Powell : pas de sauvetage ! La Réserve fédérale va rester sur ses positions en attendant "plus de signaux"
Sina Finance 2025-4-512:51 Compte officiel de Sina Finance Écouter le texte complet environ 6 minutes 69 personnes ont écouté Source : Yicai 2025.04.05 Nombre de mots dans cet article : 1620, temps de lecture d'environ 2 minutes Introduction : Julia Coronado, fondatrice de MacroPolicy Perspectives, a déclaré : "La Réserve fédérale ne peut pas fournir une assurance à l'économie comme elle l'a fait pendant la guerre commerciale de 2018-2019, car l'inflation est trop élevée et dépasse leur objectif." Auteur | First Financial Hu Yajie Le 4 avril, heure locale, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lors d'une conférence de presse pour les affaires à Arlington que l'économie américaine fait face à des pressions sur les prix et des risques de ralentissement de la croissance "plus graves que prévu il y a quelques semaines", en raison de la nouvelle série de politiques tarifaires massives de l'administration Trump. Il a ajouté que dans un contexte d'incertitude élevée, la politique monétaire doit rester prudente, "nous devons attendre des informations plus claires avant d'envisager d'ajuster notre position politique." La nouvelle portée des tarifs douaniers proposée par Trump dépasse largement les attentes du marché, provoquant des secousses importantes sur le marché et une baisse continue des actions américaines. Powell a souligné que, bien que l'inflation ait récemment chuté de manière significative, avec une augmentation de 2,5 % de l'indice PCE en février par rapport à l'année précédente, de nouveaux tarifs pourraient potentiellement faire remonter les niveaux de prix au cours des prochains trimestres. Si les attentes en matière d'inflation se détériorent, cela représentera un énorme défi pour les futures orientations politiques de la Réserve fédérale. Contrairement à la baisse des taux d'intérêt "préventive" de 2019 en réponse aux conflits commerciaux, la Réserve fédérale est plus mesurée cette fois-ci. Powell a déclaré que la base actuelle de l'inflation reste élevée, et un assouplissement imprudent pourrait en fait prolonger la période de maintien de l'inflation à un niveau élevé, "nous n'avons pas besoin de nous précipiter cette fois-ci." Il a réaffirmé que la tâche actuelle de la Réserve fédérale est toujours de garantir que l'inflation revienne à l'objectif de 2 % et d'empêcher que des chocs de prix à court terme ne se transforment en spirales d'inflation à long terme. Julia Coronado, fondatrice de la société de recherche MacroPolicy Perspectives, a déclaré : « La Réserve fédérale ne peut pas fournir d'assurance à l'économie comme elle l'a fait pendant la guerre commerciale de 2018 et 2019, car l'inflation est trop élevée et dépasse leur objectif. » Elle estime qu'une récession pourrait survenir au second semestre de cette année. « Même s'ils parviennent à la conclusion qu'ils doivent abaisser les taux d'intérêt, ils pourraient le faire plus tard et plus lentement, car nous serons en pleine poussée inflationniste. » Le risque de "stagnation" se profile, la politique de taux d'intérêt entre dans une zone délicate. La Réserve fédérale est actuellement dans une situation délicate : si elle abaisse les taux d'intérêt trop tôt pour atténuer le choc économique causé par les tarifs, cela pourrait stimuler la demande et faire remonter l'inflation déjà en baisse ; mais si elle ne fait rien pendant trop longtemps, cela pourrait accélérer le déclin de la dynamique économique et exercer une pression sur le marché de l'emploi. "C'est un avertissement typique de stagflation." Antulio Bomfim, ancien fonctionnaire de la Réserve fédérale et économiste actuel chez Northern Trust Asset Management, a souligné : "Si les prix continuent d'augmenter et que l'emploi devient ensuite faible, cela signifie que les décideurs doivent d'abord observer. Une fois qu'ils décident d'agir, ils doivent le faire de manière décisive et forte." Selon lui, la Réserve fédérale se concentre actuellement davantage sur la manière d'éviter les erreurs de politique - plutôt que de réduire les taux d'intérêt de manière imprudente et de provoquer un retour de l'inflation, il vaut mieux endurer temporairement, même si cela entraîne un coût économique plus élevé. Sur le marché, bien que les investisseurs continuent de parier sur un début de baisse des taux cette année, les attentes concernant le moment et l'ampleur de cette baisse ont clairement diminué. Powell a essentiellement écarté la possibilité d'un assouplissement récent dans son discours. Il a souligné que la volatilité actuelle du marché est moins une question de taux d'intérêt qu'une incertitude et des perturbations des prix dues à la politique commerciale. "Notre priorité est d'ancrer les attentes en matière d'inflation, plutôt que de compenser directement le coût des droits de douane par des outils monétaires." Auparavant, le marché des futures sur les taux d'intérêt fédéraux avait estimé que la probabilité d'une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de la prochaine réunion était proche