le gouvernement. On s'attend à ce que Bessent aide également le Congrès à faire avancer le débat fiscal cette année.
Jusqu'à présent, l'impact de Bessent est le plus évident dans le changement concernant les questions tarifaires. L'indice S&P 500 a également rebondi, passant en territoire positif le 13 mai - juste le lendemain de la réduction des droits de douane sur les produits chinois de 145 % à 30 % (plus quelques droits de douane existants).
Trump a initialement annoncé sa politique tarifaire le 2 avril, affirmant qu'il voulait "rendre l'environnement commercial équitable", et a mis en avant un énorme poster montrant les lourdes taxes qu'il envisageait d'imposer à tous les partenaires commerciaux américains.
«Cette affiche est vraiment très choquante», a déclaré Jens Nordvig, fondateur de la société de données de marché Exante Data, lors d'une récente réunion du comité des relations extérieures. «Tout le monde reconnaît maintenant que cette affiche était une erreur, et en fait, cette affiche a déjà été annulée.»
Lui et beaucoup d'autres pensent que ce changement est dû à l'influence positive de Bannon sur Trump.
Cependant, cette influence est également limitée. "Maintenant, notre processus de décision est une analyse plus rationnelle, mais il est évident que Bessent n'est pas président, il n'est pas non plus au Congrès, et encore moins au Sénat," a déclaré Nordweg.
Il n'est pas encore certain que le marché puisse continuer à ignorer les droits de douane. Les affiches ont peut-être disparu, mais les droits de douane de 10 % sur les produits importés de presque tous les pays restent en vigueur, tandis que les droits de douane sur certains produits chinois ont augmenté à 55 %.
« Je ne sais pas si le marché boursier a déjà pris note de cette nouvelle, ni si les gens réalisent que les droits de douane sont maintenant plus élevés que ce que les gens prévoyaient il y a quelques mois », a déclaré Karen Karniol-Tambour, co-directrice des investissements du fonds spéculatif Bridgewater, lors d'une réunion du Council on Foreign Relations.
Elle a indiqué que les conditions actuelles du marché n'intègrent pas les attentes d'un ralentissement de la croissance économique.
Toute forme de nouvelle taxe douanière mondiale signifie que l'économie nationale va souffrir. Doug McMillon, le PDG de Walmart, a déclaré sans détour lors d'une conférence téléphonique sur les résultats jeudi : « Même si les tarifs douaniers sont réduits, des tarifs plus élevés entraîneront toujours une augmentation des prix. »
La société de gestion d'actifs mondiale Allianz prévoit qu'au cours de cet été, le taux d'inflation mesuré par l'indice des prix à la consommation atteindra 3,5 %, contre 2,3 % en avril. Pour les États-Unis, qui étaient encore en colère l'année dernière face à la flambée des prix des œufs, l'inflation ne progresse pas dans la direction souhaitée. De plus, ce n'est pas la situation que la Réserve fédérale espère voir lorsqu'elle envisage une réduction des taux d'intérêt.
Certaines personnes sur le marché pensent que les turbulences douanières et une inflation potentiellement galopante montrent que Bessent n'a pas réussi à contenir complètement les impulsions instinctives du président, ce qui constitue un manquement de sa part.
« Steven Mnuchin et Gary Cohn étaient prêts à se porter garant, mais Bessent ne l'était pas », a déclaré un célèbre PDG du secteur financier, comparant l'actuel secrétaire au Trésor à l'ancien secrétaire au Trésor et à l'ancien directeur du Conseil économique national pendant le premier mandat de Trump.
Le point de vue du gouvernement est qu'au début du nouveau mandat de Trump, la situation économique des États-Unis était extrêmement mauvaise, et sans l'intervention de Trump, l'économie serait rapidement tombée en crise. Quelle est la solution ? Bessent a écrit plus tôt ce mois-ci dans un article d'opinion au Wall Street Journal que le commerce, la déréglementation et les réductions d'impôts apportent de multiples avantages, et que ces mesures commenceront bientôt à porter leurs fruits.
« Le peuple américain devrait s'attendre à entendre le rugissement du moteur économique au second semestre de 2025 », a écrit Besant.
Si les investisseurs du marché boursier ont désormais ce point de vue, le marché obligataire n'est pas aussi certain. Au cours des dernières semaines, la prime de durée a augmenté, ce qui reflète que dans un contexte d'incertitude économique, les traders exigent un rendement plus élevé pour détenir des dettes à long terme.
Vendredi, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis, devenant ainsi la dernière des trois grandes agences de notation à retirer la note Aaa de premier niveau des États-Unis. Suite à cette nouvelle, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté pour atteindre près de 4,5 %, marquant une troisième semaine consécutive de hausse.
L'augmentation des rendements reflète le fait qu'avec les problèmes tarifaires ne étant plus aussi saillants qu'auparavant, les perspectives économiques s'améliorent, tout en reflétant également les inquiétudes concernant le projet de Washington de réécrire la législation fiscale cet été, ce qui pourrait entraîner une augmentation de milliers de milliards de dollars des dépenses déficitaires. Le Trésor devra émettre davantage d'obligations d'État dans un contexte de faible demande, ce qui pourrait faire monter les rendements.
« En fin de compte, le marché finira par voir à travers l'impact de cette dégradation de la note de crédit », a déclaré Joseph LaVorgna, directeur général et économiste en chef de SMBC Nikko Securities, ancien conseiller économique de Trump.
Lavorinia a déclaré : « Le marché a toujours été tendu. Quand tout le monde réalisera que le monde ne va pas à nouveau vers la fin comme on l'a imaginé ces dernières semaines, vous verrez certains écarts de prix se réduire. »
Et ce n’est pas seulement parce que Bason s’est bien comporté ces dernières semaines. « Il est juste de dire que le secrétaire Bessent se porte bien depuis des décennies », a déclaré Lavolner. « Je pense qu’il sait exactement ce qu’il fait, et le marché le reconnaît et le comprend. »
Quant à savoir si Trump et Bessent avaient vraiment une idée claire sur la question des tarifs au départ, cela restera à discuter par les historiens. Mais il est clair que le gouvernement actuel a reconnu qu'il ne pouvait faire avancer l'économie que dans une mesure et une vitesse limitées. Si Trump et son équipe peuvent continuer à gérer l'agenda politique tout en écoutant la voix du marché, alors les partisans de "l'économie Bessent" pourraient finalement avoir raison.
Mais s'ils n'y parviennent pas, cette "grande star" pourrait être blâmée.