de 50 %. Cependant, après le discours de Powell, cette probabilité est rapidement retombée à environ 30 %. Combien de temps la "fenêtre d'attente" ? Il convient de noter que Powell a mentionné à plusieurs reprises "information insuffisante" et "durée d'impact inconnue" dans son discours, ce qui est considéré comme une indication que la situation actuelle évolue trop rapidement, rendant difficile pour la Réserve fédérale de formuler des orientations claires. Cela réduit dans une certaine mesure la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de politique monétaire de mai, et signifie également que les données macroéconomiques des mois à venir domineront dans une large mesure les attentes du marché. Barclays a abaissé sa prévision du nombre de baisses de taux de la Réserve fédérale en 2026 de trois à deux, avec une diminution de 25 points de base à chaque fois. Son équipe économique maintient cependant son jugement selon lequel il y aura une baisse de 25 points de base en juin et septembre de cette année, tout en soulignant l'incertitude élevée concernant le chemin actuel des taux d'intérêt. Bien que Powell n'ait pas discuté directement de la possibilité d'une récession, il a reconnu que l'incertitude liée à la politique commerciale pèse sur la confiance des entreprises. Parallèlement, plusieurs modèles de prévision montrent que le risque d'une récession aux États-Unis au cours de l'année à venir est en hausse. Des analystes ont déclaré que, du point de vue de la Réserve fédérale, si l'inflation PCE ou l'inflation de base dépassait significativement 3 % au deuxième trimestre, et que le marché du travail montrait simultanément des signes de faiblesse, les décideurs politiques pourraient être contraints de réévaluer leur trajectoire. Cela obligerait la Réserve fédérale à faire un choix plus difficile entre "stabiliser la croissance" et "contrôler l'inflation". Le président d'Evercore ISI, Krishna Guha, a commenté : "Les remarques de Powell indiquent clairement qu'il existe encore une distance significative entre les conditions économiques et de marché actuelles et celles qui pourraient déclencher le 'Fed Put'. Il espère gérer les attentes du marché pour laisser de l'espace politique au cas où le taux de chômage augmenterait considérablement à l'avenir." Il a ajouté qu'avec le choc des prix causé par les droits de douane actuels, la Réserve fédérale ne va pas agir de manière préventive. "L'attitude de Powell est : nous ne sommes pas pressés, nous avons encore du temps."
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Powell : pas de sauvetage ! La Réserve fédérale va rester sur ses positions en attendant "plus de signaux"
Sina Finance
2025-4-512:51 Compte officiel de Sina Finance
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environ 6 minutes
69 personnes ont écouté
Source : Yicai
2025.04.05
Nombre de mots dans cet article : 1620, temps de lecture d'environ 2 minutes
Introduction : Julia Coronado, fondatrice de MacroPolicy Perspectives, a déclaré : "La Réserve fédérale ne peut pas fournir une assurance à l'économie comme elle l'a fait pendant la guerre commerciale de 2018-2019, car l'inflation est trop élevée et dépasse leur objectif."
Auteur | First Financial Hu Yajie
Le 4 avril, heure locale, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lors d'une conférence de presse pour les affaires à Arlington que l'économie américaine fait face à des pressions sur les prix et des risques de ralentissement de la croissance "plus graves que prévu il y a quelques semaines", en raison de la nouvelle série de politiques tarifaires massives de l'administration Trump. Il a ajouté que dans un contexte d'incertitude élevée, la politique monétaire doit rester prudente, "nous devons attendre des informations plus claires avant d'envisager d'ajuster notre position politique."
La nouvelle portée des tarifs douaniers proposée par Trump dépasse largement les attentes du marché, provoquant des secousses importantes sur le marché et une baisse continue des actions américaines. Powell a souligné que, bien que l'inflation ait récemment chuté de manière significative, avec une augmentation de 2,5 % de l'indice PCE en février par rapport à l'année précédente, de nouveaux tarifs pourraient potentiellement faire remonter les niveaux de prix au cours des prochains trimestres. Si les attentes en matière d'inflation se détériorent, cela représentera un énorme défi pour les futures orientations politiques de la Réserve fédérale.
Contrairement à la baisse des taux d'intérêt "préventive" de 2019 en réponse aux conflits commerciaux, la Réserve fédérale est plus mesurée cette fois-ci. Powell a déclaré que la base actuelle de l'inflation reste élevée, et un assouplissement imprudent pourrait en fait prolonger la période de maintien de l'inflation à un niveau élevé, "nous n'avons pas besoin de nous précipiter cette fois-ci." Il a réaffirmé que la tâche actuelle de la Réserve fédérale est toujours de garantir que l'inflation revienne à l'objectif de 2 % et d'empêcher que des chocs de prix à court terme ne se transforment en spirales d'inflation à long terme.
Julia Coronado, fondatrice de la société de recherche MacroPolicy Perspectives, a déclaré : « La Réserve fédérale ne peut pas fournir d'assurance à l'économie comme elle l'a fait pendant la guerre commerciale de 2018 et 2019, car l'inflation est trop élevée et dépasse leur objectif. » Elle estime qu'une récession pourrait survenir au second semestre de cette année. « Même s'ils parviennent à la conclusion qu'ils doivent abaisser les taux d'intérêt, ils pourraient le faire plus tard et plus lentement, car nous serons en pleine poussée inflationniste. »
Le risque de "stagnation" se profile, la politique de taux d'intérêt entre dans une zone délicate.
La Réserve fédérale est actuellement dans une situation délicate : si elle abaisse les taux d'intérêt trop tôt pour atténuer le choc économique causé par les tarifs, cela pourrait stimuler la demande et faire remonter l'inflation déjà en baisse ; mais si elle ne fait rien pendant trop longtemps, cela pourrait accélérer le déclin de la dynamique économique et exercer une pression sur le marché de l'emploi.
"C'est un avertissement typique de stagflation." Antulio Bomfim, ancien fonctionnaire de la Réserve fédérale et économiste actuel chez Northern Trust Asset Management, a souligné : "Si les prix continuent d'augmenter et que l'emploi devient ensuite faible, cela signifie que les décideurs doivent d'abord observer. Une fois qu'ils décident d'agir, ils doivent le faire de manière décisive et forte." Selon lui, la Réserve fédérale se concentre actuellement davantage sur la manière d'éviter les erreurs de politique - plutôt que de réduire les taux d'intérêt de manière imprudente et de provoquer un retour de l'inflation, il vaut mieux endurer temporairement, même si cela entraîne un coût économique plus élevé.
Sur le marché, bien que les investisseurs continuent de parier sur un début de baisse des taux cette année, les attentes concernant le moment et l'ampleur de cette baisse ont clairement diminué. Powell a essentiellement écarté la possibilité d'un assouplissement récent dans son discours. Il a souligné que la volatilité actuelle du marché est moins une question de taux d'intérêt qu'une incertitude et des perturbations des prix dues à la politique commerciale. "Notre priorité est d'ancrer les attentes en matière d'inflation, plutôt que de compenser directement le coût des droits de douane par des outils monétaires."
Auparavant, le marché des futures sur les taux d'intérêt fédéraux avait estimé que la probabilité d'une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de la prochaine réunion était proche de 50 %. Cependant, après le discours de Powell, cette probabilité est rapidement retombée à environ 30 %.
Combien de temps la "fenêtre d'attente" ?
Il convient de noter que Powell a mentionné à plusieurs reprises "information insuffisante" et "durée d'impact inconnue" dans son discours, ce qui est considéré comme une indication que la situation actuelle évolue trop rapidement, rendant difficile pour la Réserve fédérale de formuler des orientations claires. Cela réduit dans une certaine mesure la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de politique monétaire de mai, et signifie également que les données macroéconomiques des mois à venir domineront dans une large mesure les attentes du marché.
Barclays a abaissé sa prévision du nombre de baisses de taux de la Réserve fédérale en 2026 de trois à deux, avec une diminution de 25 points de base à chaque fois. Son équipe économique maintient cependant son jugement selon lequel il y aura une baisse de 25 points de base en juin et septembre de cette année, tout en soulignant l'incertitude élevée concernant le chemin actuel des taux d'intérêt.
Bien que Powell n'ait pas discuté directement de la possibilité d'une récession, il a reconnu que l'incertitude liée à la politique commerciale pèse sur la confiance des entreprises. Parallèlement, plusieurs modèles de prévision montrent que le risque d'une récession aux États-Unis au cours de l'année à venir est en hausse.
Des analystes ont déclaré que, du point de vue de la Réserve fédérale, si l'inflation PCE ou l'inflation de base dépassait significativement 3 % au deuxième trimestre, et que le marché du travail montrait simultanément des signes de faiblesse, les décideurs politiques pourraient être contraints de réévaluer leur trajectoire. Cela obligerait la Réserve fédérale à faire un choix plus difficile entre "stabiliser la croissance" et "contrôler l'inflation".
Le président d'Evercore ISI, Krishna Guha, a commenté : "Les remarques de Powell indiquent clairement qu'il existe encore une distance significative entre les conditions économiques et de marché actuelles et celles qui pourraient déclencher le 'Fed Put'. Il espère gérer les attentes du marché pour laisser de l'espace politique au cas où le taux de chômage augmenterait considérablement à l'avenir." Il a ajouté qu'avec le choc des prix causé par les droits de douane actuels, la Réserve fédérale ne va pas agir de manière préventive. "L'attitude de Powell est : nous ne sommes pas pressés, nous avons encore du temps."